Инфляция в секторе товаров более изменчива, чем в отраслях услуг. Главная причина в том, что товарный сектор сильно зависит от продовольственных и энергетических цен, на которые приходится приблизительно половина товарного компонента.
инновационное развитие способствует снижению себестоимости товаров и инфляции. В растущем числе отраслей экономики человеческий трудвытесняется технологическими инновациями. Междутем в большинствеорганизаций расходы на заработную плату составляют до 70% операционных расходов. Кроме того, современные технологии логистикипозволяют мгновенно управлять потоками готовойпродукции в глобальном масштабе и легко удовлетворять локально растущий спрос, что снижает вероятность роста цен на отдельно взятом рынке. Широчайшийспектр взаимозаменяемых товаров препятствует повышению цен на отдельные их виды. В XXI в. основным фактором производства становятся знания. Для флагманов новой экономики -Google, Apple, Amazon, Facebook — и других стоимостькредита на рынке в принципе не так важна, как длядругих компаний: капиталоемкость их бизнес-моделейкрайне низка. В этих условиях усиливается тенденцияк снижению эффективности монетарных методов регулирования экономического роста и инфляции.
возрастание роли финансов (финансиализация). Если в 1980 г. глобальные финансовые активыпревосходили мировой ВВП в 1,1 раза, то в 2014 г.
— в 3,7 раза. За последние десятилетия вклад финансовых посредников в формирование мировой экономики, измеряемый как отношение добавленной стоимости (зарплаты и прибыли), созданной в финансовом секторе, к глобальному ВВП возрос в 1,2−2 раза. Нередкостатистика развитых стран включает в финансовыйсектор сделки с недвижимостью, аренду, лизинг. Вэтом случае доля финансов достигает трети ВВП. В настоящее время ситуация на мировом финансовом рынке воздействует на ценообразование намного сильнее, чем в предыдущие периоды. Сжатиеагрегированного спроса парадоксальным образом сосуществует сегодня с избыточной финансовой ликвидностью. Финансиализация приводит к оторванному отреальных экономических показателей быстрому повышению цен на финансовые активы, его отрыву от ростапотребительских цен, надуванию «пузырей». Усиливается роль виртуальных факторов в формированииважнейших ценовых пропорций.
Объем деривативовравен 70% общемирового объема финансовых акти-вов. Между тем это обстоятельство практически неучитывается при исчислении инфляции и установленииориентиров денежно-кредитной политики. Степень развития финансовых рынков и финансового сектора определяет время и скорость реакцииденежного рынка, а соответственно, и экономики в целом на изменение монетарной политики. Повышениеуровня развития финансового сектора позитивно сказывается на результатах управления инфляцией. Вместе с тем современный механизм макропруденциального регулирования пока недостаточно эффективен. Усложнению контроля над инфляцией способствует существенный передел корпоративной структурыфинансового посредничества, последовавший за финансовым кризисом 2007−2009 гг., когда банки попалипод жесткий контроль властей почти во всех ведущихстранах. Повышение роли менее регулируемых, чем банки, институциональных инвесторов, с одной стороны, увеличило эффективность трансмиссионного механизма.
С другой, в зоне финансовых услуграсположился обширный сектор, не поддающийсяформальному регулированию. Это теневая банковскаясфера, которая усиливает мотивы непредсказуемости на мировом финансовом рынке. На этусферу приходится до половины совокупных активовмировой банковской системы. Склонность к рискованному, забалансовому кредитованию можно увидеть и вформальном финансовом секторе. В основном это связано с использованием инновационных и слаборегулируемых финансовых продуктов, позволяющих коммерческим банкам обходить требования регуляторов.
глобализация и интернационализация инфляционных процессов. По мере повышения уровня вовлеченности экономик в мировое производство процессынационального ценообразования испытывают растущеевоздействие внешних факторов. Обостряя конкуренциюна рынках товаров и труда, глобализациявлияет на уровень цен в сторону их снижения. Развитиеканалов международной трансмиссии денежной политики — международного денежного рынка, рынка капиталаи валютного рынка — усиливает влияние финансовыхусловий одних стран, прежде всего денежной политики.
