Финансовые аспекты процедур банкротства организации

вложенный в объект ОС приносит 370р.

выр. от реализ. Финансовые результаты деятельности организации характеризуют:

абсолютные показатели прибыли;

относительные показатели рентабельности. Абсолютные показатели прибыли не удобны для сравнения финансовых результатов деятельности различных организаций, так как сумма прибыли не дает возможность сделать обоснованные выводы о масштабах организации. Поэтому анализ абсолютных показателей прибыли дополняется анализом относительных показателей рентабельности.

2.5. Диагностика вероятности банкротства.

По мнению Альтмана вероятность банкротства предприятия зависит от 2-х коэффициентов:

коэффициента текущей ликвидности;

коэффициента финансирования или финансовой зависимости (рассчитан при проведении анализа финансовой устойчивости) На основе анализа западной практики банкротства предприятий Альтманом были рассчитаны весовые коэффициенты каждого из указанных показателей. Для предприятий, у которых: Z = 0 — вероятность банкротства предприятия составляет 50%.Z < 0 — вероятность банкротства предприятия менее 50% и далее снижается по мере уменьшения значения ZZ > 0 — вероятность банкротства предприятия более 50% и далее растет по мере увеличения значения Z. Таблица 27Оценка вероятности банкротства в соответствии с 2-х факторной моделью Альтмана№ п/пПоказатели.

Значение за период.

Значение за период.

На 01.

01.11На 01.

01.121Коэффициент текущей ликвидности0,600,592Коэффициент финансовой зависимости0,270,563Значение Z-модели Альтмана-1,0162−0,98 874.

Вывод вероятности банкротства.

Вероятность банкротства общества менее 50%Вероятность банкротства общества менее 50%, но при этом по сравнению с началом года оно увеличилось.

Таблица 28Оценка структуры баланса№ п/пПоказатели.

На 01.

01.11На 01.

01.12Рекомендованное значение коэффициента1Коэффициент текущей ликвидности0,600,592,01Коэффициент обеспеченности СОКНедостаток СОК, коэффициент не рассчитывается0.

1Структура баланса общества и на начало и на конец отчетного периода является неудовлетворительной. При неудовлетворительной структуре баланса на последнюю отчетную дату (на 01.

01.12), необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев., (9)Значение коэффициента 1 общество в течении ближайших 6 месяцев не восстановит свою платежеспособность. Оценка по формуле Дюпона: Для того чтобы выяснить причины, под влиянием которых изменяется данный показатель, его представляют в виде трехфакторной модели:

или, (11)где, Pn — чистая прибыль;

А — сумма активов компании; S — (объем производства) выручка от реализации. Подставляя наши данные, получаем:

Знак равенства сохраняется. Модель Спрингейтаимеет вид: Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D, (13)где A, B, C, D — показатели, которые рассчитываются следующим образом:

А = Собственные средства/Всего активов;

В = Прибыль до уплаты налогов и процентов / Всего активов;

С = Прибыль до налогообложения / Текущие обязательства;D = Оборот / Всего активов. Критическое значение Z для этой модели равно 0,862.Полученное значение выше критического (0,9150 > 0,862).Модель Фулмера, (15)гдеV1, V2, V3, V4, V5, V6, V7, V8, V9 — показатели, которые рассчитываются следующим образом;V1= Нераспределенная прибыль / Всего активов;V2= Оборот / Всего активов;V3= Прибыль до налогообложения / Собственный капитал;V4= Изменения остатка денежных средств / Кредиторская задолженность;V5= Заемные средства / Всего активов;V6 = Текущие обязательства / Всего активов;V7= Материальные внеоборотные активы / Всего активов;V8= Собственные оборотные средства / Кредиторская задолженность;V9= Прибыль до уплаты налога и процентов / Проценты.

1628/210=6,9306.

Значение Н= 1,8675.

Критическим значением Н является 0. Вывод по 2 главе. В соответствии с проведенным анализом финансово-хозяйственной деятельности организации за 2011 год можно сделать вывод о том, что финансовое состояние неустойчивое и вероятность банкротства велика в силу следующих причин:

организация не обеспечена собственным оборотным капиталом (СОК), то есть текущие обязательства превышают текущие активы на 10 679 тыс.

руб. на конец отчетного периода, а это означает низкую платежеспособность в краткосрочной перспективе;

— наблюдается снижение финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе;

— на конец года коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,29, что означает, что у компании нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцевна 01.

01.2012 усилилась зависимость от внешних кредиторов, а именно значение коэффициента автономии на 01.

01.11 0,78, а на 01.

01.12 уже 0,64, что отражает уменьшение доли собственного капитала в финансировании текущей деятельности. Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что организация нуждается в особой политике по снижению вероятности риска банкротства. Необходимо проводить комплекс мероприятий, направленных на увеличение платежеспособности компании. Глава III. Разработка мероприятий по снижению риска банкротства ООО «Лига"3.

