Влияние инвестиционного права на инвестиционную деятельность

• Введение
• Глава 1. Основы международного инвестиционного права
• 1.1 Понятие международного инвестиционного права
• 1.2 Правовые режимы иностранных инвестиций
• 1.3 Механизмы воздействия права на экономику
• 1.4 Современные тенденции в международном инвестиционном праве
• Глава 2. Международное инвестиционное право США
• 2.1 Механизмы действия иностранных инвестиций в США
• 2.2 Меры по привлечению иностранных инвестиций в США, результаты
• Заключение
• Список используемых источников

Вот уже более полувека понятие «иностранные инвестиции» остается фундаментальным направлением в экономической теории, манит воображение людей, мало исследователей реально понимающих важность данных процессов, да и целых народов, только что вышедших на историческую арену новейшего времени и представляющих себе такие инвестиции чем-то вроде «молочных рек в кисельных берегах». Эта экономико-правовая категория не дает покоя и тем, кто профессионально, с позиций экономики или права, социологии или философии ломает голову над тем, как кратко и емко дать определение основным понятиям в рассматриваемой сфере — «иностранные инвестиции», «иностранный инвестор», «инвестиционные отношения» и т. д.

Туманность данной категории не только в научном определении основных дефиниций в области иностранных инвестиций. Иностранная инвестиционная деятельность осуществляется на территории чужого государства. Поэтому правовой режим иностранных инвестиций устанавливается принимающим государством в соответствии с национальным законодательством, которое в то же время не должно противоречить нормам международного инвестиционного права. Проблемы соотношения норм международного и национального права по защите иностранных инвестиций как раз являются одними из ключевых. Хотя иностранные инвестиции находятся под защитой международного права, государства-реципиенты, как свидетельствует практика, не всегда их неукоснительно соблюдают.

Целью данной работы является исследовать понятие, систему, структуру иностранных инвестиций, а также рассмотреть влияние инвестиционного права на инвестиционную деятельность. В работе рассматриваются так же проблемы правового регулирования иностранных инвестиций в США и приводятся результаты влияние политики по иностранным инвестициям на результаты инвестирования в Соединенные Штаты.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав. В первой главе рассматриваются основы международного инвестиционного права: понятия, правовые режимы иностранных инвестиций, механизмы действия права на экономику. Во второй, международное инвестиционного право в США, где более детально рассмотрены законодательные акты в сфере регулирования иностранных инвестиций, современные показатели потока инвестиций, а так же кратко рассмотрены причины привлечения иностранных инвестиций в страну, в том числе и экономические. А так же заключения и списка использованной литературы.

В работе были использованы труды таких известных отечественных и зарубежных ученых и авторов научных статей, как: Шумилов В. М., Доронина Н. Г., Тумакова М. С., Великомыслов Ю. Я., Удалова Н. А., Ломакин B. K., Хачатурян А. А., Джустина Павлак и Жульен Туайе, Алехин Б. И., Бобылев А. И. А так же периодические источники, нормативные документы. Для более детального рассмотрения международного инвестиционного права в США, ЕС были использованы некоторые статистические данные.

Глава 1. Основы международного инвестиционного права

1.1 Понятие международного инвестиционного права

Международное инвестиционное право, прежде всего, является правовой основой для участников инвестиционного деятельности, в своей основе оно регулирует иностранные инвестиционные отношения, содействуя их изменению в соответствии с новыми условиями, и способствует совершенствованию форм и методов обеспечения правовой защиты. Международное инвестиционное право с точки зрения международного права обладает публичным характером, его нормы создаются на основе добровольного согласования воль государств, а регулируемые им отношения носят властный характер. Направлены правоотношения, регулируемые международным инвестиционным правом, на инвестиции (прямые, портфельные, ссудный капитал, лизинг, раздел продукции (СРП) и т. д.), правовые режимы иностранных инвестиций, порядок разрешения инвестиционных споров и т. д. [12. с.38]

По существу инвестиционное право есть воплощение, реализация права собственности в широком смысле этого понятия. Особенности международного инвестиционного права следующие.

Во-первых, в этом праве речь идет только о режиме и защите иностранной собственности, причем международно-правовыми средствами. В стороне остается режим иностранной собственности в национальном праве отдельных государств, но этот режим основополагающий и, естественно, не безразличен в международных отношениях.

Во-вторых, в рамках международного инвестиционного права трактуются режим и защита иностранной частной собственности. Что касается иностранной государственной собственности, она защищается в международном праве институтами государственного, дипломатического иммунитета, хотя методологически можно было бы правовой режим иностранной государственной собственности с полным основанием рассматривать и в рамках международного имущественного права.

В-третьих, в международном инвестиционном праве речь идет не вообще об иностранной собственности, но конкретно об иностранных инвестициях. В двусторонних международных соглашениях о поощрении и защите инвестиций инвестиции обычно понимаются очень широко — как по сути любые имущественные блага — вещи, права и интересы любого рода. Имущественными благами могут быть, во-первых, материальные ценности, т. е. любое движимое и недвижимое имущество, включая ценные бумаги. Во-вторых, — это нематериальные блага, прежде всего — интеллектуальная собственность.

