Таким образом, воздействие американских финансовых регуляторов ощущается и сегодня. Прошедшее десятилетие охарактеризовалось мировым финансовым кризисом и длительным периодом выхода из него (Рисунок9). Основная особенностью данного кризиса является то, что в силу высокой степени глобализации и интеграции национальных экономик кризис затронул практически все страны, как развитые, так и развивающиеся страны. Естественно, что чем выше зависимость страны от внешнего финансирования и международной торговли, тем более сильное воздействие на экономику страны было оказано. Рисунок 9- Динамика ВВП на душу населения стран, входящих в ОЭСР (в долл. США) Как мы видим в ценах текущего периода имел место определенный спад в 2009 году как следствие финансового кризиса. В среднем размер ВВП на душу населения в этих странах упал почти на 3%. При этом есть страны, которые сумели сохранить и даже несколько увеличить размер своего ВВП на душу населения (Приложение 2).
К ним относятся: Австралия, Новая Зеландия, Израиль и Польша. Особенно значительным был прирост ВВП у Австралии — 3,9%. Представленные данные позволяют определить страны в тот момент в наименьшей степени зависимые от финансирования из США. Подавляющее большинство стран сумели преодолеть последствия экономического кризиса уже в 2010 году и достигли показали 2008 года или превысили их. В то же время, достаточное число экономик не смогли за год восстановить предкризисный уровень производства и таких стран достаточно много. Прежде всего это сами США, а также многие европейские страны, например, Испания, Словения, Эстония. Многие из стран, попавших в затянувшуюся полосу кризиса имеют высокоразвитую экономику. В качестве примера таких стран, в которых кризис затянулся, несмотря на высокоразвитую экономику, можно привести Норвегию, Швецию, Исландию и ряд других. В таком же положении оказался и Люксембург, имеющий показатели ВВП на душу населения почти в 2 раза, превышающий средние значения.
Достаточно стабильные темпы экономического роста демонстрирует и Великобритания, которая имеет тесные связи с Соединёнными Штатами в силу исторических и экономических традиций. В то же время в 2015 году ВВП на душу населения практически во всех странах Еврозоны достиг либо превысил на 20% показатели предкризисного 2008 года. В лидерах по темпам роста оказались менее развитые страны, такие как Эстония, Словакия. Эти результаты были достигнуты за счет того, что в посткризисный период очень высокими темпами наращивались инвестиции. В Эстонии падение объема инвестиций в 2009 году составило 36,7%, а уже в следующем 2010 рост составил 34,4. Даже несмотря на сокращение в дальнейшем этих темпов это позволило увеличить в 2015 году показатель ВВП на душу населения на 28% относительно 2008 года. В самом плачевном состоянии оказалась экономика Греции, в которой падение производства продолжалось до 2012 года и к концу 2015 года не смогла достигнуть уровня 2008 года (85%). В целом же по странам, входящим в Еврозону темпы роста ВВП невысокие и достаточно стабильны на протяжении последних лет (Рисунок 10).Рисунок 10 — Темпы роста ВВП в странах Еврозоны.
Если обратиться к показателям внешних инвестиций, то можно проследить определённую зависимость. В наибольшей степени уязвимыми оказались страны, которые использовали внешние инвестиции. В то же время, несмотря на относительную доступность финансовых средств, возникшую вследствие длительного периода снижения ставки ФСР, многие страны резко сократили внешние инвестиции. К таким странам относятся Финляндия, Греция, Германия, Франция и другие. (Приложение 3).Эти тенденции можно объяснить ростом неуверенности в прибыльности этих инвестиций даже в условиях низких ставок ФСР. В течение исследуемого периода произошло сокращение инфляции, и при том достаточно резкое, практически во всех странах ОЭСР.
