На рисунках 5, 6, 7 и 8 представлены результаты графики, отображающие результаты проведенного анализа. Таблица 10. Сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению зарплаты персонала∆ Зарплаты персонала-10%-5%0%5%10%15%20%NPV, руб.
288 690,35164266,1 539 841,94−84 582,26−209 006,46−333 430,67−457 854,87IRR, %22,0014,004,00−7,00 PI1,270,720,18−0,37−0,92−1,47−2,01DPB, мес.
5,296,9710,2119,11 149,10−25,70−11,83−10%Пок512 345 678 910 1112CF от операционной деятельности52 893,6825175,2 152 896,7443658,2 652 899,7943661,3 252 902,8552904,3 743 665,9052907,4 343 668,9635360,48Итог CFt-174 406,3225175,2 152 896,7443658,2 652 899,7943661,3 252 902,8552904,3 743 665,9052907,4 343 668,9635360,48DCFt-174 406,3224635,2 451 204,0541805,5 350 108,6840911,7 149 036,7548509,4 139 606,7047471,6 938 759,9031047,01Нарастающий итог DCFt-174 406,32−149 771,08−98 567,03−56 761,51−6652,8 334 258,8983295,64 131 805,05171411,75 218 883,44257643,34 288 690,35NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни288 690,35515990,350,221,272,275,292,434,94−5%512 345 678 910 1112CF от операционной деятельности41 786,4814068,141 789,5432551,641 792,5932554,1 241 795,6541797,1 732 558,7041800,2 332 561,7624253,28Итог CFt-185 513,5214068,141 789,5432551,641 792,5932554,1 241 795,6541797,1 732 558,7041800,2 332 561,7624253,28DCFt-185 513,5213766,2 740 452,2831169,6 939 587,5230504,38 741,2538324,9 329 532,0337505,6 528 901,3221294,73Нарастающий итог DCFt-185 513,52−171 747,25−131 294,97−100 125,28−60 537,76−30 033,768707,4 947 032,4276564,45 114 070,10142971,41 164 266,15NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни164 266,15391566,150,140,721,726,971,846,500%512 345 678 910 1112CF от операционной деятельности30 679,282960,8 130 682,3421443,8 630 685,3921446,9 230 688,4530689,9 721 451,5030693,321 454,5613146,08Итог CFt-196 620,722960,8 130 682,3421443,8 630 685,3921446,9 230 688,4530689,9 721 451,5030693,321 454,5613146,08DCFt-196 620,722897,3 129 700,5120533,8 429 066,3620096,2 828 445,7628140,4 419 457,3627539,6 119 042,7411542,45Нарастающий итог DCFt-196 620,72−193 723,41−164 022,91−143 489,06−114 422,70−94 326,41−65 880,66−37 740,21−18 282,859256,7 628 299,4939841,94NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни39 841,94267141,940,040,181,1810,211,269,54+5%512 345 678 910 1112CF от операционной деятельности19 572,08−8146,3 919 575,1410336,6 619 578,1910339,7 219 581,2519582,7 710 344,3019585,8 310 347,362038,88Итог CFt-207 727,92−8146,3 919 575,1410336,6 619 578,1910339,7 219 581,2519582,7 710 344,3019585,8 310 347,362038,88DCFt-207 727,92−7971,6 618 948,749898,18 545,209688,5 718 150,2617955,969 382,6917573,579 184,151790,17Нарастающий итог DCFt-207 727,92−215 699,58−196 750,84−186 852,84−168 307,63−158 619,07−140 468,80−122 512,84−113 130,15−95 556,58−86 372,43−84 582,26NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни-84 582,26142717,74−0,07−0,370,6319,110,6717,86+10%512 345 678 910 1112CF от операционной деятельности8464,88−19 253,598467,94−770,548 470,99−767,488 474,058475,57−762,908 478,63−759,85−9068,32Итог CFt-218 835,12−19 253,598467,94−770,548 470,99−767,488 474,058475,57−762,908 478,63−759,85−9068,32DCFt-218 835,12−18 840,638196,96−737,848 024,04−719,157 854,777771,48−691,987 607,53−674,43−7962,11Нарастающий итог DCFt-218 835,12−237 675,74−229 478,78−230 216,61−222 192,57−222 911,72−215 056,95−207 285,47−207 977,45−200 369,92−201 044,35−209 006,46NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни-209 006,4618293,54#ЧИСЛО!