Таким образом, основу международного инвестиционного права составляет совокупность международно-правовых и национально-правовых норм, регламентирующих отношения между различными участниками инвестиционной деятельности на территории чужого государства. Особо важным фактором является то, что предмет регулирования иностранных инвестиций был и остается единым и неразрывным в условиях взаимосвязанного глобализирующегося мирового хозяйства. Правовое регулирование иностранных инвестиций наглядно подтверждает объективность и взаимозависимость инвестиционного процесса и внутренней и внешней инвестиционной политики. [6. с.360−366]

Юридическая природа правоотношений в сфере иностранных инвестиций заключается в создании соответствующих условий и гарантий для инвесторов-собственников, а также в определении соответствующих организационно-правовых форм инвестирования. В первую очередь в национальном праве — в специальном инвестиционном законодательстве, а также в нормативных правовых актах общего характера (гражданское, финансовое, налоговое, банковское, таможенное законодательство) — закреплены нормы, определяющие правовые формы регулирования иностранных инвестиций. [8]

1.2 Правовые режимы иностранных инвестиций

В силу сложившейся международной практики иностранным инвестициям может быть предоставлен один из следующих правовых режимов: национальный режим, режим наибольшего благоприятствования, режим справедливости, прозрачности.

При предоставлении национального режима иностранным инвестициям национальные и иностранные предприниматели выступают на рынке, за некоторыми исключениями, равноправными субъектами, что не ущемляет интересов иностранных инвесторов. Из этого следует, что «национальный режим» означает такой режим, при котором права иностранцев на территории принимающего государства определяются в основном местными (национальными) законами, а не законами страны происхождения капитала. При этом режим иностранных инвестиций не может быть менее благоприятным, чем режим, предоставляемый национальным юридическим лицам (национальному капиталу). Принцип национального режима может предусматривать некоторые исключения и изъятия. Это например требования страны взаимности, то есть выдача разрешений на иностранные инвестиции только в случае, если в стране происхождения этих инвестиций разрешается аналогичная деятельность инвесторов первой страны. Ограничения на деятельность иностранных инвесторов делаются для установления государственного контроля за развитием отдельных отраслей в целях недопущения ослабления конкурентоспособности национальных юридических лиц. В разных странах круг этих отраслей различен, но, как правило, это добывающая и военная промышленность, а также отрасли сферы услуг (банковское и страховое дело). Некоторые из этих отраслей полностью закрыты для иностранных инвестиций, а в отдельные доступ разрешен только после получения специального разрешения.

Многие десятилетия режим наибольшего благоприятствования рассматривается как один из важнейших юридических инструментов нормального осуществления международных торгово-экономических связей. Государства, заинтересованные в равноправном и взаимовыгодном экономическом сотрудничестве, стремятся строить его на основе взаимности. [3]

Национальный Режим может устанавливаться как двусторонними, так и многосторонними международными договорами. Это, прежде всего, Парижская конвенция по охране промышленной собственности 1883 г., Бернская конвенция об охране литературных и художественных произведений 1886 г., Всемирная (Женевская) конвенция об охране авторских прав 1952 г. суть которых во многом обеспечена именно закреплением принципа Национальный Режим.

Принцип национального режима в отношении внешней торговли услугами закреплен в ст. XVII Генерального соглашения по торговле услугами. Так, в соответствии с указанной статьей в определенных секторах, на оговоренных условиях и требованиях каждый член ВТО предоставляет услугам и поставщикам услуг любого другого члена ВТО в отношении всех мер, затрагивающих поставку услуг, режим, не менее благоприятный, чем тот, который он предоставляет аналогичным отечественным услугам или поставщикам услуг.

Указанное требование соблюдается путем предоставления услугам и поставщикам услуг любого другого члена ВТО либо формально такого же режима, или формально отличного режима по отношению к тому, какой он предоставляет своим собственным аналогичным услугам или поставщикам услуг.

Принцип наибольшего благоприятствования означает, что одно договаривающееся государство предоставляет другому договаривающемуся государству (его юридическим и физическим лицам) в той или иной согласованной области их взаимоотношений столь же благоприятный режим, как и тот, который оно предоставляет или предоставит в будущем любому третьему государству, его юридическим и физическим лицам.

Наибольшее благоприятствование, договорной режим и определение его объема — дело самих договаривающихся сторон. Стороны могут распространить действие этого режима на область экономических отношений, могут ограничить его действие лишь вопросами торговли, мореплавания, могут договориться о его применении только к отдельным областям регулирования их экономических отношений (например, к таможенному обложению). [3]

Заключив договор с условием о режиме национального благоприятствования, государство может быть уверено, что заключение его контрагентом льготного соглашения с третьим государством повлечет применение таких же льгот по отношению к нему самому. Для создания максимально выгодного режима международной торговли бывает недостаточно заключения двустороннего соглашения о режиме национального благоприятствования, может потребоваться многосторонний договор или система двусторонних договоров, которые бы связывали целую группу стран. Таким образом, единый режим торговли действовал бы для целого региона (пример — торговый режим между государствами-участниками ЕС или режим, устанавливаемый по ВТО). Фактически в этом случае возникает своеобразное сообщество государств, торгующих между собой по одинаковым правилам.

В международной практике особенности режима наибольшего благоприятствования находят свое текстуальное закрепление в ст. II ГАТС. В рамках данного документа рассматриваемый принцип сформулирован следующим образом: «Каждый член ВТО немедленно и, безусловно, предоставляет услугам и поставщикам услуг любого другого члена режим, не менее благоприятный, чем тот, который он предоставляет для аналогичных услуг или поставщиков услуг любой другой страны». При этом из указанного правила возможны исключения, то есть член ВТО может ввести какую-либо меру, не отвечающую принципу наибольшего благоприятствования, только в том случае, если что такая мера внесена в перечень изъятий и отвечает условиям приложения к ГАТС по изъятиям из статьи II Генерального соглашения по торговле услугами. [13. Статья II. Перечень Уступок].

Как показывает анализ двухсторонних соглашений установление национального режима или режима наибольшего благоприятствования носит «смешанный характер». В одном соглашении на инвестиции может распространяться режим наибольшего благоприятствования или национальный режим. Другие соглашения гарантируют режим наибольшего благоприятствования и национальный режим в отношении инвестиций и доходов. В этом отношении адекватен пример ГАТТ.

