Механизм функционирования рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации

В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации в 2015;2017 гг. реализацию долговой политики планируется осуществлять в условиях умеренного ускорения темпов роста, а также стабильного уровня инфляции. Согласно данным Министерства экономического развития России, к 2015 г. ВВП может составить 82,9 трлн. руб., темп прироста ВВП — 0,2%, а инфляция — 12,5%. Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета будут государственные заимствования, объем валового привлечения по которым предположительно составит в 2013;2015 гг.

1,4 трлн. руб. Государственная долговая политика должна обеспечивать способность Российской Федерации осуществлять заимствования в объемах, необходимых для решения социально-экономических задач, и на условиях, приемлемых для страны как надежного суверенного заемщика. Решению этих задач должно способствовать регулярное присутствие России на рынках капитала, прозрачная и последовательная аукционная политика, постоянное и эффективное информационное взаимодействие с инвестиционным сообществом, последовательное расширение круга инвесторов, заинтересованных в размещении средств в государственные ценные бумаги страны. В соответствии с данными Минфина РФ внутренние займы будут основным источником покрытия дефицита бюджета РФ в 2015;2017 годы, их объем вырастет до 1−1,1 триллиона рублей с 450 миллиардов рублей в этом году.

13 мая 015 года.

Минфин РФ разместил на аукционе облигации федерального займа (ОФЗ) серии 29 011 с погашением в январе 2020 года на 15 миллиардов рублей и бумаги серии 26 214 с погашением в мае 2020 года на 10 миллиардов рублей, говорится в сообщении министерства. Общий объем выпуска ОФЗ 29 011 составляет 150 миллиардов рублей, 26 214 — 250 миллиардов рублей. Условиями выпуска 29 011 предусмотрена выплата полугодовых купонов: первый купон установлен в размере 11,12%, последующие привязаны к ставке RUONIA и рассчитываются как среднее арифметическое за предыдущие полгода плюс 0,97 процентного пункта. Ставки полугодовых купонов ОФЗ серии 26 214 фиксированные и составляют 6,4% годовых. Минфин на аукционе в минувшую среду в полном объеме разместил ОФЗ двух серий на 25 миллиардов рублей. Совокупный спрос составил 56,7 миллиарда рублей.

13.05. 2015 общий объем ОФЗ для восьми российских банков для докапитализации через капитал первого уровня составляет порядка 527,4 млрд. рублей. В соответствии с порядком совокупная номинальная стоимость привилегированных акций, приобретаемых агентством у каждого банка, устанавливается в размере 25% собственных средств (капитала) банка по состоянию на 1 января 2015 года.

В качестве перспектив развития рынка муниципальных заимствований ряд экспертов считает, что в России необходимо создать муниципальное долговое агентство, которое станет институтом национального развития, преодоления неравномерности экономического и социального положения российских муниципальных образований, инструментом финансирования приоритетных национальных проектов на муниципальном уровне. Это представляется эффективным способом централизованного рыночного кредитования муниципалитетов России для целей их социально-экономического развития, тем более в кризисной ситуации. Агентство по управлению долгом муниципалитетов в России может быть федеральным эмиссионно-кредитным государственным агентством с особым статусом, специальными задачами и правом эмиссии облигаций для привлечения средств в целях кредитования бюджетных инвестиционных программ, ориентированных на социально-экономическое развитие российских муниципалитетов и реализацию приоритетных национальных проектов. Такое агентство превратило бы мелкие муниципальные займы и отдельные короткие банковские кредиты в крупные высоколиквидные выпуски облигаций, обращающихся на всероссийском рынке капиталов. По состоянию на 1 января 2015 г. объем рынка рублевых облигаций в обращении формально составил около 11 694 млрд руб. по номинальной стоимости, а без учета нерыночных займов на рынке.

ОФЗ и корпоративных облигаций (см. ниже по тексту) около 10,6 трлн. руб. Рост с начала года формально составил 24,3% против 19,1% по итогам 2013 г., а с учетом только «рыночной доли» — всего на 12,6%.Объем рынка ОФЗ вырос на 22,%, превысив 13%-ный рост в 2013 г., и составил на начало текущего года около 4 539 млрд.

руб. При этом нельзя не отметить, что 30 декабря 2014 г. Объем рынка субфедеральных облигаций вырос по итогам 2014 г. на 6,6% против 13,4% по итогам предыдущего года, составив на 1 января 2015 г. около.