ФРС и в меньшей степени ЕЦБ, на другие. Дефляционное давление из-за рубежа, в частности включение в мировую экономику производителей с низкими затратами, также уменьшает результативность внутренней денежной политики. Ввиду высокой скорости распространения внешних финансовых шоков и силы, с которой ониобычно воздействуют на рынки стран, директивным органам нередко трудно своевременно реагировать на них. Глобализация ведет к расширению предложенияпри сохраняющейся узости спроса. Мир полон избыточного предложения со стороны все более фрагментированных глобальных цепочек поставок. Аутсорсинг в рамках этих цепочек помогает резко повыситьэластичность глобальной кривой предложения, чтофундаментально меняет саму концепцию ослабленияна рынках труда и товаров.
Компании могут выбратьаутсорсинг или импортировать продукцию, а не повышать цены, если расходы на оплату труда становятсяслишком большими. На этом фоне возникающий витоге дисбаланс неизбежно становится дефляционным. В результате связь между инфляцией и ослаблением экономики оказывается разорванной, что можетсильно влиять на политику центральных банков. Существенные затруднения осуществлению эффективной политики цен создают измененияв условиях формирования внешнеторговых цен. Врезультате транснационализации производства почти половина объемов международной торговли приходится на внутрифирменные поставки. Стоимостьмножества товаров создается не в одной стране, араспределена по нескольким странам с разной валютой. Крупные компании на важных для себя целевыхрынках придерживаются политики ценообразованияпо условиям на этих рынках, а не транслируют ценыдомашнего рынка через обменный курс.
превращение товарных активов (нефть, газ, металлы, продовольствие) в финансовые. Важнымисточником нарушения равновесия на рынке сырьевыхтоваров с начала 2000;х гг. стал приход на него финансовых инвесторов. Сегодня цены на сырье во многомскладываются на финансовых рынках, формируются вдолларах на биржах товарных деривативов. Преобладающая часть расчетов за них также осуществляется вдолларах. Усилилась корреляция цен финансовых и товарных активов на всех сегментах финансовых рынков. Более синхронные подвижки цен на эти активыуказывают на ослабление роли фундаментальныхфакторов (запасов, спроса, предложения) в ценообразовании на каждом из этих рынков, они действуютна цены «на экстремумах». Возрастает значение краткосрочных потрясений. В то же время распределениеденежных средств и потоков капитала в мире теперьво многом обусловлено поведением основной резервной валюты и монетарными циклами США. В итоге, цены на сырье синхронизировались с долларом. Усиление роли доллара связано с отрицательными движениями в стоимости активов.
углубление социального неравенства ослабляет гибкость цен при спросе и усложняет задачу контролянад инфляцией. Менее состоятельные семьи, не имеясбережений и не обладая свободным доступом к кредитам, в качестве приоритета ставят покупку предметовпервой необходимости, плохо реагируя на изменениепроцентных ставок. Состоятельные домохозяйства, наоборот, безразличны к процентным ставкам, так как тратят слишком малую долю доходов на основные товары. Вто же время семьи со средним уровнем дохода наиболеечутко относятся к изменению процентных ставок и потребительских цен, что в свою очередь стимулирует производителей приспосабливаться к изменениям в спросе.
возможности использования традиционной ценовойполитики более ограничены, чем в прошлом, из-за эффекта демографических факторов; ослаблена связь между рынком труда и инфляционнымиожиданиями. С одной стороны, в последние десятилетия эти факторы играли в пользу низкой инфляции:
возросший приток на мировой рынок труда рабочейсилы из развивающихся государств повышал конкуренцию за рабочие места, способствовал снижениюзарплаты, замедлению инфляции и уменьшению процентных ставок. С другой, растущая доля молодых людей и лиц пенсионного возраста в общем количественаселения разгоняет инфляцию. Высокие расходы наних лишают центральные банки возможности добиваться повышения долгосрочных процентных ставок.
разнонаправленность экономической политики. С начала 1990;х гг. вплоть до кризиса характерной чертой экономической политики во многих развитыхстранах, прежде всего реализовавших англосаксонскуюмодель развития, стали приватизация, дерегулирование хозяйства, сокращение государственных расходов, либерализация операций на мировом финансовом рынке. Возрастание роли рыночных регуляторов, снижениедоли государственного спроса в конечном потреблении, хотя и способствовали позитивным сдвигам в экономиках, одновременно увеличили их уязвимость, посколькусужали возможности государства для маневра. Огромные риски оказались вне должного учета. Регуляторыне могли адекватно оценивать совокупность рисков вфинансовых учреждениях и корпорациях. Пошатнуласьстабильность финансовых институтов, которые обеспечивают инвестирование накоплений.