Справедливый и равноправный режим один из ряда общих стандартных режимов закрепленных в международных соглашениях о поощрении и защите иностранных инвестиций. Предшественниками этого стандарта были положения Гаванского устава Международной торговой организации 1948 года. Справедливый и равноправный режим предусматривает полную и постоянную защиту и безопасность иностранных инвестиций и неприменения в этой области дискриминационных мер. В связи с тем, что в рамках ВТО проблема иностранных инвестиций в косвенном виде присутствует в определении третьего способа поставки услуг (Коммерческое присутствие), а также в связи с тем, что в ВТО работает Комитет по торговле и инвестициям, вопрос о возможном применении этого режима периодически возникает в ходе формальных и неформальных дискуссий по проблеме «торговля и инвестиции». [7]

Данные несколько инвестиционных режимов, применяемых в государственной и межгосударственной практике для регулирования капиталопотоков стимулируют инвестиционный процесс в мире. Данные режимы, закрепленные законодательно способствуют привлечению инвестиций. На этом фоне наиболее благоприятными примерами служат инвестиционные климаты США, а так же ЕС, где данные режимы представлены в полной мере. При рассмотрении ЕС основными центрами притяжения иностранных капиталовложений здесь являются Британия (почти 1/3), далее идут Франция (20%) и Бельгия (14%). По своей технологической структуре зарубежные капиталовложения компаний ЕС не относятся к высокотехнологичным (конторское оборудование, радиотехника — 1,1% общего объема). Основная доля зарубежных прямых капиталовложений приходится на сферу услуг (54,2%), где основная масса сосредоточена в кредитной сфере и торговле [13. гл. 23.3]. То есть, мы видим, что правовые режимы, закрепленные законодательно либо по средством соглашений и не имеющие противоречий в национальном законодательстве являются так же одним из привлекательных аспектов, воздействующих на деятельность иностранных инвесторов и на весь инвестиционный процесс. Так, не имея такого дополнительного рычага стимулирования, инвестиций страны ЕС не добились бы столь положительных результатов.

1.3 Механизмы воздействия права на экономику

Привлечение иностранных инвестиций является важной составной частью макроэкономической политики любого государства и особенно стран с переходной экономикой. Вместе с тем существует непрерывная потребность (несмотря на ряд уже сформированных актов, договоренностей и т. д.) в разработке международно-правовых основ регулирования движения международных инвестиций. Эти соглашения различаются между собой по составу участников, кругу затрагиваемых вопросов и охватываемым отраслям. Разумеется, заключение таких соглашений еще не позволяет утверждать, что в мире уже создана международно-правовая база для иностранных инвестиций. Однако факт ее постепенного формирования бесспорен. В состав формирующейся базы могут быть включены:

1) двусторонние межправительственные соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций;

2) региональные инструменты регулирования;

3) многосторонние соглашения.

По объекту регулирования двусторонние соглашения о регулировании инвестиционных отношений делятся на две группы:

1) двусторонние соглашения о взаимном поощрении и защите капиталовложений;

2) двусторонние соглашения об избежании двойного налогообложения. [11.3.2]

В настоящее время в мире насчитывается около 1160 двусторонних межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите инвестиций, две трети которых были заключены в 1990;х гг. В подавляющем большинстве случаев их участниками являются, с одной стороны, развитые страны — главные экспортеры капитала, и с другой — развивающиеся страны и страны с переходной экономикой, стремящиеся привлечь иностранные инвестиции. Двусторонние межправительственные соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций — соглашения между двумя государствами, направленные на разрешение всех вопросов, возникающих перед сторонами в ходе инвестиционного процесса. В таких соглашениях обычно преследуется готовность государств-партнеров создавать благоприятные условия для частных инвестиций другой стороны с учетом того, что поощрение и взаимная защита инвестиций ведут к развитию всестороннего и взаимовыгодного экономического сотрудничества. Кроме того, иностранным инвестициям может предоставляться правовые режимы иностранных инвестиций упомянутые выше. В двусторонних соглашениях содержатся гарантии от экспроприации инвестиций, а в случае их национализации предусматривается справедливая компенсация не только самих инвестиций, но и связанной с ними выгоды. Соглашения гарантируют инвесторам свободный вывоз прибылей от инвестиций, а также возможность репатриации основного капитала. Некоторые соглашения имеют и другие важные положения: о запрете несправедливой конкуренции, недопустимости ограничительной деловой практики, об обязанности инвестора постепенно увеличивать долю национальных товаров в производимой продукции, предоставлять необходимые данные о своей деятельности и др. Как правило, двусторонние соглашения имеют приоритет над национальным законодательством.

Важным элементом современной международной правовой базы для иностранных инвестиций является еще один вид межправительственных двусторонних соглашений, а именно соглашения об избежании двойного налогообложения, т. е. соглашения о том, чтобы не допускать налогообложения доходов от инвестиций одновременно в стране приложения капитала и в стране его происхождения. Эти соглашения предусматривают определенные правила распределения доходов от инвестиций между странами-партнерами. С одной стороны, они уменьшают возможность обхода налогового законодательства инвесторами, а с другой — создают для инвесторов более ясную картину в области налогообложения и возможность самим наиболее рационально распорядиться своими доходами.