1. Совершенствование управления финансами предприятия.

Оценка финансовой устойчивости ООО «Лига» за период 2010;2012 гг., произведенная во второй главе дипломной работы, показала, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии. Это связано в первую очередь с тем, что оно испытывает недостаток собственных оборотных средств для покрытия своих запасов. Комплексный анализ показателей финансовой устойчивости показал, что положительное влияние на финансовую устойчивость предприятия окажет увеличение собственного капитала в составе источников финансирования деятельности ООО «Лига», снижение внеоборотных активов и увеличение стоимости собственных оборотных средств. Следует отметить, что в целом ООО «Лига» имеет устойчивое финансовое положение, что сказывается на консервативной политике управления компанией, что же касается головной компании, то здесь прослеживаются элементы агрессивной политики управления. Компания существует за счет заемного капитала, следует увеличить рентабельность активов, в частности выйти из кризисной ликвидности. Предполагается следующий ряд мер по улучшению финансовой устойчивости организации:

реализовать продукцию, имеющую устойчивый спросразвивать и модернизировать складские помещения;

— внедрять в работу новые направления деятельности. Выбор наилучшего сценария развития. Формирование большого количества вариантов объясняется довольно просто — необходимо посмотреть все возможные способы корректировки производственной программы, хотя не все эти сценарии в силу объективных причин дадут благоприятное решение, но обязательно найдутся такие решения, которые могут оказаться общими и независящими от фактора времени. Но даже если такие решения будут найдены, то не всеми ими придется воспользоваться, поскольку их исполнение может оказаться не по силам данному предприятию, преждевременным или привести к серьезным изменениям производственной программы. В этой связи в качестве критерия, позволяющего выбрать наилучшие варианты, могут выступать, например, темпы роста собственного капитала, а поэтому для дальнейшего анализа и применения выбираются те сценарии, которые дают наименьший темп роста собственного капитала, достаточно эффективны и не связаны с кардинальными изменениями производственной программы, т. е. позволяют провести своего рода «косметический» ремонт структуры баланса в сжатые сроки. Для оценки этих вариантов составим таблицу 1, в которой приводится перечень всех переменных, показатели из баланса в приростной форме, коэффициенты текущей ликвидности, финансовый рычаг в структуре активов и в структуре капитала, а также темпы роста важнейших показателей. Разумеется, между приводимыми сценариями имеются определенные различия, характерные для того или иного временного аспекта, поскольку даже в рамках одного временного аспекта можно разными способами улучшить структуру баланса и, следовательно, производственную программу. Очевидно, что вслед за выбором наилучшего сценария развития должны разрабатываться эффективные мероприятия, но может быть и обратная ситуация — конкретные возможности предприятия будут определять и выбор конкретного сценария развития, причем эти выводы делаются уже на седьмом этапе моделирования. Таблица 29Сравнительный анализ сценариев развития ООО «Лига"Показатели.

Варианты сценариев «Факт""План""Перспектива"№ 1№ 2№ 3№ 4№ 5№ 6№ 7№ 8№ 9Переменные, тыс. руб. w0000004919,51 064,00v00000000323,5q0−128,0134,200 396,401348,10r00000000631,9s000000000n00000000343,5t0000001227,10 849,5×6119,56 119,56119,56 119,56119,56 119,54961,76 119,54961,7y000000000z000000000p000128,0−268,4524,402 427,80f000000000h000000000.

Приросты, тыс. руб.∆Фонды0128,0−134,2128,0−268,4128,0−1227,11 079,7−1481,4∆Имущество6119,56 119,56119,56 119,56119,56 119,59881,27 183,55270,1∆Собственный капитал6119,56 119,56119,56 247,55851,16 643,94961,78 547,34961,7∆Товары в обороте0128,0−134,200−396,43 692,4−284,1−1173,0Коэффициенты надежности, раз.

ТА/ТО4,3284,2124,4604,3654,2524,9182,4655,3695,469Идф/Индф0,5620,5570,5680,5570,5730,5570,8990,5920,561ЗК/СК0,7230,7330,7130,7160,7380,6661,1030,5920,695Темпы роста, раз.

