Денежно-кредитная политика как инструмент макроэкономического регулирования

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ «БРЕСТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ А.С. ПУШКИНА»

ЮРИДИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Экономическая теория»

на тему «Денежно-кредитная политика как инструмент макроэкономического регулирования»

Выполнила Чилей Т.А.

Руководитель Черновалова Ж.В.

Брест, 2013

Оглавление Введение

1. Денежно-кредитная политика

1.1 Понятие, цели, инструменты денежно-кредитной политики

1.2 Виды и концепции денежно-кредитной политики

2. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

2.1 Основные направления денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

2.2 Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь Заключение Список использованной литературы Введение Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная политика государства — это совокупность мероприятий, регламентирующих функционирование национальной денежно-кредитной системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения стратегических целей экономического развития страны. В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост — таковы ее высшие и конечные цели. [1, с. 462]

Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: Валовый национальный продукт, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе.

Денежно-кредитная политика — важнейший метод государственного регулирования общественного воспроизводства с целью обеспечения наиболее благоприятных условий для развития рыночной экономики.

В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Разработкой денежно-кредитной политики в Республике Беларусь занимается Национальный банк Республики Беларусь совместно с Правительством страны, реализация осуществляется путем достижения определенных показателей развития, которые утверждаются специальной программой развития.

Денежно-кредитная политика Центрального Банка является составной частью единой государственной экономической политики. При разработке прогноза экономического развития страны в обязательном порядке учитываются показатели, которые необходимо достичь экономике в определенные этапы времени, в частности, развитие рынка капиталов, развитие банковской и платежной систем, обеспечение устойчивости национальной валюты, увеличение спроса экономики на деньги и т. д.

Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. При разработке и проведении оптимальной денежно-кредитной политики возникает целый ряд проблем и ограничений. Сложность состоит в том, что достижение хороших результатов по одним параметрам вызывает, как правило, ухудшение по другим. В частности, стимулирование инвестиций усиливает инфляцию, а рост деловой активности за счет увеличения доходов обычно также сопровождается ростом цен. В то же время меры, направленные на борьбу с инфляцией, ухудшают показатель занятости населения. [2, с. 265]

Целью данной курсовой работы является изучение денежно-кредитной сферы современной экономики, а также рассмотрение особенностей её функционирования в экономике Республики Беларусь.

Задачами работы являются: раскрытие сущности кредитно-денежной сферы; анализ основных целей денежно-кредитной политики; изучение ее инструментов; выявление особенностей реализации денежно-кредитной политики; рассмотрение особенностей функционирования кредитно-денежной сферы в экономике Республики Беларусь.

В первой главе раскрывается сущность кредитно-денежной сферы, её важность, описываются её основные цели, задачи, методы и инструменты, применяемые государством для осуществления денежно-кредитной политики. Во второй главе описываются особенности денежно-кредитной сферы в экономике Беларуси, а также основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

1. Денежно-кредитная политика

1.1 Понятие, цели и инструменты денежно-кредитной политики Денежно-кредитная (монетарная) политика — важнейший элемент современной макроэкономической политики. Под денежно-кредитной политикой подразумевают совокупность мероприятий, осуществляемых в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики.

Кредитно-денежная политика на макроуровне — это совокупность мер, проводимых Центральным банком (ЦБ) в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития.

Разрабатывает и реализует ее ЦБ страны, который при этом действует в русле проводимой правительством экономической политики. Объектами, регулирования являются денежная масса и связанные с ней параметры. Основными субъектами денежно-кредитной политики выступают ЦБ, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые учреждения. Вместе с тем она влияет на положение практически каждого экономического субъекта, будь то государственное учреждение, фирма или домохозяйство.

Конечные цели денежно-кредитной политики: устойчивые темпы экономического роста; высокий уровень занятости; стабильный уровень цен; равновесие платежного баланса страны.

Одновременно достичь всех целей невозможно, так как если одни из них согласуются между собой, то другие находятся в состоянии противоречия. Например, обеспечение высоких, устойчивых темпов экономического роста, несомненно, приведет к повышению уровня занятости. Вместе с тем действия, направленные на стабилизацию уровня цен, могут сопровождаться увеличением безработицы. Поэтому необходимо установить иерархию целей монетарной политики, учитывая, что приоритет, как правило, отдается поддержанию стабильного уровня цен.

