Оценка стоимости коммерческого банка методами доходного подхода

Отмечается возможность своевременного исполнения финансовых обязательств.

4) Агентство «Moody's» «Ва» — данный рейтинг говорит от том, что у «Альфа-Банка» существуют некоторые кредитные риски.

По национальной шкале все оценки (от вышеуказанных рейтинговых агентств) имеют категорию «ААА» и «АА+». Эти категории является самыми высокими в финансовом рейтинге кредитных учреждений. Они свидетельствуют о стабильности и высокой надежности банка во всех отраслях его деятельности, а также высочайшей стабильности к вторичным факторам и изменениям в деловой и экономической сферах.

По данным Bloomberg Альфа-Банк стал букраннером номер один среди российских банков и шестым среди мировых игроков на рынке синдицированного кредитования стран СНГ. В 2015 году Альфа-Банк закрыл пять сделок по синдицированному кредитованию заемщиков в регионе, общий объем сделок превысил $ 500 млн. Доля рынка Альфа-Банка в 2015 году выросла в три раза по сравнению с 2014 годом до 5%. За год Альфа-Банк поднялся на шесть позиций в рэнкинге Bloomberg, опередив, например, JP Morgan, Citi, Raiffeisen, BNP Paribas, Сбербанк CIB.

Рэнкинг Bloomberg отражает активность инвестиционных банков на рынке синдицированного кредитования России и стран СНГ с точки зрения объема и количества размещаемых сделок. При расчете учитываются синдицированные кредиты за отчетный период в регионе. В рэнкинге участвуют инвестиционные банки, которые вошли в синдикации со статусом Bookrunner. В десятке лидеров — UniCredit, ING Group, Natixis, Societe Generale, EBRD, Alfa Bank, Nordea, JP Morgan, Sumitomo Mitsui и Mitsubishi UFJ.

Далее представлены места АО «Альфа-Банк» в рэнкингах, формируемых «РАЭксперт» (табл. 20−22).

Таблица 20.

Место в Эксперт-400 за 2014 год.

Год Место в RAEX-600 (до 2015 г. в «Эксперт-400») Объем реализации, млн. руб. Объем реализации в долл. США, млн долл. Балансовая прибыль/убыток, млн. руб. Чистая прибыль, млн. руб. 2014 45 205 566,00 5 325,50 65 169,80 53 019,70 2013 50 166 065,80 5 204,20 36 730,40 28 784,30 2012 70 120 559,00 3 879,00 33 225,00 25 765,00 2011 77 95 282,00 3 242,00 22 395,00 18 839,00 2010 59 89 681,80 2 952,00 — 16 709,00 2009 48 92 273,50 2 909,00 — 2 791,40 2008 51 89 534,40 3 601,50 9 961,10 5 721,90 2007 65 53 397,60 2 087,50 8 414,10 6 484,20 2006 81 36 335,40 1 336,40 7 387,00 5 173,90 2005 76 29 777,80 1 052,60 8 288,60 5 107,90 2004 70 24 050,30 834,50 5 323,10 4 403,70 2003 44 23 064,10 751,50 3 582,30 0,00.

Таблица 21.

Место в рэнкинге крупнейших факторов за 2014 год.

Год Место в рэнкинге крупнейших факторов Объем денежных требований, фактически уступленных фактору, тыс. руб. Объем предоставленного фактором финансирования, тыс. руб. Количество клиентов 2014 3 205 656 500,000 160 822 000,00 520 2013 3 230 677 000,000 187 533 500,00 558 2012 3 163 581 701,000 131 391 039,00 491 2011 3 8 519,608 83 360,52 — 2010 2 54 846 523,000 43 183 566,00 251 2009 5 21 115 291,000 13 780 911,00 71

Таблица 22.

Место в списке крупнейших банков по активам за 2015 год.

Год Место в списке крупнейших банков по активам Место по объему выданных кредитов малому и среднему бизнесу Балансовая прибыль/убыток, млн. руб. 2015 7 — - 2014 7 — - 2013 7 — - 2012 7 — - 2011 7 — - 2010 7 23 2,99 2009 7 — 2 039 837,00 2008 6 — -

В 2015 году Альфа-Банк укрепил свои позиции на рынке синдицированного кредитования. Это произошло благодаря экспертизе нашей команды и эффективному взаимодействию с участниками рынка и ключевыми клиентами.