увеличение государственного долга. Кризиспривел к значительному увеличению государственныхрасходов, что в условиях снижения налоговых поступлений вызвало возрастание дефицита бюджетов в развитых и ряде развивающихся стран. В результате антиинфляционный потенциал финансовой политики — маневрирования государственными расходами и налогами вцелях воздействия на платежеспособный спрос — существенно снизился. Возросла глобальная задолженность. На начало 2017 г.
мировой долг — 217 трлн дол., или 327% мирового ВВП — находился на высоком уровне. Примерно две трети задолженности составляет частный долг — обязательствнефинансовых фирм и домашних хозяйств — следствиепадения производства и сужения спроса на рынках. Оставшаяся часть приходится на государственный долг. В его основе увеличение бюджетного дефицита, который покрывался в основном за счет денежной эмиссиии новых заимствований. В этих условиях акцент в государственном управлении инфляционными процессамипереместился в денежно-кредитную сферу. Центральные банки, по мнению ряда экономистов, стали самымивлиятельными экономическими игроками на планете. В последние годы различные страны по-разномуподходили к решению проблем финансирования бюджетного дефицита и преодоления долгового кризиса. Одни из них уменьшали денежную массу для замедления роста цен или их снижения, повышали бюджетнуюдисциплину и сокращали государственные расходы, другие — увеличивали денежную массу для дефицитногофинансирования бюджетных расходов, стимулировалиэкономический рост с использованием государственногофинансирования. В первом случае создавались предпосылки для роста дефляции, во втором — инфляции.
усиление неопределенности и непредсказуемости, а также рисков стало важным фактором, снижающим эффективность управления инфляцией. Искаженная информация и смешанные сигналы о состоянии и перспективах рынка заставляют инвесторовкидаться из одной крайности в другую, побуждая их действовать вопреки логике и сдерживать экономическийрост. Неопределенность, причем как экономическая, а впоследнее время и в растущей мере политическая, затрудняет прогноз, а также выработку мер, призванныхесли не устранить, то уменьшить дисбалансы. Влияниецентральных банков на ценообразование снижается, когда рынки начинают ориентироваться на политику. В первые посткризисные годы в развитых и вомногих развивающихся странах наблюдался серьезный разрыв между фактическим и потенциальным.
ВВП, а у компаний из-за лишних мощностей оставалось узкое пространство для маневров в ценообразовании. Одновременно высокий уровень безработицыне позволял работникам активно выступать с требованиями о повышении заработной платы, что оказывало понижательное давление на цены. В последнее время ситуация изменилась. Однако притом, что объем производства и занятости в странах с развитой экономикой приближается к их потенциальномууровню, а безработица уменьшается, уровень инфляциипо-прежнему остается низким. Обнаружилось, что связьмежду занятостью и инфляцией ныне гораздо слабее, чем 25 лет назад, — четкой обратной зависимости междуинфляцией и безработицей нет, а цены слабо реагируютна изменения денежно-кредитной политики. Сказывается и слабый рост заработной платы. Нарушенной оказалась традиционная причинно-следственная связь междуобъемом предложения денег и ценами. В посткризисный период центральные банки, осуществляя в целях стимулирования экономики политику дешевых денег, оказались в ликвидной ловушке -учетные ставки, достигнув нулевой границы, пересталистимулировать хронически дефицитный совокупныйспрос. С 2008 г.
мировые центральные банки 637 разпонижали свои процентные ставки и потратили на выкуп активов 12,3 трлн дол. На конец 2016 г. сумма государственных облигаций с отрицательной доходностьюпревышала 7 трлн дол., или 20% всех облигаций. На страны, где действуют отрицательные ставки центральных банков, приходится 25% мирового ВВП. Низкие процентные ставки снизили эффективность трансмиссионного механизма монетарной политики. В этих условиях шесть ведущих центральных банков — Федеральная резервная система (ФРС) США, Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Японии, Банк.
Англии и центральные банки Швеции и Швейцарии — перешли к применению новых мер регулирования, которыхв арсенале монетарной политики не существовало ещедесятилетие назад. Мировой опыт управления инфляционными и дефляционными процессами в последнее десятилетиепоказал, что сплошь и рядом качество экономическойсреды, фундаментальные воспроизводственные и демографические факторы способствуют переменамв направлении движения и динамике цен в гораздобольшей мере, чем характер антиинфляционной политики государства. В условиях глобализации инфляционных процессов ни один национальный регулятор, действующийсамостоятельно, не способен гарантировать стабильность цен и своей собственной финансовой системы, когда банки и другие финансовые организации действуют в глобальных масштабах. Отсюда необходимость в расширении международного сотрудничества в сферах, оказывающих прямое или косвенноевоздействие на динамику цен и их регулирование. Вчастности, в совместной деятельности государств вобласти содействия стабильности и созданию равныхусловий для конкуренции в финансовой отрасли и намеждународных финансовых и валютных рынках.