Промежуточными целями являются: денежная масса (предложение денег) и процентная ставка. В качестве других возможных целей могут выступать: обменный курс национальной валюты; разница между долгосрочными и краткосрочными ставками процентов; объем кредита; индексы товарных цен.

Следует отметить, что ЦБ не придерживается единожды выбранных целей, он может изменять их в зависимости от состояния экономики и задач, стоящих перед обществом.

Таким образом, денежно-кредитная политика — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

Эффективность монетарной политики зависит от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования. Выделяют различные их классификации. Они делятся на общие, влияющие на рынок ссудного капитала, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита.

Основными инструментами денежно-кредитной политики являются:

1) изменение учетной ставки;

2) изменение норм обязательных резервов;

3) операции на открытом рынке.

Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) является старейшим методом денежно-кредитного регулирования. В его основе лежит право ЦБ предоставлять ссуды тем коммерческим банкам, которые обладают прочным финансовым положением, но в силу определенных обстоятельств нуждаются в дополнительных средствах. За предоставление денежных средств ЦБ взимает у коммерческого определенный процент. Норма такого процента называется учетной ставкой. Таким образом, учетная ставка — это ставка, по которой ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам. Данный метод ЦБ использует для контроля за объемом денежной массы и, следовательно, предложением денег. При понижении учетной ставки происходит увеличение спроса коммерческих банков на ссуды. «Предоставляя их, ЦБ увеличивает на соответствующую сумму резервы коммерческих банков заемщиков. Эти резервы являются избыточными, так как для поддержания таких ссуд, как правило, не требуется обязательных резервов. Поэтому взятые у ЦБ средства коммерческие банки могут полностью использовать для кредитования, увеличивая тем самым денежную массу». Рост предложения денег приводит к снижению ставки ссудного процента, т. е. того процента, по которому предоставляются кредиты предпринимателям и населению. Кредит становится дешевле, что стимулирует развитие производства.

При повышении ЦБ учетной ставки, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Изменение учетной ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее, является главной целью данного метода денежно-кредитной политики ЦБ. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот. [6]

Таким образом, изменение учетной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в Центральном Банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры.

Также изменение официальной ставки ЦБ означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Изменение норм обязательных резервов. Резервирование возникло как необходимость гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Но кризис 1929 — 1933 гг. показал, что обязательные резервы в этой роли оказались неэффективны. Для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование является теперь одним из основных инструментов денежно кредитного регулирования.

В настоящее время минимальные резервы — это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в ЦБ или в иных высоколиквидных формах, определяемых ЦБ. [7]

Изменение норм обязательных резервов позволяет ЦБ регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведет, во-первых, к изменению величины денежной массы, а во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования. [5, с. 291]

Обязательные резервы выполняют две основные функции:

во-первых, они служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов ЦБ поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации;

во-вторых, они являются инструментом, используемым ЦБ для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения нормы резервных средств ЦБ регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

При использовании данного метода денежно-кредитной политики следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Частые и значительные изменения резервных норм могут даже привести к нарушению денежно финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства. Следует отметить, что в развитых странах к изменению резервных норм как способу регулирования денежной массы прибегают все реже.

Операции на открытом рынке. Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (изменение учетной ставки и изменение норм обязательных резервов) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции ЦБ, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что ЦБ осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. ЦБ периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке стали решающим инструментом денежно-кредитного регулирования последующим причинам: во-первых, проводя их, Центральный Банк не зависит от коммерческих; во-вторых, государственные ценные бумаги можно продавать и покупать в разных количествах, а значит, и в различной степени влиять на предложение денег. 5, с.292]

По форме проведения рыночные операции ЦБ с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу, а обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. 7] Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. ЦБ предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных торгов, с обязательством их обратной продажи через 4−8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам".

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие — использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики ЦБ. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Селективными инструментами денежно-кредитной политики являются:

1. Контроль по отдельным видам кредитов;

2. Регулирование риска и ликвидности банковских предприятий;

3. Предписываемая законом маржа;

4. Увещевания.

Контроль по отдельным видам кредитов часто применяется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, ипотечного кредита, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку. Здесь центральный банк может дать указание финансовым учреждениям делать специальные депозиты в центральный банк в случае увеличения названных видов кредита.

