Управление инвестиционной деятельностью крупного холдинга в регионе

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.

Актуальность темы

диссертационного исследования обусловлена тем, что эффективное управление инвестиционной деятельностью является необходимым условием устойчивого развития холдинговых компаний, способствует решению актуальной проблемы выхода экономики России на передовые рубежи научно-технического прогресса.

Инвестиционная деятельность представляет собой важнейший элемент в деятельности любой коммерческой организации. Холдинговые компании составляют основу всей экономической жизни страны, определяют темпы социально-экономического развития территорий и регионов. Поэтому, исследование вопросов совершенствования управления инвестиционной деятельностью в холдинговых компаниях находится в центре внимания экономической науки.

В условиях неустойчивой институциональной и финансовой среды, падения доверия иностранных инвесторов к российским финансовым институтам и низкого инвестиционного рейтинга страны среди потенциальных инвесторов, необходимы новые подходы, инструменты и формы управления инвестиционной деятельностью в крупных холдинговых компаниях.

Особенно актуально решение проблем повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в крупных холдинговых компаниях топливно-энергетического комплекса, где степень износа основных фондов превышает 50% (а в нефтепереработке — 80%). Так за короткий период компаниям электроэнергетического хозяйства страны предстоит не только модернизировать действующие генерирующие мощности, но и построить новые — в объеме порядка 10 тыс. МВт в год, с ежегодными инвестициями около 10 млрд долл. США. В связи с этим обстоятельством представляется актуальным локализация рассмотрения проблемы управления инвестиционной деятельностью на уровне одной из важнейших структур — крупной холдинговой компании электроэнергетического хозяйства в регионе.

Все вышеизложенное определяет актуальность темы исследования, её теоретическую и народнохозяйственную значимость.

Степень научной разработанности проблемы. По проблемам инвестиционной политики и инвестиционного проектирования в России опубликовано большое количество книг, монографий и журнальных статей И. Бланком, Ю. Даниловым, Б. Карповым, А. Люсовым, В. Рохчиным, А. Смирновым и др.1.

Д. Блази, Дж.К. Ван Хорри, Л.Дж. Гитман, М. Джонк, Д. Круз, Д. Лоуг, С. Плеханов, Д. Симоне, Я. В. Соколов и др. в своих публикациях.

1 Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — Киев, МП «ИТЕМ"ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995; Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. — Киев: «Ника-Центр" — «Эльга», 1999; Данилов Ю. А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. — М.: Дело, 1998; Карпов Б С. Технология инвестирования в Московской области. — М., 1996; Люсов А. Н. Инвестиции и инвестиционная деятельность. // Деньги и кредит. — 1993. — № 10−11- Принципы инвестирования. — М.: Крокус Интернейшнл, 1992; Рохчин В. Е. Местная инвестиционная политика. Разработка и механизм реализации. — Санкт-Петербург: Гуманитарные науки, № 1−2, 1996; Смирнов А. Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. — М.: АО Консалтбанкир, 1993.

2 Блази Д., Круз Д. Новые собственники: работники-владельцы акционерных обществ, М., Дело, 1995; Ван Хори Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл.ред. серии Я. В. Соколов.- М.: Финансы и статистика, 1996; Гитман Л Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Пер. с англ.- М.: Дело, 1997; Казанский И. В. Опыт организаций и управления строительными формами США. — М.: Стройиздат, 1985; Лоуг Д., Плеханов.

С., Симмонс Д. Трансформация предприятий. Американский опыт и российская действительность. М., Вече, 1997. анализировали зарубежный опыт организации и управления финансированием инвестиционных процессов.

Поиском эффективных путей развития инвестиционной деятельности в различных отраслях народного хозяйства занимались такие ученые, как.

М. Афанасьев, В. Бочаров, А. Бузгалин, А. Гапоненко, И. Горшунов, С. Дробышевский, О. Изряднова, А. Ильин, А. Колганов, Д. Львов, Г. Мальгинов, Р. Попова, А. Радыгин, Ф. Тумусов, М. Турунцева, В. Уколов, А. Фоломьев, о.

С. Цухло, В. Чалов, И. Шкребела П. Шульце и др.

Вопросы инвестиционной политики, проектирования строительства и инвестиционной работы достаточно подробно исследовались С. Абрамовым, В. Асановым, Б. Бабасовым, В. Бардом, А. Горбуновым, С. Капрановым, JI. Киевским, В. Кротовым, В. Кулибановым, Р. Сетдиковым, В. Черняком и.

