Особенности функционирования валютного рынка в России

Но дневной объем торгов на валютной бирже с расчетами «сегодня» в середине декабря был немногим менее 2 млрд долл. США и 0,3 млрд евро [ 32], поэтому очевидно, что суммы в размере 1 млрд. долларов.

США было недостаточно для работы в условиях ажиотажного спроса. С другой стороны, и государство не обладало достаточными объемами резервов в фондах: на конец 2014 г. совокупный объем средств Фонда национального благосостояния был равен 78 млрд долл. США, а объем Резервного фонда — 88 млрд., то есть всего 166 млрд.

долл. США, а общий долг российских компаний — 376,5 млрд долл. США. Поэтому очевидно, что на всех средств было недостаточно. Вместе с тем, государство по итогам 2014 года выполняло принятые обязательства перед российскими корпорациями. Например, в конце 2014 г.

компания &# 171;Роснефть" с целью привлечения средств для выплаты валютной задолженности выпустила облигации на сумму 625 млрд. рублей, а под эмиссионный выпуск, используемый в качестве залога, нефтяная компания через посредническую фирму получила у Банка России доллары США. Для погашения иностранной корпоративной задолженности задействованы также средства Фонда национального благосостояния, размер которого за три первых месяца 2015 г.

сократился на 3,6 млрд долл. США.

На  начало  2015  г. по оценке МВФ совокупная  внешняя  задолженность  России  составляла  47,5%  ВВП. Долг  финансовых  и  нефинансовых  корпораций  перед  нерезидентами  значительно  сократился  (впервые  с  2009  г.)  и  был равен 547,6 млрд.  долл. США [30]. В  соответствии с  графиком погашения  этого  долга  в  2015  г. платежи  должны составить .

108 млрд., в   2016 г. -  73 млрд.  долл. США. Основным  методом  повышения  надежности  банков  стало  решение  Правительства  и  ЦБ  РФ  о  пополнении  капитала  системно  значимых  банков  за  счет  бюджетных  средств  и  средств  ФНБ.

Общий  объем  операции  составил чуть более  1 трлн.   250 млрд. Кроме того, проводилась политика расширения возможностей кредитования реального сектора посредством жесткого контроля государственных органов. Таким  образом,  осуществлялись меры  по  исключению  риска  системного  банковского  кризиса  путем  стабилизации  системно  значимых  финансовых  институтов.

В  своих  основных чертах они совпадают с  зарубежной  практикой  и  рекомендациями  международных  финансовых  институтов. В  настоящее время в  зарубежной и  российской  экономической  литературе  широко  обсуждаются  многочисленные  варианты  так  называемых  нестандартных методов монетарной  политики  центральных  банков.

В  широком  смысле  к  ним  относят  все  варианты  мер  «количественного  смягчения»  (quantitative  easing)  и  «сигнальных»  мер  (signal  targeting). Мягкая денежная политика не только использует нестандартные и редко используемые инструменты долгосрочного представления ликвидности финансовой системе, но и обеспечивает формирование соответствующих позитивных ожиданий бизнес-сообщества. Банк России использовал ряд инструментов предоставления долгосрочной ликвидности реальному сектору экономики в 2014;2015 гг. на пике острого кризиса финансовой системы. Однако полученный опыт этого периода наглядно показал, что существуют опасности дестабилизации как национальной валюты, так и финансовых институтов (в первую очередь, кредитных организаций) в случае чрезвычайного увеличения денег в экономике. Государство предприняло попытку найти дополнительные источники инвестирования посредством долгосрочного кредитования инфраструктурных проектов.

В данной схеме коммерческие банки должны будут получать льготные кредиты Банка России по ставке ниже ключевой ставки рефинансирования специально для предоставления заемных ресурсов под проценты ниже рыночного уровня инвесторам в проекты, выбранные Минэкономразвития. Банк России при этом будет кредитовать банки на срок до 3 лет, и, возможно, с последующим рефинансированием долга. Очевиден риск превращения подобного кредитования в источник роста денежного предложения сверх необходимого объема. В перспективе это приведет к росту инфляции и снижению курса рубля.

С другой стороны, при малых объемах эмиссионного льготного кредитования оно не в состоянии серьезным образом повлиять на процесс аккумулирования инвестиций. Государство в лице Правительства РФ и Банка России предпринимают множество шагов по стабилизации ситуации и поиска долгосрочных трендов развития для того, что сориентировать рынок и дать какую-нибудь понятную стратегию развития для потенциальных инвесторов. Однако фактически только государство и выступает в качестве главного инвестора и регулятора рынка. К сожалению, в российских условиях пока не получается органично сочетать рыночные механизмы и механизмы государственного управления для повышения эффективности деятельности рынков в интересах всех участников. Ключевые задачи и перспективы развития национального валютного рынка.

