В октябре 2010 года было отменено фиксирование границ для изменения стоимости бивалютной корзины. С января 2009 года фиксированные границы верхняя и нижняя составляли 41 и 26 рублей соответственно. С февраля 2009 года Банк России перешел к использованию механизма автоматической корректировки границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема совершаемых интервенций. После введения данного механизма ширина плавающего операционного интервала составляла 2 рубля, после чего несколько раз увеличивалась Банком России с целью повышения гибкости ценообразования. В 2010 году было отменено фиксирование границ для изменения стоимости бивалютной корзины. В рамках реализации курсовой политики в настоящее время в качестве операционного ориентира выступает рублевая стоимость бивалютной корзины, состоящей из 45 евроцентов и 55 центов США. С 18 августа 2014 года операционный интервал составляет 9 рублей.
Уровень процентной ставки является еще одним инструментом денежно-кредитной политики Банка России.
Рисунок 8. Динамика ставки рефинансирования Банка России.
Максимальная ставка рефинансирования была установлена Банком России в период с 15 октября 1993 года по 28 апреля 1994 года и составляла 210% (рисунок 8). Минимальная ставка рефинансирования была установлена с 1июня 2010 года по 27 февраля 2011 года. С 1993 по 2000 год ставка рефинансирования менялась в основном в течение года несколько раз: от 5 до 9. Дальнейшие 5 лет начиная с 2007 года ставка рефинансирования стабилизировалась и менялась до 3 раз в год, в сторону снижения. Однако, после начала мирового кризиса в течение 2008 года Банк России несколько раз менял ставку рефинансирования. Итого, за 2008 год ставка рефинансирования менялась 6 раз и закончила год со ставкой в размере 13% и уровнем инфляции 13,3%, из чего следует, что Центральный банк смог удержать ситуацию под контролем. В следующий 2009 год Банк России менял ставку рефинансирования 10 раз в сторону понижения, закончив год со ставкой в размере 8,75% и инфляцией в стране на уровне 8,8% по данным Росстата, что являлось самым низким показателем с 1991 года. Такой уровень ставки был установлен регулятором с целью стимулирования кредитной активности банков, а также сдерживание инфляционных процессов.
Ставка рефинансирования определяет уровень платы за кредитные ресурсы, предоставленные Банком России другим банкам. Путем установления ставки рефинансирования Банк России влияет на стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками, воздействует на спрос и предложение на кредитном рынке, влияет на величину денежной массы в обращении. При проведении политики денежно-кредитной рестрикции Центральный банк путем увеличения официальной ставки вызывает удорожание кредитов рефинансирования. Когда Банк России проводит политику кредитной эмиссии, то он снижает официальную ставку.
Одной из ключевых задач Банка России по-прежнему должно оставаться формирование необходимых условий для повышения эффективности проводимой процентной политики. Для этого Банку России необходимо продолжить осуществление мер, направленных на сокращение прямого вмешательства в курсообразование и создавать условия для перехода к режиму плавающего валютного курса, совершенствовать систему инструментов денежно-кредитного регулирования. Также, в целях повышения эффективности инструментов денежно-кредитной политики, Банком России продолжается работа, направленная на рост доступности операций рефинансирования для кредитных учреждений, в том числе, за счет расширения перечня активов, которые используются в качестве обеспечения по операциям.
Слишком поспешное ужесточение денежно-кредитной политики в рамках стратегии выхода из кризиса 2008 года (до явных признаков оживления экономического роста) может оказать негативное воздействие на совокупный спрос и на состояние всей банковской системы.
Главное направление денежно-кредитной политики на перспективу должно быть реализовано в форме перехода к режиму инфляционного таргетирования и свободному плаванию рубля. Однако, с другой стороны, необходимо регулировать валютный курс рубля.
