Оно отражается в счете операций с капиталом как официальный трансферт. Если прощение долга представляет собой списание долга частным кредитором, то оно отражается не в платежном балансе, а в «счете переоценки СНС». 4. Инвестиции в акционерный капитал, особенно свопы «долг/акции». Этот тип инвестиций предполагает обмен банковских требований к дебиторам, обычно с дисконтом, на инвестиции нерезидентов в акционерный капитал в стране. Выводы по части исследования. На наш взгляд, в зарубежной и отечественной литературе основное внимание уделено проблемам платежных балансов стран с развитой рыночной экономикой. При этом проблемы, связанные с выявлением неустойчивости и выравниванием платежных балансов, проблемы учетного характера, аналитические, методологические и другие проблемы платежных балансов стран с переходной экономикой и развивающихся стран имеют свою специфику и требуют отдельного и более глубокого рассмотрения. Часть 2 Анализ платежного баланса Российской Федерации.
В 2017 г. и первой половине 2018 г. в основном завершился процесс адаптации платежного баланса России к новой реальности, сформировавшейся после стресса 2014;2015 гг. (шокового падения мировых цен на сырье, обвала рубля, перехода к режиму внешнеэкономических санкций). Адаптация проявилась в выходе «опорных» пропорций российского платежного баланса на более или менее стабильные уровни, вокруг которых в среднесрочной перспективе, видимо, будут происходить умеренные колебания. Положительное сальдо по текущим операциям, являющееся основным источником притока валютных средств в отечественную экономику, устойчиво стабилизировалось в границах 2.5−3.
0% ВВП. Эта стабилизация обуславливается произошедшим в течение последних нескольких лет переходом к сбалансированности динамики российского экспорта и импорта товаров и услуг. Отрицательное сальдо по операциям с капиталом и финансовыми инструментами после драматических скачков 2014;2015 гг. вошло в коридор -0.5 — -1.
5% ВВП. Это не является кратковременным случайным улучшением, а обуславливается рядом произошедших за это время качественных изменений: существенное сокращение в первые годы действия санкций объема совокупного российского внешнего долга. Это уже (начиная с 2016 г.) привело к резкому уменьшению объема выплат по нему; качественное сокращение как теневого вывоза капитала из страны, так и портфельных инвестиций российских компаний и банков за рубеж. Отчасти это связано с ростом (вследствие внешнеэкономических санкций) регуляторных и юридических рисков для российских частных инвесторов при вложениях в зарубежные активы. Отчасти — следствие предшествующей масштабной девальвации рубля, уменьшившей величину свободной ликвидности российских инвесторов в валютном эквиваленте (см. Рисунок 1).
Рисунок 1. Ключевые позиции платежного баланса России (% к ВВП, за скользящий год) Следствием произошедшей адаптации российского платежного баланса стала стабилизация реального и номинального обменного курса рубля на новых уровнях и в новых «естественных границах» (см. рисунок 2), которые, скорее всего, сохранятся и в среднесрочной перспективе, даже несмотря на новый виток санкций в начале 2018 г. Рисунок 2. Динамика обменного курса рубля.
С целью оценки среднесрочной перспективы развития платежного баланса России (как одного из основных показателей экономического развития страны) использован метод сценарного моделирования. В связи с этим автором предложены три вероятных сценария развития экономики страны: — оптимистическое направление;- консервативное направление;- пессимистическое направление. При этом в обязательном порядке учитывается их влияние на платежный баланс. В качестве исходного критерия при указанных условиях для сценариев служит сохранение топливно-сырьевой специализации России. Поэтому основным фактором развития каждого из сценариев являются конъюнктура мирового рынка энергоносителей, цена на нефть, которая определяет: — объемы экспорта и импорта;- движение капитала;- объемы валютных резервов РФ на среднесрочную перспективу.
По каждому из вышеперечисленных сценариев автором была проранжирована цена на нефть. За основу принята экстраполяция сложившихся тенденций динамики цены на нефть Brent за 2015−2018 гг.: — оптимистическое направление — от 65,78 до 71,35 долларов за баррель;- консервативное направление — от 65,4 до 67,95 долларов за баррель;- пессимистическое направление — от 65,06 до 64,89 долларов за баррель (рисунок 3). Рисунок 3 — Среднесрочный прогноз цен на нефть марки Brent на 2018 — 2021 гг., долл. барр. Далее с помощью корреляционно-регрессионного анализа нами произведено определение абсолютной зависимости значений платежного баланса от цен на нефть марки Brent, а также спрогнозированы данные за 2018−2021 гг. (таблица.
