Фундаментальные факторы, определяющие развития рынка производственных ценных бумаг как части финансового рынка РФ

По итогам 2014 г. объемы торгов фьючерсами на курс доллара США к рублю и на курс евро к доллару США (ММВБ, РТС) составили 1, 9 и 6, 3 трлн. руб.

В июне 2015 г. на фоне усиления неопределенности курсовых ожиданий участников рынка происходило предстоящее повышение размера торгов, в итоге был зафиксирован исторический максимум месячного объема торгов фьючерсами на курс доллара к рублю (1,5 трлн. руб.). В мае-июне на секторе срочного рынка активировались и спекулятивные сделки, и операции крупных участников рынка по хеджированию денежных позиций, о чем свидетельствует увеличение объема средней сделки по фьючерсам на курсы главных денежных пар (рис.

5).

Развитие сектора товарных фьючерсов в РТС (3% в 2014 г.) находилось в узкой зависимости от конъюнктуры товарного мирового рынка (рис. 6). Рекордный рост цены на серебро на товарном мировом рынке в 1-ой половине 2014 г. и завышенная волатильность котировок металла во 2-ом полугодии 2014 г. обусловили востребованность фьючерсных договоров на серебро, которые являются спекулятивными инструментами (419, 0 миллиардов. руб.).

Традиционно товарными ликвидными договорами оставались фьючерсы на нефть «Брент» (603,4 миллиардов. руб.), достаточной ликвидностью характеризовались договоры на платину (19,5 миллиардов. руб.). В периоды роста нестабильности на финансовом рынке договоры на золото применялись инвесторами в качестве «защитных активов» и по итогам 2014 г. стали самыми ликвидными среди товарных фьючерсов (616, 5 миллиардов. руб.).

Рисунок 4 — Структура денежного сектора русского рынка базара фьючерсов по базовым активам, миллиардов руб.

Сегмент товарных фьючерсов, который сосредоточен в forts, в 1-ом полугодии 2015 г. испытал мощное стягивание (рис.

6). Объем торгов данными договорами — 442, 8 миллиардов. руб. (1, 8%), снизившись в 1, 8 раза по сравнению со 2-ым полугодием 2014 г. Наиболее торгуемыми договорами оставались фьючерсы на нефть «Брент» (167, 8 миллиардов. руб.) и золото (197, 2 миллиардов.

руб.), довольно нужными были договоры на платину и серебро (4, 8 и 69, 0 миллиардов. руб. поэтому).

Рисунок 5 — Средний объём сделки по фьючерсам на forts, млн. руб.

В условиях роста волатильности ставок на валютном рынке и на рынке государственных облигаций во 2-ой половине 2015 г. наблюдался высочайший спрос участников срочного рынка на процентные фьючерсы (0,2% опционами и фьючерсами). Наиболее нужными были фьючерсы на корзины ОФЗ, доля которых в приросте оборота торгов процентными договорами в 2014 г. составила 66%. В итоге в секторе процентных фьючерсов отмечался наибольший темп прироста годового размера торгов по отношению к 2013 г.

Среди фьючерсов на краткосрочные процентные ставки более ликвидными в 2014 г. были договоры на среднюю ставку mosprime rate (трехмесячную и однодневную), объем сделок по которым составил 35, 6 миллиардов. рублей. Интерес к фьючерсам на процентную ставку ruonia, которые были введены в обращение в июле 2014 г. на ММВБ, был невысоким, сделки с данными договорами заключались нерегулярно, годовой объем торгов — 8, 0 миллиардов. рублей.

Рисунок 6 — Структура товарного сектора рынка фьючерсов по базовым активам, миллиардов. руб.

Во 2-ом полугодии 2015 г. продолжилось формирование сектора процентных фьючерсов. Несмотря на незначительную долю данных договоров в совокупном объеме торгов биржевыми деривативами (0, 4% в 1-ом полугодии 2015 г.), сектор процентных фьючерсов показал наибольший прирост оборота торгов по сравнению со 2-ым полугодием 2014 года.

Введенные в обращение в 2014 г. фьючерсы на долговременные процентные ставки (т.е. на корзины ОФЗ) практически вытеснили подобные договоры на краткосрочные ставки mosprime (3-месячную и1-дневную), а сделки с договорами на 1-дневную ставку ruonia в анализируемый период не содержались.