Центральный банк в своем программном документе определяет ряд важных направлений развития денежно-кредитной политики в посткризисный период, к которым, согласно исследованиям автора, относится усиление значимости процентной политики. По этой причине, Банку России целесообразно сохранить ряд новых инструментов, которые появились в кризисный период, к примеру, кредиты без обеспечения.
Немедленный переход к традиционному инфляционному таргетированию в связи с нестабильностью экономической ситуации в стране затруднен. В этой связи в качестве альтернативы режиму плавающего валютного курса рекомендуется использование Центробанком облегченного варианта инфляционного таргетирования.
Важной особенностью этого направления является возможность устанавливать наряду с ориентирами по инфляции и другие контрольные показатели. Это позволяет сохранить денежную массу и обменный курс в качестве инструментов антиинфляционной политики. Во-первых, изменение этих переменных оказывает прямое воздействие на динамику цен в экономике страны, а во-вторых, денежные власти могут эффективно контролировать их изменение.
В отличие от Европейского центрального банка, использующего процентную политику в качестве главного инструмента антиинфляционной политики, для Банка России в период с 2000 по 2009 г. она имела номинальный статус.
Процентные ставки более важны для регулирования движения капитала и курса рубля. Более того, высокий уровень процентных ставок служит фактором усиления инфляции, так как ссудные проценты включаются в издержки производства российских товаров. Не менее важно и другое обстоятельство — завышенные процентные ставки в условиях укрепления рубля стимулируют приток спекулятивного капитала в Россию в форме краткосрочных кредитов. В этом случае Банк России вынужден проводить валютные интервенции, тем самым увеличивая инфляционный навес в народном хозяйстве.
Денежные власти считают, что для снижения процентных ставок необходимо предварительное уменьшение инфляции. Это было бы верно, если бы не действовали немонетарные факторы инфляции, прежде всего, опережающий рост цен и тарифов на услуги ЖКХ и естественных монополий.
Благодаря сохранению исключительно низких процентных ставок и приобретению облигаций на протяжении несколько лет, осуществляющееся Центральным банком РФ, снизился риск дефляции, стабилизировалась финансовая система и снизилась напряженность на финансовых рынках, но такие нетрадиционные меры политики также могут иметь негативные побочные эффекты.
Для противодействия влиянию глобального кризиса центральные банки ряда стран применяли новые инструменты, которые эксперты часто относят к нетрадиционным мерам денежно-кредитной политики, что сыграло важнейшую роль в обеспечении финансовой и экономической стабильности после глобального кризиса. Необходимо обратить особое внимание на стабилизации экономики и снижение рисков.
Таким образом, главное направление денежно-кредитной политики на перспективу должно быть реализовано в форме перехода к режиму инфляционного таргетирования и свободному плаванию рубля.
Однако, с другой стороны, необходимо регулировать валютный курс рубля.
Заключение
.
В настоящее время денежно-кредитная политика является одной из форм косвенного воздействия государства на экономику и основывается на роли денег в экономике и их влияния на основные макроэкономические параметры: экономический рост, занятость, цены, платежный баланс. Основным проводником денежно-кредитной политики и органом, осуществляющим денежно-кредитное регулирование, является центральный банк. Денежно-кредитное регулирование представляет собой совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.
Денежно-кредитная политика является составной частью единой государственной политики. В зависимости от фазы экономического цикла Центральным банком может применяться политика денежно-кредитной рестрикции — «дорогих денег» или политика денежнокредитной экспансии — «дешевых денег». Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики деньгами. Кредитная экспансия Центрального банка увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов повышают общую массу денег в обращении.
Вторая глава посвящена роли Банка России в экономике страны. С экономической точки зрения Банк России представляет собой денежно-кредитное учреждение, находящееся на верхнем уровне банковской системы и выполняющее функции национального эмиссионного центра, наделенное функциями регулирования кредитно-банковской системы и эмиссии денег.