1). Таблица 1 — Показатели платежного баланса РФ в среднесрочной перспективе на 2018 — 2021 гг., млрд. долл. Показатели платежного баланса.
Цена на нефть марки Brent, долл./барр.Счет текущих операций.
ЭкспортИмпорт.
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.
Валютные резервы.
Чистая международная инвестиционная позиция201 554,3969,60 260,40−142,20−0,30 320,00333,201 646,0025,50 199,30−136,30−0,80 316,00222,201 755,7140,20 250,60−170,30−0,30 356,00270,201 865,7845,295,90−201,08−0,50 420,35318,8065,4040,294,19−199,92−10,417,92316,9665,0635,292,66−198,88−10,415,75315,32 201 967,6550,304,31−206,80−0,50 432,30327,8766,1045,297,34−202,06−12,422,39320,3664,7140,291,08−197,81−14,413,51313,62 202 070,0555,315,11−214,14−0,50 447,64339,5067,3050,302,74−205,73−10,430,06326,1764,8345,291,62−198,18−18,414,28314,20 202 171,3560,320,95−218,11−0,50 455,94345,8067,9555,305,66−207,72−5,434,22329,3264,8950,291,89−198,36−22,414,66314,49Среднесрочный прогноз чистой международной инвестиционной позиции осуществляется с применением взаимосвязи его показателей с данными платежного баланса. Так, расчеты по каждому направлению развития показателей платежного баланса и чистой международной инвестиционной позиции РФ в среднесрочный диапазон времени показали три варианта тенденций (рисунок 4). Рисунок 4 — Показатели платежного баланса РФ в среднесрочной перспективе на 2018 — 2021 гг., млрд. долл. Выводы по части исследования. На основании произведенных прогнозов можно сделать следующие выводы: 1.
Плавное снижение темпов роста положительного сальдо счета текущих операций происходит из-за стремительного повышения импорта в противовес экспорту (под влиянием возрастающего внутреннего спроса и плавного роста национальной валюты) и минусового баланса инвестиционных доходов. При этом, мы считает, что не отрицательное сальдо текущих операций способствует в значительной степени наращиванию своих валютных резервов. Таким образом, накопленные активы, при несущественном оттоке капитала дают положительное значение международной инвестиционной позиции. 2. Темпы привлечения иностранного капитала в страну значительно меньше размера инвестиций граждан страны в активы в других государствах. Причиной оттока капитала граждан является надежда на повышение прибыльности различных ценных бумаг в результате увеличения цены заемных средств на мировых финансовых рынках, а для капитала принадлежащего государственному сектору возможность определения финансовых средств в валюте в долговые обязательства других стран.
Заключение
.
Оптимистическое направление при влиянии на платежный баланс является весьма благоприятным. При росте размеров экспорта, при повышении цены на нефть, происходит увеличение чистых требований страны к нерезидентам. Мы считаем, что такая ситуация дает возможность физическим лицам привлекать финансовые ресурсы, а государству пополнять резервные активы и сохранять при этом позитивную международную инвестиционную позицию. Консервативный сценарий предполагает устойчивость платежного баланса и положительную характеристику международной инвестиционной позиции. При этом малейшее снижение цены на нефть оказывает затормаживающий эффект для уровня развития внешнеэкономического сектора экономики. Пессимистический сценарий предполагает снижение цен на нефть и в результате спад оборотов основных статей платежного баланса. В качестве угрозы в такой ситуации можно предположить дефицит платежного баланса и отрицательную международную инвестиционную позицию. Такая ситуация возникает, когда внутренние расходы страны значительно выше существующих доходов и накопления. Подводя итог, автор считает, что согласно проведенному прогнозу, для среднесрочного периода, достаточно мобилизованных валютных средств от экспорта товаров для финансирования импорта товаров и услуг, обслуживания в срок внешних обязательств и пополнения золотовалютных резервов страны.