Относительно высочайший спрос на фьючерсы на корзины ОФЗ был обусловлен колебаниями доходности ОФЗ в мае-июне и, соответственно, потребностью участников рынка в хеджировании процентного риска.

Кроме этого, для привлечения новых участников торгов биржа РТС — ММВБ улучшала качество фьючерсов на корзины ОФЗ. К примеру, в марте 2015 г. были увеличены объемы времени и заявок поддержания маркетмейкерами рынка (крапными русскими банками) котировок договоров на корзины ОФЗ (рис. 7).

Рисунок 7 — Объемы торгов процентными фьючерсами, волатильность процентных ставок.

Что же касается рынка опционов, то как и на рынке фьючерсов, главный прирост оборотов происходил за счет договоров на индекс РТС (3, 6 трлн. руб. в 2014 г., 1, 4 трлн. руб. в 1-ом полугодии 2015 г.), так как опционные договоры, обычно, употребляются при разработке торговых общих стратегий с фьючерсами. Для базисных активов опционов наблюдались такие процессы, как: доля акций за этот период уменьшилась с 97 до 4%, а доля индексов, напротив, выросла в таковой же пропорции. Доля фондовых индексов как активов по итогам 1-ого полугодия 2015 г. достигла 97, 7%.

Глава 3. совершенствование рынка производных ценных бумаг как части финансового рынка.

3.

1. Проблемы развития рынка производных ценных бумаг Формирование фондового рынка в РФ повлекло за собой происхождение, связанных с данным процессом, бессчетных проблем, преодоление которых нужно для предстоящего удачного развития и функционирования рынка производных ценных бумаг.

Можно отметить следующие главные трудности развития рынка производных ценных бумаг, которые требуют первоочередного решения.

1. Целевая переориентация рынка производных ценных бумаг с первоочередного обслуживания денежных запросов страны и перераспределения крупных пакетов акций на исполнение собственной ключевой функции — направление денежных свободных ресурсов на цели развития и восстановления производства в РФ.

2. Преодоление плохо влияющих внешних факторов, то есть экономического кризиса, социальной и политической нестабильности.

3. Повышение роли страны на фондовом рынке, для чего нужно:

— формирование долгосрочной государственной концепции и политики процессов в области восстановления рынка производных ценных бумаг и его текущего регулирования, а также определение доли источников финансирования бюджета и хозяйства за счет выпуска ценных бумаг;

— создание Комиссии по фондовому рынку и ценным бумагам, которая сумеет соединить ресурсы частного сектора и государства на цели формирования рынка производных ценных бумаг;

4. Улучшение законодательства и контроль за исполнением этого законодательства.

5. Опережающее формирование клиринговой и депозитарной сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

6. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена формированием полугосударственной или государственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от утрат.

7. Реализация принципа открытости информации через расширение размера публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение рейтинговой оценки компаний-эмитентов, формирование сети изданий, формирование системы характеристик для оценки рынка производных ценных бумаг и т. п.

3.

2. Повышение эффективности рынка производных ценных бумаг.

Основные пути совершенствования и развития современного рынка производных ценных бумаг:

— централизация и сосредоточение капиталов;

— глобализация и интернационализация рынка;

— усиление государственного контроля и увеличение уровня организованности;

— компьютеризация рынка производных ценных бумаг;

— секьюритизация;

— нововведения на рынке;

— взаимодействие с иными рынками капиталов.

Тенденции к централизации и концентрации капиталов имеет 2 нюанса по отношению к рынку производных ценных бумаг. С одной стороны, на рынок производных ценных бумаг вовлекаются новые участники, для которых представленная деятельность становится главный, а с иной идет процесс выделения ведущих, крупных экспертов рынка на основании как повышения их личных капиталов (т.е. сосредоточение капиала), так и методом их слияния в еще большие структуры рынка производных ценных бумаг (т.е. централизация капитала). В итоге на фондовом рынке возникают торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок производных ценных бумаг притягивает капиталы общества.

