Взаимодействие инструментов фискальной и монетарной политики в механизме регулирования экономического роста

Актуальность темы

исследования. На современном этапе развития отечественной экономики особо остро встает вопрос о выработке новых приоритетов экономической политики для поддержания экономического роста в нашей стране, формировании такой модели российской экономической системы, которая бы обладала долгосрочным потенциалом динамичного развития. Среди большого количества ресурсов, используемых в механизме государственного регулирования экономического роста, особое значение имеет обеспечение эффективного взаимодействия фискальной и монетарной политики.

В историческом аспекте соотношение фискальной и монетарной политики периодически изменялось. Наиболее влиятельные экономические школы и направления отстаивали приоритетность использования либо бюджетно-налоговой, либо денежно-кредитной политики. Действительно, каждая из них имеет свои сильные и слабые стороны. Кроме того, исследования последних десятилетий показывают различную эффективность воздействия инструментов представленных видов экономической политики на экономические процессы.

Методологические подходы к проблеме эффективного взаимодействия инструментов фискальной и монетарной политики, основанные на неоклассической и кейнсианской концепциях, не привели к возникновению единого мнения относительно механизмов данного взаимодействия. Таким образом, в настоящее время особую актуальность приобретает исследование теоретических и методологических подходов к описанию макроэкономической политики как сложной системе взаимосвязанных элементов, формирование которых складывается под воздействием множества объективных и субъективных факторов.

Степень научной разработанности проблемы. Изучению вопросов влияния фискальной и монетарной политики на экономическую конъюнктуру посвящены многие работы классиков политической экономии и современных экономистов. Особую важность исследование процесса государственного регулирования экономики получило в связи с возникновением и утверждением кейнсианской научной школы (Дж.М.Кейнс, Р. Харрод И.Фишер, Н. Калдор). Дальнейшие разработки в этом направлении велись в рамках неоклассического подхода: монетаризма (М.Фридмен, А. Мельцер, Т. Майер, У. Пулл), теории экономики предложения (М.Бернс, Г. Стайн, А. Лаффер), теории рациональных ожиданий (Р.Лукас, Т. Сарджент). Существенный вклад внесли фундаментальные исследования Я. Тинбергера, Р. Манделла, М. Флеминга, Дж. Хикса, П. Самуэльсона, А. Маршалла, Пигу, Р. Дорнбуша, С. Фишера, Д. Сакса, Ф. Ларрена, Г. Линвуда. Теоретические разработки отечественных экономистов касаются отдельных аспектов анализа денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. К ним можно отнести: Л. Абалкина, С. Алексашенко, Е. Балацкого, А. Белоусова, Е. Гавриленкова, Е. Гайдара, С. Глазьева, С. Дробышевского, М. Ершова, А. Илларионова, А. Клепача, В. Кушлина, Л. Львова, В. Мау, С. Моисеева, В. Сенчагова, Л. Фридмана, Е.Ясина.

Вместе с тем, при наличии глубоких исследований по данной проблеме, вопросы эффективного взаимодействия инструментов фискальной и монетарной политики в условиях трансформационного процесса не находили должного отражения в теоретических и практических исследованиях и разработках. Сложность проблемы, многообразие существующих точек зрения и многовариантность решений послужило определяющим фактором при выборе темы диссертационного исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является выявление механизма взаимодействия инструментов денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики государства в обеспечении экономического роста.

В соответствии с данной целью в работе были поставлены следующие задачи: изучить основные теоретические подходы к вопросу об использовании фискальной и монетарной политики в процессе государственного регулирования экономикирассмотреть структуру бюджетно-налоговых и денежно-кредитных инструментов макроэкономической политики, их содержание и формы реализацииобозначить основные теоретические и методологические подходы к исследованию стабилизационных моделей как сложной системе взаимосвязанных элементов, формирование которых складывается под воздействием множества объективных и субъективных факторов экономического развитиясистематизировать факторы, определявшие характер взаимодействия фискальной и монетарной политики в транзитивной экономике Россииобосновать необходимость формирования новой государственной стратегии, учитывающей долгосрочные экономические интересы страны, выработать модель эффективного взаимодействия инструментов бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики в соответствии с национальными приоритетами развития.

Предметом научного исследования выступают экономические отношения, складывающиеся в связи с реализацией макроэкономической политики в процессе государственного регулирования экономики.

Объектом исследования являются инструменты фискальной и монетарной политики, а также модели и принципы их взаимодействия в механизме обеспечения экономического роста.