Подобные финансовые показатели, рейтинговые и рэнкинговые позиции банка были достигнуты во многом за счет универсальной бизнесмодели и широкой филиальной сети, поскольку АО «Альфа-Банк» — лидер среди частных банков РФ в корпоративном сегменте кредитования с сильными позициями в розничном бизнесе.

Выводы по 2 главе.

АО «Альфа-банк» — это универсальный банк, с широким спектром услуг, работающий как с юридическими, так и с физическими лицами.

Альфа-Банк осуществляет все основные виды банковских операций, представленных на рынке финансовых услуг, включая обслуживание частных и корпоративных клиентов, инвестиционный банковский бизнес, торговое финансирование и управление активами.

АО «Альфа-Банк» — ядро банковской группы «Альфа-Банк», в состав которой также входят компании в Казахстане, на Украине, в Белоруссии, Нидерландах, США, Великобритании и на Кипре.

Существующая ликвидность АО «Альфа-Банк» создает отличные предпосылки для дальнейшего развития его кредитных операций в условиях восстановления экономики и роста спроса на кредитные ресурсы со стороны реального сектора.

В течение рассматриваемого периода собственный капитал банка показывал устойчивую динамику к росту.

В отношении собственного капитала банк выдерживает все требуемые нормативы достаточности, находясь при этом ближе к минимальной границе. Данное обстоятельство отражает политику банка, направленную на активные рыночные операции.

Анализ финансовой деятельности и статистические данные за прошедший год кредитной организации АО «Альфа-Банк» свидетельствуют об отсутствии негативных тенденций, способных повлиять на финансовую устойчивость банка в перспективе.

Глава 3. Расчет рыночной стоимости права собственности на долю в уставном капитале кредитной организации на примере АО «АЛЬФА-БАНК».

3.

1. Общие сведения о проводимой оценке Объектом оценки являются права на 100% долю в уставном капитале АО «АЛЬФА-БАНК».

Цель проводимой оценки — определение рыночной стоимости права на 100% долю в уставном капитале АО «АЛЬФА-БАНК».

Дата проведения оценки 01.

01.2016 г.

Вид определяемой стоимости — рыночная стоимость.

Срок проведения оценки — 15.

05.2016;20.

05.2016 г.

Предлагаемое использование результатов оценки — для принятия управленческих решений в отношении объекта оценки, в том числе по вопросам отчуждения объекта оценки.

Имущественные права на объект оценки — право собственности.

Оценка рыночной стоимости права собственности на долю в уставном капитале кредитной организации на примере АО «Альфа-Банк» проводилась в согласовании с требованиями следующих нормативных актов:

1. Гражданский кодекс РФ.

2. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» № 135-ФЗ от 29.

07.1998 г.

Используемые стандарты оценки:

1. Федеральный стандарт оценки № 1 от 20 июля 2007 г. № 256 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)».

2. Федеральный стандарт оценки № 2 от 20 июля 2007 г. № 255 «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)».

3. Федеральный стандарт оценки № 3 от 20 июля 2007 г. № 254 «Требования к Отчету об оценке (ФСО № 3)».

Оценка рыночной стоимости права собственности на долю в уставном капитале проводилась доходным методом.

В соответствии с п. 16−18 раздела IV Федерального стандарта оценки № 1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки» (ФСО № 1), проведение оценки включает в себя следующие этапы:

а) заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;

б) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;

в) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;

г) согласование (обобщение) результатов применения подходов к оценке и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

д) составление отчета об оценке.

Проведение настоящей оценки включало в себя:

— беседу с руководителями, представителями эксплуатационных служб и подобных им;

— заключение с заказчиком договора об оценке;

— установление количественных и качественных характеристик объектов оценки;

— анализ рынка, сбор данных о продажах аналогичных объектов на рынке;

— выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;

— обобщение результатов и определение итоговой величины стоимости;

— составление и передача заказчику отчета об оценке.

3.

2. Обоснование выбора подходов и методов оценки стоимости объекта оценки.

Объект оценки представляет собой 100% долю в уставном капитале кредитной организации. Для проведения оценки возможно использование методов доходного, сравнительного и затратного подходов.

Подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки стоимости, исходя из того принципа, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

Доходный подход к оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.

Основным недостатком доходного подхода является сложность прогнозирования рисков, доходов и расходов. Сложность прогнозирования приводит к снижению уровня достоверности получаемой оценки стоимости.

Проведенный макроэкономический анализ и анализ финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого предприятия (раздел 2 настоящей работы) дает основания предполагать рост рынка услуг информационных технологий. Рост предприятия, даже в силу практического наличия конкуренции на рынке и плохих выводов финансового анализа ожидаем. Однако стабильность данного роста будет зависеть, прежде всего, от состояния отрасли. Также возможно появления новых игроков на рынке. Таким образом, невозможно с достаточной уверенностью предполагать стабильность доходов либо рост доходов постоянными темпами у оцениваемого предприятия. Поэтому применение метода капитализации будущего дохода в данной ситуации (см. раздел 1.

3. настоящей работы) не достаточно обоснованно.

Итак, в качестве метода в рамках доходного подхода для оценки предприятия выбираем метод дисконтированных денежных потоков.

3.

3. Определение рыночной стоимости объекта оценки доходным подходом.

В условиях аналитических прогнозов развития банковского сектора на долгосрочную перспективу метод дисконтирования денежных потоков (доходный подход) связан с высокой степень риска в отношении прогнозирования финансовых будущих показателей деятельности банка АО «АЛЬФА-БАНК», что обуславливает невозможность выбора длительного периода прогнозирования.

Исходя из опыта оценки, прогнозный период может быть от 4-х лет в зависимости от целей проводимой оценки.

С учетом изложенного выше, для определения рыночной стоимости 100% доли уставного капитала АО «АЛЬФА-БАНК» был выбран период на 4 года.

Построение денежных потоков может быть осуществлено в номинальных ценах, которые учитывают ожидаемую инфляцию, или в реальных ценах, т. е. без учета инфляционных ожиданий.

В рамках настоящего исследования был проведен расчет денежного потока в номинальных ценах. Все расчеты по построению денежного потока производились в российских рублях.

Для осуществления прогноза расходов и доходов деятельности АО «АЛЬФА-БАНК», прежде всего, необходимо спрогнозировать объемы привлеченных средств, потом, исходя из полученных результатов, установить объем размещенных финансовых средств. Затем прогнозируем доходность соответствующих операций АО «АЛЬФА-БАНК» по укрупненным видам расходов и доходов. Мы полагаем нецелесообразным прогнозирование детальных показателей деятельности АО «АЛЬФА-БАНК» с учетом приведенных выше ограничивающих условий, потому что в настоящей работе детальное прогнозирование может привести к большим искажениям и погрешностям.

Проведем прогноз статей баланса. Детально проведем анализ статей пассива и актива баланса АО «АЛЬФА-БАНК». В таблице 23 отражен прогноз статей пассива баланса АО «АЛЬФА-БАНК».

Таблица 23.

Прогноз статей пассива баланса АО «АЛЬФА-БАНК» на 2016;2019 гг., млрд. руб.

Наименование Прогнозный период Постпрогнозный период 2016 2017 2018 2019.

Средства банков 547,0 618,1 698,5 789 891,6 Депозитный портфель 1 110,2 1 221,9 1 435,6 1 749,5 2 162,4 Ценные бумаги и финансовые инструменты 267,9 271,0 284,0 317,0 330,0 Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим потерям 16,8 17,0 17,2 18,4 18,6 Прочие обязательства 38,6 40,1 43,5 47,0 49,7 Собственные средства 176,9 189,3 194,1 197,0 201,1 Итого пассивы (обязательства) 2 157,4 2 357,4 2 672,9 3 117,9 3 652,8.

В таблице 23 проведен расчет с учетом темпов роста статей в пассиве баланса коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК».

Прогнозный год начинается с даты оценки — 2016 года. Таким же образом проведем прогноз статей актива баланса коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК».

В таблице 24 отражен прогноз статей актива баланса АО «АЛЬФА-БАНК».

Таблица 24.

Прогноз статей актива баланса АО «АЛЬФА-БАНК» на 2016;2019 гг., млрд. руб.

Наименование Прогнозный период Постпрогнозный период 2016 2017 2018 2019.