Интернационализация рынка производных ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы государств, создается мировой рынок производных ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок производных ценных бумаг начинает принимать мировой характер. Торговля на таком рынке ведется постоянно. Его основа — производные ценные бумаги межнациональных компаний.

Надежность рынка производных ценных бумаг, а также уровень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую соединены с повышением организованности рынка и усилением государственного контроля. Значение и масштабы рынка производных ценных бумаг таковы, что его поражение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство обязано возвратить доверие к рынку производных ценных бумаг, что бы люди, которые вкладывают накопления в ценные бумаги были убеждены в том, что они не потеряют их в итоге мошенничества и каких-то действий страны. Все участники рынка заинтересованы в том, что бы рынок был верно организован и контролировался прежде всего государством.

Компьютеризация — итог широчайшего внедрения компьютеров во все области жизни человека в последние десятилетия. Без компьютеризации рынка производных ценных бумаг в собственных размерах и формах был бы просто неосуществим. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, в первую очередь через инновационные системы всеохватывающих и быстродействующих расчетов для участников, а также между ними, так и в методах торговли. Компьютеризация — фундамент всех нововведений на рынке производных ценных бумаг.

Нововведения на рынке производных ценных бумаг:

— новая инфраструктура рынка;

— новые системы торговли производными ценными бумагами;

— новые инструменты.

Новые инструменты рынка производных ценных бумаг — многочисленные виды производных ценных бумаг.

Новые системы торговли — системы торговли, которые основаны на применении современных средств связи и компьютеров, которые позволяют вести торговлю без посредников, в автоматическом режиме, без договоров между покупателями и продавцами.

Новая инфраструктура — информационные инновационные системы, системы расчетов и клиринга, депозитарного обслуживания рынка.

Секьюритизация — тенденция перехода средств из собственных обычных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в остальные, которые наиболее доступны для инвесторов.

Развитие рынка производных ценных бумаг совсем не ведет к исчезновению остальных рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок производных ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с иной — перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на остальные рынки, тем самым содействует их развитию.

Следовательно, для совершенствования рынка нужно:

— увеличить доверие к рынку,.

— усовершенствовать законодательную правовую базу,.

— нужна такая политика, которая позволила бы в короткие сроки окончить процесс приватизации, так как из опыта развитых государств видно, что акции акционерных обществ играют огромную роль на рынке производных ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Производные ценные бумаги — это различные ценные бумаги, подтверждающие право носителя на куплю-продажу ценных бумаг.

Основные виды производных ценных бумаг:

— Форвардные договоры.

— Процентные форварды.

— Фьючерсные договоры.

— Опционные договоры.

— Свопы.

Производные ценные бумаги возникли имея цель защиты участников сделок на рынке ценных бумаг от утрат и рисков. Одной из обычных стратегий торговли на рынках производных ценных бумаг считается хеджирование.

Чтобы осознать, что будет происходить с российским рынком капиталов через год, три года, в долгосрочной перспективе, какой должна быть политика компаний и людей, которые работают на данном рынке, нужно понять, какие факторы во внешнем мире и внутри страны наиболее существенны для формирования структуры и долгосрочной динамики рынка, как и что определяет будущее и существо российского рынка ценных бумаг?

Такие факторы названы фундаментальными. При этом позитивная конъюнктура фондового рынка зависит не только от внешних по отношению к рынку фундаментальных факторов (денежная масса, структура собственности, налоговый механизм, отвлечение государством внутренних денежных ресурсов на покрытие государственного долга, воздействие иностранных рынков), но и от архитектуры самого рынка, которая расширяет либо, наоборот, угнетает способность рынка привлекать инвестиции и формировать позитивную конъюнктуру.

Можно отметить следующие главные трудности развития рынка производных ценных бумаг, которые требуют первоочередного решения.

1. Целевая переориентация рынка производных ценных бумаг с первоочередного обслуживания денежных запросов страны и перераспределения крупных пакетов акций на исполнение собственной ключевой функции — направление денежных свободных ресурсов на цели развития и восстановления производства в РФ.

2. Преодоление плохо влияющих внешних факторов, то есть экономического кризиса, социальной и политической нестабильности.