Тсобст. капитала8,4048,4048,4048,4868,2318,7407,6619,9627,761Тфондов5,6015,6015,6015,6015,6015,6018,1966,3355,016Тимущества4,7164,7434,6884,7434,6604,7435,2465,1654,229Тиндф4,3324,3704,2914,3704,2514,3703,9644,6553,887Тзаемного капитала2,9362,9752,8942,9362,9362,8134,0802,8482,572Сравнительный анализ отобранных сценариев убедительно показывает, что даже в рамках одного временного аспекта возможны разные способы корректировки структуры баланса. В отчетном периоде:

Решающую роль в корректировке баланса играет увеличение уставного капитала с 4932,7 до 11 052,2 тыс. руб. (табл. 29) за счет внесения взносов в денежной форме на сумму 6119,5 тыс. руб. (сценарии 1−6);Если себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) остается на прежнем уровне (сценарии 1−3), то внешний и внутренний долг можно:

оставить без изменений (сценарий 1);

— увеличить на сумму 128,0 тыс. руб. (сценарий 2), перенеся их оплату в следующий период;

— уменьшить на сумму 134,2 тыс. руб. (сценарий 3), сторнировав обороты поступления различных ТМЦ, но лучше всего — накладные расходы;

Можно уменьшить себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) за счет сокращения накладных расходов, при этом суммарная прибыль увеличится на 128,0 тыс. руб. (сценарий 4), либо, наоборот, увеличить себестоимость за счет списания большей суммы накладных расходов, тогда суммарная прибыль уменьшится на 268,4 тыс. руб. (сценарий 5).Понятно, что для корректировки отчетного периода может подойти любой из приведенных вариантов. И хотя каждый из них дает оптимальное решение, рост собственного капитала везде разный, поскольку увеличение уставного капитала сопровождается либо ростом, либо снижением суммарной прибыли. Главное в оставшееся до конца отчетного периода время откорректировать другие статьи баланса вряд ли возможно, а поэтому в такой ситуации предприятию следует опираться только на собственные силы. В плановом периоде:

Потребуется в обязательном порядке увеличить уставный капитал на 6119,5 (сценарий 6) или на 4961,7 тыс. руб. (сценарий 7);Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) имеет смысл уменьшить, при этом прибыль возрастает на 524, 4 тыс. руб., но тогда внешний и внутренний долг придется также сократить на 396,4 тыс.

руб. (сценарий 6);Дополнительное привлечение авансов от покупателей на сумму 4919,5 тыс. руб. приводит к увеличению выручки на сумму 1227,1 тыс. руб. (сценарий 7).Отсюда видно, что в плановом периоде снижение себестоимости должно сопровождаться корректировкой бюджетов закупок, накладных расходов и движения денежных средств, но для сохранения равновесия придется уточнить размеры запасов и величину задолженности. Кроме того, составление различных сценариев для планового периода имеет несомненное преимущество, поскольку их проверка на финансовую устойчивость позволяет еще на ранней стадии не только выявить диспропорции, «узкие» места и отклонения в развитии, но и устранить их доступными способами. В то же время появляется возможность уточнить ценообразование, налогообложение, оборачиваемость активов и капитала, эффективность действующих норм и нормативов, а также потребность в заемных денежных средствах. В прогнозном периоде:

Решающее влияние на структуру баланса также оказывает величина уставного капитала за счет внесения денежных средств на сумму 6119,5 тыс. руб. (сценарий 8) или 4961,7 тыс. руб., (сценарий 9);Для выполнения денежных средств можно дополнительно привлечь авансы со стороны на сумму 1064,0 тыс. руб., сократив задолженность на сумму.

1348,1 тыс. руб. и уменьшив себестоимость на сумму 2427,8 тыс. руб. (сценарий 8);Можно скорректировать бюджет движения денежных средств, пересмотрев целесообразность закупок ТМЦ и их оплату на сумму 631,9 тыс. руб. При этом следует обязательно оплатить задолженность на сумму 323,5 тыс. руб., получить.