Теоретической и методологической базой исследования послужили концепции и теоретические модели ведущих школ и направлений экономической науки, изложенные в трудах отечественных и зарубежных экономистов. При разработке концептуальных положений диссертационного исследования в рамках диалектического подхода автором были использованы такие общенаучные методы познания, как анализ и синтез, дедукция и индукция, научная абстракция, единство общего, особенного и единичного, логический и исторический подходы.

Информационная база исследования основана на статистических и аналитических данных Госкомстата РФ, Банка России, министерств и ведомств Правительства РФ, отечественных и зарубежных исследовательских центров и институтов. При выполнении работы были использованы монографии и публикации в периодической печати.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

— рассмотрены методологические подходы к исследованию инструментов фискальной и монетарной политики, определены основные закономерности, влияющие на выбор того или иного варианта их сочетания;

— в результате обобщения и систематизации выявлены этапы взаимодействия между денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политикой в переходной российской экономике;

— в контексте стратегических задач макроэкономической политики с использованием инструментария модели IS-LM проанализированы основные сценарии развития российской экономики с обоснованием рисков и перспектив их реализации;

— показано, что оптимальным сценарием, способным создать предпосылки для обеспечения долгосрочной конкурентоспособности России, является вариант, предполагающий увеличение уровня валютного курса и отечественного выпуска, при условии реализации активной фискальной и монетарной политики;

— представлена комплексная, основанная на анализе теоретических концепций макроэкономического регулирования и фактических данных экономической конъюнктуры, характеристика механизма взаимодействия инструментов фискальной и монетарной политики, способствующих экономическому развитию страны в соответствии с национальными приоритетами.

Основные результаты исследования, выносимые на защиту:

— В работе показано, что среди большого количества ресурсов, задействованных в механизме государственного регулирования экономического роста, особое значение имеет обеспечение плодотворного взаимодействия фискальной и монетарной политики. На основе критического анализа теоретических исследований ведущих экономических школ доказана различная эффективность воздействия инструментов представленных видов государственной политики на экономику в зависимости от поставленных целей (борьба с инфляцией или с безработицей) и текущего состояния общехозяйственной конъюнктуры (необходимость политики краткосрочной стабилизации или долгосрочной политики экономического роста).

— Исследование инструментов фискальной и монетарной политики позволило определить основные закономерности, влияющие на их выбор. Показано, что перечень бюджетных и налоговых регуляторов и границы их применения определяются, во-первых, объективными характеристиками экономической системы на определенном временном промежутке, во-вторых,.

• необходимостью выбора приоритетов развития в условиях объективной оценки внешних и внутренних факторов. Обоснована необходимость учитывать краткосрочный и долгосрочный период их воздействия на экономическую динамику, а также структуру налогов и государственных расходов. Дана комплексная характеристика соотношения целей и инструментов денежно-кредитной политики и механизмов ее реализации в экономике.

— В результате анализа переходных процессов в российской экономике выявлены 3 этапа взаимодействия между фискальной и монетарной политикой. Среди основных факторов, определявших характер взаимодействия денежно* кредитной и бюджетно-налоговой политики в транзитивной экономике, отмечены: фискальная несбалансированность, зависимость денежно-кредитной политики от состояния государственного бюджета, ограниченность реальных механизмов проведения макроэкономической политики.

— Анализ основных сценариев развития российской экономики с использованием инструментария модели IS-LM позволяет сделать вывод, что наилучшим сценарием, способным создать предпосылки для обеспечения долгосрочной конкурентоспособности России, является вариант, предполагающий движение экономики в точку устойчивого равновесия, характеризующуюся более высоким уровнем валютного курса и отечественного выпуска. Такое перемещение возможно лишь при реализации активного взаимодействия инструментов фискальной и монетарной политики.

— На основе проведенного анализа теоретических концепций макроэкономического регулирования и обобщения индикаторов экономической конъюнктуры предложена комплексная характеристика механизма экономического роста в России, устанавливающая приоритетные направления реализации фискальной и монетарной политики, которые способствуют экономическому развитию страны в соответствии с национальными приоритетами.

