руб.).
Наименование показателя Сумма задолженности Штрафные санкции недоимка Коэффициент текущей стоимости Оценка 1. Общая сумма задолженности 15 743 2. в том числе по налогам и сборам 1 775 3. Задолженность к оценке, из нее просроченная 15 743.
4. Задолженность в пределах установленного срока погашения 15 74 1 15 743 Итого 15 743.
Займы и кредиты организации компании составляют 29 200 тыс. руб. Итоговая сумма обязательств компании составила 44 943 тыс. руб.
7 этап. Стоимость компании по затратному методу (на базе чистых активов) — как разница между итоговой стоимостью активов компании и итоговой суммой обязательств компании. Стоимость компании по затратному методу составит:
В таблице 2.4 представлено определение стоимости компании методом чистых активов:
Таблица 2.4.
Определение стоимости компании методом чистых активов (тыс. руб.).
Наименование показателя По данным баланса По оценке Прирост (сокращение) сумма Внеоборотные активы Нематериальные активы 0 0 Основные средства в т. ч. здания и сооружения 231 642 284 00 5 236 Незавершенное строительство — - Доходы в материальные ценности — - Долгосрочные финансовые вложения — - Прочие внеоборотные активы — - Итого по разделу 1 231 642 284 006 Оборотные активы Запасы 18 834.
18 834.
НДС по приобретенным ценностям 3 231.
3 231.
Дебиторская задолженность 7 134 7 134 Краткосрочные финансовые вложения — - Денежные средства в т. ч. валютные счета 0 0 Прочие оборотные активы — - Итого по разделу 2 29 200 29 200 Обязательства Займы и кредиты 29 200 29 200 Кредиторская задолженность, в том числе по налогам и сборам 15 743 15 743 Прочие кредиторы — - Итого по разделу 3 44 943 44 943 Стоимость предприятия 202 441 254 806 52 364.
2.3 Оценка рыночной стоимости ОАО «Гравитон» сравнительным подходом Сравнительный подход дает возможность найти рыночную стоимость компании путем прямого сравнения оцениваемой компании с сравнимыми, цена продажи которых ведома. Найти более возможную цену реализации дает возможность метод сделок и метод компании-аналога либо метод рынка капитала. Метод компании-аналога базируется на рыночных ценах акций компании, которые сходны с анализируемой компанией. Для осуществления данного метода нужна достоверные и рыночные данные по группе сравнимых компаний. При этом предусматриваются такие критерии:
принадлежность к одной индустрии.
однородный перечень выпускаемой продукции подобный размер компании, который расценивается по стоимости основных фондов.
сходство финансовых результатов деятельности Установление рыночной стоимости компании в рамках этой методики базируется на применении ценовых мультипликаторов.
Мультипликатор — это показатель, который отражает отношение между рыночной стоимостью компании и каким-либо финансовым показателем. Стоимость оцениваемой компании устанавливается путём умножения избранного мультипликатора на соответственный финансовый показатель. Ниже приведен расчет мультипликаторов по компаниям — аналогам (таблица 2.5).
Таблица 2.5.
Расчёт оценочных мультипликаторов по компаниям — аналогам Мультипликатор ООО «Перестройка» ООО «Интегратор» ООО «Синергия» ОАО.
«Гравитон» Среднее значение Цена/объем реализации 0,29 1,65 1,65 7,65 2,81 Цена/ себестоимость 0,13 0,06 0,06 8,53 2,19.
Продолжение табл. 2.5.
Цена / валовая прибыль 2,99 9,44 7,32 91,41 27,79 Цена/ Операционные расходы 88,19 50,39 5,15 285,26 107,24 Цена/ Операционные доходы 149,93 — 6,99 1 195,97 338,22 Цена/балансовая прибыль 3,10 11,62 11,73 126,02 38,11 Цена/чистая прибыль 59,97 66,52 14,67 194,83 83,99 Цена/денежный поток 1,15 0,69 1,63 35,00 9,61 Цена/балансовая стоимость основных средств 0,12 0,06 0,31 1,00 0,37.
В силу того, что в качестве аналогов используется информация трёх компаний, а любая компания обладает лишь ей характерными условиями развития, то нужно предать средним мультипликаторам по компанияманалогам веса, которые характеризуют степень доверия к приобретенным значениям (таблица 2.6):
Таблица 2.6.
Значения весов для средних мультипликаторов Мультипликатор Средние значения мультипликатора Вес мультипликатора Значение мультипликатора Цена/объем реализации 2,81 0,2 0,56 Цена/себестоимость 2,19 0,2 0,43 Цена / валовая прибыль 27,79 0,15 4,16 Цена/Операционные расходы 107,24 0,07 7,50 Мультипликатор Средние значения мультипликатора Вес мультипликатора Значение мультипликатора Цена/ Операционные доходы 338,22 0,07 23,67 Цена/балансовая прибыль 38,11 0,07 2,66 Цена/чистая прибыль 83,99 0,1 8,39 Цена/денежный поток 9,61 0,07 0,67 Цена/балансовая стоимость основных средств 0,37 0,07 0,03.
Таблица 2.7.