Соглашения об избежании двойного налогообложения основаны на принципе взаимности, и предусмотренные ими льготы не распространяются на третьи страны. Страны Европейского союза (ЕС) имеют около 800 соглашений об избежании двойного налогообложения, более двух третей которых были заключены с другими развитыми странами. Это объясняется тем, что основная масса прямых инвестиций сосредоточена пока в регионе промышленно развитых стран, которые одновременно являются основными экспортерами и импортерами капитала в мире. В том числе в самом ЕС существует ряд законов во избежание двойного налогообложения. Так, Договор о создании Европейского Союза от 27 февраля 1992 г. закрепляет правовые положения, определяющие основные направления реформирования вторичного права по налоговым вопросам в соответствующих странах:

правовые основы механизма гармонизации законодательства государств-членов о косвенных налогах (ст.93);

правовые основы для введения «экологических» налогов (ст.174);

инвестиционное право иностранная экономика правовые основы деятельности государств — членов ЕС по устранению двойного налогообложения своих граждан внутри Сообщества (ст.293);

правовые основы обеспечения равных условий конкуренции в «общем рынке» в случае возникновения несоответствий между законодательством или административными предписаниями государств-членов (ст.96).

Многосторонние соглашения объединяют большинство стран мира — развитые, развивающиеся и страны с переходной экономикой. В последние годы работа над многосторонними инвестиционными соглашениями развивалась в основном в рамках трех международных организаций: Организации объединенных наций (ООН), Всемирного банка и Всемирной торговой организации (ВТО). [7]

Одним из многосторонних соглашений из числа ключевых источников международного инвестиционного права является Вашингтонская конвенция о порядке разрешения инвестиционных споров между государствами и юридическими, физическими лицами другого государства. Данная Конвенция была разработана и подписана под эгидой МБРР 46 государствами — членами этого специального финансового учреждения ООН. Учрежденная ООН 18 марта 1965 г., Конвенция вступила в силу 14 октября 1966 г. В настоящее время в ней участвуют более 100 государств. Россия подписала ее в 1992 г., но до сих пор не ратифицировала. Целью Вашингтонской конвенции является создание специального международного правового института по разрешению инвестиционных споров между государствами и частными лицами других государств. Основная идея Конвенции — посредством создания специального Центра по урегулированию инвестиционных споров при МБРР организовать разрешение споров между иностранными частными инвесторами и государствами, принимающими эти инвестиции, на международном уровне.

Следующим по важности источником международного инвестиционного права выступает Сеульская конвенция 1985 г. об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций (МИГА) — Mutilateral Investment Garantee Agency (MIGA). Сеульская конвенция вступила в силу 12 апреля 1988 г., и 12 июня того же года МИГА начала свою деятельность. По состоянию на 31 января 1999 г. в ней участвуют 147 государств. Россия подписала Сеульскую конвенцию 15 сентября 1992 г. и с 29 декабря того же года является ее полноправной участницей. Основной задачей МИГА является всемерное поощрение иностранного инвестирования в странах — участницах Конвенции и особое содействие привлечению инвестиций в развивающиеся страны, что дополнительно обеспечивает деятельность Международного банка реконструкции и развития, Международной финансовой корпорации и других международных финансовых учреждений в целях социально-экономического развития стран.

Многостороннее соглашение об инвестиционных мерах торгового характера (ТРИМС), также выступающее как важный источник в сфере иностранных инвестиций, вошло в пакет договоренностей Уругвайского раунда ГАТТ. Документ запрещает государствам использовать ограниченный круг мер торговой политики, которые могли быть квалифицированы как меры, оказывающие отрицательное влияние на иностранные инвестиции. Это Соглашение впервые в практике предусмотрело некоторые международно-правовые нормы регулирования иностранных инвестиций. Использование ТРИМС помогает избежать тех отрицательных последствий, которые наступают из-за отсутствия международно-правовых принципов, регулирующих иностранные инвестиции.

Другими не менее важными источниками выступают также международные региональные договоры, направленные на создание благоприятного инвестиционного климата. Наиболее разработанными из них являются, пожалуй, соглашения инвестиционного характера, действующие в рамках Европейского Союза.

Первым примером закрепления механизма либерализации режима движения капиталов на Европейском континенте было Соглашение о таможенном союзе между Бельгией, Люксембургом и Нидерландами от 1944 г., которое привело в 1958 г. к подписанию Договора о создании союза Бенилюкс. Положение о либерализации режима движения капитала содержалось также и в Договоре о Европейском экономическом сообществе. Маастрихтский Договор о Европейском Союзе от 1992 г. представил новые положения о либерализации режима движения капитала.

О содействии более либеральному движению капитала думают и в других региональных организациях. В 1973 г. страны Карибского бассейна подписали договор с целью создания «Общего рынка», который снимает все ограничения свободного движения капитала среди подписавших его государств. В числе других международных региональных договоров, касающихся вопросов иностранных инвестиций, — договоры между Австралией и Новой Зеландией, между США, Канадой и Мексикой. (Ushes J. A. Capital Movement and the Тreaty on European Union // 12 Yearbook of European Law. 1992. Р.42.)

Руководящие принципы Всемирного банка по режиму иностранных инвестиций также можно рассматривать в качестве международно-правового документа. Инициатива разработки данного международного правового акта принадлежит Франции. В 1991 г. французское правительство, учитывая позитивные изменения в сфере международных инвестиций, во время одного из заседаний Комитета по развитию предложило поручить МИГА разработку общеприемлемого механизма правового регулирования инвестиций. В силу существенных разногласий между странами Севера и Юга данный документ не приобрел конвенционного характера, вследствие чего Руководящие принципы имеют только рекомендательное значение. Не исключено, что в будущем они смогут приобрести статус обязательных. Более узкий характер имела деятельность МВФ и Всемирного банка, который включает четыре организации:

1) Международный банк реконструкции и развития (МБРР), основанный в 1945 г. Его членами являются 180 государств, которые одновременно должны быть членами МВФ. МБРР и МВФ приняли совместно «Руководящие принципы о режиме иностранных частных инвестиций» — документ, который призван помочь государствам регулировать правила допуска иностранного капитала в страну;

2) Международную ассоциацию развития (МАР), созданную в 1960 г. с целью оказания помощи наиболее бедным странам, душевой доход у которых менее 865 долл.;

3) Международную финансовую корпорацию (МФК), созданную в 1956 г. с целью финансирования коммерческих предприятий путем предоставления займов и участия в их капитале;

4) Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (МАГИ), созданное для страхования прямых иностранных инвестиций в развивающихся странах от некоммерческих рисков.