— Среди основных инструментов фискальной политики отмечаются: необходимость дальнейшего снижения налогового бремени в сочетании с изменением структуры налогообложения в сторону прямых налогов и рентных платежейактивизация государственного инвестированияиспользование политики ускоренной амортизации. В качестве источника необходимых ресурсов признается возможным использование бюджетного профицита и средств Стабилизационного фонда. В сфере реализации монетарной политики обосновывается приоритетность внутренних механизмов формирования ресурсной базы и использования комплексных мер по ее удешевлениюсодействие росту длинных денег в экономике, закладывающих базу инвестиционных процессоврефинансирование валютных кредитовповышение реального обменного курса.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в раскрытии процесса взаимодействия инструментов монетарной и фискальной политики, предложены концептуальные заключения и выводы, которые способствуют определению принципов осуществления макроэкономической политики, а также формируют основу теоретической и методологической базы дальнейших исследований в этом направлении. Практическая значимость состоит в том, что применение результатов проведенного исследования позволит уточнить стратегические приоритеты в государственном регулировании, наиболее адекватные текущему состоянию российской экономики. Материалы диссертации могут быть использованы при разработке курсов «Экономическая теория», «Макроэкономика», «Государственное регулирование экономики» для студентов и слушателей экономических специальностей.

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на научно-практических конференциях, на заседаниях кафедры экономической теории и государственного управления Ульяновского государственного университета, нашли свое отражение в 7 публикациях автора.

Структура диссертации. Диссертационное исследование состоит из введения, двух глав, заключения и библиографического спискасодержит рисунки и таблицы, иллюстрирующие фактический материал.

Основные выводы модели Манделла, в которой капитал является мобильным, применительно к тематике стабилизационных мер можно резюмировать следующим образом. При фиксированном обменном курсе изменение денежной базы неэффективно в отношении выпуска, так как оно будет почти полностью скомпенсировано потоками капитала. При плавающем обменном курсе оказывается неэффективной фискальная политика, здесь изменения компенсируются сдвигами торгового баланса. В модели Флеминга, где капитал лишь частично мобилен, денежная и фискальная политика сохраняют определенную действенность. Соответственно, денежно-кредитная политика более эффективна при плавающем, а фискальная политика — при фиксированном обменном курсе. В целом следует отметить, что использование режима фиксированного обменного курса при проведении структурных реформ в экономике предпочтительнее, так как фискальная политика остается действенной, и в то же время экономика менее чувствительна к монетарным шокам. В более общих моделях эти выводы несколько модифицируются, но общее представление о влиянии денежно-кредитной и фискальной политики на экономику при различных режимах обменного курса сохраняется.

Специфические условия функционирования российской экономики накладывают необходимость корректировки исходной теоретической модели, а именно, необходимо рассмотреть модифицированный подход к определению кривой LM, предполагающий наличие зависимости от реальное обменного курса. По мнению С. Дробышевского и А. Козловской71 в условиях.

71 Дробышевский С. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России: Моделирование спроса на деньги и инфляционных процессов в российской экономике / С. Дробышевский, А. Козловская // Научные труды ИЭПП, № 45. — М.: ИЭПП, 2002. — С.24. долларизированной экономики с высокой инфляцией и слабо развитыми финансовыми рынками и институтами темп изменения обменного курса национальной валюты является предпочтительным показателем альтернативной стоимости хранения денег по сравнению с какой-либо внутренней процентной ставкой. Для большинства развивающихся стран можно предположить, что относительное замещение происходит между иностранной валютой и товарами, а не между товарами и финансовыми активами. Таким образом, альтернативная стоимость хранения денег должна определяться величиной курса доллара, а не нормой доходности по финансовым активам.

Как показано на рисунке 1.6, в координатах еY, кривая LM будет иметь отличный вид от традиционного случая, то есть иметь отрицательный наклон по отношению к оси абсцисс (У).

Рис. 1.6. Равновесие на денежном рынке и кривая LM в модифицированной модели.

Таким образом, спрос на деньги зависит не только от процентной ставки, но и от реального курса национальной валюты, причем зависимостьположительная, то есть более высокому реальному курсу национальной валюты соответствует больший спрос на реальные кассовые остатки. В соответствие с этой моделью российская экономика представляет собой двухвалютную экономику, то есть в экономике обращаются две валюты, выполняющие функции денег, либо некоторые из них (например, средство сбережения или мера стоимости). В такой экономике одна из валют всегда оказывается более стабильной и надежной, не подверженной риску обесценивания (в долгосрочной перспективе), поэтому и реальное богатство и реальные переменные воспринимаются выраженными в этой валюте.