ТМЦ в счет ранее произведенных платежей в размере 343,5 тыс. руб. и дополнительно выпустить продукции в счет погашения авансов полученных на сумму 849,5 тыс. руб. (сценарий 9).В целом анализ прогнозного периода показывает, что себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) имеет смысл оставить без изменения, поскольку рассматривается вариант развития на отдаленную перспективу и данную позицию можно будет всегда уточнить при формировании ближайших планов и программ развития. Таким образом, сравнительный анализ выбранных вариантов с учетом временного аспекта довольно четко показывает, что все эти варианты, отличающиеся внутренним наполнением и логикой, экономически обоснованы, вполне реальны и достаточно эффективны, имеют незначительные сроки внедрения и приводят к благоприятному результату. Но важен и другой вывод — каждый из этих вариантов, при прочих равных условиях, можно успешно использовать в отчетном, плановом или прогнозном периоде, если для этого созданы соответствующие условия и разработаны эффективные мероприятия. Что же касается финансово-экономической службы предприятия, то у финансового директора появляется возможность в реальном режиме времени оценить ситуацию, сложившуюся на предприятии, и оперативно принять управленческие решения, а также еще на стадии планирования и прогнозирования скорректировать различные программы развития, планы и проекты, проверить их эффективность и получить благоприятный баланс. С другой стороны, применение на практике многофакторной модели позволяет аналитикам, аудиторам и работникам кредитных отделов банка достаточно полно и объективно оценить финансово-экономическое состояние предприятия, убедиться в сбалансированности показателей и бюджетов, а также судить о его платежных возможностях отвечать по своим долгам и обязательствам, имеющихся резервах и наличии собственных источников для дальнейшего роста и развития. Однако необходимо помнить о том, что не во всех случаях возможны благоприятные решения, поскольку структура анализируемого баланса может оказаться «разбалансированной» по многим показателям, а поэтому вносить исправления придется поэтапно, либо ранее сделанное допущение о неизменности внеоборотных активов и долгосрочных обязательств оказалось довольно сильным условием. Таким образом, разработка эффективной модели оптимизации отдельных элементов и статей бухгалтерского баланса дает возможность существенно улучшить финансово-экономическое состояние предприятия в отчетном, плановом или прогнозном периодах с учетом выполнения требований банка, предъявляемых к заемщику кредитных ресурсов. При этом производственная программа или бизнес-план не подвергаются основательному пересмотру, а только лишь корректируются за счет введения большего количества параметров и обоснования целевой функции, что позволяет получить достаточное количество различных вариантов, из которых по определенному критерию можно выбрать лучший.

3.2. Финансовое планирование и повышение прибыльности предприятия.

Обеспечение устойчивого положения ООО «Лига» на рынке в большой степени зависит от наличия эффективной системы управления. При этом стратегия организации должна вырабатываться на основе прогнозов состояния рынков транспортных перевозок, анализа сильных и слабых его сторон. Эффективное управление финансами предприятия возможно лишь при планировании всех финансовых потоков, процессов и отношений хозяйствующего субъекта. Важным источником увеличения суммы прибыли и рентабельности является оптимальный подбор оборудования, в том числе за счет сокращение средних остатков основных фондов за счет реализации и сдачи в аренду ненадобных и списания непригодных. На 01.

01.2013 года на балансе предприятия числится основных фондов на сумму 14 258 тыс. руб. из них в производственной деятельности организации по ряду причин не используются фонды на сумму 41 048 тыс. руб., в том числе незавершенное строительство на общую сумму 4881 тыс. руб., это:

ремонтномеханическая мастерская — 1757 тыс.

руб.;недостроенный гараж 3124 тыс.

руб.;За счет того, что 11,9% основных фондов на предприятии не используется (незавершенное строительство), показатели фондоотдачи и рентабельности активов снижены. Резервы роста фондоотдачи и рентабельности активов — это увеличение объема производства услуг и прибыли, и сокращение среднегодовых остатков основных производственных фондов. В свою очередь, резерв сокращения средних остатков производственных фондов образуется за счет реализации и сдачи в аренду ненадобных и списания непригодных фондов. Для повышения прибыльности ООО «Лига» предлагаем внедрить инвестиционный проект — достроить гараж, который принесет дополнительную прибыль. Для осуществления данного проекта рекомендуется на первоначальном этапе использовать заемные средства и параллельно собственные средства. Для осуществления данного проекта специалистами ООО «Лига» рекомендуется на первоначальном этапе использовать заемные средства и параллельно собственные средства. Затраты на строительство представлены в таблице 30. Таблица 30Затраты на строительство гаража ООО «Лига», тыс. руб.

1. Предварительная стадия1.

1. Затраты на разработку бизнес-плана 50 1.

2. Затраты на оформление кредитных ресурсов170 Итого по разделу 1.220 2. Подготовительная стадия 2.

1. Организационные издержки по государственной регистрации и получение разрешительной документации по созданию предприятия: энергонадзора, санэпидемстанции, центра стандартизации и метрологии, водоканала, пожарного надзора и др.120 2.

3. Затраты на оборудование, инструмент и инвентарь 26 016 Итого по разделу 2.26 136 3. Производственная стадия3.

1. Материалы8 584 3.

2. Создание резерва в кассе для мелких текущих платежей 60 3.

3. Регистрация права собственности на объект недвижимости4 000 Итого по разделу 312 644 Всего инвестиций39 000 План сбыта.

С введением в эксплуатацию нового гаража у ООО «Лига» появиться возможность, во-первых, увеличить объемы реализации дополнительных услуг, таких как, сдача в аренду боксов гаража, а во-вторых, увеличить ассортиментный ряд услуг предприятия, так как ранее ООО «Лига» не сдавал свои помещения в аренду. Исходные данные:

Средняя цена аренды по состоянию на 01.

01.2010 года — 3 396 руб./мес. Средняя годовая цена по годам показана в таблице 31. Таблица 31Цены на аренду бокса с учетом инфляции за 2013;2017гг.Наименование продукции.