Проведение единой государственной денежно-кредитной политики является одной из важнейших функций Банка России. Банк России использует следующие инструменты: процентные ставки по операциям ЦБ, нормативы обязательных резервов, операции на открытом рынке, рефинансирование кредитных организаций, валютные интервенции, таргетирование инфляции, эмиссия облигаций от своего имени.
Во втором параграфе второй главы проанализирована динамика вышеназванных инструментов.
Банк России регулирует размеры обязательных резервов с учетом потребностей кредитных институтов в кредитных ресурсах, ликвидности. При рассмотрении динамики нормы обязательных резервов было установлено, что в условиях кризиса 2008 года Банк России снизил осенние нормативы, установленные на отметке в 8,5% до отметки 0,5%, что позволило высвободить коммерческим банкам более 350 млрд. рублей.
С 1999 года Банком России осуществлялась курсовая политика в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. Такая политика была призвана сглаживать воздействие изменений внешнеэкономических условий на российские финансовые рынки и экономику в целом. Валютные интервенции устанавливаются в интервале допустимых значений. До 2005 года валютные интервенции осуществлялись только на основе доллара США. С февраля 2007 года Банком России принято решение о структуре бивалютной корзины, состоящей из 45 евроцентов и 55 центов США.
В конце 2008 года были пересмотрены параметры курсовой политики с учетом резкого изменения условий внешнеэкономической деятельности России. С начала 2009 года Банк России начал применять механизм автоматической корректировки границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема совершаемых интервенций. Ширина плавающего рубля изначально составляла 2 рубля, после чего несколько раз увеличивалась в целях повышения гибкости курсообразования. В октябре 2010 года было отменено фиксирование границ для изменения стоимости бивалютной корзины.
Максимальная ставка рефинансирования была установлена Банком России в период с 15 октября 1993 года по 28 апреля 1994 года и составляла 210%. Минимальная ставка рефинансирования была установлена с 1июня 2010 года по 27 февраля 2011 года.
С целью максимизации эффективности задач макроэкономического регулирования действия Банка России должны характеризоваться независимостью и последовательностью, но в то же время меры, применяемые в денежно-кредитной сфере должны поддерживаться адекватной бюджетной политикой.
Главное направление денежно-кредитной политики на перспективу должно быть реализовано в форме перехода к режиму инфляционного таргетирования и свободному плаванию рубля.
Тесля П.Н., Плотникова И. В. Денежно-кредитная и финансовая политика государства: учебное пособие. М: Инфра-М, 2013, с. 5.
Голикова Ю.С., Хохленкова М. А. Организация деятельности Центрального банка: учебник. М: Инфра-М, 2012, с. 240.
Голикова Ю. С. Банк России: организация деятельности. В 2 Т. / Ю. С. Голикова, М. А. Хохленкова. — М.: ООО Издательско-консалтинговая Компания ДеКа, 2010. — с. 267.
Звонова Е. А. Деньги, кредит, банки. М: Инфра-М, 2012, с. 355.
Под. Ред. Р. М. Нуреева. Национальная экономика: учебник. М: Инфра-М, 2010, с. 372.
Ст. 4 Федерального закона о Центральном банке РФ (Банке России) № 86-ФЗ от 10 июля 2002 г.
Федеральный закон от 10.
07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 23.
07.2013) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изм. и доп., вступающими в силу с 02.
10.2013).
Федеральный закон от 10.
07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» .
Голикова Ю. С. Организация деятельности Центрального банка. М: Инфра-М, 2012, с. 45.
Статья 35 Федерального закона о Центральном банке РФ (Банке России) № 86-ФЗ от 10 июля 2002 г.
Голикова Ю. С. Организация деятельности Центрального банка. М: Инфра-М, 2012, с. 46.
Звонова Е. А. Организация деятельности Центрального банка М: Инфра-М, 2013, с. 346.
Звонова Е. А. Организация деятельности центрального банка, М: Инфра-М, с. 345.
По данным Банка России.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов.
По данным сайта www.cbr.ru.