В российской экономике функцию средства платежа преимущественно (и легально) выполняет национальная валюта. Обращение долларов как средства платежа, фактически, ограничено теневой экономикой (не рассматриваемой в рамках подобных моделей) и узким кругом операций по покупке дорогостоящих товаров, оборот которых в общем объеме трансакций сравнительно мал. Однако экономические агенты могут хранить свои сбережения в двух формах: либо в наличной национальной валюте, либо в наличной иностранной валюте. Наличная иностранная валюта играет в таком случае роль ценных бумаг или депозитов (как альтернатива хранению наличных кассовых остатков) в традиционных моделях. Следовательно, в каждый момент времени спрос на деньги (рублевые реальные кассовые остатки) определяется как распределением текущих поступлений, направляемых на потребление и сбережение, так и реструктуризацией портфелей (сбережений) экономических агентов.

Особенностью российского варианта модели IS-LM является возможность существования множественного равновесия в краткосрочном периоде. Как показано на рисунке 1.7, в зависимости от расположения кривой IS возможны три случая равновесия — Ej и Ег или Ез.

Интерпретация равновесий может быть следующей. Равновесие Ej, характеризуемое высоким реальным курсом национальной валюты и низким объемом выпуска, соответствует случаю развития экономики за счет внутренних ресурсов (например, добычи и экспорта сырья или использования золотовалютных резервов): высокий реальный курс национальной валюты позволяет удовлетворять внутреннее потребление за счет импорта, тогда как отечественная продукция неконкурентоспособна (за исключением, может быть сырья). Вероятно, что в этом случае приток капитала в страну будет положительным, так как высокий реальный курс национальной валюты, низкий объем сбережений и неполное использование капитала способствуют повышению ставки процента в экономике.

Рис. 1.7. Точки равновесия в модели IS-LM в краткосрочном периоде.

Равновесие Ег, напротив, соответствует случаю поддержания и развития отечественного производства за счет низкого реального курса национальной валюты. При этом объем импорта относительно мал (из-за высокой цены импортных товаров), кроме того имеются хорошие страновые преимущества на мировых товарных рынках за счет относительно низких издержек производства.

Равновесие Ез соответствует ситуации, в которой кривые IS и LM касаются друг друга, и существует только одно значение реального обменного курса, соответствующее равновесию на финансовом рынке и рынке товаров.

Отличие рассматриваемой модели от традиционного подхода заключается в том, что последствия мер бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики будут различными в зависимости от начального состояния экономики, то есть в каком из равновесий она находится в первый момент.

5, / IS2 е.

Рассмотрим влияние бюджетной политики. Сначала предположим, что экономика находится в точке единственного равновесия Ei (рис. 1.8).

Рис. 1.8. Влияние фискальной экспансии в точке единственного равновесия.

В этом случае экспансионистская бюджетная политика, изображаемая сдвигом кривой IS вправо вверх, приведет к образованию разрыва между спросом на реальные кассовые остатки и денежным предложением (кривая IS 12) при любых значениях реального курса. Это соответствует скачку процентных ставок при агрессивной государственной политике заимствования на финансовом рынке, недостатку платежных средств в реальном секторе экономики, т. е. на графике точка пересечения кривых IS и LM будет отсутствовать. Однако со временем кривые начнут двигаться в направлении друг к другу (IS12 -" IS2, LMi -" LM2): кривая IS сместится влево вниз из-за сокращения инвестиций, а кривая LM сместится вправо вверх из-за снижения цен, либо роста денежной массы вследствие притока капитала из-за рубежа (при свободном движении капитала). Новое равновесие установится в точке Ег,.

Y, Y2 Y характеризуемой более высоким реальным курсом национальной валюты и более высоким объемом выпуска.

Если же экономика первоначально находится в одном из состояний множественного равновесия, то последствия бюджетной экспансии будут зависеть от того, из какого равновесия началось движение (рис. 1.9).

Рис. 1.9. Влияние фискальной экспансии в ситуации множественного равновесия.

Предположим, что увеличение государственных расходов таково, что его достаточно для вывода экономики в состояние единственного равновесия72. Так, если первоначально экономика находилась в точке Еп, то бюджетная экспансия, осуществляемая за счет повышения налогов, вызовет снижение частного потребления и частных инвестиций, а также рост чистого экспорта. Последнее объясняется тем, что при высокой доле импортных товаров на внутреннем рынке, снижение потребления означает сокращение спроса на импорт. Следовательно, объем выпуска будет расти (точка Ег).

72 Если рост государственных расходов недостаточен, то рассуждения и движения из начальных равновесий аналогичны, но в конце перехода снова возможны два равновесия.