Портфель кассовых активов 220,3 247,0 337,0 458,1 631,4 Портфель ценных бумаг (нетто) 397,9 415,7 516,2 595,1 715,1 Кредитный портфель (нетто) 1 471,4 1 624,0 1 730,0 1 950,4 2 158,9 Портфель внеоборотных активов и запасов 17,8 18,1 22,1 26,9 34,9 Портфель прочих активов 49,9 52,3 67,3 87,1 112,2 Итого активы 2 157,4 2 357,4 2 672,9 3 117,9 3 652,8.

Прогноз величины чистого дохода коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» осуществлялся на базе спрогнозированных объемов активов (размещенных средств) с учетом прогноза доходности банковских операций.

В таблице 25 отражены данные прогноза операционных расходов и чистого дохода.

Таблица 25.

Прогноз операционных расходов и чистого дохода в АО «АЛЬФА-БАНК», млрд. руб.

Наименование Прогнозный период Постпрогнозный период 2016 2017 2018 2019.

Процентные доходы 148,8 227,4 230,8 235 239,4 Процентные расходы 90,4 174,8 176,2 178,8 181,4 Чистые процентные доходы 58,4 52,6 54,6 56,2 58 Комиссионные доходы 44,1 50,6 68,9 77,8 98,1 Комиссионные расходы 13,4 15,0 15,8 16,1 17,3 Операционные расходы (зарплата, содержание банка и т. п.) 56,4 49,0 51,1 53,8 55,5 .Чистый комиссионный доход -25,7 -13,4 2 7,9 25,3.

Доходность банковских операций по процентным доходам определена на уровне доходности данных банковских операций в согласовании с уровнем доходности данных ретроспективного периода, изменение уровня доходности в дальнейшем прогнозируется лишь на величину изменения инфляции.

Далее определим изменение собственного оборотного капитала коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК».

Изменение собственного оборотного капитала коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» представляет собой изменение операционных активов и обязательств АО «АЛЬФА-БАНК», которое оказывает влияние на формирование денежного потока АО «АЛЬФА-БАНК».

Расчет изменения собственного оборотного капитала проводился на базе спрогнозированных статей пассива и актива баланса АО «АЛЬФА-БАНК» на прогнозный и постпрогнозный периоды.

Результаты расчета отражены в таблице 26.

Таблица 26.

Прогноз изменений собственного оборотного капитала коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК», млрд. руб.

Наименование Прогнозный период Постпрогнозный период 2016 2017 2018 2019.

Итого активы 2 157,4 2 357,4 2 672,9 3 117,9 3 652,8 Собственный оборотный капитал 204,7 251,7 287,9 312,0 386,7 Изменение собственного оборотного капитала 40 47 36,2 24,1 74,7.

Произведем расчет ставки дисконтирования.

Для расчета ставки дисконтирования в рамках данного исследования мы использовали метод кумулятивного построения.

Ставка дисконтирования способом кумулятивного построения равна сумме следующих факторов:

— фактор качества прибыли, прогнозируемость и рентабельность;

— фактор диверсификации потребителей;

— фактор товарной производственной и территориальной диверсификации;

— фактор размера компании;

— фактор основной фигуры в руководстве, качество руководства компании;

— безрисковая ставка;

— прочие риски (отраслевые, особенные).

При использовании способа кумулятивного построения для определения ставки дисконтирования за основу берется безрисковая норма доходности, к которой потом добавляется риск инвестирования в конкретную компанию. Все факторы риска колеблются в диапазоне от 0 до 5%.

Значения факторов приведены в таблице 27.

Таблица 27.

Определение ставки дисконтирования с помощью метода кумулятивного построения.

Факторы Значение, % Размер компании 1 Качество руководства, основная фигура в руководстве 1 Условно безрисковая ставка 11,77 Доходы: прогнозируемость и рентабельность 3 Диверсификация клиентуры 2,5 Диверсификация территориальная и производственная 2,5 Финансовая структура 1 Прочие особенные риски 2 Ставка дисконтирования 24,77.

В качестве безрисковой ставки использовалась ставка доходности к погашению по государственным облигациям, которая на дату определения стоимости составляет 11,77%. Выбор этой ставки обусловлен возможностями потенциального инвестора по альтернативным вложениям средств.