Список литературы
Основная и специальная литература.
Алексашенко, С. Обвальное падение закончилось, кризис продолжается / С. Алексашенко // Вопросы экономики. — 2016. — N o 5.
— С. 4−20, 155. Антипина, В. И. Экономическая теория / В.
И. Антипина. — М. :
Проспект, 2018. — 239 с. Аузан, А. А. Институциональная экономика: Новая институциональная экономическая теория / А.
А. Аузан. — М.: ИНФРА-М, 2017.
— 416 с. Бабашкина, А. М. Государственное регулирование национальной экономики / А.
М. Бабашкина. — М.: Финансы и статистика, 2017. — 481 с.
Барлыбаев, Х. А. Человек. Глобализация. Устойчивое развитие / Х. А. Барлыбаев. -.
М.: РАГС, 2017. — 320 с. Бойко, А. А. Обострение кризиса платежного баланса Англии / А.
А. Бойко. — Киев: Издательство Академии наук, 2016. -.
344 с. Вечканов, Г. С. Макроэкономика / Г.
С. Вечканов, Г. Р. Вечканова. — 7-е изд.
— СПб.: Питер, 2016. -.
256 с. Глазьев, С. Мировой финансовый кризис как процесс смены технологических укладов / С. Глазьев // Вопросы экономики. — 2017. — N.
o3. — С. 29−38. Государственное регулирование рыночной экономики: учебник / под общ.
ред. В. И. Кушлина — М.: РАГС, 2018. -.
834 с. Ефимова, М. Р. Практикум по общей теории статистики.
Учебное пособие / М. Р. Ефимова, О. И. Ганченко, Е. В. Петрова. — М.: Финансы и статистика, 2016. — 336 с.
Ефимова, О. В. Финансовый анализ: учеб. пособие / О.
В. Ефимова. — М. :
Бухгалтерский учет, 2018. — 528 с. Журавлев, С.
Остановка без требования / С. Журавлев // Эксперт. — 2017. — N o 2.
— С. 28−33. Завельский, М. Г. Государственное регулирование рыночной экономики: системный подход в российских условиях / М.
Г. Завельский. — М.
: Наука, 2016. — 328 с. Иванов, Н. О новых рекомендациях МВФ по платежному балансу / Н.
Иванов // Вопросы экономики. — 2018. — N o 9.
— С. 84−94. Иохин, В. Я. Экономическая теория. Гриф МО РФ / В.
Я. Иохин. — М.
: Экономистъ, 2016. — 388 с. История экономических учений / под ред. В. Автономова, О.
Ананьина, Н. Макашевой. — М.: ИНФРА-М, 2017.
— 784 с. Калаев, О. А. Платежные балансы и валютные курсы в мировой экономике: дис. … канд. эк. наук: 08.
00.10 / О. А. Калаев. — М.: 2017. -.
203 л. Кейнс, Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. М. Кейнс. — М.: Прогресс, 2018. -.
325 с. Ковалев, М. Экспортные перспективы Беларуси в странах «дальней дуги» / М. Ковалев, М. Ибрагим // Вестник Ассоциации белорусских банков. — 2016. — N.
o15−16(790−791). — С. 12−17. Ковалев, М.
Место ЕАЭС в глобальной экономике / М. Ковалев, Б. Иришев, Е. Господарик // Банковский вестник. — 2017.
— N o5.- С. 3−10. Ковалев, М. М. Инвестиционная стратегия Китая «Один пояс — один путь» / М. М. Ковалев, Го Линь // Банковский вестник.
— 2017. — N o9. — С.
3−9. Колесов, В. П. Международная экономика: Учебник / В. П. Колесов, М. В.
Кулаков. — М.: Инфра-М, 2018. — 474 с. Швандар, К. В. Мировой кризис сквозь призму платежного баланса и конкурентоспособности / К.
В. Швандар // Банковское дело. — 2017. — N o5.
— С. 54- 60. Государственный комитет статистики РФ, [Электронный ресурс], режим доступа: www.gks.ru, дата обращения: 15.
09.2018.
Центральный банк РФ, [Электронный ресурс], режим доступа: www.cbr.ru, дата обращения: 15.
09.2018.