Повышение налогов также означает сокращение чистой (после налогообложения) нормы прибыли в экономике. Соответственно, инвестиционная привлекательность экономики будет низка и реальный курс национальной валюты снизится из-за оттока капитала из страны.

Если экономика находится в точке Е2, где доля импорта на внутреннем рынке низка, рост государственных расходов, осуществляемый за счет повышения налогов, ударит через снижение потребления, в большей степени, по спросу на отечественные товары. Следствием этого станут снижение объема выпуска и рост реального курса национальной валюты.

Наконец, в случае сокращения государственных расходов в единственном.

ТХ равновесном состоянии (рис. 1.10, точка Ej), конечный пункт траектории может быть двояким, и зависит он от восприятия экономическими агентами принимаемых правительством мер, то есть, на сколько эти меры серьезны.

Рис. 1.10. Влияние фискальной рестрикции в единственном равновесном состоянии.

Y2I.

Y,.

Y22 Y.

73 Случай ужесточения бюджетной политики при нахождении экономики в одном из множественных равновесных состояний менее интересен, так как в экономике снова возможно множественное равновесие.

Если экономические агенты рассматривают ужесточение бюджетной политики как временную меру, то большая часть дополнительного дохода, оставшегося в их распоряжении после снижения налогов, будет потрачена на текущее потребление, в первую очередь, на потребление иностранных товаров. Так как прирост частных сбережений не компенсирует падения бюджетных ресурсов для государственных инвестиций, суммарный объем инвестиций в экономике сократится. Таким образом, ужесточение фискальной политики, воспринимаемое экономическими агентами как временное, ведет к снижению выпуска при повышающемся реальном курсе национальной валюты. Экономика перемещается в точку Е21.

В случае если экономические агенты верят в долгосрочность принятых мер по снижению фискальной нагрузки, их эффект будет другим. Во-первых, большая часть дополнительно располагаемых доходов будет направлена на сбережения, предложение инвестиционных ресурсов увеличится, снижая ставку процента. Последнее, в свою очередь, вызовет рост частных инвестиций в экономике, отток иностранного капитала и снижение спроса на национальную валюту на валютном рынке, увеличение экспорта (из-за снижения издержек производства). Таким образом, экономика переместится в точку Е22, характеризуемую высоким объемом выпуска и низким реальным курсом национальной валюты.

Аналогично можно рассмотреть влияние экспансионистской и рестриктивной денежно-кредитной политики. Макроэкономические последствия реализации данных мероприятий также будут варьироваться в зависимости от первоначального состояния равновесия, в котором находилась экономика. Сначала предположим, что экономика находится в точке единственного равновесия Ei (рис. 1.11).

В результате проведения рестриктивной денежно-кредитной политики, направленной на уменьшение денежного предложения посредством продажи на открытом рынке государственных облигаций, происходит сдвиг кривой LM влево вниз. is2 isi.

Рис. 1.11. Влияние монетарной рестрикции в точке единственного равновесия.

Принимая во внимание прямую зависимость между спросом на деньги и уровнем реального валютного курса, будет наблюдаться тенденция к снижению последнего. Поскольку уровень цен задан, происходит уменьшение реальной денежной массы, в результате чего появляется дефицит кассовых остатков. Для восстановления равновесия должны повыситься процентные ставки, что в свою очередь вызовет падение инвестиционной активности в реальном секторе российской экономики. В результате произойдет смещение кривой IS влево вниз. В точке пересечения кривых IS2 и LM2 Е2 будет установлено новое макроэкономическое равновесие при более низком уровне национального производства и реальном валютном курсе.

Также, как и в случае сокращения государственных расходов в единственном равновесном состоянии (рис. 1.12), в результате проведения экспансионистской денежно-кредитной политики макроэкономическая стабилизация может быть достигнуты в двух различных точках — Е21 и Е22. В случае если экономические агенты оценивают денежно-кредитную экспансию как временное явление, то это вызовет рост их текущего потребления, что, в свою очередь, будет способствовать увеличению спроса на деньги.

Рис. 1.12. Влияние монетарной экспансии в точке единственного равновесия.

Последующий рост реального валютного курса приведет к росту издержек производства в экспортоориентированных отраслях. Также будет наблюдаться эффект переключения потребителей на импортные товары при снижающемся спросе на отечественную продукцию.