Заключение
.
Денежно-кредитная политика — политика правительства и Центрального банка, направленная на изменение денежного предложения (денежной массы) и процентной ставки. Данная политика — одна из основных форм государственного регулирования экономики. Целью денежно-кредитной политики является: рост внутреннего производства, полная занятость, стабильный уровень цен. Денежно-кредитная политика Банка России на современном этапе развития экономики характеризуется применением жестких или экстренных мер, направленных на снижение рисков, связанных с проявлением экономического кризиса, что на практике выражается в поддержании высокого уровня ключевой ставки, целевого ориентира по снижению уровня инфляции в среднесрочной перспективе и анализу макроэкономических показателей для принятия эффективных решений по денежно-кредитному регулированию. Это призвано способствовать стабилизации национальной экономики, направлено на формирование сбалансированной финансовой системы, способной обеспечить эффективное функционирование реального сектора экономики. Снижению объема денежной массы приводит снижение объемов денежной базы. И в обратную сторону, механизмом увеличения денежной массы у Центробанка может выступить использование дополнительной денежной базы. Также валютные спекуляции достаточно сильно повлияли на падение курса рубля и денежной массы, что важно иметь в виду при проведении подобной политики Центробанком в дальнейшем. Монетарная политика — политика государства, направленная на изменение количества денежных средств в обращении с целью обеспечить нормальное функционирование экономических отношений. Монетарное регулирование остается главным средством для достижения контроля над такими макроэкономическими процессами как инфляция, экономический рост, безработица. Монетарный подход.
Ирвинга Фишера в современном мире может рассматриваться как инструмент обеспечения стабильности финансовой системы при моделировании экономики с традиционными спросом и предложением. В то же время, при возможности использования стимуляторов финансовые власти государств, особенно крупных, получают возможности направлять в экономику ΔМ, которая при неизменной скорости обращения V не вызовет значимого усиления инфляции. Иными словами, для современной финансовой политики более характерен подход Дж. Кейнса, который предлагал решать экономические проблемы путем дополнительной денежной эмиссии. В то же время, нельзя не отметить, что злоупотребление денежной эмиссией способствует возникновению в экономике «пузырей», частных и государственных «пирамид» и с 2008 г. Многими экономистами считается одной из важнейших проблем экономики. В связи с этим в ближайшие годы можно ожидать возвращения в экономику части монетарных подходов, особенно при реализации сценария отказа ведущих государств от глобализации в пользу региональной интеграции.
Список литературы
Авагян Г. Л., Вешкин Ю. Г. Международные валютно-кредитные отношения: учебник; 2-е изд., перераб. и доп. М.: Магистр: НИЦ Инфра-М, 2016.
Бардовский В.П., Рудакова О. В., Самородова Е. М. Экономическая теория: учебник. М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2015.
Борисов Е. Ф. Экономическая теория: Учебник. М.: Юрайт-М, 2014.
Ващелюк Н.В., Трунин П. В. Нестандартные меры монетарной политики: международный опыт и российская практика. М.: Издательский дом «Дело». РАНХиГС. 2016. С. 5−6.Деньги, кредит, банки: учебник/ колл. Авт.; под ред. Лаврушина О. И. 3-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2014.
Дудина Д. Г. Практика участия коммерческих банков в инвестировании социально-значимых проектов // Политика современных социально-экономических систем: сб. матер. I всерос. науч.
практ. студ. конф. (г. Волгоград, 17 марта 2015 г.) / Волгоградский филиал НОУ ВПО «Институт управления» [и др.]. — Волгоград, 2015. — C. 78−80.Жарковская Е. П. Банковское дело — 3-е изд., исп. и доп. М.: Омега-Л, 2013.
Красавина Л. Н. Актуальные проблемы инфляции и ее регулирования в России: системный подход // Деньги и кредит. 2015. № 3. С. 19−28.Кучерявая Н. Н. Влияние валютной политики и валютного регулирования на развитие банковской деятельности в сфере кредитования экономических субъектов в России и за рубежом // Экономика устойчивого развития.