Данную тенденцию достаточно сложно объяснить только сокращением ставки ФРС. Можно говорить о том, что экономика практически всех стран не слишком активно прореагировала на эти изменения и расширение экономики шло очень медленно, в связи с чем и темпы инфляции относительно не велики. Одной из основных целей регулирования ставки ФРС является поддержание высокого уровня занятости. Воздействие ставки ФРС на ситуацию в других странах может обеспечиваться через движение финансового капитала. Однако, реально сложно определить насколько ставка ФРС воздействует на экономику других стран, также, как и на экономику самих США.
Сложность установления этой зависимости определяется множественностью факторов, которые могут оказывать воздействие на те или иные показатели развития экономик. Например, такой показатель как ВВП на душу населения, один из основных показателей, отражающих эффективность использования экономических ресурсов, зависит не только от доступности ресурсов, и в первую очередь финансовых, но и от множества других факторов, например, политических, определяющих ожидания хозяйствующих субъектов. Объем импортируемых товаров из США опосредованно отражает и влияние ставки ФРС на экономику стран импортёров. Большинство Стран, входящих в ОЭСР активно торгуют с Американскими Штатами, следовательно, они нуждаются в притоке долларов. Снижение процентной ставки работает на его расширение и, наоборот. Доля импорта из США в некоторые страны ОЭСР представлена в таблице 2. Таблица 2 — Импорт из Соединенных Штатов Америки в страны ОЭСРОбъем импорта из США в 2016 году (долл.
США)Доля импорта из США в общем объеме импорта страны (в %)Великобритания57,13 млрд.
8,8Швейцария17,39 млн.
1,5Мексика179,98 млрд.
46Канада210,34 млрд.
56Австралия21,7 млрд.
11Польша5,5 млрд.
2,2Германия65, 82 млрд.
6,1Япония69,22 млрд.
11Греция642, 0 млн.
1,3Франция39,68 млрд.
7,0Как следует из представленных данных, многие страны в достаточной степени оказываются зависимыми от импорта товаров из США, а, следовательно, и от той монетарной политики, которую проводит ФРС. Например, для Швейцарии импорт из Америки не имеет принципиального значения в общей его структуре, и экономика страны имеет возможность «оторваться» от американской зависимости в том числе и за счет собственной достаточно развитой экономики (см. Приложение 2 ВВП на душу населения).Ещё одним показателем, который может быть использован как для оценки экономического развития, так и влияния процентной ставки ФРС США, является паритет покупательной способности. Тенденции последнего десятилетия говорят о том, что значение этого показателя снижается в подавляющем большинстве стран (Приложение 4). Данную тенденцию можно оценить, как ещё один факт, свидетельствующий об ослаблении национальной валюты под воздействием в том числе и низких процентных ставок, устанавливаемых ФРС США в последние годы. Низкие процентные ставки, как уже было сказано ранее снижают стоимость активов, представленных в долл. США и опосредованно воздействуют на покупательную способность национальных валют. Таким образом прослеживается следующая закономерность: те страны, которые имеют валютные резервы, представленные в долларах США оказываются более зависимыми.
Им не выгодны низкие процентные ставки, которые установились уже достаточно давно, так как это приводит к сокращению их резервов, отсутствию выгодных направлений инвестирования и, таким образом, тормозится их экономическое развитие. Направлением влияния политики ФРС является и уровень занятости, который напрямую зависит от объема инвестиций, прежде всего в реальный сектор. Рассмотрение показателей занятости в различных странах в течение исследуемого периода позволяет говорить о том, что эти показатели имеют разную динамику. В Мексике и Швейцарии эти показатели достигают рекордных величин (Рисунки 11, 12). Можно говорить о том, что как раз низкие процентные ставки, установленные ФРС привели к вовлечению максимального числа лиц, входящих в рабочую силу в процесс производства. Рисунок 11 -Динамика уровня занятости в Мексике.
Рисунок 12-Динамика уровня занятости в Швейцарии.