Эффект будет противоположным в случае долгосрочных тенденций, направленных на расширение денежного предложения. Последующее за увеличением денежной массы снижение процентных ставок повлечет за собой рост инвестиционной активности и национального производства. В то же время низкие процентные ставки вызовут отток иностранного капитала за рубеж, оказывая тем самым понижающее давление на реальный курс национальной валюты (на графике данная ситуация характеризуется точкой Е22). Последствия денежно-кредитной рестрикции будут различными в зависимости от того, в каком из множественных равновесий — верхнем или нижнем — находилось первоначальное макроэкономическое равновесие. В точке Ej (рис. 1.13) is.

Y21 Yi Y22 Y снижение реального курса отечественной валюты приведет к расширению экспортоориентированных отраслей, а также к оживлению импортозамещающего производства в результате удорожания иностранных товаров.

Рис. 1.13. Влияние монетарной рестрикции в точке «верхнего множественного» равновесия.

В случае же первоначального равновесия в точке Ej (рис. 1.14), ограничение с /is lm, / lm2 nJ е2.

-:-> y2 y, Y.

Рис. 1.14. Влияние монетарной рестрикции в точке «нижнего множественного» равновесия денежного предложения повлечет за собой рост процентных ставок, сопровождающийся снижением инвестиционной активности и национального производства, а также повышением валютного курса вследствие притока капитала.

В таблице 1.2 представлены конечные эффекты шоков экономической политики, в зависимости от начального состояния экономики.

Необходимо отметить, что в неравновесных состояниях ужесточение бюджетной политики или денежно-кредитная экспансия могут вести в любое из двух новых неустойчивых равновесных состояний, в зависимости от субъективных факторов, неучитываемых в модели (институциональные условия, изменения предпочтений, состояния экономической конъюнктуры).

Заключение

.

В диссертации были рассмотрены теоретические подходы к анализу бюджетно-налогового и денежно-кредитного регулирования экономики, исследованы методологические основы осуществления данного процесса.

Показано, что взаимодействие инструментов фискальной и монетарной политики можно анализировать или в рамках политики краткосрочной стабилизации, когда они действуют в одном направлении — либо экспансия, либо рестрикция, или долгосрочной политики экономического роста, когда допустим вариант сочетания разнонаправленных векторов — либо жесткой фискальной и мягкой монетарной, либо мягкой фискальной и жесткой монетарной политики. Проблема выхода на траекторию устойчивого экономического развития базируется на дихотомии двух взаимосвязанных и взаимообусловленных процессов: роста производства и недопущении инфляции. Макроэкономическая экспансия, основанная на одновременном воздействии.

Ф мягкой фискальной политики и монетарной политики «дешевых денег» для параллельного решения двух взаимоисключающих целей неэффективна. В рамках реализации долгосрочной политики экономического роста более обоснованы два методологических подхода, а именно сочетание рестриктивной бюджетно-налоговой политики и экспансионистской денежно-кредитной политики и наоборот. Мировой теоретический и практический опыт в области стимулирования экономики отстаивает приоритетность более эффективного использования монетарных инструментов в целях борьбы с инфляцией, и соответственно — фискальных — в целях расширения совокупного спроса и.

• совокупного предложения. В этой связи, оптимальное взаимодействие инструментов макроэкономической политики в механизме государственного регулирования экономического роста должно базироваться на сочетании жесткой денежно-кредитной политики (с целью недопущения попадания России в ликвидную ловушку) и мягкой бюджетно-налоговой политики (при условии оптимизации структуры государственных расходов и доходов).

Анализ методологических подходов к исследованию инструментов фискальной и монетарной политики позволил определить, что перечень макроэкономических регуляторов и границы их применения определяются, во-первых, объективными характеристиками данной экономической системы на конкретном временном промежутке, во-вторых, необходимостью выбора приоритетов развития в условиях объективной оценки внешних и внутренних факторов. Сделан вывод о необходимости учитывать краткосрочный и долгосрочный период воздействия государственных расходов на экономическую динамику, а также структуру расходования бюджетных средств. Рассмотрение концептуальных моделей налоговых систем в рамках кейнсианского и неоклассического подходов показывает, что правильная идентификация исходных условий (прохождение экономикой кейнсианского или классического отрезков кривой совокупного предложения) позволяет применить единственно верную в данных обстоятельствах методологию: в фазе кризиса налоговая система должна носить стимулирующий характер, при переходе в фазу подъема возможна ее фискальная переориентация для сдерживания чрезмерного роста и обеспечения сбалансированного развития. На основе комплексной характеристики соотношения целей и инструментов денежно-кредитной политики и сравнение основных режимов денежно-кредитной политики определены ограничения их применения в условиях трансформационной экономики. Среди них отмечаются: низкая степень доверия к монетарной политике, рост процентных ставок, уязвимость для иностранных потоков капитала, слабая связь между целевыми ориентирами и динамикой денежных агрегатов, наличие фискального доминирования, слабость внутреннего финансового рынка, значительная роль немонетарных факторов инфляционного процесса, сильная зависимость от субъективных предпочтений, навыков и политических взглядов денежных властей.