Укрепление национальной валюты весной 2015 года не вызывает оптимистичных ожиданий у экспертов и участников валютного рынка. По большому счету все понимают, что это временная стабильность, посколькуне устранены причины валютного кризиса. Меры дальнейшего развития валютного рынка должны быть связаны с усилением регулирования рыночного спроса и предложения. Речь не идет о государственном администрировании валютного обращения, как это было в командной экономике, а о построении валютной системы, в которой действие рыночных факторов регламентируется системой государственных мер, направленных на стимулирование предложения валюты на внутреннем рынке и ограничение спроса на валюту. В качестве ключевых мер эксперты предлагают ряд следующихдействий.

Вопервых, установить жесткий государственный контроль за валютной выручкой российских компаний-экспортеров с целью контроля ее зачисления на счета российских банков в полном объеме. Данная мера направлена на сокращение оттока частных капиталов (банки смогут подозрительные операции с помощью инструментов, предусмотренных в рамках Федерального закона о противодействии легализации доходов, полученным преступным путем [8]). Во-вторых, действенной мерой может стать ограничение импорта товаров, которые не относятся к жизненно необходимым, не являются социально значимыми, а также товаров, производство которых можно организовать на территории России в короткие сроки. Речь идет главным образом о предметах роскоши, товарах престижного потребления и технологически простой в изготовлении продукции. С одной стороны, этот противоречит принципам ВТО и может спровоцировать новый виток санкций, но текущий кризис и введенные санкции наглядно продемонстрировали неактуальность политик ВТО в сложившихся условиях. Ограничение импорта приведет к снижению спроса на иностранную валюту и, как следствие — к укреплению российского рубля.

В этих условиях можно будет наращивать импорт технологической и инвестиционной продукции, проводить модернизацию российской экономики. Данная мера наряду с первой позволяет определять источники инвестиций для модернизации экономики, с одной стороны, а, с другой, позволяет снижать зависимость от зарубежных заимствований (настолько, насколько это в принципе возможно в современной ситуации). Далее справедливой мерой может стать пересмотр правил проведения торговых сессий на валютной бирже и отбор участников этих торгов. К торгам важно допускать только тех участников, которые имеют счета от иностранных контрагентов на оплату импортных товаров. Таким образом, от рынка будут отсечены валютные посредники. Рынок перестанет быть ареной получения спекулятивных доходов, а превратится в нормальную торговую площадку по обмену одной валюты на другую и др.

В последнее время ряд экспертов часто предлагают ввести запрет на операции с валютой физическими лицами [33 и др.]. С этой мерой сложно согласиться, поскольку она может вызвать такую социальную напряженность в обществе, которая будет пострашней финансового кризиса. Связано это с тем, что у населения на руках на начало 2015 года, по оценке Центрального Банка, было почти 22 млрд. долларов США наличной валюты. Есть еще банковские валютные счета физических лиц. По сути, речь идет о серьезных денежных средствах. С одной стороны, это всегда будет являться фактором нестабильности, поскольку при сильных колебаниях курсов возникает ажиотажный спрос на покупку / продажу валюты, что расшатывает рынок.

Но сегодня существуют возможности хранения денежных средств в зарубежных банках и у национальной экономики появится угроза потери еще и этих средств. Сейчас на фоне набирающего обороты кризиса населению и так придется начинать расходовать свои сбережения, обесценение которых происходит быстрыми темпами в связи с высоким уровнем инфляции. По большому счету, задача государственного регулирования сводится к построению такой валютной системы, которая бы являлась важнейшим элементом модернизации российской экономики. Валютная система в новых условиях должна обеспечивать не высокий уровень потребления населения и возможности сохранения его активов, а создавать благоприятные возможности для технического перевооружения экономики и ее насыщения необходимыми средствами производства.

Заключение

.