Ед.измерения2013г2014г2015г2016г2017гБокс (средние цены) Руб.мес.

3 3963 5313 6733 8203 972Расчет затрат на организацию реализации услуг. Расчет стоимости поставок и энергию. Исходные данные (таблица 32).Таблица 32Цены на услугу и потребляемую энергию по состоянию на 01.

11.2013 год. Наименование показателя.

Ед.изм.Цена в руб.

1. Боксы100 шт.2 3942.

Теплоэнергия.

Г. кал179,853. Электроэнергия за установленную мощностьк.

Вт630Расчет потребности на электроэнергию.

Установленная мощность:

Технологической линии — 630 кВтОсвещения — 18 кВтКомпьютеров и приборов — 8 кВтВремя работы технологической линии в году -304 дня. Коэффициент сменности — 1,20Продолжительность смены — 8 час. Коэффициент использования рабочего времени технологического оборудования (Кв = 0,98).Время работы освещения — 360 дней. Приборов и компьютеров — 304 дня. Средняя продолжительность работы освещения 12 час. Приборов и компьютеров — 8 час. Потребность электроэнергии: на работу оборудования630 * 304 * 8 * 0,98 = 1 501 517 кВт/час.- на освещение18 * 360 * 12 = 77 760 кВт/час.- на работу компьютеров и приборов8 * 304* 8 = 19 456 кВт/час.Итого: 1 598 733 кВт/час.

Затраты на электроэнергию: 1 598 733 * 1,64 = 2 621 922 руб. Итого: 2 621 922 руб. Расчет оплаты коммунальных услуг.

коммунальные услугиотопление 1416 Г кал. * 179.

85 = 255 тыс. руб.

водопровод, канализация (19.

1% от отопления) 255 * 0.191 = 49 тыс. руб. Итого: 304 тыс. руб. Издержки на персонал, обслуживающий гараж. Исходные данные представлены в таблице 33. Таблица 33Штатное расписание.

Наименование должностей.

Кол-во штатных ед. Должностной оклад.

Время работы в году.

Коэф.

сменности.

Сумма заработной платы за год в тыс.

руб.2010;2011 гг.2012;2013 гг.2006;2007 гг2008;2010 гг1. Мастер11 500 020 000 121,22162882.

Оператор81 200 015 000 121,2172,82 163.

Слесарь2 800 010 000 121,2115,21 444.

Электрик165 007 500 121,293,6108.

Итого:

226 100 077 250 597,60756,00Итого с К=0,96 573,70725,76Итого с К=1,2688,44 870,91Расчет переменных затрат на 2014 год представлен в таблице 34. Таблица 34Расчет переменных затрат на 2014 год.

Статьи затрат.

Сумма в тыс. рублей1. Затраты услуги1 101 2402.

Затраты на электроэнергию2 622Всего 1 101 243 В таблице 35 представлена смета затрат. Таблица 35Смета затрат на период 2013;2017гг.Статьи затрат2013г2014г2015г2016г.

2017гСумма в тыс. руб. Сумма в тыс. руб. Сумма в тыс.

руб. Сумма в тыс. руб. Сумма в тыс. руб.

1. Себестоимость гаража1 101 2401 125 1801 125 1801 125 1801 125 1802.

Заработная плата688,44 688,44870,91 870,91870,913. Начисления на з/п в % от стр.

2178,99 178,99226,44 226,44226,444. Амортизационные отчисления (2493+420)/51 501 501 501 501 504.

Ремонтный фонд50 505 050 506.

Затраты на электроэнергию262 226 252 631 264 034 816.

Коммунальные услуги49 525 456 638.

Прочие затраты188 220 232 262 232 539 136.

Всего затрат1 106 8601 130 9471 131 4241 131 4981 131 70 210.

Выручка1 403 000 149 084 015 602 494 654 572 350 406 656. НДС21 401 722 741 623 653 313 589 356 265 472.

Финансовый результат (прибыль).

82 123 132 476 182 584 235 86 289 45 013.

Налог на пользователей дорог 1% от объема выручки1 403 014 908,415505,316 125,716769,614. Налог на имущество11 211 211 211 211 216.

Налог на прибыль 20%3 340 355 136 943 843 442 688.

Чистая прибыль3 228 343 935 823 731 228 672.

Денежный поток (поток реальных денег).

Рентабельность в % по: прибыли3 133 252 525чистой прибыли1 819 141 914.