Обзор основных характеристик политики стабилизации позволяет рассматривать ее как систему скоординированных мероприятий государственного регулирования — достижение относительно стабильного уровня цен и полной занятости, а также обеспечение благоприятного климата для экономического роста. В работе проанализированы макроэкономическая модель, связывающая изменение темпов инфляции с динамикой безработицы, заработной платы и обменного курса, предложенная Р. Дорнбушем и С. Фишероммодель, учитывающая формирование ожиданий о временном характере проводимых мер и их влияние на макроэкономическую политикумодель экспортоориентированной экономикимодель сравнительной эффективности монетарной и фискальной политики (модель IS-LM Манделла-Флеминга) с учетом мобильности капитала и гибкости заработной платы и цен, что существенно влияет на механизм перехода экономики из краткосрочного равновесия в долгосрочное.

Анализ этапов взаимодействия между фискальной и монетарной политикой в переходной российской экономике позволяет сделать следующие выводы:

— на первом этапе (январь 1992 г. — июль 1995 г.) целесообразно рассматривать механизм взаимодействия фискальной и монетарной политики через анализ их вклада в развертывание и устранение инфляционных процессов в российской экономике в связи с высокой социально-экономической и отчасти политической значимостью сокращения уровня инфляции на всем периоде трансформации. В соответствии с господствовавшей точкой зрения о монетарной природе инфляции, акценты в антиинфляционной политике делались на использовании методов денежно-кредитной рестрикции. Среди основных характеристик данного этапа следует отметить ослабление государственного контроля над финансовой системой и увеличение бюджетного дефицита. Его размер и потребности финансирования повлияли и на выбор налоговой системы (важнейшим недостатком которой являлся ее излишне фискальный характер при отсутствии условий для реализации стимулирующей функции налогов), и на выбор режима обменного курса (сохранение определенной степени подвижности обменного курса сопровождалось ограничениями денежной и кредитной экспансии). Фискальная несбалансированность перекладывалась на несбалансированность в монетарной сфере: дефицит государственного бюджета финансировался почти исключительно за счет денежной эмиссии, что служило дополнительным монетарным фактором ускорения инфляции. Осуществлению эффективной денежно-кредитной политики препятствовал ряд других факторов, в частности, ограниченность реальных механизмов ее проведения (слабая действенность нормы обязательного банковского резервирования, высокий уровень долларизации экономики, неустойчивость скорости обращения денег).

— на втором этапе (август 1995 г. — июль 1998 г.) противоречие между инструментами денежно-кредитной и фискальной политики проявилось на внутреннем рынке государственных облигаций, где по мере снятия ограничений на участие нерезидентов сконцентрировались потоки капитала. Применение операций с государственными ценными бумагами, которые являются одним из наиболее действенных инструментов рестриктивной денежно-кредитной политики в развитых странах, должно быть ограничено вследствие возникновения эффекта вытеснения и усугубления инвестиционного голода, что наглядно проявилось в условиях российской экономики. Одновременное воздействие мягкой бюджетно-налоговой и жесткой денежно-кредитной политики ощущалось в реальном секторе как сочетание исключительно высоких реальных процентных ставок и повышающегося реального курса рубля. В результате эволюции денежной системы произошел практически полный разрыв связи между эмиссией денег (связанной с операциями на финансовых рынках) и платежно-расчетными потребностями хозяйства (недостаток ликвидных ресурсов породил проблему неплатежей). Таким образом, денежно-кредитная политика находилась в прямой зависимости от состояния государственного бюджета. Отсутствие стратегических целей монетарной и фискальной политики приводило к тому, что мероприятия по достижению макроэкономических ориентиров (подавление инфляции и сокращение бюджетного дефицита) происходили не только без учета, но часто и во вред стабильности денежной и финансовой систем и экономическому развитию в целом.