Анализ ключевых составляющих валютной системы России и их динамики позволил в рамках проведенного исследования сделать вывод, что Россия вошла в зону финансовой турбулентности, одним из катализаторов которой выступили результаты функционирования валютной политики Банка России, не способной защитить внутренний финансовый рынок от угроз финансовой глобализации. Ключевые особенности развития российского валютного рынка как неотъемлемой части единой валютной системы в условиях негативного влияния внешней среды (мировой финансовой системы) в сложившихся условиях оказались сильнейшими негативными факторами, влияющими на развитие валютных отношений. Например, зависимость курса национальной валюты и финансовой стабильности российской экономики от цен на сырье на мировых рынках в очередной раз показала всю бесполезность попыток удержания экономики в коридоре стабильности без ее существенного реформирования. Возможно, именнопоследний кризис, который еще далеко не закончен, даст толчок кардинальному реформированию экономики (или хотя бы позволит Правительству РФ еще раз вернуться к этому вопросу) и снижению ее зависимости от сырьевых рынков. Современный период развития валютного рынка в целом говорит о том, что у отечественной системы еще нет сформированных рыночных механизмов реагирования и управления параметрами валютного рынка. Национальная система достаточно молода, поэтому сложно требовать от нее и Банка России как ее главного регулятора всегда правильных эффективных действий. За текущий период был приобретен и негативный опыт, который мог бы сработать в плюс на будущее, если бы были проведены (или как минимум запущены в реализацию) экономические реформы. Современный уровень развития международных интеграционных связей таков, что уже не просто изменить валютную политику в одной единственно взятой стране без серьезных последствий как для нее, так и мирового сообщества.

Возможно, именно данный факт удерживает Банк России от жестких ограничений к трансграничному движению капиталов, что по факту выливается в значительные объемы оттока средств, которые могли быть использованы как инвестиции внутри страны. С другой стороны, являясь частью единой мировой финансовой системы, ЦБ РФ не может нарушать рыночные механизмы, определяющие эту систему. В заключение важно отметить, что перед ЦБ РФ и валютной системой России в целом стоит очень сложная задача реформирования в условия реформирования самой мировой финансовой системы, для которой пока еще не определены все стратегические приоритеты и не сформирована до конца модель работы. В таких условиях необходимы очень четкие и взвешенные меры и действия регулятора. Насколько удачно российский рынок пройдет этот период покажет только время.

Тимофеева С.А., Инкина Е. С. Статистическая оценка валютного рынка в России в современных условиях [Электронный ресурс] // Научные записки Орел ГИЭТ: альманах. — 2010. — URL:

http://www.orelgiet.ru/almanahykazat1_2010.php (дата обращения 30.

10. 2014).Виноградов А., Григорьев О. Будущее российского бизнеса в свете последних политических событий [Электронный ресурс] // Бухгалтерия. ru: справочн. интернет-ресурс. 25.

04.2014. — URL:

http://www.buhgalteria.ru/article/n130041 (дата обращения: 15.

02. 2016) Вавилов С. С. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков. — М.: Феникс, 2014. — 401 с.Д. Ю. Пискулов Валютный рынок российского рубля: цифры, тренды, вызовы ЦБ РФ (сайт). — URL:

http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/piskulov₀₇_13.pdf (дата обращения 30.

10. 2014) Банковское дело / под ред. О. И. Лаврушина. 10-е изд. М.: КНОРУС, 2013. — 800 с.

— (Бакалавриат) Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов/ под редакцией Л. Н. Красавиной.

— 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2014. — 543 с. Федеральный закон от 10.

12.2003 г. N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» // Федеральный закон от 07.

08.2001 N 115-ФЗ (ред. от 30.

12.2015) «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма"Федеральный закон от 10.

07.2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» // Пономаренко В. Е. Валютное регулирование и валютный контроль: учеб.

пособие. — 2-е изд. — М. :

Издательство «Омега-Л», 2013. — 303 с. Борцова Д. Е. Анализ современного состояния государственного регулирования валютной системы и методы ее регулирования // Транспортное дело России. №.

12, 2010. — С. 46−51.

Данные по интервенциям Банка России на внутреннем валютном рынке (ежемесячно) // [Электронный ресурс] //.

http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valintДинамика курса валюь=ты доллар СЩ=ША // [Электронный ресурс] //.

http://www.cbr.ru/currency_base/dynamics.aspx?VAL_NM_RQ=R01235&date_req1=01.

01.2014&date_req2=31.

12.2014&rt=1&mode=1Прогноз долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2030 г. // Минэкономразвития РФ, март 2013 г. // [Электронный ресурс]//.

http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/prognoz/doc20130325_06Кабир Л.С., Яковлев И. А. Валютная политика России: движение к финансовой стабильности и финансовой безопасности в глобальном мире // Экономические науки, май 2015. [Электронный ресурс] //.

http://research-journal.org/economical/valyutnaya-politika-rossii-dvizhenie-k-finansovoj-stabilnosti-i-finansovoj-bezopasnosti-v-globalnom-mire/Джон Д. Дэниелс, Ли Х. Радеба. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции. Пер. с англ., 6-е изд.