Качество руководства, основная фигура в руководстве. Этот фактор учитывает зависимость деятельности коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» от воли одного человека, а также опыт и квалификацию управляющего персонала. По результатам анализа данных о деятельности АО «АЛЬФА-БАНК» в ретроспективном периоде, оценщиками по данному фактору была определена надбавка на риск, которая равна 1%.

Риск вложений в более крупные компании меньше аналогичных рисков в малые компании. Поправка на риск вложения по фактору размера компании была определена оценщиками на уровне 1%.

Финансовая структура. На основе проведенного финансового анализа во второй главе работы премия за риск по этому фактору составила 1%.

Диверсификация территориальная и производственная. На сегодняшний день филиалы анализируемого банка представлены во многих городах Российской Федерации. В результате, наличие в регионах нашей страны филиальной сети повышает риски коммерческого банка. По данному фактору премия за риск была назначена на уровне 2,5%, т. е. на среднем уровне.

Диверсификация клиентуры. Огромное влияние на результаты деятельности коммерческого банка оказывает развитие отношение с корпоративными клиентами. На основании проведенного анализа премия за риск по данному фактору определена на уровне 2,5%.

Доходы: прогнозируемые и рентабельность. Результаты и объемы деятельности АО «АЛЬФА-БАНК» в анализируемом ретроспективном периоде были достаточно стабильны и положительны. В общем, влияние отраслевых рисков на деятельность коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» оценивается на высоком уровне.

Именно поэтому, несмотря на хорошие показатели деятельности АО «АЛЬФА-БАНК», в условиях продолжающего финансового кризиса поправка на риск была определена на уровне выше среднего — 3%.

Прочие особенные риски. К данному типу рисков относятся риски, которые характерны для исследуемого вида бизнеса и для Российской Федерации в целом. Эти риски могут оказать негативное влияние на деятельность коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК». Риск по данному фактору составил 2%, то есть ниже среднего уровня.

Следовательно, ставка дисконтирования, которая рассчитана с помощью метода кумулятивного построения, составляет 24,77%. При расчетах принято округленное значение — 25%.

Проведем расчет рыночной стоимости права собственности на 100% долю в уставном капитале коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» с помощью метода дисконтированных денежных потоков.

В нашем исследовании, определение стоимости собственного капитала АО «АЛЬФА-БАНК» выполнено в постпрогнозный период. Исходя из допущения, что по окончанию периода прогноза, не ожидается ликвидация бизнеса АО «АЛЬФА-БАНК» рассчитаем рыночную стоимость права собственности на 100% долю в уставном капитале с помощью модели Гордона:

(3.1),.

где: g — это долгосрочные темпы роста денежного потока;

CF (k+1) — это денежный поток доходов в первый год прогнозного периода;

i — это ставка дисконта;

K — это количество прогнозных лет.

Следовательно, рыночная стоимость права собственности на 100% доли в уставном капитале определяется по следующей формуле:

(3.2),.

где: С реверсии — это стоимость реверсии;

i — это ставка дисконта;

K — это количество прогнозных лет.

CFk — это денежный поток k-го прогнозного года.

Расчет стоимости права собственности на 100% долю в уставном капитале АО «АЛЬФА-БАНК» методом дисконтированных денежных потоков отражен в таблице 28.

Таблица 28.

Расчет рыночной стоимости права собственности на 100% долю в уставном капитале коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» методом дисконтированных денежных потоков, млрд. руб.

Наименование Прогнозный период Постпрогнозный период 2016 2017 2018 2019.

Процентные доходы 148,8 227,4 230,8 235 239,4 Процентные расходы 90,4 174,8 176,2 178,8 181,4 Чистые процентные доходы 58,4 52,6 54,6 56,2 58 Комиссионные доходы 44,1 50,6 68,9 77,8 98,1 Комиссионные расходы 13,4 15,0 15,8 16,1 17,3 Операционные расходы (зарплата, содержание банка и т. п.) 56,4 49,0 51,1 53,8 55,5 .Чистый комиссионный доход -25,7 -13,4 2 7,9 25,3 Прибыль до налогообложения Чистая прибыль 48,8 55,3 72,7 80,2 99,4 Изменение собственного оборотного капитала 40 47 36,2 24,1 74,7 Денежный поток 8,8 8,3 36,5 56,1 24,7 Ставка дисконтирования 25% 25% 25% 25% 25% Текущая стоимость денежного потока 6,6 6,2 27,4 42,0 Сумма текущих денежных потоков 82,2 Стоимость реверсии Общества в постпрогнозный период (по модели Гордона) 49,65 Текущая стоимость реверсии 35,9 Рыночная стоимость собственного капитала 118,1.