В других странах это воздействие не столь очевидно, например, в Канаде снижение ставки ФСР не вызвало адекватной реакции ожиданий и не наблюдается не только роста, но явное сокращение занятости (рисунок 13). Рисунок 13 — Динамика уровня занятости в Канаде.
Таким образом, одни и те же действия ФРС в отношении регулирования процентной ставки приводят в различных станах к различным реакциям. Представленные данные ещё раз свидетельствуют о том, что влияние регулирования ставки ФРС на различные макроэкономические показатели стран зависят от множества дополнительных факторов, которые не всегда могут быть описаны в виде каких-либо статистических показателей. Субъективное определение влияния динамики процентной ставки хозяйствующими субъектами в различных странах во многом определяет то, будут ли эти изменения адекватно восприняты рынком, или напротив, вызовут состояние неопределённости на рынке, которое приводит к непредсказуемым последствиям принимаемых решений.
Заключение
.
Глобальные процессы, охватывающие в настоящее время самые разные аспекты человеческой жизни, наиболее явно отражаются в экономике. Сегодня в мире сложилась система устойчивых взаимосвязей между странами, которая предполагает не только отношения в сфере торговли, что является важным аспектом, но и в сфере финансов прежде всего. Необходимость эффективного использования всех ресурсов привела в последние десятилетия к формированию всемирной финансовой системы, в которой определяющую роль играет финансовая система США и её стержень — ФРС. Данная ситуация есть результат достаточно длительного развития финансовой системы США как мирового лидера, сконцентрировавшего в своих руках основные денежные ресурсы и предпринявшая определенные усилия для создания таких условий, что доллар США по сути сегодня является мировой валютой. Это позволяет ФРС США, используя свои внутренние инструменты финансовой политики воздействовать на всё мировое хозяйство. Выбор для проведения исследования стран, входящих в ОЭСР обусловлен их различием по многим параметрам, начиная от уровня экономического развития и заканчивая степенью свободы экономических субъектов. Именно эти черты позволяют рассмотреть всё разнообразие влияния, которое может быть оказано со стороны ставки ФРС на экономику различных стран. При этом важным моментом валяется степень внедрения валюты США в экономику той или иной страны.
Именно поэтому, мы наблюдаем в последнее десятилетие различное воздействие изменений процентной ставки ФРС США на разные страны. Проанализировав уровень падения ВВП на душу населения, как одного из важнейших показателей, характеризующих ситуацию в экономике страны, мы пришли к следующему выводу. Наличие большой доли внешних инвестиций, приводит к наибольшей степени влияния процентной ставки ФСР США на экономическую ситуацию в стране. Более длительные последствия кризиса 2008 года мы наблюдаем именно в странах Еврозоны у которых связи с США сильнее, чем внутри союза.
Сложность проведения определенияоднозначных направлений воздействия ставки ФРС на экономику других стран определяется множественностью факторов, которые могут оказывать воздействие на те или иные показатели развития экономик. Среди основных динамических показателей, которые могут быть использованы для оценки воздействия колебаний ставки ФРС на макроэкономику других стран могут быть использованы следующие: ВВП на душу населения, курсы валют относительно доллара США, объем импорта товаров из США, уровень инфляции, паритет покупательной способности национальных валют и другие. В то же время невозможности на основании этих или каких-либо иных статистических данных представить чёткую зависимость колебаний ставки ФРС и показателей экономического развития стран. Даже среди стран, входящих в ОЭСР имеются существенные различия в уровне экономического развития и уровне зависимости от экономики США. Следовательно, и влияние политики, проводимой ФРС на эти страны будет различным. В то же время в целом можно заключить, что влияние Соединённых Штатов на мировою экономику расширяется и углубляется. Именно в связи с этим аналитики всех стран придают такое значению колебаниям процентной ставки, регулируемой ФРС. Она определяет ожидания хозяйствующих субъектов практически во всех странах и через это воздействует на мировую экономику.