Регулирование риска и ликвидности банковских предприятий. Существует множество правительственных положений, регулирующих операционную деятельность банков. Основное внимание в этих положениях уделяется риску и ликвидности банковских операций. Риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

Предписываемая законом маржа. Фондовая биржа — необходимый институт рыночных экономических отношений. Фондовые биржи представляют собой рынки ценных бумаг компаний. Однако безудержная спекуляция на финансовом рынке доставляет экономике серьезные проблемы. Падение курса акций может привести к разорению как предприятий, так и частных лиц, что, в свою очередь, приведет к сокращению инвестиций и потребительского спроса и подтолкнет экономику к спаду. В качестве меры против излишней спекуляции на фондовой бирже используют предписываемую законом маржу. Маржа — минимальная пропорция стоимости покупаемых ценных бумаг, которая оплачивается из собственных средств покупателя. Например, при марже в 60%, приобретая пакет ценных бумаг на сумму в 1 млн долл., покупатель должен своими деньгами заплатить 600 тыс. долл. и только 400 тыс. долл. могут составлять средства, полученные в кредит. Маржа повышается, когда желательно ограничить спекулятивную скупку акций, и понижается — для оживления рынка. [8]

Увещевания. Руководящие денежно-кредитные институты могут порекомендовать коммерческим банкам следовать определенной политике. Например, ограничить ежегодное расширение кредита, поскольку это может иметь негативные последствия для банковской системы и экономики в целом.

Таким образом, современные государства обладают целой системой методов регулирования экономики, причем составляющие ее инструменты отличаются не только по силе воздействия на кредитный рынок, но и по сферам их применения, что при правильной оценке ситуации позволяет найти оптимальное решение, выводящее страну из вероятно кризиса.

1.2 Виды и концепции денежно-кредитной политики денежный кредитный экономика государственный Виды денежно-кредитной политики Различают два во многом противоположных варианта проведения денежно-кредитной политики:

1. Политика дорогих денег («политика кредитной рестрикции»);

2. Политика дешевых денег («кредитная экспансия»).

В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег». Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. «ЦБ, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, ЦБ использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т. д.» [5, c.299] например, «повышение ставки рефинансирования заставляет коммерческие банки вносить коррективы в проводимую процентную политику. Кредиты становятся более дорогими и, следовательно, менее доступными для клиентов. Одновременно повышение нормы ссудного процента стимулирует у населения склонность к сбережениям. Можно ожидать, что в страну начнет все более активно перетекать спекулятивный иностранный капитал. Повышаются требования при отборе инвестиционных проектов». [9, c.460] Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег». «Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличение предложения денег. Для этого ЦБ покупает государственные ценные бумаги; снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам». [5, c.299] «Наличие «дешевых денег» способствует заметному снижению издержек производства. Особенно это важно для тех предприятий, которые традиционно в широких объемах используют банковский кредит (торговля, сезонное производство и т. п.)

Политика «дешевых денег» в финансовой сфере всегда дополняется проведением курса «мягких бюджетных ограничений». Это означает, что кредитная эмиссия ЦБ страны достаточно вольготно используется для покрытия дефицита. Неизбежным спутником политики «дешевых денег» и мягких бюджетных ограничений выступают инфляция спроса и снижение обменного курса национальной денежной единицы". [9, c.459]

ЦБ выбирает тот или иной вид денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.

Концепции денежно-кредитной политики. Денежно-кредитные рычаги давно занимают не последнее место в теории государственного регулирования экономики. В экономической теории существуют различные концепции денежно-кредитного регулирования.

Неоклассическая концепция Экономисты классической (неоклассической) школы последней трети XIX — начала XX в. верили в эффективную саморегулирующуюся и саморазвивающуюся рыночную экономику, отрицали необходимость широкомасштабного государственного вмешательства в экономические процессы, а деньги рассматривали лишь как оболочку для номинального выражения реальных величин, таких, как выпуск продукции, доходы, инвестиции и пр.