531,6 млрд руб., что стало максимальным значением за всю историю рынка. В апреле — мае 2015 года Минфин РФ регулярно проводит аукционы по размещению ОФЗ. Пока есть благоприятная для размещения конъюнктура, приходится занимать как можно больше денег. В этих размещениях преимущественно участвуют нерезиденты и большая часть пришедшего в российские фонды капитала. Таких доходностей, по которым Россия проводит размещения, практически в мире нет, поэтому спрос на эти инструменты в последнее время был повышенный. Однако зарубежные инвесторы готовы покупать только самые надежные российские инструменты, такие как ОФЗ, а вот на российский рынок акций долгосрочные инвесторы пока заходить не хотят, ввиду многих внешних и внутренних рисков. Неблагоприятная конъюнктура сказалась и на активности вторичного рынка: суммарный объем сделок на ФБ ММВБ за 2014 г. снизился до.

8 714 млрд руб., что на 31% ниже по сравнению с годом ранее. Максимальное снижение (-35%) продемонстрировали сделки по ОФЗ, доля которых в суммарном объеме составляет 44% (около 3 835 млрд.

руб.). На 28% снизилась активность на вторичном рынке с корпоративными облигациями, объем сделок с которыми составил около 4 500 млрд руб. (доля в суммарном объеме — 51,6%). Минимальную долю (4,3%) в суммарном обороте на рублевом долговом рынке заняли сделки с субфедеральными облигациями, объем которых составил около 379 млрд руб., что на 15% ниже показателя за 2013 г. В 2015 г.

рынок рублевых облигаций останется под влиянием как внешних, так и внутренних факторов, которые будут оказывать скорее негативное влияние и привносить больше неопределенности в динамику процентных ставок и основных показателей рынка.

Заключение

.

Государственные ценные бумаги являются инструментом, представленным в виде облигаций, сертификатов, государственных долгосрочных займов и обязательств, которые размещаются на фондовом рынке с целью получения дохода для решения различных макроэкономических задач. Несмотря на относительно низкую доходность, государственные и муниципальные ценные бумаги являются ликвидным инвестиционным инструментом, который позволяет сохранить денежные средства инвестора, что очень важно в условиях внешней экономической нестабильности. Известно, что доходность государственных ценных бумаг экономически развитых стран может быть довольно высокой в случае укрепления национальной валюты, с другой стороны, некоторые инвесторы ориентируются на целый ряд других финансовых показателей и предпочитают продавать некоторое количество государственных ценных бумаг по цене, ниже номинальной. Динамика доходности государственных ценных бумаг как главного инструментарынка госдолга является одним из важнейших макроэкономических индикаторов, традиционно играя роль ориентира общего уровня процентных ставок в экономике, индикатора стоимости безрисковых займов и существующих реальных ставок на финансовомрынке, будущих тенденций и изменений в оценке финансовых инструментов. Российский фондовый рынок развивается крайне неравномерно. Преобладающим сегментом этого рынка до последних3−5 лет являлся сектор государственных ценных бумаг, в основном краткосрочных, которые по мировым стандартам, являются объектом денежного, а не фондового рынка. Российское население крайне неактивно принимает участие в формировании рынка ценных бумаг, поэтому рынок ценных бумаг чаще обслуживает иностранных инвесторов. На рынке государственных ценных ведется торговля такими финансовыми инструментами как государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО); облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД); облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД); облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД); облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).В настоящее время ГЦБ является одним из наиболее значительных сегментов финансового рынка России, выполняя следующие функции: более эффективное управление государственными и муниципальными финансами;

инструментарий для осуществления эффективной денежно-кредитной политики, регулирования уровня ликвидности и поддержания стабильности процентных ставок;

ориентир уровней безрисковых процентных ставок в стране. С начала 2014 года на фоне усиливающейся внешнеполитической напряженности доходности российских государственных ценных бумаг возрастали: индекс доходности ОФЗ увеличился с 7,3% на 30 декабря 2013 года до 9,4% на 1 сентября 2014 года. В связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой Минфин России ограничивал выпуск новых ценных бумаг. За первые три квартала 2014 года объем размещений ОФЗ составил 132 млрд. рублей — более чем втрое меньше, чем в аналогичный период 2013 года (471 млрд. рублей).

На сегодняшний день рынок государственных долговых облигаций представляет ключевой сегмент национального финансового рынка. При этом 43% российского облигационного рынка составляют ОФЗ. Рост объема государственных облигаций в обращении и курс на размещение крупных выпусков с индикативными сроками до погашения (3, 5, 7, 10 и 15 лет) способствовали увеличению в 2014 г. оборотов ежедневных торгов.