В рамках Всемирного банка подписана Конвенция об урегулировании инвестиционных споров между принимающими государствами и иностранными инвесторами. Эта конвенция предусматривала возможность обращения конфликтующих сторон к юрисдикции созданного в рамках конвенции Международного центра по урегулированию инвестиционных споров, который выполняет функции посредника по улаживанию споров, возникающих между иностранными инвесторами и странами — импортерами капитала. [20]

Кодекс либерализации движения капиталов ОЭСР (34 государства) имеет юридическую силу только для государств — членов Организации. Однако расширение Организации в 90-е годы ХХ в. определило его значение и как источника международного инвестирования. В соответствии со ст. 1 Кодекса государства-члены подписались под общим обязательством, касающимся либерализации: члены ОЭСР «постепенно упраздняют ограничения движения капиталов в той мере, которая необходима для эффективного экономического сотрудничества». В апреле 1984 г. ОЭСР расширила определение понятия операций по прямому инвестированию, что позволило включить в это определение все аспекты права на учреждение инвестиций.

Многосторонний договор об инвестициях (МДИ), несмотря на многие попытки его реализовать, до сих пор остается только на бумаге. В проекте договора (иногда он называется Международное инвестиционное соглашение — МИС) делается исключительно важная попытка кодификации и развития международного инвестиционного права. Значение этого проекта, который разрабатывался в режиме ОЭСР, с точки зрения его влияния на дальнейшее развитие этой отрасли права можно сравнить с Марракешскими соглашениями. В структуре будущего глобального инвестиционного соглашения выделяются три составные части. Первая — это основные условия по предоставлению надлежащего режима и защиты инвестору и инвестициям на стадии, следующей за учреждением инвестиций. Речь идет о переносе условий ДИД на многосторонний уровень, что влечет за собой сложные правовые и политические проблемы. Вторая часть содержит условия по учреждению инвестиций, т. е. главным образом по доступу иностранных инвестиций на национальную территорию. Третья часть определяет «новые правила», которые, согласно мандату на проведение переговоров, касаются либерализации учреждения инвестиций. Исключения из национального режима, как предполагается, будут вытесняться, что в конечном итоге должно привести к их устранению.

Следует отметить, что общей чертой многосторонних документов, касающихся международных инвестиций, является защита принципа установления для иностранных инвесторов «справедливого и недискриминационного режима», который создает благоприятные условия для их деятельности. [17]

Принимая решение об осуществлении инвестиций в экономику той или иной страны, потенциальный иностранный инвестор оценивает все условия, необходимые для успешной и стабильной предпринимательской деятельности. Это, прежде всего, уровень социально-политической и экономической стабильности, наличие развитой законодательной базы, благоприятный и стабильный налоговый режим и т. д., т. е. вся совокупность условий, определяющих инвестиционный климат. Однако отсутствие законодательных актов существенно снижает инвестиционный рейтинг страны. Все соглашения, акты, договоренности, приведенные выше, стимулируют инвестиционную деятельность в странах участницах.

С другой стороны, используя иностранный капитал, любая страна одновременно стремится сохранять независимость своей экономики, что создает реальную проблему совмещения независимости, с одной стороны, и взаимодействия с привлекаемым иностранным капиталом — с другой. Несмотря на заинтересованность в привлечении капитала, развивающиеся государства и страны с переходной экономикой принимают в то же время различные меры по защите своих суверенных прав на природные и иные ресурсы, вырабатывая на многосторонней основе стандарты по урегулированию деятельности иностранных инвесторов.

К настоящему времени мировая практика выработала универсальный набор мер, используемых для привлечения иностранного капитала. Среди них наибольшее значение имеют следующие.

· Налоговые стимулы: налоговые льготы, «налоговые каникулы», освобождение от таможенных пошлин и сборов и др.

· «Налоговые каникулы» — полное или частичное освобождение коммерческой организации от уплаты налога на прибыль в течение определенного периода времени после размещения инвестиций.

Смысл такого освобождения состоит в повышении привлекательности размещения инвестиций и тем самым увеличения в будущем налогооблагаемой базы. При этом временное снижение поступлений от налога на прибыль в бюджет компенсируется за счет дополнительных неналоговых выгод, связанных с привлечением иностранного капитала, таких как создание новых рабочих мест, развитие производства и инфраструктуры, приток финансовых ресурсов, передовых технологий и т. д. Практика применения «налоговых каникул» характерна для многих стран Восточной Европы, Юго-Восточной Азии и др.

· Финансовые стимулы — различного рода субсидии, предоставление кредитов и займов по льготным условиям, гарантии их получения.

· Нефинансовые стимулы — создание благоприятного климата для эффективного функционирования иностранного капитала, развитие законодательной базы и необходимой инфраструктуры (транспорта, связи и др.), создание свободных экономических зон и т. д.

В тех или иных комбинациях эти меры привлечения иностранных инвестиций используются во всех странах. Однако опыт последних десятилетий позволяет выделить следующие особенности методов их привлечения, характерные для различных групп стран.