Они считали, что реальный объем производства определяется имеющимися у общества основными факторами производства: трудовыми ресурсами; производственными мощностями; природными ресурсами, т. е. факторами, изменяющимися лишь в долгосрочном периоде. В частности, многие экономисты этой школы полагали, что объем производства и скорость обращения денег имеют тенденцию стремиться к естественному уровню и не зависят от воздействия денег и денежной политики. [10]

Существенный вклад в модернизацию количественной теории денег внес видный представитель математической школы И. Фишер (1867 — 1947 гг.). В экономической теории хорошо известно его математическое уравнение обмена:

MV = PQ,

где М — количество денег в обращении, V — скорость обращения денег, Р — уровень цены, Q — уровень реального объема производства. В этом уравнении MV характеризует предложение денег в экономике, а PQ — спрос на деньги.

Неоклассики доказывали, что пропорциональное изменение номинального количества денег вызовет лишь пропорциональное изменение абсолютного уровня цен. Поэтому они делали вывод о неэффективности денежной политики и призывали правительство заботится прежде всего о сбалансированном государственном бюджете, не допуская его дефицита.

Мировой экономический кризис 1929 — 1933 гг. поставил под сомнение основные положения неоклассической теории, которая фактически исключала возможность затяжных кризисов и вынужденной безработицы в рыночной экономике. Обнаружилось, что классическая количественная теория денег и цен, оперирующая на долгосрочных временных интервалах, оказалась неспособной разрешить проблемы, вызванные кризисом.

Кейнсианская концепция Наиболее известным теоретическим обоснованием государственного вмешательства в рыночную экономику стала книга Дж. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 г.). Кейнс произвел настоящую революцию в макроэкономике, радикально изменившую взгляды экономистов и правительства на деловые циклы и экономическую политику. Новая экономическая теория исходила из того, что современная рыночная экономика, автоматически стремясь к равновесию, может попасть в состояние равенства совокупного спроса и совокупного предложения, при котором фактический выпуск продукции оказывается гораздо ниже потенциального и значительная часть рабочей силы состоит из вынужденно безработных.

Основные положения концепции. «Дж. Кейнс и его последователи отрицают связь между инвестициями предпринимателей и сбережениями населения, так как они диктуются разными мотивами. Сбережения не всегда вкладываются в банк и поэтому не могут быть использованы предпринимателями в качестве ссуды. Такие колебания в инвестициях вызывают изменения в уровне реального производства, занятости и цен.

Кейнсианцы при этом считают, что современные рынки не способны автоматически регулировать спрос и предложение и, прежде всего, соотношение между ценами и заработной платой. Монополии могут искусственно поддерживать высокие цены, несмотря на снижающийся спрос. Это приводит к тому, что рыночное регулирование является не гибким и снижение спроса на продукцию, хотя и приводит к падению цен, но не обязательно одновременно вызовет уменьшение ставок заработной платы и обеспечит полную занятость". 11]

Поскольку рынок не может служить в качестве саморегулятора экономики и обеспечить полную занятость, стабильность производства и цен, то кейнсианцы считают, что государство должно играть активную роль в осуществлении этих задач. Вмешательство государства должно состоять в проведении такой фискальной и денежно-кредитной политики, которая смягчала бы периодически возникающие спады и резкие подъемы производства.

Чтобы объяснить механизм государственного регулирования экономики, обратимся к основным составляющим совокупных расходов для производства чистого внутреннего продукта (ЧВП):

ЧВП= Потребление (личное) © + Инвестиции + Государственные закупки (G) + Чистый экспорт (X_n).

Следует иметь в виду, что государственные закупки товаров и услуг — основной компонент совокупных расходов, важный элемент политики государственного регулирования. При этом увеличение (уменьшение) государственных расходов способствует повышению (сокращению) объема внутреннего производства. Поэтому в период спада государство должно увеличивать свои расходы, а во время инфляции — сокращать их. Важно подчеркнуть, что такие расходы влияют на уровень производства, а, следовательно, на занятость непосредственно. Налоговая и денежно-кредитная политика, напротив, влияют на объем производства косвенно. Так, налоги оказывают непосредственное воздействие на потребление, а через него, косвенно, на национальный объем производства.