Финансовый план. Поток реальных денег (CashFlow) представлен в таблице 36. Таблица 36Данные для диаграммы CashFlow (тыс. руб.).Годы2 013 201 420 152 016 1287Cash-1 248 384 633 374 560 2567CashFlow представлена на рис. 2. Рисунок 2 — CashFlowОпределение коэффициента дисконтирования проекта. Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования (d):d = a +b + c, где a -принимаемая цена капитала;bуровень риска для данного типа проекта;c — уровень риска работы на валютном рынке. d = (0,35 + 0,03 + 0,04) = 0,42Определение чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и чистой текущей стоимости (ЧТС). Расчет ЧДД производим по зависимости:

Формула для расчета ЧДДi =, где Di — доходы i-го периода: Ki -затраты i-го периода, d — коэффициент дисконтирования (d = 0,42)Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту представлен в таблице 37. Таблица 37Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту. ПериодыDKDKЧДД2 010 135 803 900 011 393 056 768−2 542 020 121 538 400,710768,801 538 420 131 334 784,5667401334820141824000,35 638 401 824 020 152 451 072,253747014988.

Итого:

Индекс доходности (ИД) и среднегодовая рентабельность проекта (Р).Используя данные таблицу 9 определяем индекс доходности:

ИД = = = 1,06 Среднегодовая рентабельность проекта.

Р = *100% = *100% = 22% Расчеты показывают, что рассматриваемый проект имеет высокий уровень рентабельности 22 коп.

на 1 рубль затрат.

3.3 Экономическая эффективность предложенных мероприятий.

Определение внутренней нормы доходности (ВНД) представлено в таблице 38. Таблица 38Определение внутренней нормы доходности (ВНД).d=0,310,770,590,460,35Итого:

ЧДД-254 202 961 196 920 982 208 5121d=0,410,710,510,360,26Итого:

ЧДД-25 420 273 017 021 641 261 0560d=0,510,670,440,290,19Итого:

ЧДД-25 420 257 714 681 321 357 3121d=0,610,630,390,240,15Итого:

ЧДД-25 420 242 313 011 070 500 8648d=0,810,560,310,170,09Итого:

ЧДД-2 542 021 541 034 775 281 6642d=0,910,530,280,150,08Итого:

ЧДД-254 202 038 934 684 303 3608d=1,010,50,250,1250,063Итого:

ЧДД-254 201 923 834 570 244 0965d=1,210,450,210,090,04Итого:

ЧДД-2 542 012 113 801 443 8404d=1,310,430,190,080,03Итого:

ЧДД-2 542 011 583 171 282 9443d=1,410,420,170,070,03Итого:

ЧДД-2 542 011 222 881 153 0245d=1,510,40,160,060,026Итого:

ЧДД-2 542 010 762 751 022 5929d=1,810,350,130,0460,016Итого:

ЧДД-2 542 096 121 373 1514d=1,910,340,120,040,01Итого:

ЧДД-25 420 915 200 649−60d=2,010,330,110,0370,01Итого:

ЧДД-254 208 971 855 911−96Таблица 39Итоговые результаты для расчета ВНД. d0,30,40,50,60,80,91,01,21,31,41,51,81,92,0ЧДД649 158 004 831 410 833 362 136 607 658 364 278 669 312−60−96Для расчета внутренней нормы доходности используется зависимость:

ВНД =, где d-значение дисконта, при котором ЧДД принимает последнее положительное значение, ЧДДпоследнее положительное значение ЧДД, ЧДДпервое отрицательное значение ЧДД. Подставляя в формулу данные таблицы 39 получаем.

ВНД = (1,8*100+):100=(180+):100=1,82Дляопределение срока окупаемости используется уравнение равенства дисконтированных затрат и доходов. = При этом приближенное значение срока окупаемости (Т ок) можно рассчитать используя данные таблицы 39 по зависимости.

Ток. = 1+, где ЧДД — первое положительное значение ЧДД по таблице 39, ЧДД — абсолютная величина последнего отрицательного значения ЧДД по таблице 39. Подставляя соответствующие данные таблицы 39 в формулу Ток. = 1+, получаем: Tок.= 1+ = 1,68 года.

Определяем критический объем реализации (точку безубыточности Тб. по зависимости):Тб.=:Ц, где — С, Z — соответственно постоянные и переменные затраты на годовой объем продаж, в руб., В — объем продаж на год, в руб., Ц — цена за единицу продукции, в руб. Подставляя соответствующие значения в формулу Тб.=:Ц, получаем:

Тб. = :0,763 = 1 435 469 кв. м в год. По результатам расчетов можно сделать выводы:

1. Рассматриваемый инвестиционный проект имеет индекс доходности ИД=2,22, что равносильно среднегодовой рентабельности проекта 44,4%, а это значительно выше банковской ставки рефинансирования как (44,4%>35%) и ставки дисконта как (44,4%>42%).

2. Внутренняя норма доходности представляет собой ставку дисконта при котором чистый дисконтированный доход равен нулю. Поскольку ВНД значительно больше принятой ставки дисконта, учитывающей определенную степень риска как (1,86>0,42). Это свидетельствует о большей инвестиционной привлекательности рассматриваемого проекта.