Во-первых, промышленно развитые страны отдают предпочтение финансовым стимулам перед налоговыми. Это объясняется тем, что финансовое стимулирование позволяет правительству сконцентрировать усилия на достижении конкретных целей, например, на привлечении иностранных инвесторов в отдельные отрасли или переживающие экономические трудности «депрессивные» регионы. Развивающиеся страны, напротив, предпочитают налоговые меры, что обусловлено недостатком у них необходимых финансовых ресурсов.

Во-вторых, наметилась устойчивая тенденция к более широкому использованию нефинансовых мер, таких как упрощение административных процедур, создание свободных экономических зон и др.

Каждая из стран применяет названные выше универсальные меры по-своему. Во второй главе, мы рассмотрим пример США.

1.4 Современные тенденции в международном инвестиционном праве

Доклад группы высокого уровня по финансированию развития дает информацию о финансовом обзоре в мире. Объем общемировых инвестиций в 2000 году составил 7,5 трлн. долл. США, причем объем инвестиций в развивающихся странах в 2000 году — 1,7 трлн. долл. США. При сравнении с началом 90-х годов мы можем отметить необычайный рост с 209 млрд долл. США, а в 1997 году — 473 млрд долл. США. [23]

В последние годы наблюдается быстрое увеличение низкоуглеродных ПИИ, хотя в 2010 году их объемы снизились в результате финансового кризиса. Около 40% поддающихся учету проектов низкоуглеродных ПИИ (по стоимости) в 2003;2010 годах осуществлялись в развивающихся странах, в том числе в Алжире, Аргентине, Бразилии, Вьетнаме, Индии, Индонезии, Китае, Марокко, Мозамбике, Объединенной Республике Танзания, Перу, Турции, на Филиппинах и в Южной Африке. Примерно 10% поддающихся учету проектов низкоуглеродных ПИИ в 2003;2010 годах осуществлялись транснациональными корпорациями из развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Большая часть этих инвестиций размещалась в других развивающихся странах. [22]

По данным ЮНКТАД, общемировой приток инвестиций — 1,2 трлн. долл. в 2010 году, возрастет до 1,3−1,5 трлн. долл. в 2011 году и составит порядка 1,6−2 трлн. долл. в 2012 году. Однако эти оценки будущих ПИИ сопряжены с рисками и факторами неопределенности, включая хрупкость оживления глобальной экономики. На развивающиеся страны и страны с переходной экономикой приходится половина глобального притока ПИИ и четверть глобального вывоза таких инвестиций. Они играют ведущую роль в оживлении ПИИ, и по-прежнему будут оставаться благоприятными объектами приложения прямых иностранных инвестиций. [22]

Чистый отток прямых иностранных инвестиций в Евросоюз сократился в 2010 году на 18,5% - до 53 млрд евро с 65 млрд. за предыдущий год, при этом объем прямых инвестиций ЕС в другие страны упал на 62%, а поток инвестиций в государства Союза — на 75%, свидетельствует сообщение европейского статистического ведомства Eurostat. Такая динамика объясняется продолжающимся глобальным экономическим кризисом. «Это продолжило тенденцию последних нескольких лет, инвестиции 27 стран ЕС в другие государства в 2010 году оказались в более чем пять раз ниже уровня 2007 года, а приток инвестиций в ЕС — примерно в восемь раз ниже» , — пишет Eurostat. США стали основным источником получения инвестиций Евросоюзом, однако поток средств упал до 28 млрд евро за 2010 год с 97 млрд. Инвестиции из Швейцарии сократились до 6 млрд. с 25 млрд евро, из офшорных зон — до изъятия капитала в 4 млрд. с инвестиций на 46 млрд евро в 2010 году. Однако инвестиции из Канады прибавили — до 28 млрд евро с 12 млрд., из Гонконга — до 11 млрд. с 1 млрд евро и Бразилии — до 4 млрд. с 0,4 млрд евро. [20]

Инвестиции в после кризисный период это время надежны, только если их получателями являются известные крупные компании, для которых данный период является переходным к фазе активного развития. Банки по-прежнему избегают высоко рисковых проектов и доверяют только известным на рынке компаниям, поэтому именно такие компании сейчас способны заниматься «строительством» с привлечением заемного капитала.

Соответственно посткризисные изменения, хоть и не имеют документационной базы, однако нельзя не заметить настороженность стран друг с другом, банков между собой. Инвестирование это рискованный бизнес по своему назначению, но на данный момент рис настолько велик, что инвесторы предпочитают «умерить свой пыл». С другой стороны как в любом бизнесе при возрастании риска возрастает выигрыш, однако на данный момент, например, не существует ни одной компании согласившейся инвестировать в Грецию.

Одной из последних новостей является, то что ЕС намерен запретить инвестиции в сирийскую нефть. «Цель этого — ограничить доступ режима к финансам в долгосрочной перспективе» , — сказал один дипломат. То есть не только кризис повлиял на ограничения и сдержанность в инвестиционном праве всех стран мира, а так же политические проблемы, с которыми столкнулись как и страны Европы, так и страны северной Африки и др.

Однако при детальном рассмотрении законов об иностранном инвестировании мы можем заметить некоторое изменения за последнее время. Например, изменения в директивах об инвестициях ЕС от 01.07.2011: Декрет № 4 от 6 июня 2011 предусматривает больше преимуществ для иностранных инвесторов и вносит изменения в положения, касающиеся инвестиционных соглашений. Директива № 4 устанавливает двухуровневую систему инвестиционного договора, вместо трехуровневой, действующей в данной момент. С этого времени правительство ЕС может заключить все инвестиционные соглашения только с одобрения президента. [12]

Можно сделать вывод о начале перемен в послекризисный период, а так же политические изменения сложившиеся в данное время, которые так же влияют на ход модернизации инвестиционной политики в отдельных странах и в глобальном смысле.