Афанасьев Мст. Модернизация российской промышленности и финансы предприятий. // Бузгалин А., Колганов А., Шульце П. (ред.) Альтернативы модернизации российской экономики, М., Таурус, 1997; Бочаров В., Попова Р. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. — Санкт-Петербург, 1993; Коллективные инвестиции. — СПб: Издательство «Норма», 1997; Львов Д. Развитие экономики России и задачи экономической науки. М., Экономика, 1999; Программа ИПРЭРР. Новые подходы и методы интенсификации экономического развития регионов.

— М.: ООО «Издательство ACT», 2000; Проектное пособие по обоснованию инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. — М.: Госпредприятие «ЦЕНТРИНВЕСТпроект», 1995; Тумусов Ф. С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. — М.: «Экономика», 1999; Экономика региона: технология деловой активности — М.: РАГС, 1999; С. Дробышевский, А. Радыгин, И. Горшунов, О. Изряднова, А. Ильин, Г. Мальгинов, М. Турунцева, С. Цухло, И. Шкребела Инвестиционное поведение российских предприятий. М.: ИЭПП, 2003.

4 Абрамов С И. Организация организационно-строительной деятельности. — М.: Центр экономики и маркетинга, 1999; Бард B.C. Финансо-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. — М.: Финансы и статистика, 1998; Горбунов А. А., Асанов В. С., Кулибанов В. С., Сетдиков Р. А. Становление рыночной экономики и проблемы инвестирования строительства в регионе.

СПб.: Банк ПетровскийАОЗТ «ПФ», 1995; Горбунов А. А., Капранов С. Е., Бабасов Б. К. Управление инвестиционно-строительной деятельностью в России: состояние, проблемы, перспективы. // СПб.: «Гуманитарные науки». — 1996, — № 1 — 2- Горбунов А. А., Кулибанов В. С., Кротов В. Ю. Прогнозирование и регулирование инвестиционно-строительной деятельности в регионе — СПб.: Банк ПетровскийАОЗТ «ПФ», 1995; Инвестиционная политика и финансирование строительства. Рабочая тетрадь № 15. — М.:

Однако вопросам совершенствования управления инвестиционной деятельностью крупных холдинговых компаний в регионе и механизмам их взаимодействия с органами местной власти не уделено достаточно внимания со стороны ученых и специалистов.

Основная цель исследования: дополнить и углубить концептуальные положения управления инвестиционной деятельность крупной холдинговой компании в регионе.

Основные задачи исследования:

— раскрыть экономическую сущность, современное содержание и механизмы управления инвестиционной деятельностью в крупных холдинговых компаниях;

— исследовать модели и методы управления разработкой и реализацией инвестиционных проектов крупной холдинговой компании в регионе;

— выявить особенности корпоративного управления инвестиционной деятельностью холдинговой компании в регионе;

— разработать стратегию управления инвестиционной деятельностью крупной холдинговой компании в регионеопределить институциональные условия эффективного взаимодействия органов государственной власти и хозяйствующих субъектов в реализации инвестиционных проектов в регионе;

— обосновать возможности ресурсного обеспечения реализации инвестиционного проекта крупной холдинговой компании в регионе.

Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью крупной холдинговой компании в регионе.

Московский городской институт управления, 1998; Киевский JI. В. Организационные методы ускорения строительства (моделирования инвестиционного процесса). // Экономика строительства. — 1991, № 4- Ординян В Возможности рыночного регулирования в инвесционно-строительной сфере // Инвестиции в России 1996; Черняк В. З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. — М.: Русская Деловая Литература, 1998.

Предметом исследования выступают институциональные, экономические и социальные отношения, возникающие в процессе управления инвестиционной деятельностью крупной холдинговой компании в регионе.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области региональной экономики, теории антикризисного управления, законодательные и нормативные акты РФ и отдельных регионов, статистические материалы Госкомстата РФ и субъектов Федерации, первичные данные территориальных органов управления, предприятий и организаций.

В ходе исследования применялись современные методы познания экономических и социальных процессов: методы логического, структурного, системного, финансово-экономического анализа, экспертных оценок, статистические методы обработки данных, программно-целевые и другие методы экономических исследований.

Новые научные результаты, полученные лично автором, состоят в следующем: найдены и аргументированы пути решения важной народнохозяйственной задачи, имеющей существенное значение для развития российской экономики — уточнены и дополнены концептуальные основы совершенствования управления инвестиционной деятельности крупной холдинговой компании в регионе.