— М.: «Дело Лтд», 1994. — 784 с. Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 2012 году и I квартале 2013 года (по данным платежного баланса Российской Федерации) //.

http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/capital_new.htm&pid=svs&sid=itm_18 710.

Чистый ввоз / вывоз капитала частным сектором в 2000;2015 гг // cbr.ru/statistics/credit_statistics/bop/outflow.xlsxО параметрах курсовой политики Банка России. 18 августа 2014 г.// Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] URL:

http://www.cbr.ru/pressМониторинг. Итоги 2015 года. Показатели денежно-кредитной политики ЦБ РФ //.

http://data.cemi.rssi.ru/GRAF/center/monitorings/monetary.htmДоклад «О «денежно-кредитной политике""// Информационно-аналитический сборник.: М.: Банк России. 2015. № 1 (март). [Электронный ресурс] URL:

http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015₀₁_ddcp.pdfMundell Robert Alexander «Uses and Abuses of Gresham’s Law in the History of Money"// Zagreb Journal of Economics.

1998. Volume 2. № 2. [Электронный ресурс] URL:

http://www.columbia.edu/~ram15/grash.htmlМишина В. Ю., Хомякова Л. И. Интегрированный валютный рынок Евразийского экономического пространства и расчеты в национальных валютах: мифы или реальность?

// Вопросы экономики. 2014. № 8. С.

41−57. Илюхна С. С., Галушкин А. А. // Евразийский юридический журнал. 2015. №.

9 (88). [Электронный ресурс] URL:

http://www.eurasiafinace.ru/novosti-finans/759-o-sovremennom-sostoyanii-valyutnoj-integratsii-v-eaes-i-briks.htmlУшаков О., Журавлева О. Форекс-дилеры: из держателей пари в профучастники // Рынок ценных бумаг. 2015. № 1. С. 50−52.Foreign Exchange Joint Standing Committee UK, SemiAnnual Foreign Exchange Volume Survey — October 2014.

Московская Биржа [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.moex.com — 16.

01.2016.

Дегтев А. С. Экономические итоги 2015 года // [Электронный ресурс] //.

http://rusrand.ru/analytics/ekonomicheskie-itogi-2015;godaIMF World Economic Outlook (WEO). October 2014: Legacies, Clouds, Uncertainties. Table of Contents [Электронныйресурс] - Режимдоступа: www.imf. org/external/pubs/ft/weo/2014/02/ - 15.

05.2015.

Дубинин С. К. Финансовый кризис 2014 — 2015 гг. // НЭА, № 2(26). 2015. — С. 219−225.О параметрах курсовой политики Банка России //.

http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=5 112 014_095635dkp2014;11−05t09₅₄_18.htmВ первой декаде декабря 2014 г. средняя ставка по вкладам в десяти крупнейшим банкам России равнялась 10,6%, а во второй декаде поднялась до 15,33% (Миледин П., Вериникин А., Дворников В. Аномальные ставки // РБК. — 2015.

— № 3. — С.

28).Хазин М. Ситуация на валютном рынке // [Электронный ресурс] //.

http://михаил-хазин.

рф/index.php?page=item&id=1899.

Библиографический список литературыForeign Exchange Joint Standing Committee UK, SemiAnnual Foreign Exchange Volume Survey — October 2014. IMF World Economic Outlook (WEO). October 2014: Legacies, Clouds, Uncertainties. Table of Contents [Электронныйресурс] - Режимдоступа: www.imf. org/external/pubs/ft/weo/2014/02/ - 15.

05.2015. Mundell Robert Alexander «Uses and Abuses of Gresham’s Law in the History of Money"// Zagreb Journal of Economics.

1998. Volume 2. № 2. [Электронный ресурс] URL:

http://www.columbia.edu/~ram15/grash.htmlБанковское дело / под ред. О. И. Лаврушина. 10-е изд. М.: КНОРУС, 2013. — 800 с.

— (Бакалавриат) Борцова Д. Е. Анализ современного состояния государственного регулирования валютной системы и методы ее регулирования // Транспортное дело России. № 12, 2010. — С. 46−51.

В первой декаде декабря 2014 г. средняя ставка по вкладам в десяти крупнейшим банкам России равнялась 10,6%, а во второй декаде поднялась до 15,33% (Миледин П., Вериникин А., Дворников В. Аномальные ставки // РБК. — 2015. — № 3.

— С. 28).Вавилов С. С. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков. -.

М.: Феникс, 2014. — 401 с. Виноградов А., Григорьев О. Будущее российского бизнеса в свете последних политических событий [Электронный ресурс] // Бухгалтерия. ru: справочн. интернет-ресурс. 25.