В сложившихся обстоятельствах страны «закрываются» от инвесторов, стараясь поддержать собственных производителей, однако по мнению большинства аналитиков данный период продлится не долго и возрождение экономики в целом произойдет и мировые темпы инвестирования в мире вернуться на прежний уровень, одновременно с этим использую опыт прошлых лет страны смогут создать еще более гибкую систему права в отношении к международному инвестированию, что поможет превысить докризисный уровень экономического развития глобальной экономики.

Глава 2. Международное инвестиционное право США

2.1 Механизмы действия иностранных инвестиций в США

Для государств, заинтересованных в притоке иностранных инвестиций, имеет определенное значение участие в многосторонних международных соглашениях, призванных обеспечить защиту прав инвесторов и уменьшить возможные риски в связи с капиталовложениями в других странах. Одним из таких соглашений является Сеульская конвенция 1985 г. Конвенция вступила в силу 12 апреля 1988 г. США является одним из участников наряду Великобритания, ФРГ и другими странами. Система государственного и частного страхования на национальном уровне благодаря Сеульской конвенции дополняется международной многосторонней системой страхования иностранных инвестиций. Вашингтонская конвенция 1965 года является наиболее значимым источником международно-правового регулирования, устанавливающим порядок разрешения инвестиционных споров. Основной задачей этой Конвенции является перевод инвестиционных споров из публично-правовой в частноправовую плоскость. На основе Вашингтонской конвенции 1965 года был создан Международный центр по урегулированию инвестиционных споров. [1]

Другими важными составляющими международного инвестиционного права и соответственно США являются двухсторонние соглашения. Двусторонние инвестиционные соглашения охватили уже весь мир. США участвуют в 45 двусторонних соглашениях (14 — со странами ЦВЕ). [1]

В США, где валютный контроль отсутствует, информационную и техническую поддержку инвесторам частично оказывает Организация по осуществлению иностранных инвестиций (OPIC). Цель ОПИК — страховая поддержка американских инвесторов при осуществлении ими капиталовложений, как правило, в развивающихся странах и странах переходной экономики. ОПИК оказывает поддержку только тем инвестиционным проектам, которые являются финансово обоснованными, выгодными для принимающей страны и не способными в перспективе оказать негативное влияние на экономику США. Программа страхования считается одним из наиболее эффективных направлений деятельности ОПИК. Страховка, как правило, предоставляется американским фирмам, зарегистрированным в США, не менее 75% капитала которых принадлежит американцам.

Особенностью американской системы страхования инвестиций является то, что вопрос о суброгации решается не в рамках двусторонних договоров о взаимном поощрении и защите капиталовложений, а на основании специальных двусторонних соглашений о содействии капиталовложениям (англ. — Investment Incentive Agreement). Так, между Россией и США такое Соглашение было заключено на межправительственном уровне 3 апреля 1992 г. и ратифицировано 4 июня 1992 г. Соглашение было подписано США с целью предоставления американским инвесторам в РФ возможности обращения к услугам ОПИК и не содержит иных традиционных для двусторонних договоров о защите инвестиций положений. В соответствии с Соглашением между РФ и США о содействии капиталовложениям ОПИК вправе действовать по двум основным направлениям. Первое направление предполагает страхование от политических рисков, второе — предоставление прямых кредитов либо гарантий по кредитам или капиталовложениям. Следует иметь в виду, что ОПИК может предоставлять прямые займы и кредиты не только американским компаниям, но и совместным предприятиям с участием фирм США, действующих в России.

США является участником ВТО, соответственно все соглашения в рамках ВТО не могут обойти и стран ее участниц, в том числе и США. К многосторонним соглашениям по инвестициям в рамках ВТО относится ТРИМс. Цель Соглашения по ТРИМс — устранить деформирующие торговлю последствия инвестиционных мер, принимаемых членами ВТО Данное соглашение не предусматривает каких-либо новых обязательств, оно лишь запрещает те ТРИМс, которые признаются несовместимыми с положениями Генерального соглашения по торговле товарами-1994г. (ГАТТ), распространяющимися как на сельскохозяйственные, так и промышленные товары. Определение мер, не совместимых с Соглашением (странами, где такие меры действовали), предусматривалось осуществить в течение 90 дней после 1 января 1995 г., т. е. даты учреждения ВТО. [15]

Как известно, чем более развита в экономическом отношении та или иная страна, тем активнее участвует она в международном финансовом обмене на сбалансированной основе, соответственно к таким странам и относится США. Деятельность иностранных инвесторов в зарубежных странах регулируется в основном национальными законами, постановлениями и административными процедурами.

Защита инвестора в США — дело всех организаций, профессионально связанных с рынком ценных бумаг. Специальные типографии изготовляют сертификаты, которые нельзя подделать, банки надежно хранят их, трансфер-агенты оперативно переводят собственность, регистраторы следят, чтобы в обращение не попала ни одна фальшивая ценная бумага, биржи сражаются за ликвидность, власти издают законы и снимают отпечатки пальцев у работников брокерских фирм.

Под инвестициями в США понимаются вложения в ценные бумаги, а не в реальные активы. Инвестор — это тот, кто при покупке ценных бумаг думает прежде всего о минимизации риска. Розничный инвестор расходует собственные деньги, а институциональный — деньги, так или иначе полученные от розничных инвесторов. Каждый инвестор преследует на рынке ценных бумаг конкретные цели, отражающие его финансовые возможности, представление о риске и другие личные обстоятельства. Чаще всего такими целями являются: сохранность капитала в его первоначальном размере, получение высокого и устойчивого дохода, приумножение капитала и ликвидность.