3. Среднегодовая рентабельность производства 27,8% позволяет обеспечить нулевую рентабельность производства при объеме сдачи в аренду в 1,44 тыс. кв. м, т. е. критическая точа наступает при использовании мощности на 50,3% (*100).Таким образом, предлагаемые направления управления финансами ООО «Лига» позволят компании увеличить прибыль и повысить рентабельность своей деятельности, что и требуется от финансового планирования деятельности предприятия для работы в кризисных ситуациях.

Заключение

.

Антикризисное финансовое управление, как и любое управление вообще, непосредственно характеризуется набором определенных технологических схем управления. Однако специфика антикризисного финансового управления также отражает и специфику его технологии. В данном случае существенное влияние могут иметь такие факторы как дефицит времени, снижение управляемости, конфликтность интересов, высокая степень неопределенности и риска, сложность переплетения проблем, давление внешней среды, снижение конкурентоспособности, нарушения баланса власти и т. д.В целом необходимо отметить такие моменты:

из любой глубины кризиса можно найти выход, при условии, если определить и реализовать комплексную систему мер, соответствующую возникшим проблемам и обеспечивающую пути их решения;

главным в любой модели АФУ, несмотря на большое значение и необходимость наибольшего учета влияния внешней среды, является акцент на радикальных преобразованиях в границах самого предприятия;

определенная оздоровительная программа не может базироваться на частных, отдельных управленческих решениях, которые не носят радикальный характер. Это не будет иметь положительного результата. Единственный выход, а таком случае — все выполняемые действия обязаны носить системный характер, иметь единственный планомерный механизм, где все составные части тщательно отлажены, а также смазаны и абсолютно совместимы, что будет обеспечивать их полное взаимодействие. И при этом, все управленческие решения обязаны содержать инновационный, нестандартный, а иногда даже революционный характер, потому что в кризисном положении обыкновенные или стандартные формы, методы, решения будут бесполезны;

формированию эффективной антикризисной финансовой программы в обязательном порядке должен предшествовать тщательный анализ, грамотный внутренний аудит всей экономики предприятия, что позволяет определить все стороны его трудностей и слабые места в их комлексном взаимодействии и взаимообусловленности. Исходя из практического опыта, в процессе вывода предприятия из кризиса необходимо акцентировать особое внимание на снижении издержек предприятия во всех направлениях. На основе вышеизложенного можно сделать заключение о том, что процесс антикризисного финансового управления имеет очень четкую специфику, которая позволяет выделить его в одно из направлений управленческой научной мысли в экономике. Если в его основе, в базовых элементах есть практическое совпадение с основными постулатами управленческих моделей, то в отношении состояний финансового кризиса содержится целый ряд особых характеристик, форм и методов реализации. Априорными базовыми детерминантами антикризисного финансового управления служат такие: чрезвычайно высокая неустойчивость внутренней и внешней среды, высокая опасность саморазрушения организации по причине неточных управленческих действий; чрезвычайно ограниченный финансовый и временной ресурс для преодоления кризиса. Предложенная в данной работе методика по прогнозированию вероятности банкротства предприятия на будущие периоды во многом зависит от его сегодняшнего состояния на текущий момент времени. Также преимуществами данного метода выступают быстрота получения прогноза, обобщающий учет отраслевой специфики предприятия, анализ и оценка вероятности не только банкротства, а главное — состояния временной неплатежеспособности и потери платежеспособности. Процесс прогнозирования вероятности банкротства на основе моделей состоит из следующих этапов: установление множества состояний предприятия; получение расчета переходных вероятностей на основе полученных прогнозных оценок состояний предприятия за будущий ряд периодов, точное определение текущего состояния предприятия; разработка прогнозируемой стратегии переходных вероятностей; научная и экономическая интерпретация полученных результатов. В соответствии с проведенным анализом финансово-хозяйственной деятельности организации за 2011 год можно сделать вывод о том, что финансовое состояние неустойчивое и вероятность банкротства велика в силу следующих причин:

организация не обеспечена собственным оборотным капиталом (СОК), то есть текущие обязательства превышают текущие активы на 10 679 тыс.

руб. на конец отчетного периода, а это означает низкую платежеспособность в краткосрочной перспективе;

— наблюдается снижение финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе;

— на конец года коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,29, что означает, что у компании нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцевна 01.

01.2012 усилилась зависимость от внешних кредиторов, а именно значение коэффициента автономии на 01.

01.11 0,78, а на 01.

01.12 уже 0,64, что отражает уменьшение доли собственного капитала в финансировании текущей деятельности. Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что организация нуждается в особой политике по снижению вероятности риска банкротства. Необходимо проводить комплекс мероприятий, направленных на увеличение платежеспособности компании. В третьей главе дипломной работы разработаны предложения, направленные на повышение эффективности финансовым управлением компанией. Проведенные расчеты показали рациональность предложений. Список использованной литературы.