В частности:

1. Дано авторское понимание «инвестиционной деятельности крупной холдинговой компании в регионе», которое в отличии от распространенной трактовки её как совокупности действий агентов холдинга в обеспечении воспроизводства основных производственных и непроизводственных фондов, их расширении и модернизации, дополнено признаком направленности на формирование в системе «холдинг-регион» партнерских экономических отношений.

2. Выявлено, что в экономическом развитии регионов партнерские отношения нередко подменяются стремлением определенного круга людей навязывать свою волю в частных интересах, в том числе и государственного регулирования развития региональной экономики. Предложено расширить институциональную основу управления инвестиционной деятельностью крупных холдингов в регионе дополнив её «Кодексом корпоративного управления», содержащим:

— обязательство следовать в инвестиционной деятельности принципу баланса интересов акционеров и руководство регионов в вопросах социально-экономического развития;

— ответственность руководства региона и руководства холдинга друг перед другом за долгосрочную стабильность и прибыльность, с одной стороны, и открытие высокооплачиваемых рабочих мест, с другой стороны, требующих специалистов высокой квалификации;

— обязанности руководства холдинга по раскрытию информации о соблюдении положений Кодекса на территории региона, а также по итогам существенных событий, произошедших в деятельности акционерного общества на территории региона. Указанная информация должна содержать все положения Кодекса, за соблюдением которых руководство региона осуществляет контроль;

— обязательства по созданию при совете директоров холдинга комитетов по решению конкретных задач социально-экономического развития территории;

— положение о независимых директорах компаний, входящих в холдинг — представителей региона для обеспечения объективности и взвешенности, принимаемых советом директоров решений по вопросам функционирования и развития холдинга и его участия в социально-экономическом развитии региона.

3. Обоснована необходимость разработки специальной программы, направленной на развитие и распространение практики работы независимых директоров компаний в управлении инвестиционной деятельностью крупного холдинга в регионе. В рамках программы предлагается предусмотреть:

— разработку комплекса стандартов и регламента работы независимых директоров;

— создание эффективных механизмов обмена информацией между независимыми директорами и лицами ответственными за их назначение;

— обеспечение профессионального роста независимых директоров;

— информирование общественности по вопросам корпоративного управления, а также освещение положительной роли и вклада независимых директоров в совершенствование системы управления холдинга на территории региона.

4. Установлено, что ключевым фактором успеха корпоративного управления инвестиционной деятельностью крупного холдинга в регионе является взаимоотношения между холдингом (в лице управленческой команды) и региональной властью. В современных российских условиях данный фактор имеет большую важность, чем в развитых странах. Это связано с отличием развития бизнес-среды в России и на Западе.

5. Выявлены новые возможности в совершенствовании управления инвестиционной деятельностью крупного холдинга в регионе. К ним относятся: формирование эффективного корпоративного управления холдингом, а также достижение баланса интересов между населением, региональной властью, менеджментом и его акционерами. По этой причине взаимоотношения между менеджерами и акционерами (особенно, миноритарными) являются определяющим фактором повышения качества корпоративного управления инвестиционной деятельностью холдинга и ростом его инвестиционной привлекательности. Связующим компонентом взаимоотношений в системе «население — региональная власть — менеджеры-акционеры» является совет директоров, который призван обеспечить поддержание баланса между интересами участников системы.

6. Предложены критерии оценки эффективности управления инвестиционной деятельностью крупного холдинга в регионе:

• коммерческая или финансовая эффективность, которая отражает эффективность инвестиционной деятельности в регионе. Показатели эффективности инвестиционных затрат региона определяют финансовые последствия использования собственного капитала каждого регионального участника в реализации инвестиционного проекта;

• бюджетная эффективность — отражает финансовые последствия участия руководства региона в осуществлении проекта для регионального или местного бюджета;

• социальная эффективность — отражает степень достижения социально значимых для жителей целей региона в процессе реализации инвестиционного проекта.

Практическая значимость исследования заключается в том, что его теоретические результаты доведены до конкретных рекомендаций и предложений по совершенствования механизмов управления инвестиционной деятельностью крупного холдинга на примере экономической системы электроэнергетического хозяйства.

Теоретические и методологические результаты диссертационного исследования, составляющие его новизну, могут быть реализованы региональными органами управления при разработке региональных концепций, стратегий и целевых инвестиционных проектов, а также в процессе переподготовки и повышения квалификации кадров по курсам «Корпоративное управление», «Основы инвестирования в топливно-энергетическом комплексе РФ» и других.