Кейнсианцы, в отличие от монетаристов, не считают денежно-кредитную политику важным средством регулирования экономики. Поскольку денежное предложение вызывает изменение процентной ставки, а последнее отражается на ссудах для инвестиций, постольку регулирующая роль денег и процентной ставки, в частности, оказывается не такой значительной, как государственные расходы. Этот вывод привел последователей Кейнса к провозглашению известного тезиса: «деньги не имеют значения». 12, c.144]

Монетаристская концепция Послевоенный период вплоть до конца 60-х — начала 70-х гг. отмечен самыми благоприятными процессами социально-экономического развития ведущих западных стран за все предшествующие 100 лет. Однако на рубеже 60—70-х гг. обнаружились просчеты кейнсианской концепции экономического регулирования. Они состоят в недооценке опасности развития инфляции, преувеличении роли прямых государственных инвестиций и бюджетных методов регулирования конъюнктуры, переоценке реального эффекта дефицитного финансирования. [10]

Дискредитация и кризис кейнсианства способствовали реабилитации роли денег в экономике и реанимированию на время забытых монетарных теорий. М. Фридман и его последователи, известные в экономическом мире как монетаристы, разработали современную количественную теорию денег, которая стала чрезвычайно популярной в 70-е гг.

Кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают фискальную политику, так как государственные расходы на товары и услуги служат компонентом совокупных расходов и тем самым непосредственно влияют на изменение общего уровня производства. Налоговые поступления, составляющие вторую часть фискальной политики, прямо влияют на доходы, которые идут на потребление и сбережения. Кейнсианцы не отвергают влияния кредитно-денежной политики, но, по их мнению, она гораздо меньше проявляется в период спада или депрессии.

Монетаристы полагают, что фискальная политика не может служить надежным средством стабилизации экономики. Свою позицию они пытаются обосновать так называемым «эффектом замещения», согласно которому увеличение государственных расходов приведет к дефициту бюджета и обращению государства за займами в банки. В результате увеличивается спрос на деньги на финансовых рынках, вследствие чего повышается процентная ставка. В силу этого уменьшается спрос на деньги для инвестиций, а уменьшение последних приводит к сокращению совокупных расходов и тем самым к уменьшению ЧВП. Следовательно, политика, предпринятая для стабилизации экономики, не достигает своей цели, поскольку государство, прибегая к займам на финансовом рынке, замещает или, точнее, вытесняет на нем частный бизнес. [11]

Монетаристы основываясь на том, что денежное предложение играет решающую роль в экономической активности, считают главным условием успешной стабилизации именно проведение правильной денежно-кредитной политики.

Но проведение правильной денежно-кредитной политики наталкивается на определенные трудности.

Во-первых, между изменением денежного предложения и его воздействием на номинальный ЧВП проходит достаточно длительный период времени, или временной лаг. Этот лаг может быть сравнительно коротким (от 6 до 8 месяцев) или длительным (до 2-х лет). Вероятность точного определения момента, когда денежное предложение начнет действовать на номинальный ЧВП, невелика. К тому же если, например, некоторые признаки указывают на процесс спада в экономике, то обычно прибегают к политике дешевых денег, т. е. низких процентных ставок. Но через полгода может оказаться, что экономика стоит на грани инфляции, вследствие чего предпринятая политика может не ослабить, а усилить дестабилизацию и вызвать дальнейший рост инфляции. Во-вторых, возникает трудность с регулированием процентных ставок. Иногда вместо их повышения кредитные учреждения в целях стабилизации могут снизить эти ставки и тем самым вызвать дальнейший рост инфляции. С точки зрения монетаристов, оптимальной на долгосрочных временных интервалах является политика, рассчитанная на постоянный рост денежной массы, примерно равной трехпроцентному уровню роста реального объема производства. В этом случае растущее денежное предложение будет способствовать совокупным расходам и, следовательно, росту объема производства.

Компромисс между кейнсианцами и монетаристами возможен лишь в том случае, когда экономическая система будет находиться в условиях полной занятости. Однако известно, что полная занятость в условиях частного предпринимательства — условие недостижимое.

Следует обратить также внимание на различие подходов монетаристов и кейнсианцев к рассмотрению более общего вопроса о возможности и необходимости рыночного регулирования.

Монетаристы выступают против государственного вмешательства в экономику, считая его не только бесполезным, но и вредным из-за некомпетентности, бюрократизма и подавления экономической свободы людей. Глава монетаристской школы М. Фридман опирается на идеи А. Смита, который считал, что индивидуум, заботясь о своих интересах, способствует целям общества более эффективно, чем когда стремится к этому сознательно (так называемый принцип «невидимой руки» и экономической свободы А. Смита).