— на третьем этапе (с августа 1998 г.) среди макроэкономических факторов к важнейшим следует отнести значительное, хотя и временное снижение долгового бремени, заметный рост конкурентоспособности отечественных товаров на внутреннем рынке в результате обесценения рубля, снижение привлекательности вложений в финансовые активы и ее рост — в товарные активы, поддержка внутреннего потребительского спроса за счет валютных сбережений населения, и, наконец, как следствие эффекта девальвации — радикальное улучшение финансового состояния предприятий, ориентированных на экспорт. Денежно-кредитная политика приобрела подчиненный характер в 1999 г. — по отношению к бюджетно-налоговой политике путем предоставления кредитов на обслуживание внешнего государственного долга, а затем — по отношению к экспортерам, заинтересованным в слабом рубле. Основной задачей макроэкономической политики стало поддержание реального курса рубля на таком уровне, который способствовал бы одновременно и росту экспорта, и восстановлению объема промышленного производства. Экономическую политику государства с конца 1998 г. с точки зрения влияния на текущую и перспективную динамику развития можно охарактеризовать как пассивную: не препятствующую реализации потенциала восстановительного экономического роста, но и не создающую достаточных условий для устойчивого развития.

Формирование эффективной стратегии взаимодействия фискальной и монетарной политики на современном этапе развития российской экономики предполагает четкое осознание того, какова сущность современного механизма промышленного роста в России. Анализ современных условий развития отечественной экономики позволяет сделать вывод о том, что в настоящее время взят курс на становление экспортоориентированной экономики, в которой центральное место и в формировании финансовых ресурсов, и в определении характера развития экономики в целом, и в обеспечении экономического подъема отводится экспортным отраслям.

Анализ основных сценариев развития российской экономики в контексте стратегических задач макроэкономической политики с использованием инструментария модели IS-LM позволяет сделать вывод. Наилучшим сценарием, способным создать предпосылки для обеспечения долгосрочной конкурентоспособности России, является вариант, предполагающий движение экономики в точку устойчивого равновесия, характеризующуюся более высоким уровнем валютного курса и отечественного выпуска. Такое перемещение возможно лишь при реализации активного взаимодействия инструментов фискальной и монетарной политики.

На основе проведенного анализа теоретических концепций макроэкономического регулирования и обобщения индикаторов экономической конъюнктуры автором предложена комплексная характеристика механизма экономического роста в России, устанавливающая приоритетные направления реализации фискальной и монетарной политики, которые способствуют экономическому развитию страны в соответствии с национальными приоритетами. Среди основных инструментов фискальной политики отмечаются необходимость дальнейшего снижения налогового бремени в сочетании с изменением структуры налогообложения в сторону прямых налогов и рентных платежейактивизация государственного инвестированияиспользование политики ускоренной амортизации. В качестве источника необходимых ресурсов признается возможным использование бюджетного профицита и средств Стабилизационного фонда. В сфере реализации монетарной политики обосновывается приоритетность внутренних механизмов формирования ресурсной базы и использования комплексных мер по ее удешевлениюсодействие росту длинных денег в экономике, закладывающих базу инвестиционных процессоврефинансирование в иностранной валюте Банком России валютных кредитов, предоставляемых коммерческими банками под залог их валютных обязательствповышение реального валютного курса.

Результатом осуществления макроэкономической политики могут быть сокращение оттока капитала, рост инвестиций, в том числе иностранных, увеличение импорта машин и оборудования, структурная перестройка и модернизация российской экономики. Рост доходов (а, следовательно, и уровня сбережений) домохозяйств может создать необходимую финансовую базу, в то время как рост уровня потребления — служить стимулом для увеличения совокупного предложения. Изменение структуры денежной массы в пользу существенного увеличения количества длинных инвестиционных денег в экономике приводит к замедлению их скорости обращения. Дедолларизация хозяйственных расчетов и снижение инфляционных процессов, помогут формированию благоприятной конъюнктуры для наращивания инвестиционной активности. Помимо структурных и инвестиционных программ укрепление валютного курса может способствовать относительному снижению бремени внешнего долга, поскольку выплаты по нему станут составлять меньшую долю в процентах от ВВП и от доходов федерального бюджета.

Реализация подобных мероприятий окажет позитивное воздействие на фискальную и монетарную политику за счет расширения налогооблагаемой базы и роста доходной части бюджета и повышения степени управляемости и самостоятельности в проведении денежно-кредитной политики. И, наконец, экономический рост позволит обеспечить стабильное место нашей страны в мировой экономической системе. Крепкое государство, создающее необходимые условия работы национальному бизнесу в стране и за рубежом, сильные промышленность и банки, формирующие экономический базис страны, активная экономическая политика правительства являются основой устойчивого долгосрочного экономического развития России.