Апробация результатов работы. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях, семинарах, круглых столах, проводимых в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы, приложений, таблиц и рисунков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

1. Управление инвестиционной деятельностью в экономической системе электроэнергетического хозяйства определяется её технологическими особенностями как крупной экономической системы, спецификой совместной работы объектов электроэнергетической отрасли и органов территориального управления в процессе расширения, реконструкции или технического перевооружения электроэнергетических объектов.

2. Раскрыты системные особенности электроэнергетического хозяйства как инвестиционной сферы деятельности: а) непрерывность и одновременность процессов производства, передачи распределения и потребления электроэнергииб) технологическая зависимость функционирования и эффективной работы всех отраслей экономики страны от бесперебойного и полного удовлетворения их потребностей в энергиив) высокая частота протекания процессов, как результат повышенные требования к автоматизации управления энергетическими установкамиг) непосредственное соединение между собой всех агрегатов электростанций, подстанций и других элементов энергосистемы, обеспечивающих ее технологическое единство с помощью электрических сетей и вытекающая отсюда опасность неконтролируемого развития и распространения аварий с возникновением большого ущерба для экономики региона или страныд) переменный режим нагрузки энергетических предприятий в суточном, недельном, месячном и годовом интервалах, вызванный неопределенностью процессов включения, отключения и изменения режимов работы отдельных потребителей.

3. Доказано, что в экономических системах естественных монополий, имеющих ряд крупных подразделений, выгодна децентрализация оперативных решений, но централизованное принятие инвестиционных решений. Создание достаточного числа независимых подразделений помогает фирме предотвратить вход на рынок конкурентов, а централизованные инвестиционные решения ограничивают негативное влияние независимости подразделений на общую прибыль фирмы.

4. Восстановительные инвестиции представляют собой покупку оборудования для поддержания производственной мощности, которая была уменьшена вследствие снижения эффективности выпуска и вывода оборудования из строя. Восстановительные инвестиции, таким образом, не эквивалентны износу, обесценению или выводу из строя, а позволяют поддерживать выпуск продукции в объемах полностью освоенных производственных мощностей.

5. Выявлены основные факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность предприятий электроэнергетической отрасли врегионах. В их числе: недостаток собственных финансовых средств, высокий процент коммерческого кредита и сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов, высокие инвестиционные риски, неопределенность экономической ситуации в стране, несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы и другие.

6. В рыночных условиях формирование инвестиционных программ развития экономической системы электроэнергетического хозяйства в регионе должно базироваться:

— на использовании критериев, принятых в международной практике при проведении финансово-коммерческой оценки инвестиционных проектов;

— на методах решения в рыночных условиях задач формирования рациональной структуры генерирующих мощностей энергосистем и развития основных электрических сетей ЕЭС и ОЭС страны, исходя из перспектив спроса электроэнергии и мощности на ФОРЭМ и региональных рынках.

7. Совершенствовать систему управления инвестиционной деятельностью в экономической системе электроэнергетического хозяйства представляется возможным по следующим важнейшим направлениям: выбор путей и методов формирования инвестиционного потенциала отраслиразвитие требуемого производственного потенциалаобеспечение инвестиционной привлекательности электроэнергетикиподнятие инвестиционного рейтинга электроэнергетикиучастие в разработке целевых региональных программ и отдельных инвестиционных проектов, удовлетворяющих концепции социально-экономического развития регионовоценка инвестиционных рисковобеспечение социально-экономической эффективности участия электроэнергетической отрасли в целевых программах регионов и отдельных инвестиционных проектов.

8. В числе основных принципов организации финансирования инвестиционных проектов в регионах выделены: наличие квалифицированного технико-экономического обоснованияучастие в проекте готовых к сотрудничеству партнеров и квалифицированных специалистовдостаточная капитализация проектадостоверная оценка проектных рисков и их распределение между участникаминаличие необходимого пакета обеспечения и гарантийготовность инициаторов и соучредителей проектов к взятию расходов и рисков по реализации проектов.

9. Достигнуть положительных результатов от реализации инвестиционного проекта можно, если проект и условия, способствующие его реализации, удовлетворяют следующим требованиям: экономической и финансовой жизнеспособности проектаудовлетворительному финансовому положению и серьёзности намерений учредителейналичию спроса на продукцию или услуги, которые будут предложены на рынке в итоге реализации проектастабильности экономической и политической ситуации в странеавторитету учредителей и тех, кто за ними стоитзаинтересованности учредителей проекта в получении прибыли от его реализацииналичию всестороннего понимания учредителями процесса работы по реализации проекта.