Кейнсианцы считают рынок несаморегулирующейся системой, и вмешательство государства должно осуществляться во время деловых циклических спадов и подъемов с помощью прежде всего фискальной политики, проводимой путем соответствующей системы налогов, частично фиксированием нормы процента и другими методами.

Так, монетаристская модель обращает главное внимание на процессы самоорганизации экономической системы вообще и рыночного механизма, в частности. Но при этом следует иметь в виду, что такая система не может являться исключительно самоорганизующейся, она предполагает и определенное регулирующее воздействие. Кейнсианская модель, напротив, подчеркивает необходимость внешнего регулирования экономической системы, т. е. вмешательство государства.

Следовательно, данные модели выражают разные аспекты экономического развития и поэтому должны скорее дополнять, чем исключать друг друга.

Современная денежная теория все более приобретает синтетические формы моделей, включающих элементы кейнсианства, монетаризма, неоклассицизма. В целом же в экономической науке сформировалось направление, получившее название «неоклассический синтез», которое включает разнообразные точки зрения по ряду вопросов теории и практики функционирования современной смешанной экономики.

2. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

2.1 Основные направления денежно-кредитной политики в Республике Беларусь Денежно-кредитная политика, являясь неотъемлемой частью общегосударственной социально-экономической политики, имеет многофункциональную природу и должна обеспечивать решение задач, вытекающих из общего контекста социально-экономического развития страны и макроэкономической ситуации, а также связанных с особенностями банковского сектора («кровеносной системы экономики»), который должен обеспечивать сохранность и эффективное размещение активов предприятий и домашних хозяйств, нормальный ход платежного процесса. Все эти задачи одинаково важны и взаимосвязаны. Эффективность денежно-кредитной политики определяется тем, насколько удается обеспечить баланс и учет всех стоящих перед ней задач, решение которых требует применения различных, порой разнонаправленных мероприятий.

В условиях экономики переходного периода проблемы определения направлений, выбора и реализации инструментов денежно-кредитной политики особенно сложны в связи с тем, что рыночные механизмы экономического регулирования, как правило, в недостаточной степени отработаны, а банковская система не обладает существенным финансовым и организационно-технологическим потенциалом. Кроме того, специфика социально-политической ситуации, деловая культура, сложившиеся стереотипы отношений между различными социальными группами также в значительной степени определяют спектр возможных альтернатив как социально-экономической политики в целом, так и денежно-кредитной в частности, эффективность тех или иных форм организации и инструментов регулирования экономических процессов. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь направлена на неуклонное углубление финансово-экономической стабильности, последовательное достижение нормальных, согласно международным стандартам, темпов инфляции и девальвации. При этом Национальный Банк Республики Беларусь исходит из того, что оптимальным является такой вариант денежно-кредитной политики, при котором не допускается резких скачков в уровнях процентных ставок, обменном курсе национальной валюты.

Из указа президента Республики Беларусь за № 419 от 25 сентября 2012:

«Цель денежно-кредитной политики в 2013 году — снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь.

Наряду с достижением цели денежно-кредитной политики Национальный банк и Правительство Республики Беларусь продолжает реализацию мер, направленных на поддержание золотовалютных резервов государства на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность страны.

Инструменты денежно-кредитной политики в 2013 году направлены на достижение цели по ограничению инфляции с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических условий.

Ключевая роль отводится процентной политике, приоритетом которой является поддержание положительного уровня (в реальном выражении) процентных ставок в экономике как важного условия для обеспечения стабильности и сохранности сбережений вкладчиков. С учетом замедления инфляционных процессов ставка рефинансирования к концу 2013 года составит 13−15 процентов годовых".

Таким образом, денежно-кредитная политика Республики Беларусь направлена на замедление инфляционных процессов и создание условий для устойчивого и сбалансированного развития экономики страны.

2.2 Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь В текущем году в экономике страны наблюдается быстрая стабилизация. Улучшились показатели внешнеэкономической деятельности, предложение иностранной валюты устойчиво превышает спрос на нее. Инфляция снизилась с гиперинфляционного уровня до умеренных размеров.