3. Повышение роли страны на фондовом рынке, для чего нужно:

— формирование долгосрочной государственной концепции и политики процессов в области восстановления рынка производных ценных бумаг и его текущего регулирования, а также определение доли источников финансирования бюджета и хозяйства за счет выпуска ценных бумаг;

— создание Комиссии по фондовому рынку и ценным бумагам, которая сумеет соединить ресурсы частного сектора и государства на цели формирования рынка производных ценных бумаг;

4. Улучшение законодательства и контроль за исполнением этого законодательства.

5. Опережающее формирование клиринговой и депозитарной сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

6. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена формированием полугосударственной или государственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от утрат.

7. Реализация принципа открытости информации через расширение размера публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение рейтинговой оценки компаний-эмитентов, формирование сети изданий, формирование системы характеристик для оценки рынка производных ценных бумаг и т. п.

Основные перспективы развития современного рынка производных ценных бумаг:

— централизация и сосредоточение капиталов;

— глобализация и интернационализация рынка;

— усиление государственного контроля и увеличение уровня организованности;

— компьютеризация рынка производных ценных бумаг;

— секьюритизация;

— нововведения на рынке;

— взаимодействие с иными рынками капиталов.

1. Белой А. Г. Рынок ценных бумаг учебник для вузов. — М.: Проспект, 2013.

2. Галанова В. А., Басова А. И. Рынок ценных бумаг 2-ое издание. — М.: Финансы и статистика, 2014.

3. Горюнов Р. С. Стабильный рост рынка // «Рынок ценных бумаг», 2015.

4. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки.

М.:Финансы, 2014 г.

5. Камаев В. Д. Экономическая теория 13-ое издание. М. «Изд-во «Владос», 2014.

6. Килячков А. А., Чалдаева А. А. Рынок ценных бумаг учебник. — М.: Экономисть, 2014.

7. Курашинов М. «Эффект среды», или национальная черта российского рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2015. № 20.

8. Миркин Я. М. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость // «Рынок ценных бумаг», 2015.

9. Экономист. Аналитический журнал, 2015.

10. Якунян М. Г. Практикум по рынку ценных бумаг. — М.: Питер, 2014.

Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки.

М.:Финансы, 2014 г.

Килячков А.А., Чалдаева А. А. Рынок ценных бумаг учебник. — М.: Экономисть, 2014.

Галанова В.А., Басова А. И. Рынок ценных бумаг 2-ое издание. — М.: Финансы и статистика, 2014.

Белой А. Г. Рынок ценных бумаг учебник для вузов. — М.: Проспект, 2013.

Галанова В.А., Басова А. И. Рынок ценных бумаг 2-ое издание. — М.: Финансы и статистика, 2014.

Экономист. Аналитический журнал, 2015.

Глухов М.Ю.// кандидатская диссертация «Структурированные финансовые продукты в системе финансового инжиниринга». Финансовый Университет при Правительстве РФ, Москва 2006 г., стр. 124.

Christoph. «Credit Risk Models and Their Application.» In Asset Management, by Roman Frick, Pascal Gantenbein and Peter Reichling, 476−491. Bern: Haupt Verlag, 2012.

Christoph. «Credit Risk Models and Their Application.» In Asset Management, by Roman Frick, Pascal Gantenbein and Peter Reichling, 476−491. Bern: Haupt Verlag, 2012.

David Mengle, Head of Research International Swaps and Derivatives Association 2007// Financial Markets Conference, Federal Reserve Bank of Atlanta. May 15, 2007 p. 38.

Глухов М. Ю: Оценка опционов методом Монте Карло- 2009. — № 5 (43) — с. 46−49.

Горюнов Р. С. Стабильный рост рынка // «Рынок ценных бумаг», 2015.

Миркин Я. М. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость // «Рынок ценных бумаг», 2015.

Курашинов М. «Эффект среды», или национальная черта российского рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2015. № 20.

Якунян М. Г. Практикум по рынку ценных бумаг. — М.: Питер, 2014.

Миркин Я. М. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость // «Рынок ценных бумаг», 2015.

Горюнов Р. С. Стабильный рост рынка // «Рынок ценных бумаг», 2015.

Курашинов М. «Эффект среды», или национальная черта российского рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2015. № 20.