ОФЗ и, как следствие, повышению ликвидности обращающихся государственных ценных бумаг. В качестве перспектив развития рынка государственных и муниципальных долговых инструментов аналитики отмечают, что государственная долговая политика должна обеспечивать способность Российской Федерации осуществлять заимствования в объемах, необходимых для решения социально-экономических задач, и на условиях, приемлемых для страны как надежного суверенного заемщика. Решению этих задач должно способствовать регулярное присутствие России на рынках капитала, прозрачная и последовательная аукционная политика, постоянное и эффективное информационное взаимодействие с инвестиционным сообществом, последовательное расширение круга инвесторов, заинтересованных в размещении средств в государственные ценные бумаги страны. Библиографический список.

Бюджетный кодекс Российской Федерации Федеральный закон № 145-ФЗ от 31.

07.1998 (в ред. от 26.

12.2014)Федеральный закон от 22.

04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изменениями. Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учеб.

пособие / Т. А. Батяева, И. И. Столяров. — М.: ИНФРА-М, 2010.

Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: [Текст]Монография. — М.: ИНФРА-М, 2013.

Богданов А. Учетный кредит в банковской системе России [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://auver.ru/?document&issue=89 (дата обращения 12.

11.2014)Галанов В. А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник / В. А. Галанов. — М.: ИНФРА-М, 2009.

Деньги, кредит, банки (Бакалавриат)[Текст]: учебник / кол.

авторов под ред. д-ра экон. наук, проф. О. И. Лаврушина — М.: КНОРУС, 2013. — 657 с. Кирсанов А. А. Осуществление муниципальных заимствований [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.gkh.ru/journals/2707/73 666/?redct=Y (дата обращения 12.

05.2015)Обзор финансовой стабильности Банка России //.

http://www.cbr.ru/publ/stability/fin-stab-2013;14₄−1r.pdf (дата обращения 13.

05.2015)Топсахалова Ф. М.-Г. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Издательство «Академия Естествознания», 2011 год. — 375 с. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.minfin.ru (дата обращения 14.

05.2015)Информационный портал РИА новости [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://ria.ru/economy/20 150 512/1064074950.html (дата обращения 14.

05.2015)Информационный портал агентства РБК[Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://quote.rbc.ru/bonds/ (дата обращения 13.

05.2015)Информационный портал для бизнеса[Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.rusbonds.ru/cmnmun.asp (дата обращения 13.

05.2015)Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://info.minfin.ru/debt_vnutr.php (дата обращения 13.

05.2015)Информационный портал для бизнеса[Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.finmarket.ru/news/3 812 376 (дата обращения 13.

05.2015)Информационный портал для бизнеса[Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.opec.ru/1 747 856.html (дата обращения 13.

05.2015)Информационный портал газеты Ведомости[Электронный ресурс]. Режим доступа:

http://www.vedomosti.ru/finance/news/36 012 101/banki-mogut-poluchit-do-700-mlrd-rublej-iz-fnb#ixzz3J48CwmeH (дата обращения 13.

05.2015)Приложение БТаблица Б.1 — Номинальная сумма долга по ценным бумагам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований на 1 марта 2015 г. Субъекты Российской Федерации/муниципальные образования Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг.

Дата государственной регистрации Условий эмиссии и обращения ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг.

Дата погашения ценных бумаг.

Номинальная сумма долга по ценным бумагам (тыс.

руб.)Республика БашкортостанRU34007BAS022.

10.201 229.

11.20 162 100 000,00RU34008BAS013.

08.201 318.

09.20 205 000 000,00RU34009BAS021.

04.201 411.

04.20 196 000 000,00Итого 13 100 000,00Республика КарелияRU34013KAR014.

05.201 018.

06.2 015 200 000,00RU34014KAR022.

04.201 130.

11.2 016 350 000,00RU34015KAR005.

05.201 222.

10.2 017 900 000,00RU34016KAR008.

02.201 329.

01.20 192 000 000,00RU35017KAR006.

03.201 408.

04.20 202 000 000,00Итого 5 450 000,00Республика КомиRU35008KOM026.

10.200 503.

12.2 015 500 000,00RU32010KOM023.

06.201 115.

12.20 161 260 000,00RU35011KOM001.

04.201 427.

11.201 910 100 000,00Итого 11 860 000,00Республика Марий ЭлRU34006MAR011.

09.201 204.

10.2 015 600 000,00RU34007MAR002.

04.201 407.

07.20 182 000 000,00Итого 2 600 000,00Республика МордовияRU34001MOR024.

05.201 322.

10.20 183 000 000,00Итого 3 000 000,00 г. Казань (Республика Татарстан (Татарстан))RU34008KZN118.