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.

01.1996 № 14-ФЗ // Собрание законодательства РФ, 29.

01.1996, № 5, ст. 410. Федеральный закон Российской Федерации от 08.

01.1998 № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Собрание законодательства РФ, 12.

01.1998, № 2, ст. 222. Адамайтис Л. А. Анализ финансовой отчетности. Практику. — М.: КНОРУС, 2007. -.

400 с. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Под ред. В. И. Бариленко. — М.: Эксмо, 2011. — 352 с. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. — М.: Финансы и статистика, 2009 — 524 с. Белова Т. Н. Финансовые и коммерческие расчеты: Учебное пособие.

— Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. — 252 с. Борисов Е. Ф. Учет и анализ банкротств. — М.: Проспект, 2011. — с. 7Борисов Е. Ф. Учет и анализ банкротств.

— М.: Проспект, 2011. — с. 41Все о финансах / Под ред.

Полиевктовой Е. В./. — М.: Экономика, 2010. — с. 274Грачев А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. Учебно-практическое пособие. — М.

ИНФРА-М, 2007. — 208 с. Губина О. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Практикум: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 2009.

Дергунова М. В. Современная модель антикризисного финансового управления / М. В. Дергунова // Ученые записки. — 2009. — №.

3. — С. 96−110.Донцова Л. В. Анализ финансовой отчетности.

— М.: Дело и сервис, 2007. — 368 с. Ермасова Н. Б., Ермасов С. В. Финансовый анализ.

— М.: Юрайт-Издат, 2013. — с. 312Ермолович Л.Л., Сивчик Л. Г., Толкач Г. В., Щитникова И. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2007. -.

576 с. Ефимова О. В. Финансовый анализ. — М.: Бухгалтерский учет, 2009.

Житников А. С. Краткий курс: Финансовый анализ. — М.: Окей-Книга, 2013. — с. 74−75Ивасенко А.Г., Никонова Я. И. Управление финансовым состоянием организации.

— М.: Кнорус, 2013. — с. 93Ковалев В. В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учебно-практическое пособие. -.

М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. — 336 с. Козлова Т. Кризис: каков он и как с ним справиться / Татьяна Козлова // Новости турбизнеса. -.

2009. — № 17 (67). — С.

Комплексный экономический анализ предприятия / Под ред. Н. В. Войтоловского, А. П. Калининой. — СПб.: Питер, 2011. -.

256 с. Кочович Е. Финансовая математика: Теория и практика финансовых расчетов. — М.: Финансы и статистика, 2007. 289 с. Краткий курс по анализу хозяйственной деятельности: Учебное пособие. — М.: Издательство «Окей-книга», 2011.

— 176 с. Лигоненко Л. А. Антикризисное управление: современное состояние, методическое обеспечение / Л. А. Лигоненко // Актуальные проблемы экономики. -№.

4(22). — 2009. — С. 26−32.Маклаков Г. В. Финансовое обеспечение коммерческой деятельности: Учебное пособие. — Н-ск: Сиб.

УПК, 2007. 112 с. Мельник М. В., Герасимова Е. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2009.

Методы финансовых и коммерческих расчетов / Е. М. Четыркин. — М.: Дело, 2009. — 274 с. Пашута Н. Антикризисное управление предприятием: проблемы и пути решения в условиях Украины / Н. Пашута, Л.

Федулова // Персонал. — 2011. — № 4. — С.

Поздняков В. Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2010.

Пушкарь А. И. Антикризисное управление: модели, стратеги, механизмы / Пушкарь А. И., А. Н.

Тридед., .Колос А. Л. — Х.: Модель Вселенной.

2011. — 451 с. Раицкий К. А. Экономика предприятия. — М., 2010. -.

С. 110 — 111. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2009. -.

512 с. Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Краткий курс. — 3-е изд., испр. — М.: ИНФРА-М, 2006 г.- 320с. Стражев В. П. Анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ.

— 2010 — 452 с. Управление дебиторской задолженностью на предприятии / под общ. Ред. Краюхина Г. А. — СПб. — 2010.

— 656 с. Фадеева Т. А. Оценка финансового состояния организации // Налоговое планирование, 2010, № 4.Финансовый анализ / Под ред.В. Черняк. — М.: Экзамен. — 2007 гФинансовый менеджмент.

Теория и практика / под. Ред. Е. С. Стояновой. — М. -.

2009. — 656 с. Хелферт Э. Техника финансового анализа.Спб.: Питер, 2010 г. Шеремет А. Д., Ненашев Е. В. Методика финансового анализа. — М.

Инфра-М. — 2010. — 208 с.