Потоки денежных средств дисконтировались с учетом временного фактора на середину периода дисконтирования.

Построение денежного потока происходило с учетом инфляции в российских рублях.

Долгосрочные темпы роста денежных потоков приняты на уровне 5% - в размере прогнозируемых темпов рублевой инфляции в первый год постпрогнозного периода.

Неработающих активов АО «АЛЬФА-БАНК» не установлено. Поправка на неработающие активы не вносилась.

Таким образом, рыночная стоимость права собственности на 100% долю в уставном капитале коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» составляет округленно 118,1 миллиард рублей.

Выводы по 3 главе.

Объектом оценки являются права на 100% долю в уставном капитале АО «АЛЬФА-БАНК».

Цель проводимой оценки — определение рыночной стоимости права на 100% долю в уставном капитале АО «АЛЬФА-БАНК».

Оценка рыночной стоимости права собственности на долю в уставном капитале кредитной организации на примере АО «Альфа-Банк» проводилась в согласовании с требованиями Федерального закона «Об оценочной деятельности в РФ» № 135-ФЗ от 29.

07.1998 г. и Федеральных стандартов оценки № 1, № 2, № 3, № 8 утвержденных Приказами Минэкономразвития РФ № 297, № 298, № 299 от 20.

05.2015 г., № 326 от 01.

06.2015 г.

Оценка рыночной стоимости права собственности на долю в уставном капитале проводилась доходным методом.

Подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки стоимости, исходя из того принципа, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

В качестве метода в рамках доходного подхода для оценки предприятия выбираем метод дисконтированных денежных потоков.

Для определения рыночной стоимости 100% доли уставного капитала АО «АЛЬФА-БАНК» был выбран период на 4 года.

Рыночная стоимость права собственности на 100% долю в уставном капитале коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» составила округленно 118,1 миллиард рублей.

Заключение

.

В первой главе был проведен теоретический анализ аспектов оценки рыночной стоимости кредитных организаций.

Оценка рыночной стоимости компании означает определение стоимости в денежном выражении, которая должна отражать оба свойства компании, как товара, то есть его затраты и полезность, и может быть наиболее вероятной продажной ценой.

Рыночная стоимость — это цена, по которой обязательство (актив) перейдет от продавца к покупателю при условии, что обе стороны имеют одинаковую информацию об этом обязательстве (активе) и ни на одного из них не оказывается давление для продажи или покупки обязательства (актива).

Определение рыночной стоимости коммерческого банка относится к самым сложным методологическим вопросам и нуждается в исследовании проблем, которые раскрывают ценность кредитной организации, отдельных категорий активов и структурных подразделений банка.

Рыночная оценка кредитных организаций представляет собой целенаправленный последовательный процесс определения величины стоимости его капитала или активов в денежном выражении с учетом факторов времени, рисков и доходности.

Основной задачей раздела является раскрытие сущности оценки кредитных организаций, как специфического экономического процесса, отличающегося от аудиторской, бухгалтерской и рейтинговой оценки; определение целей и основных принципов рыночной оценки стоимости кредитных организаций.

Рыночная оценка позволяет определить стоимость собственного капитала кредитно-финансовых институтов, существующих в форме ОАО, ЗАО.

Особенность рыночной оценки стоимости банка заключается в том, что она стоит на «стыке» теории и практики банковского дела и оценки. Одной из важных теоретических проблем является выяснение сущности, содержания и форм проявления такой категории как стоимость применительно к кредитному институту.

Основная цель рыночной оценки заключается в расчете и обосновании рыночной стоимости имущественного комплекса (будь то банк или другой кредитно-финансовый институт, его активы или их часть) на определенную дату.

Ключевым принципом оценки кредитно-финансовой деятельности является принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.

Кроме принципа наилучшего и наиболее эффективного использования существуют и другие принципы оценки кредитных организаций, которые можно условно разбить на следующие группы:

1. Принципы, основанные на представлениях пользователя.

