Международные финансовые отношения

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ И МИРОВАЯ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

• • сущность международных финансовых отношений;
• • роль финансовых отношений в мировой экономике;

уметь

• анализировать функции мировой финансовой системы;

владеть

• навыками выявления тенденций развития государственных и частных международных финансовых отношений.

Международные финансовые отношения: сущность и функции

Международные финансовые отношения — особая сфера международных экономических отношений, тесно связана с валютными и кредитными отношениями. Возникновение международных финансов связано с появлением товарно-денежных отношений и созданием государства. Первые налоги в денежной форме представляли собой денежные отношения с участием государства. С развитием государственных и частных денежно-кредитных отношений финансы расширили сферу своей деятельности, охватив, кроме национальных, межгосударственные финансовые отношения.

Международные финансы представляют собой совокупность валютно-кредитных отношений между разными странами и их хозяйственными субъектами по поводу формирования и управления международными потоками капитала, которое осуществляется в виде финансовых ресурсов (ценные бумаги, международные кредиты, иностранные инвестиции). Движущим мотивом международного размещения финансовых ресурсов за рубежом выступает защита национальных финансовых ресурсов от инфляции, а также получение более высокой прибыли при оптимальном риске вложения. При этом необходимо учитывать таможенные барьеры, различия в налогообложении, ограничения в правах собственности и в репатриации полученной прибыли.

Финансовые инструменты, выпущенные эмитентами разных стран, как правило, выражаются в валютах других стран (долларах, евро, иенах) и приобретают статус валютно-финансовых. Эти финансовые инструменты тесно переплетены с финансированием международной торговли, производственной кооперации и инвестиционным сотрудничеством. Особое значение приобретают международные финансовые отношения при функционировании транснациональных корпораций, которым присущи трансфертные международные цены, широкое участие в офшорном бизнесе. Инвестиционное сотрудничество включает портфельное инвестирование, т. е. инвестиции в такие финансовые ресурсы, как ценные бумаги.

Главные функции международных финансов:

• • распределительная, которая позволяет распределять финансовые ресурсы через международные финансовые рынки, а также посредством прямого и портфельного инвестирования;
• • мобилизация капитала. Крупные капиталы в процессе распределения аккумулируются в отраслях, сферах и странах, приносящих наибольшую прибыль.

Международная финансовая система — это организационная форма международных финансовых отношений, которая включает рынки, посредников, фирмы, предоставляющие финансовые услуги, и другие институты, с помощью которых частные компании и правительственные организации реализуют принимаемые ими финансовые решения. В некоторых случаях рынок для работы с конкретными финансовыми инструментами расположен в определенном месте. Это относится, например, к Нью-Йоркской фондовой бирже (New York Stock Exchange) или к Осакской бирже фьючерсов и опционов (Osaka Options and Futures Exchange), которые находятся соответственно в Нью-Йорке (США) и Осаке (Япония). Вместе с тем существуют внебиржевые рынки (over the counter markets) акций, облигаций и валюты, которые в основном представлены глобальными компьютерными и телекоммуникационными сетями, объединяющими торговцев ценными бумагами всего мира и их клиентов в единую структуру.

К объективным элементам мировой финансовой системы относятся:

• • международные финансовые ресурсы;
• • международные финансовые фонды;
• • органы международного финансового надзора;
• • участники международных финансовых отношений;
• • финансовые механизмы международной финансовой деятельности.

Международные финансовые ресурсы — это валютные средства и ценные бумаги, используемые в международной финансовой деятельности. Международные финансовые ресурсы могут быть собственными, заемными и привлеченными. Собственные ресурсы создаются самим субъектом в процессе внешнеэкономической деятельности, например, амортизационные отчисления и фонд накопления, которые идут на обновление оборотных фондов. Заемные внешние ресурсы поступают от нерезидентов на принципах платности, возвратности, срочности (например, международные кредиты). Привлеченные международные финансовые ресурсы — это ресурсы, получаемые безвозмездно (международная финансовая помощь, участие в зарубежном акционерном капитале и т. д.). Международные финансовые ресурсы существуют как в денежной форме, так и в форме ценных бумаг. Ресурсы в денежной форме представляют собой средства в ключевых валютах (доллар США, евро и др.). Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, приобретаемые зарубежными инвесторами, обращающиеся на мировом финансовом рынке, являются международными финансовыми инструментами, которыми оперируют субъекты международных финансовых отношений.

Международные финансовые фонды представляют собой фонды международных финансовых ресурсов. Они могут быть централизованными и децентрализованными. К централизованным фондам (публичным финансам), т. е. с участием центральных органов власти, относятся:

• • международные специализированные фонды (Международный валютный фонд и др.) — создаются под эгидой ООН. Ресурсы таких фондов распределяются исходя из целей этих организаций;
• • региональные бюджеты — централизованные международные финансовые фонды нескольких стран, входящих в интеграционное объединение. Эти бюджеты формируются за счет отчислений из государственных бюджетов стран-участниц, а также за счет специальных региональных налогов, таможенных платежей. Средства расходуются на региональные программы, финансовую поддержку менее развитых стран региона и пр. Наиболее известным примером регионального фонда является бюджет ЕС;
• • специальные межгосударственные фонды, учреждаемые небольшим количеством стран для финансирования временных целевых программ. Они могут формироваться за счет отчислений ряда стран (например, «Большой восьмерки») и расходоваться на программы, принятые на заседании министров финансов государств данной группы.