10.201 121.

12.2 016 800,00Итого 800,00Удмуртская РеспубликаRU34004UDM007.

09.201 025.

11.20 151 000 000,00RU34005UDM022.

06.201 124.

11.20 161 200 000,00RU34006UDM003.

09.201 205.

12.20 172 000 000,00RU35001UDM024.

05.201 301.

10.20 202 000 000,00Итого 6 200 000,00Чувашская Республика — ЧувашияRU34009CHU003.

04.201 219.

07.2 015 500 100,00RU34010CHU005.

03.201 307.

06.20 181 500 000,00Итого 2 000 100,00Республика Саха (Якутия)RU35003RSY029.

04.201 120.

05.20 161 500 000,00RU35004RSY012.

04.201 217.

05.20 172 250 000,00RU35005RSY004.

04.201 324.

04.20 182 500 000,00RU35006RSY012.

02.201 402.

07.20 212 500 000,00Итого 8 750 000,00Краснодарский крайRU34004KND023.

04.201 209.

11.20 178 400 000,00Итого 8 400 000,00 г. Краснодар (Краснодарский край) RU34002KRA122.

07.201 105.

11.2 015 275 000,00Итого 275 000,00Красноярский крайRU34005KNA011.

04.201 129.

11.20 162 700 000,00RU34006KNA028.

02.201 219.

10.201 711 837 000,00RU34007KNA028.

02.201 319.

09.201 811 000 000,00RU34008KNA003.

03.201 408.

07.201 810 000 000,00RU34009KNA003.

03.201 401.

10.20 188 250 000,00Итого 43 787 000,00Ставропольский крайRU34001STV031.

10.201 212.

12.20 173 750 000,00RU34002STV011.

06.201 304.

11.20 204 000 000,00Итого 7 750 000,00Белгородская областьRU34006BEL018.

06.201 208.

08.20 172 500 000,00RU35007BEL005.

07.201 328.

07.20 203 500 000,00RU35008BEL004.

04.201 421.

06.20 215 000 000,00Итого 11 000 000,00Волгоградская областьRU34005VLO011.

04.201 104.

05.20 161 500 000,00RU35002VLO020.

03.201 228.

05.20 172 750 000,00RU35003VLO026.

03.201 314.

06.20 184 500 000,00RU35004VLO026.

03.201 301.

11.20 181 800 000,00RU35005VLO026.

03.201 413.

07.20 195 000 000,00Итого 15 550 000,00 г. Волгоград (Волгоградская область) RU34005VGG107.

09.201 017.

12.2 015 400 000,00RU34006VGG128.

04.201 223.

08.2 017 600 000,00RU34007VGG102.

07.201 410.

10.20 191 000 000,00Итого 2 000 000,00 г. Волжский (Волгоградская область) RU34001VLK128.

11.201 424.

12.201 910,00Итого 10,00Вологодская областьRU34002VLG007.

12.201 114.

12.20 161 255 000,00RU34003VLG001.

11.201 205.

12.20 173 680 000,00Итого 4 935 000,00Воронежская областьRU34005VRO026.

11.201 217.

12.20 173 750 000,00RU34006VRO012.

08.201 323.

10.20 184 750 000,00RU34007VRO024.

04.201 414.

10.20 195 813 000,00Итого 14 313 000,00Нижегородская областьRU34006NJG027.

07.201 007.

10.20 151 500 000,00RU34007NJG009.

06.201 116.

11.20 164 000 000,00RU34008NJG018.

06.201 229.

08.20 178 000 000,00RU34009NJG019.

04.201 326.

08.20 208 500 000,00Итого 22 000 000,00Тверская областьRU34007TVE006.

09.201 015.

12.20 151 950 000,00RU34008TVE021.

09.201 218.

12.20 171 500 000,00RU34009TVE024.

05.201 322.

11.20 183 000 000,00Итого 6 450 000,00Калужская областьRU34005KLG011.

04.201 119.

05.20 162 500 000,00Итого 2 500 000,00Кемеровская областьRU34001KEM005.

11.201 328.

11.20 181 000 000,00Итого 1 000 000,00Костромская областьRU34006KOS028.

06.201 117.

11.20 161 400 000,00RU34007KOS012.

07.201 328.

09.20 183 000 000,00Итого 4 400 000,00Самарская областьRU35007SAM028.

03.201 130.

11.20 164 880 000,00RU35008SAM005.

05.201 213.

12.20 173 000 000,00RU35009SAM011.

06.201 331.

07.20 208 300 000,00RU35010SAM027.

02.201 401.