2. Принципы, связанные с эксплуатацией имущества и осуществлением бизнеса.

Подход к оценке рыночной стоимости любого объекта представляет собой совокупность методов оценки, определяющих рыночную стоимость с учетом одних и тех же факторов, сходными способами.

Выбор конкретного подхода и метода оценки зависит, главным образом, от типа определяемой стоимости и от имеющейся в распоряжении оценщика информации. Если первое ограничение оставляет возможность применения нескольких подходов, то второе существенно уменьшает возможность выбора оценщиком адекватных подходов и методов.

Основной предпосылкой применения доходного подхода является его наибольшее соответствие целям и принципам оценки бизнеса как действующего.

Преимущество данного подхода заключается в учете будущих условий и перспектив деятельности компании.

В рамках этого подхода к оценке рыночной стоимости компании можно выделить два метода: метод дисконтированных будущих денежных потоков и метод капитализации прибыли.

Во второй главе был проведен анализ внешней и внутренней среды АО «АЛЬФА-БАНК».

АО «Альфа-банк» — это универсальный банк, с широким спектром услуг, работающий как с юридическими, так и с физическими лицами.

Альфа-Банк осуществляет все основные виды банковских операций, представленных на рынке финансовых услуг, включая обслуживание частных и корпоративных клиентов, инвестиционный банковский бизнес, торговое финансирование и управление активами.

АО «Альфа-Банк» — ядро банковской группы «Альфа-Банк», в состав которой также входят компании в Казахстане, на Украине, в Белоруссии, Нидерландах, США, Великобритании и на Кипре.

Существующая ликвидность АО «Альфа-Банк» создает отличные предпосылки для дальнейшего развития его кредитных операций в условиях восстановления экономики и роста спроса на кредитные ресурсы со стороны реального сектора.

В течение рассматриваемого периода собственный капитал банка показывал устойчивую динамику к росту.

В отношении собственного капитала банк выдерживает все требуемые нормативы достаточности, находясь при этом ближе к минимальной границе. Данное обстоятельство отражает политику банка, направленную на активные рыночные операции.

Анализ финансовой деятельности и статистические данные за прошедший год кредитной организации АО «Альфа-Банк» свидетельствуют об отсутствии негативных тенденций, способных повлиять на финансовую устойчивость банка в перспективе.

В третьей главе была проведена оценка рыночной стоимости АО «АЛЬФА-БАНК».

Объектом оценки являются права на 100% долю в уставном капитале АО «АЛЬФА-БАНК».

Цель проводимой оценки — определение рыночной стоимости права на 100% долю в уставном капитале АО «АЛЬФА-БАНК».

Оценка рыночной стоимости права собственности на долю в уставном капитале кредитной организации на примере АО «Альфа-Банк» проводилась в согласовании с требованиями Федерального закона «Об оценочной деятельности в РФ» № 135-ФЗ от 29.

07.1998 г. и Федеральных стандартов оценки № 1, № 2, № 3, № 8 утвержденных Приказами Минэкономразвития РФ № 297, № 298, № 299 от 20.

05.2015 г., № 326 от 01.

06.2015 г.

Оценка рыночной стоимости права собственности на долю в уставном капитале проводилась доходным методом.

Подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки стоимости, исходя из того принципа, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

В качестве метода в рамках доходного подхода для оценки предприятия выбираем метод дисконтированных денежных потоков.

Для определения рыночной стоимости 100% доли уставного капитала АО «АЛЬФА-БАНК» был выбран период на 4 года.

Рыночная стоимость права собственности на 100% долю в уставном капитале коммерческого банка АО «АЛЬФА-БАНК» составила округленно 118,1 миллиард рублей.

1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» № 135-ФЗ от 29.

07.1998 г.

2. Федеральные стандарты оценки № 1, № 2, № 3, № 8 утвержденные Приказами Минэкономразвития РФ № 297, № 298, № 299 от 20.

05.2015 г., № 326 от 01.

06.2015 г.

3. Абрютина М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. / М. С. Абрютина. — М.: Дело, 2010. — 232 с.

4. Аникина, Е. А. Экономическая теория: учебник / Е. А. Аникина, Л. И. Гавриленко. — Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 2014. — 413 с.

5. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2003. 1120 с.

6. Валдайцев В. С. Оценка бизнеса и инноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей. / В. С. Валдайцев. — М.: Филинъ, 2006. — 486 с.

7. Гаврилов А. Н. О рыночной стоимости компаний при объединении / А. Н. Гаврилов // Вопросы оценки. — 2003. — № 3. — С. 7−9.

8. Горфинкель В. Я., Купряков Е. М., Прасолова В. П. и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов. / Под редакцией профессора В. Я. Горфинкеля, профессора Е. М. Купрякова — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. — 367 с.

9. Григорьев В. В. Оценка предприятия: теория и практика. / В. В. Григорьев. — М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. — 320 с.

10. Елисеев В. М. Гудвилл: проблема оценки и отражения в отчетности / В. М. Елисеев // Вопросы оценки. — 2004. — № 1. — С. 25−37.

11. Дамодаран А. Инвестиционная оценка, инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран; пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. — 1341 с.

12. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Коллер, Д.

Мурин. — М. :

Олимп-Бизнес, 2000. — 576 с.

13. Никонова И. А. Стратегия и стоимость коммерческого банка / И. А. Никонова, Р.

Н. Шамгунов. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

— 304 с.

14. Оценка бизнеса: Учебник / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова. — М.: «Финансы и статистика», 2011. — 387 с.

15. Оценка и реструктуризация финансовых институтов: учебное пособие /составитель В. И. Задорин; Магадан, Магаданский Ин-т экономики Санкт-Петербургской академии управления и экономики: Кордис, 2006. — стр.

105.

16. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/А.Г. Грязнова, М. А. Федотова, М. А. Эскиндаров, Т. В. Тазихина, Е. Н. Иванова, О. Н. Щербакова. —М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. — 544 с.

17. Решоткин К. А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка / К. А. Решоткин. — М.

: ТЕИС, 2002. — 286 с.

18. Рутгайзер В. М. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка: методические разработки / В. М. Рутгайзер, А. Е. Будицкий.

— М.: Маросейка, 2007. — 224 с.

19. Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). / В. А. Щербаков. — М.: Издательство Омега, 2006. — 288 с.

20. A ntill N. C ompany valuation under IFRS.

I nterpreting and forecasting accounts using International Financial Reporting Standards / N. A ntill, K. L ee. — G reat Britan, Norfolk: Harriman House Ltd, 2005.

— 450 p.

21. A dаms M. A new approach to the valuation of banks / M. A.

dаms, M. R udolf. — WNU, D.

resdner Bank working Paper, 2006. — November 24.

22.

https://alfabank.ru/press/news/2016/1/26/35 343.html.

23.

http://www.rusbonds.ru/tyield.asp?tool=81 966.

Выпускная квалификационная работа выполнена мной совершенно самостоятельно. Все использованные в работе материалы и концепции из опубликованной научной литературы и других источников имеют ссылки на них.

_________ ______ /_______________________/.

Подпись (Ф.И.О.).

«___» ______________ 201__ г.

Оценка бизнеса: Учебник / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова. — М.: «Финансы и статистика», 2011. — 14 с.

Аникина, Е. А. Экономическая теория: учебник / Е. А. Аникина, Л. И. Гавриленко. — Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 2014. — 333 с.

Оценка и реструктуризация финансовых институтов: учебное пособие /составитель В. И. Задорин; Магадан, Магаданский Ин-т экономики Санкт-Петербургской академии управления и экономики: Кордис, 2006. — стр.

43.

Оценка и реструктуризация финансовых институтов: учебное пособие /составитель В. И. Задорин; Магадан, Магаданский Ин-т экономики Санкт-Петербургской академии управления и экономики: Кордис, 2006. — стр.

46.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/А.Г. Грязнова, М. А. Федотова, М. А. Эскиндаров, Т. В. Тазихина, Е. Н. Иванова, О. Н. Щербакова. —М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. — 301 с.

Оценка бизнеса: Учебник / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова. — М.: «Финансы и статистика», 2011. — 334 с.

https://alfabank.ru/press/news/2016/1/26/35 343.html (дата обращения 14.

02.2016).

http://www.rusbonds.ru/tyield.asp?tool=81 966.