Среди наиболее значимых мер по стабилизации денежно-кредитных процессов можно отметить:

1) отказ от эмиссионного кредитования государственных программ. Национальный банк с 1 июня 2011 г. полностью прекратил кредитование госпрограмм за счет эмиссионных ресурсов. Соответствующее обязательство закреплено в соглашении с Антикризисным фондом ЕврАзЭС. Рефинансирование банков осуществляется исключительно на рыночных условиях, на короткие сроки и только в рамках стандартных инструментов регулирования ликвидности. При необходимости Национальный банк может осуществлять изъятие ликвидности для недопущения избыточного роста денег в экономике.

2) поддержание положительного уровня реальных процентных ставок.

Это потребовало резкого повышения номинальных процентных ставок во второй половине 2011 г. Учетная ставка Национального банка была повышена с 10,5% годовых на 1 января 2011 г. до 45% годовых на 1 января 2012 г. Средние процентные ставки межбанковского рывка были повышены с 10,6% годовых в декабре 2010 г. до 62,3% годовых в декабре 2011 г.;

3) использование гибкого механизма курсообразования.

Система курсообразования, при которой на каждый год устанавливались жесткие границы колебаний обменного курса, сегодня, в условиях высокой мировой нестабильности, не позволяет адекватно реагировать на изменения внешних условий и сохранять сбалансированность экономики. В то же время гибкий режим курсообразования позволяет обменному курсу реагировать на изменение внешнеэкономической конъюнктуры, осуществляя автоматическую корректировку внешнеэкономических дисбалансов. Поэтому Национальный банк стремится постепенно повышать гибкость обменного курса. В 2011 г. был осуществлен переход к режиму «управляемого плавания» .

Основной целью денежно-кредитной политики Национального банка совместно с экономическими мерами Правительства в 2012 г. определено снижение инфляции до 19 — 22%.

Важнейшей задачей является увеличение международных резервных активов. Это способствует повышению доверия к проводимой монетарой политике и расширяет возможности Национального банка для проведения валютных интервенций и сглаживания колебаний обменного курса.

Поэтому наряду со снижением инфляции Национальный банк и Правительство реализуют меры, направленные на постепенное доведение резервов до уровня, обеспечивающего экономическую безопасность страны.

Основными источниками увеличения международных резервных активов в 2012 г. стали: сбалансированная внешняя торговля и прямые иностранные инвестиции в экономику страны.

Достижение целей во многом зависит от сбалансированности бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики.

Инструменты денежно-кредитной политики направлены на замедление инфляционных процессов с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических условий.

Процентная политика Национального банка направлена на поддержание монетарной стабильности и обеспечение сбалансированного развития экономики. Такая процентная политика требует взвешенного подхода, учитывающего интересы заемщиков и вкладчиков.

Национальный банк обеспечивает поддержание положительного уровня реальных процентных ставок в экономике. При этом снижение инфляции, стабилизация макроэкономической ситуации и состояния внешней торговли позволили Национальному банку начать понижение ставок. С начала 2012 г. ставка рефинансирования снижалась 8 раз. В результате ставка была снижена на 14 процентных пунктов, до 30% годовых. По оценкам Национального банка, уровень ставки в реальном выражении составляет 4 — 8% годовых.

Дальнейшая динамика ставок будет зависеть от развития инфляционных процессов в экономике, изменения ситуации в денежнокредитной сфере и на валютном рынке. Но в любом случае уровень ставок будет нацелен на защиту рублевых сбережений от инфляции и превышение их доходности по сравнению с иностранной валютой.

Основным итогом проводимой денежно-кредитной политики стало повышение сбалансированности экономики.

Наблюдается снижение инфляции, что является основной целью денежно-кредитной политики. За полгода прирост цен на потребительские товары составил 10,5%.

Для недопущения избыточного укрепления белорусского рубля Национальный банк был вынужден приобретать иностранную валюту. В результате международные резервные активы Республики Беларусь за первое полугодие 2012 г. увеличились на 413,6 млн долл., до 8,3 млрд долл., что соответствует двум месяцам импорта товаров и услуг.

При этом Правительством и Национальным банком своевременно погашались обязательства перед внутренними и внешними кредиторами в иностранной валюте. Более того, покупка валюты дала возможность Национальному банку исполнить часть обязательств досрочно и улучшить структуру резервов с точки зрения источников их формирования.