07.202 112 000 000,00Итого 28 180 000,00Ленинградская областьRU35001LEN017.

11.201 407.

12.2 021 275 000,00Итого 275 000,00Липецкая областьRU34007LIP023.

04.201 226.

05.20 171 500 000,00RU35008LIP009.

04.201 317.

04.20 203 000 000,00RU34009LIP007.

04.201 404.

06.20 195 000 000,00Итого 9 500 000,00Магаданская областьRU34001MGN009.

12.201 424.

12.2 018 500 001,00Итого 500 001,00 г. Дубна (Московская область) МФ48−3-6 012.

07.199 501.

01.20 251,02МФ48−3-18 716.

06.199 716.

06.2 022 120,60Итого 121,62Новосибирская областьRU34015ANO002.

07.201 330.

10.20 185 000 000,00RU34016ANO002.

07.201 308.

10.20 197 000 000,00Итого 12 000 000,00 г. Новосибирск (Новосибирская область) RU34005NSB105.

03.201 206.

09.20 171 200 000,00RU35006NSB104.

06.201 322.

07.20 204 250 000,00Итого 5 450 000,00Омская областьRU34001OMS006.

09.201 314.

10.20 163 500 000,00RU34002OMS003.

06.201 415.

10.20 191 500 000,00Итого 5 000 000,00 г. Омск (Омская область) RU34001OMK126.

09.201 403.

12.2 017 400 000,00Итого 400 000,00Оренбургская областьRU34001AOR020.

11.201 214.

12.20 173 000 000,00RU35001AOR016.

05.201 319.

06.20 195 000 000,00RU35002AOR023.

04.201 414.

06.20 216 000 000,00Итого 14 000 000,00Рязанская областьRU34002RAZ005.

05.201 214.

12.20 172 500 000,00Итого 2 500 000,00Свердловская областьRU34001SVS030.

08.201 111.

12.20 161 200 000,00RU34002SVS026.

03.201 204.

12.20 172 250 000,00Итого 3 450 000,00Смоленская областьRU34001SML019.

08.201 320.

10.20 183 000 000,00Итого 3 000 000,00Томская областьRU34045TMS016.

11.201 219.

12.20 174 000 000,00RU25044TMS016.

11.201 224.

11.201 545 878,00RU34048TMS020.

09.201 318.

12.20 183 500 000,00RU25046TMS020.

09.201 324.

11.201 591 323,00RU25047TMS020.

09.201 318.

11.201 620 000,00RU25049TMS030.

04.201 418.

11.201 676 450,00RU25050TMS030.

04.201 413.

11.20 171,00RU25051TMS030.

04.201 422.

02.2 016 133 932,00Итого 7 867 584,00 г. Томск (Томская область) RU34004TOM118.

06.201 229.

11.2 016 560 000,00RU34005TOM115.

05.201 415.

12.20 195,00Итого 560 005,00Тульская областьRU34002TUL010.

08.201 225.

09.20 152 000 000,00RU34003TUL028.

03.201 318.

05.20 174 500 000,00Итого 6 500 000,00Ярославская областьRU34011YRS022.

05.201 221.

08.20 151 200 000,00RU34012YRS024.

05.201 313.

07.20 185 000 000,00RU35013YRS024.

03.201 424.

09.20 195 000 000,00Итого 11 200 000,00 г.Санкт-ПетербургRU25038GSP005.

08.201 019.

11.20 153 000 000,00RU25039GSP004.

06.201 201.

06.20 175 858 896,00Итого 8 858 896,00 г.МоскваRU32044MOS006.

05.200 524.

06.201 517 589 046,00RU32048MOS006.

10.200 611.

06.202 230 000 000,00RU32049MOS006.

10.200 614.

06.201 714 055 759,00RU32056MOS023.

05.200 822.

09.20 168 467 758,00RU27066MOS024.

03.200 923.

11.20 184 347 558,00RU32064MOS024.

03.200 916.

11.20 157 100 695,00RU25067MOS014.

02.201 301.

06.201 629 694 422,00Итого 111 255 238,00Республика ХакасияRU34002HAK030.

03.201 209.

08.20 151 200 000,00RU35003HAK019.

09.201 327.

10.20 203 000 000,00RU35004HAK024.

03.201 427.

10.20 191 650 000,00Итого 5 850 000,00Ханты-Мансийский автономный округ — ЮграRU34001HMN020.

06.201 413.

10.201 914 000 000,00Итого 14 000 000,00ВСЕГО 447 667 755,62 В том числе:

субъекты Российской Федерации 438 981 819,00муниципальные образования 8 685 936,62.