Расчёт собственного капитала ОАО «Гравитон» по мультипликаторам сопоставимых компаний (тыс. руб.).
Показатель Оценочные мультипликаторы компаний-аналогов Величина финансового показателя Оценка собственного капитала Выручка от реализации 0,56 30 362 17 078 Себестоимость 0,43 27 206 11 946 Валовая прибыль 4,16 2 539 10 587 Операционные расходы 7,51 813 6 109 Операционные доходы 23,68 116 2 753 825 Балансовая прибыль 2,67 1 833 4 891 Чистая прибыль 8,40 1 191 10 009 Денежный поток 0,67 6 632 4 465 Стоимость основных средств 0,03 231 642 6 056 Итого стоимость по предприятию по методу компании-аналога: 48,12 302 338 14 548 683 2.4 Рыночная стоимость компании ОАО «Гравитон».
Окончательным этапом работы по оценке стоимости компании считается установление рейтинга либо степени значимости каждого из рассматриваемых методов оценки. Рейтинг подходов определяется, исходя из двух составляющих: уровень износа основных средств, уровень рентабельности реализованной продукции (таблица 2.8):
Таблица 2.8.
Значение рейтингов затратного, доходного и сравнительных подходов Износ основных фондов и рентабельность продукции Значение рейтинга Сравнительный подход Доходный подход Затратный подход Уровень износа основных фондов — среднийуровень рентабельности продукции — средний 0,4 0,3 0,4.
Заключение
Рыночные способы оценки помогают наиболее выгодно управлять недвижимым имуществом, этим новым ресурсом, который компании и граждане приобретают в свое распоряжение. Эта оценка становится важной уже тогда, когда владельцы земли и недвижимости пожелают заложить их для получения кредита. Без соответствующей оценки полагать и на привлечение дополнительных вложений, в том числе зарубежных.
В российской и зарубежной практике, а также в соответствии со стандартами оценки выделяют три подхода к определению стоимости бизнеса: затратный, сравнительный и доходный, базирующиеся на первой группе принципов.
При оценке с позиции затратного подхода (оцениваются суммарные затраты, необходимые для замещения бизнеса) обычно рассматривают стоимость имеющихся на балансе компании активов.
Сравнительный подход оценивает бизнес по объектам-аналогам. Особенностью сравнительного подхода к оценке бизнеса является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны — на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным компаниям, с другой — на фактически достигнутые компаниями финансовые результаты.
Для оценки бизнеса наиболее приемлем доходный подход, но в определенных случаях затратный или сравнительный подходы являются более точными и эффективными.
В ходе выполнения курсовой работы была проведена оценка компании тремя подходами, на базе которых получена рыночная стоимость компании. Разница в стоимости при оценке разными подходами крайне высока.
Оценка сравнительным методом представляет наибольшую стоимость компании. Это выходит потому, что собственный капитал компании составляет большую долю его актива, а в сравнительном подходе данный признак имеет огромную значимость.
Оценочная стоимость компании — 5 931 855 тыс. руб. Это существенная сумма для строительной компании, однако принимая во внимание существенное, составляющее основных средств в балансе компании, ее специализацию и роль в строительстве объектов национальной значимости, стоимость абсолютно обоснована.
Список использованной литературы Федеральный закон от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».
Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. — М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 352 с.
Валдайцев С. В. Управление стоимостью предприятий: общие черты и российская специфика / Финансовый мир. — СПб.: Изд-во С.-Петерб.
ун-та, 2002. — 431 с.
Григорьев В.В., Островская И. М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2008. -325 с.
Григорьев В.В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика (учебное пособие). М.:ИНФРА — М., 2006. — 412с.
Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. — М.: Олимп-Бизнес, 2008. — 575 с.
Оценка недвижимости, под редакцией А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. Москва «Финансы и статистика» 2002. — 512 с.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Учебное пособие. Под ред. Абдулаева Н. А. М.: Изд-во «ЭКМОС», 2002. — 352 с.
Салун В. Оценка бизнеса в управлении компанией // Рынок ценных бумаг. Управление компанией. — № 8, 2001.
Выходцев И. В. Концепция управления стоимостью предприятия компании «Си-Про», <
http://www.delovoy.spb.ru/analitic/management/altconf2002u/tez12.shtml>
Яндекс. Услуги Вклады — Выбор по параметрам.
http://uslugi.yandex.ru/banki/deposits/search.xml?sum=100 000¤cy=1&period=4®ion=225&order=2.
Приложения.
Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 2008. — с. 25.
Григорьев В.В., Островская И. М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2008. -с. 124.
Григорьев В.В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика (учебное пособие). М.:ИНФРА — М., 2006. -с. 48.
Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. — М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — с. 71.
Валдайцев С. В. Управление стоимостью предприятий: общие черты и российская специфика / Финансовый мир. — СПб.: Изд-во С.-Петерб.
ун-та, 2002. — с. 121.
Оценка недвижимости, под редакцией А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. Москва «Финансы и статистика» 2002. — с. 93.
Яндекс. Услуги Вклады — Выбор по параметрам.
http://uslugi.yandex.ru/banki/deposits/search.xml?sum=100 000¤cy=1&period=4®ion=225&order=2.