В США создана самая эффективная система защиты инвесторов. В этом, видимо, одна из причин того, что рынки акций этих стран весьма эффективны. Законодателям удалось пройти по «тонкой линии», отделяющей слабое регулирование от удушающего. Надежно защищенный инвестор активно инвестирует, а деликатно «отрегулированный» брокер чувствует себя комфортно в атмосфере интенсивной конкуренции. Неудивительно, что североамериканская система является для многих стран, включая Россию, образцом для подражания. Некоторые ее элементы перенесены в российскую систему.

В США существуют три линии защиты инвестора: государство, саморегулируемые организации брокеров и сами брокеры. Государственная линия защиты состоит из специальных законов, а также органов, отвечающих за исполнение этих законов участниками индустрии ценных бумаг. Существует еще несколько государственных организаций, так или иначе влияющих на рынок ценных бумаг. В США из этих организаций стоит выделить Федеральную резервную систему (ФРС). Эти центральные банки присматривают за кредитно-денежными аспектами инвестиций в ценные бумаги и являются ключевыми фигурами на рынке государственных облигаций. [18]

Брокеры в большинстве своем являются членами саморегулируемых организаций, которые, в свою очередь, подконтрольны государственным комиссиям.

Законы США формировались под влиянием двух концепций. Согласно либеральной концепции «только раскрытие» (pure disclosure) компания может продавать любые ценные бумаги, если она сообщила инвесторам все материальные сведения о проекте и ценных бумагах. Согласно более патерналистской концепции «законы голубого неба» (blue sky laws). В 1991 году легислатура штата Канзас решила защитить инвесторов от нечестных продавцов ценных бумаг. По этому поводу Верховный суд США заявил, что законы штатов о ценных бумагах призваны уберечь инвесторов от сделок, которые «так же бессодержательны, как несколько футов голубого неба» (blue sky). Имелось в виду чрезмерное бюрократическое вмешательство в торговлю ценными бумагами. Например, эпизодические нечестные сделки блокировались властями штата, но это вмешательство ежегодно добавляло миллионы долларов к трансакционным расходам мелких компаний, пытавшихся мобилизовать капитал. Одно только раскрытие информации не считается достаточной защитой и ценные бумаги нельзя выпускать в свободную продажу без официального одобрения, даваемого после анализа ценных бумаг государственными служащими. Соответственно, инвестирование в ЦБ в США является для инвестора менее рискованным, так как линия защиты инвестора стоит строго.

В США закон предписывает Совету губернаторов ФРС регулировать кредитование покупок ценных бумаг; в Канаде этим занимаются саморегулируемые организации брокеров. SEC на основании закона «О защите владельцев ценных бумаг» (Securities Investor Protection Act) (1970) разработала инструкции по обращению брокеров с клиентскими ценностями. Эти инструкции нацелены на то, чтобы:

· средства клиентов, предназначенные для покупки ценных бумаг и вырученные от использования ценных бумаг клиентов, хранились в надежном месте или переводились на счет в федеральном резервном банке;

· полностью оплаченные ценные бумаги клиентов учитывались брокером и находились

· под его контролем и в его распоряжении;

· обслуживание клиентов было отделено от фирменной торговли и андерайтинга;

· бухгалтерские книги брокера ежедневно обновлялись;

· сделки обрабатывались быстро и безошибочно;

· клиентские деньги, за редким исключением, не использовались брокером;

· финансовая ответственность брокеров возрастала;

· клиентские активы были защищены в случае ликвидации фирмы.

Документы и процедуры, необходимые для сделки, разрабатываются саморегулируемыми организациями брокеров, NASD и IDA (в основном для внебиржевого рынка) и биржами (для своих членов). Главная опасность на стадии улаживания сделки — срыв оплаты или получения ценных бумаг в случае покупки и получения денег и поставки ценных бумаг в случае продажи. Виноватым (пострадавшим) может быть инвестор, дилер (если сделка дилерская) или контрагент (если сделка агентская). В случае банкротства своего брокера американский инвестор может обратиться в Корпорацию по защите владельцев ценных бумаг (Securities Investor Protection Corporation). Созданная в 1970 году при поддержке федерального правительства, она выплачивает компенсацию инвесторам, потерпевшим убыток от банкротства брокера. Если бы финансовый кризис в брокерском сообществе перерос в бедствие, то корпорация могла бы использовать до 1 млн долл. от казначейства США для восстановления клиентских счетов в пострадавших фирмах. [20]

Инвестирование в США может осуществляться в ценные бумаги: Банковские счета (депозиты) — Savings Accounts, Депозитные сертификаты — Certificate of Deposit, Государственные ценные бумаги, Депозитный счет денежного рынка (инвестиционный счет), Паевые инвестиционные фонды (ПИФы, взаимные фонды), а так же намного более рисковый вариант это покупка акций. [4]

2.2 Меры по привлечению иностранных инвестиций в США, результаты

Каждая из стран применяет универсальные меры привлечения иностранных инвестиций по-своему. США в течение многих десятилетий были нетто-экспортером капитала, то есть объем их зарубежных инвестиций (экспорта капитала) намного превышал объем иностранных инвестиций (импорта капитала в США). С середины 80-х гг. США стали важнейшим импортером капитала, что было связано с действием таких факторов, как стабильность экономического и политического положения страны, устойчивые темпы экономического роста, открывавшие широкие возможности для вложения капиталов, стабильность и международная признанная роль американской валюты — доллара и т. д. Однако помимо этих объективных факторов на увеличение притока иностранного капитала в США повлияла и политика, направленная на привлечение иностранных инвесторов.

Среди мер экономической политики, стимулировавших приток иностранных капиталов в США, можно, например, назвать следующие:

· введение ограничений на импорт некоторых товаров в США, что побуждало иностранные компании в борьбе за американский внутренний рынок создавать собственное производство на территории США;