К децентрализованным международным финансовым фондам (частным финансам) относятся международные фонды корпораций, которые образуются в процессе международной финансовой деятельности за счет фонда оплаты труда, амортизационного фонда, фондов потребления и накопления, резервного фонда, фонда страхования валютных рисков и пр.

К органам международного финансового надзора относятся Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Банк международных расчетов, Парижский и Лондонский клубы кредиторов и т. д. Национальными органами международного финансового надзора, контролирующими и регулирующими международные финансовые отношения, являются министерства финансов, казначейства, специальные комитеты, например Комитет по ценным бумагам, Комитет открытого рынка.

Участниками международных финансовых отношений являются практически все субъекты внешнеэкономической деятельности, поскольку без финансов не обходится ни один экономический процесс. Основными участниками международных финансов (которые распределяют международные финансовые ресурсы и управляют ими) являются транснациональные корпорации и банки, государственные финансовые институты, международные финансовые организации. Государственные финансовые институты выступают органами не только надзора, они также участвуют в международных финансовых отношениях, в том числе на мировом финансовом рынке, проводя эмиссию государственных ценных бумаг. Кроме того, к активным участникам международных финансовых отношений относятся банковские учреждения, небанковские кредитно-финансовые институты, частные и государственные корпорации, индивидуальные предприниматели.

Второстепенные участники (посредники) обслуживают международные финансовые процессы, обеспечивая их эффективность. К ним относят биржи, информационные службы, в частности аналитические и статистические журналы, рейтинговые агентства, консалтинговые фирмы, высшие учебные заведения и нр.

Финансовые механизмы как элементы мировой финансовой системы представляют собой совокупность различных форм и методов международной финансовой деятельности. Последние зависят от финансового субъекта (государство, частные компании и т. д.). Международная государственная финансовая деятельность концентрируется преимущественно на пополнении государственного бюджета и финансировании государственных программ. При этом существуют отличия в формах международной финансовой координации и интеграции различных государств, в методах привлечения международных финансовых ресурсов, международного государственного инвестирования и международной финансовой деятельности государственных компаний.

Международная частная финансовая деятельность основана на принципах конкуренции и имеет целью прибыль. Ее формы и методы зависят от возможностей максимизировать прибыль. Это могут быть высокие доходы от использования финансовых ресурсов в разных странах и в разные периоды времени, минимизация налогообложения с помощью офшорного бизнеса, расширение круга клиентов и сокращение издержек транснациональной корпорации.

Функции международных финансов реализуются с помощью различных направлений международной финансовой деятельности. Приоритетным направлением является инвестирование: прямое и портфельное. Прямое инвестирование представляет собой вложения в уставный фонд предприятия и предполагает участие инвестора в непосредственном управлении фирмой. Портфельное — это инвестирование в ценные бумаги. Помимо инвестирования к отдельной отрасли международной финансовой деятельности можно отнести международные займы, предоставляемые на мировом финансовом рынке, специфичным сегментом которого выступает рынок долговых ценных бумаг. К международной финансовой помощи относят предоставление льготных международных кредитов (беспроцентных, с привилегированным сроком погашения), безвозмездной целевой помощи, даров, грантов, списание долгов и т. д.

Таким образом, международная финансовая деятельность может выступать в следующих формах:

• • инвестиции (портфельные и прямые);
• • международные займы на мировом финансовом рынке;
• • международная финансовая помощь.

Последние два десятилетия российское руководство постоянно подчеркивает необходимость привлечения в отечественную экономику иностранных инвестиций. Предполагалось, что эти инвестиции, с одной стороны, будут дополнительным источником капиталовложений и позволят восполнить недостаток инвестиционных ресурсов в стране, с другой — станут тем каналом, по которому в Россию будут поступать новейшие технологии и передовой управленческий опыт. Казалось бы, иностранный капитал должен был активно устремиться в Россию, учитывая такие ее преимущества, как колоссальный внутренний рынок, наличие месторождений нефти и газа, относительная дешевизна рабочей силы, высокий научный потенциал, идущие в государстве приватизационные процессы и т. д. Однако этим надеждам не суждено было сбыться. В первые годы рыночных реформ иностранные капиталовложения в российскую экономику были весьма незначительными даже по сравнению с инвестициями в посткоммунистические страны Центральной и Восточной Европы (Венгрию, Польшу, Чехию), а приток иностранных инвестиций в Россию за 1992−2002 гг. был в 1,7 раза меньше их притока в Китай за один только год. Затем их объем стал постепенно увеличиваться, однако в 2008 г. начался масштабный отток иностранного капитала с российского фондового рынка.

По состоянию на конец 2012 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 362,4 млрд долл., что на 4,4% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, — 60,1% (на конец 2011 г. — 57,1%), доля прямых инвестиций составила 37,5% (соответственно 40,1%), портфельных — 2,4% (2,8%). В 2012 г. в экономику России поступило 154,6 млрд долл. иностранных инвестиций, что на 18,9% меньше, чем в 2011 г.

Следует отметить, что в общем объеме привлеченных инвестиций преобладают кредитные и прочие инвестиции (табл. 11.1).

Таблица 11.1

Поступление иностранных инвестиций по типам

Весьма значительная доля иностранных инвестиций в России представляет собой ранее вывезенный из страны капитал, реинвестируемый через офшорные зоны (Кипр, Люксембург, Виргинские острова) (табл. 11.2).

Таблица 11.2

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам (млн долл. США)

Источник: Федеральная служба государственной статистики. URL: gks.ru/bgd/free/B04₀₃/IssWWW.exe/Stg/d01/41inv27.htm.