04.2014. — URL:

http://www.buhgalteria.ru/article/n130041 (дата обращения: 15.

02. 2016) Д. Ю. Пискулов Валютный рынок российского рубля: цифры, тренды, вызовы ЦБ РФ (сайт). — URL:

http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/piskulov₀₇_13.pdf (дата обращения 30.

10. 2014) Данные по интервенциям Банка России на внутреннем валютном рынке (ежемесячно) // [Электронный ресурс] //.

http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valintДегтев А. С. Экономические итоги 2015 года // [Электронный ресурс] //.

http://rusrand.ru/analytics/ekonomicheskie-itogi-2015;godaДжон Д. Дэниелс, Ли Х. Радеба. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции. Пер. с англ., 6-е изд. -.

М.: «Дело Лтд», 1994. — 784 с. Динамика курса валюь=ты доллар СЩ=ША // [Электронный ресурс] //.

http://www.cbr.ru/currency_base/dynamics.aspx?VAL_NM_RQ=R01235&date_req1=01.

01.2014&date_req2=31.

12.2014&rt=1&mode=1Доклад «О «денежно-кредитной политике""// Информационно-аналитический сборник.: М.: Банк России. 2015. № 1 (март). [Электронный ресурс] URL:

http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015₀₁_ddcp.pdfДубинин С. К. Финансовый кризис 2014 — 2015 гг. // НЭА, № 2(26). 2015. -.

С. 219−225.Илюхна С. С., Галушкин А. А. // Евразийский юридический журнал. 2015. № 9 (88). [Электронный ресурс] URL:

http://www.eurasiafinace.ru/novosti-finans/759-o-sovremennom-sostoyanii-valyutnoj-integratsii-v-eaes-i-briks.htmlКабир Л.С., Яковлев И. А. Валютная политика России: движение к финансовой стабильности и финансовой безопасности в глобальном мире // Экономические науки, май 2015. [Электронный ресурс] //.

http://research-journal.org/economical/valyutnaya-politika-rossii-dvizhenie-k-finansovoj-stabilnosti-i-finansovoj-bezopasnosti-v-globalnom-mire/Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов/ под редакцией Л. Н. Красавиной. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2014.

— 543 с. Мишина В. Ю., Хомякова Л. И. Интегрированный валютный рынок Евразийского экономического пространства и расчеты в национальных валютах: мифы или реальность? // Вопросы экономики.

2014. № 8. С. 41−57. Мониторинг.

Итоги 2015 года. Показатели денежно-кредитной политики ЦБ РФ //.

http://data.cemi.rssi.ru/GRAF/center/monitorings/monetary.htmМосковская Биржа [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.moex.com — 16.

01.2016. О параметрах курсовой политики Банка России //.

http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=5 112 014_095635dkp2014;11−05t09₅₄_18.htmО параметрах курсовой политики Банка России. 18 августа 2014 г.// Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] URL:

http://www.cbr.ru/press Пономаренко В. Е. Валютное регулирование и валютный контроль: учеб.

пособие. — 2-е изд. — М. :

Издательство «Омега-Л», 2013. — 303 с. Прогноз долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2030 г. //.

Минэкономразвития РФ, март 2013 г. // [Электронный ресурс]//.

http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/prognoz/doc20130325_06Тимофеева С.А., Инкина Е. С. Статистическая оценка валютного рынка в России в современных условиях [Электронный ресурс] // Научные записки Орел ГИЭТ: альманах. — 2010. — URL:

http://www.orelgiet.ru/almanahykazat1_2010.php (дата обращения 30.

10. 2014).Ушаков О., Журавлева О. Форекс-дилеры: из держателей пари в профучастники // Рынок ценных бумаг. 2015. № 1. С. 50−52.Федеральный закон от 07.

08.2001 N 115-ФЗ (ред. от 30.

12.2015) «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма"Федеральный закон от 10.

07.2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» // Федеральный закон от 10.

12.2003 г. N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» // Хазин М. Ситуация на валютном рынке // [Электронный ресурс] //.

http://михаил-хазин.

рф/index.php?page=item&id=1899.

Чистый ввоз / вывоз капитала частным сектором в 2000;2015 гг // cbr.ru/statistics/credit_statistics/bop/outflow.xlsxЧистый ввоз/вывоз капитала частным сектором в 2012 году и I квартале 2013 года (по данным платежного баланса Российской Федерации) //.

http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/capital_new.htm&pid=svs&sid=itm_18 710.