10. Институциональные предпосылки развития инвестиционной деятельности электроэнергетического хозяйства в регионе представляют собой формальные и неформальные нормы и правила, которые определяют возможности эффективного управления инвестиционной деятельностью на различных иерархических уровнях на основе согласованного функционирования инвестиционных институтов.

В числе институциональных норм выделены:

— рыночные — регулируют формирование и функционирование хозяйствующих субъектов различных форм собственности и организационно-правового статуса;

— финансово-кредитные — направлены на регулирование деятельности инвестиционной инфраструктуры, взаимоотношений, возникающих между хозяйствующими субъектами, а также хозяйствующими субъектами и органами территориального управления;

— финансово-бюджетные — регулируют соответствующую сферу деятельности и взаимоотношении органов власти различного уровня;

— государственно-политического устройства — имеют целью создание единого политического пространства, формирования партнерских отношений между органами государственной власти и хозяйствующими субъектами;

— социальные — направлены на регулирование развития и функционирования государственных и других форм защиты прав населения и создания среды жизнедеятельности граждан.

11. В зависимости от интересов участников инвестиционного проекта различают следующие направления оценки эффективности:

— коммерческая или финансовая эффективность проекта в целом и для каждого из инвесторов. Отражает эффективность всех инвестиционных затрат в проект, исходя из предположения что он реализуется за счет средств единственного реального или абстрактного участника Показатели эффективности проекта для его отдельных участников определяют финансовые последствия использования собственного капитала каждого участника в реализации проекта;

— бюджетная эффективность, отражает финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

— экономическая эффективность, учитывает затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

12. Институциональные преобразования в электроэнергетическом секторе России должны быть направлены на развитие рыночных отношений и механизмов, разделение потенциально конкурентных и естественно-монопольных видов деятельности.

В их основе лежат следующие основные принципы: -институциональные преобразования в отрасли не должны приводить к потере объективных преимуществ существующих интегрированных систем энергообеспечения, технологичной целостности, управляемости и надежности;

— институциональные преобразования должны осуществляться при полной организационной и финансовой прозрачности.

— государственное регулирование естественных монополий в отрасли помимо жесткого тарифного регулирования должно обеспечить открытый, не дискриминационный, упрощенный доступ независимых потребителей и производителей к их услугам.

13. В условиях ограниченных инвестиционных ресурсов необходимо наполнить инновационным содержанием поток инвестиций в электроэнергетическое хозяйство России, создать максимально благоприятный инновационный климат для притока инвестиций к приоритетным направлениям инновационно-технологического прорыва в данной отрасли. Целесообразно направлять прямые бюджетные вложения в освоение базисных инноваций в производственной сфере и в инновационное обновление нерыночного сектора электроэнергетики, используя для этого валютные резервы Центробанка и стабилизационный фонд.

14. Инвестиционная направленность инновационной политики, в первую очередь должна быть направлена на создание и развитие конкурентных преимуществ экономической системы электроэнергетического хозяйства. В частности на:

— достижение технологических конкурентных преимуществ: развитие и модернизация технологий сжигания топлива на электростанциях в соответствии с положениями топливной и научно-технической стратегий компаниисоздание единой системы дистанционного автоматизированного управления технологическими процессамисоздание и развитие единой базы НИОКР;

— достижение конкурентных преимуществ по топливным издержкам: обеспечение непрерывных и стабильных поставок топлива на электростанцииснижение экономической зависимости от поставщиков топлива, повышение экономической безопасностиповышение качества топлива, снижение совокупных топливных издержек;

— достижение конкурентных преимуществ по прочим (не топливным) издержкам: объединение вспомогательных подразделений электростанций в единые подразделения и эффективная организация их деятельностисоздание финансовой инфраструктуры;

— достижение конкурентных преимуществ с помощью повышения эффективности управления: обеспечение системности принятия решенийсогласование инвестиционной политики электроэнергетического хозяйства с позицией региональных властейсоздание единого информационного пространства внутри компании;

— достижение конкурентных преимуществ в маркетингово-сбытовой деятельности: обеспечение технической возможности выхода на рыночную инфраструктуру всем входящим в состав экономической системы электроэнергетического хозяйства.