2015. № 3(23). С. 330−342.Кучерявая Н. Н. Оценка эффективности банковской деятельности в процессе развития финансовой поддержки субъектов малого и среднего бизнеса в сфере предоставления кредитных ресурсов // Экономика и предпринимательство. 2015. № 11−2 (64−2).
С. 790−793.Литвиненко И. Л. Мировая экономика и финансовая нестабильность: потенциал развития // Ученые записки Института управления, бизнеса и права. Серия: Экономика. 2013.
Т. 1. № 3. С. 186−191МВФ. Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, октябрь 2016.
Глава 2. С. 1−4.Никулина О. В. Формирование финансовых инструментов поддержки экспортеров инновационной продукции в условиях кластера / В сборнике: Научные меридианы 2015.
Сборник материалов I Международной научно-практической конференции. Редколлегия: С. Е. Ратенко, И. Г. Рзун, Н. О. Старкова. 2015. С.
226−229.Никулина О. В., Букреева Е. И. Разработка методов и инструментов управления финансовой устойчивостью коммерческого банка в условиях мирового экономического кризиса // Экономика и предпринимательство. 2015. № 12−1 (65−1).
С. 604−608.Никулина О. В., Кошак З. А. Проблемы и перспективы международного кредитования малого и среднего предпринимательства в условиях экономического кризиса и действия экономических санкций // Экономика и предпринимательство. 2015. № 6−1 (59−1). С. 1028−1033.
Нуреев Р. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. М.: Финстатинформ, 2015.
Сазонов С. П. Влияние качества жизни населения на развитие банковских услуг в регионах России // Финансы населения региона: сегодня и завтра: сб. матер. межвуз. on-line науч.
практ. круглого стола (г. Волгоград — г. Санкт-Петербург, 12 нояб. 2015 г.) / редкол.: Л. А. Мытарева (отв.
ред.) [и др.]; ФГАОУ ВПО «Волгоградский гос. ун-т&# 187;. Волгоград, 2015. C. 193−200Торопкина Т. О. Исследование проблем управления персоналом в банках в России и за рубежом. В сборнике: Исследование инновационного потенциала общества и формирование направлений его стратегического развития, материалы III Международной научно-практической конференции. Юго-Западный государственный университет, редколлегия: редколлегия: Горохов А. А. (ответственный редактор) и др.
Курск, 2013. С. 222−227.Федотова Г. В. Банковский риск-менеджмент / В сборнике: Актуальные проблемы развития хозяйствующих субъектов, территорий и систем регионального и муниципального управления материалы Х международной научно-практической конференции. Курск, 2015.
С. 401−405.Федотова Г. В. Формирование национальной законодательной базы стратегического управления экономикой//Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. 2014.
№ 1. С. 20−29.Экономика России: ресурсный потенциал развития: коллективная монография (к 25-летию МГГЭУ) / под редакцией д-ра соц. наук, проф., В. Д. Байрамов, канд.
экон. наук И. Л. Литвиненко. М.: МГГЭУ, 2015. 264 с. Информационно-аналитические материалы. [ Электронный ресурс].
Режим доступа:
http://www.investopedia.com/terms/m/moneysupply.aspОбзор денежного рынка. 1 квартал 2015. — URL:
http://www.cbr.ru/analytics/fin_stab/MMR_15Q1.pdfОбзор денежного рынка. 3 квартал 2014 года. — URL:
http://www.cbr.ru/analytics/fin_stab/MMR_14Q3.pdfОбзор денежного рынка. 3 квартал 2015. — URL:
http://www.cbr.ru/analytics/fin_stab/MMR_15Q3.pdfОбзор денежного рынка. 4 квартал 2014. — URL:
http://www.cbr.ru/analytics/fin_stab /MMR_14Q4.pdfОсновные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и на период 2018 и 2019 годов. — URL:
http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2017(2018−2019).pdfПресс-служба Банка России. О кредитах в иностранной валюте, обеспеченных залогом прав требования по кредитам в иностранной валюте. — URL:
http://www.cbr.ru/press /pr.aspx? file=24 122 014_095736dkp2014;12−24t0946_30.htmЦентральный банк Российской Федерации// информационно-аналитические материалы [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.cbr.ruЭксперты: решение Минфина вдвое снизить покупки валюты в марте не укрепит рубль. — URL:
https://arb.ru/b2b/news/eksperty_reshenie_minfina_vdvoe_snizit_pokupki_valyuty_v_marte_ne_ukrepit_rubl-10 094 097/?sphrase_id=24 3595URL:
http://infoption.ru/30 355.