Обеспечивается постепенная стабилизация и нормализация состояния денежно-кредитной сферы.

Несмотря на снижение процентных ставок в экономике, их уровень остается положительным в реальном выражении. При этом уровень рублевых ставок сохранялся существенно выше уровня валютных ставок. Это определило динамику и валютную структуру депозитов и кредитов.

В первом полугодии 2012 г. усилился приток средств населения в срочные банковские вклады. При этом опережающими темпами росли вклады в национальной валюте по сравнению с инвалютными вкладами: 48,6% и 22,9% соответственно.

Прирост кредитования в первой половине 2012 г. существенно замедлился по сравнению с 2011 г.: 12,8% против 33,2%. Такой рост кредитования в целом соответствует темпам роста ВВП.

В заключение необходимо отметить: от того, насколько тесно будут взаимодействовать Правительство и Национальный банк по вопросу обеспечения макроэкономической стабильности, от активности предприятий по завоеванию внешних рынков, от эффективности принимаемых мер по повышению инвестиционной привлекательности белорусской экономики и привлечению прямых иностранных инвестиций зависит будущее экономическое развитие нашей страны.

Заключение

Таким образом, денежно-кредитная политика — один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.

Главная задача денежно-кредитной политики ЦБ — поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. В то же время политика центрального банка является одной из важнейших частей регулирования всей экономики государства.

Обладая такими средствами, как изменение обязательной резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, ЦБ может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через него — на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Государственное регулирование денежно-кредитной сферы может осуществляться достаточно успешно лишь в том случае, если государство через центральный банк способно эффективно воздействовать на масштабы и характер частных институтов, так как в развитой рыночной экономике именно последние являются базой всей денежно-кредитной системы.

Денежно-кредитная политика — чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из глубочайшего кризиса, но не исключена и печальная альтернатива —усугубление сложившихся в рыночной системе негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем управленческом уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты.

К инструментам денежно-кредитной политики относятся, в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также внедрение кредитных ограничений.

В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы.

Таким образом, государству необходимо регулировать денежную политику, но в рамках разумного, необходимо произвести либерализацию государственного регулирования в банковской системе, необходимо инвестировать те отрасли народного хозяйства (перерабатывающую, химическую, транспортную, приборостроение), которые позволят развивать отечественное производство, повысить макроэкономические показатели ВВП, процент занятости населения, уровень реальных доходов населения.

Список использованной литературы Лемешевский, И. М. Макроэкономика (Экономическая теория. Часть 3). Учебн. пособие для студентов экономических специальностей высших учебных заведений. — Мн.: ООО «ФУАинформ», 2004. — 576с.

Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: Учебн. пособие. — Мн.: Мисанта, 2003. — 512с.

Макроэкономика: учеб. пособие / А. В. Бондарь, В. А. Воробьев, Л. Н. Новикова [и др]. — Минск: БГЭУ, 2007. — 415 с.

Экономическая теория: Учебник. 2-е изд. перераб. Э40 и доп. / Н. И. Базылев, А. В. Бондарь, С. П. Гурко и др. Под редакцией Н. И. Базылева, С. П. Гурко. — Мн.: БГЭУ, 1997 — 550с.

Макроэкономика: Учебное пособие/ М. И. Плотницкий, Э. И. Лобкович, М. Г. Муталимов и др.; Под. Ред. М. И. Плотницкого М.И. — 2-е изд., стер. — М.: Новое знание, 2004. — 462 с.

http://stud24.ru/economics/denezhnokreditnaya-politika-respubliki-belarus/94 000−283 400-page1.html

Лемешевский, И. М. Макроэкономика: соц. — экон. аспект: курс лекций / И.М.лемешевский. 2-е изд. перераб. и доп. — Минск: ФУ Аинформ, 2006. — 554с.

Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1978. С. 144.

Тихонов А.О. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь:

проблемы и перспективы/ Белорусский экономический журнал, 2000 г., № 3, с.86−93.

Указ Президента Республики Беларусь от 25 сентября 2012 г. № 419 «Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год»

Банковский весник,№ 22 (587) жнивень 2012, с. 17−19 Юрий Алымов

http://otherreferast./economy/d00095264.html