-0,920,8 149,100,9 140,24+15%512 345 678 910 1112CF от операционной деятельности-2642,32−30 360,79−2639,26−11 877,74−2636,21−11 874,68−2633,15−2631,63−11 870,10−2628,57−11 867,05−20 175,52Итог CFt-229 942,32−30 360,79−2639,26−11 877,74−2636,21−11 874,68−2633,15−2631,63−11 870,10−2628,57−11 867,05−20 175,52DCFt-229 942,32−29 709,59−2554,81−11 373,68−2497,12−11 126,86−2440,72−2413,01−10 766,65−2358,51−10 533,01−17 714,40Нарастающий итог DCFt-229 942,32−259 651,91−262 206,71−273 580,39−276 077,51−287 204,37−289 645,09−292 058,10−302 824,75−305 183,26−315 716,27−333 430,67NPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни-333 430,67#ЧИСЛО!-1,47−0,47−25,70−0,50−23,96+20%512 345 678 910 1112CF от операционной деятельности-13 749,52−41 467,99−13 746,46−22 984,94−13 743,41−22 981,88−13 740,35−13 738,83−22 977,30−13 735,77−22 974,25−31 282,72Итог CFt-241 049,52−41 467,99−13 746,46−22 984,94−13 743,41−22 981,88−13 740,35−13 738,83−22 977,30−13 735,77−22 974,25−31 282,72DCFt-241 049,52−40 578,56−13 306,58−22 009,52−13 018,28−21 534,58−12 736,22−12 597,49−20 841,32−12 324,55−20 391,59−27 466,68Нарастающий итог DCFt-241 049,52−281 628,07−294 934,65−316 944,17−329 962,44−351 497,02−364 233,24−376 830,73−397 672,05−409 996,60−430 388,19−457 854,87NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни-457 854,87−230 554,87#ЧИСЛО!-2,01−1,01−11,83−1,09−11,04Рис. 5. Зависимость NPV от изменения зарплаты персонала.
Таким образом, при увеличении зарплаты персонала на 2% NPV инвестиционного проекта остается положительным. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию NPV) становится неэффективным.Рис. 6. Зависимость IRR от изменения зарплаты персонала.
Таким образом, при снижении зарплаты персонала на 5% IRR инвестиционного проекта становится выше ставки дисконтирования. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию IRR) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения. А при увеличении зарплаты персонала на 3%, IRR = 0%.Рис. 7. Зависимость PI от изменения зарплаты персонала.
Таким образом, при снижении зарплаты персонала на 7% PI инвестиционного проекта становится равным 1. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию PI) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.Рис. 8. Зависимость DPB от изменения зарплаты персонала.
Таким образом, при увеличении зарплаты персонала на 5% и более дисконтируемый период окупаемости становится 20 месяцев, то есть проект не окупится за период прогнозирования (12 месяцев).Изменение цен сбыта (от -15% до +15%, Маркетинговый план) В таблице 10 представлены сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению цен сбыта. На рисунках 9,10,11 и 12 представлены представлены графики, отображающие результаты проведенного анализа. Таблица 11 — Сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению цен сбыта∆ Цен сбыта-15%-10%-5%0%5%10%15%NPV, руб.-432 286,34−274 910,25−117 534,1539841,94 197 218,04354594,13 511 970,23IRR, %
— 0,114,0016,0027,0039,00PI-1,90−1,21−0,520,180,871,562,25DPB, мес.-13,31−57,2924,8510,216,434,693,69−15%520 152 016 201 720 154 721 962 221 134 962 999 606 755 983 3606CF от операционной деятельности-12 286,72−35 847,19−12 283,66−20 136,14−12 280,61−20 133,08−12 277,55−12 276,03−20 128,50−12 272,97−20 125,45−29 819,92Итог CFt-239 586,72−35 847,19−12 283,66−20 136,14−12 280,61−20 133,08−12 277,55−12 276,03−20 128,50−12 272,97−20 125,45−29 819,92DCFt-239 586,72−35 078,31−11 890,59−19 281,61−11 632,66−18 865,18−11 380,32−11 256,21−18 257,35−11 012,04−17 863,04−26 182,32Нарастающий итог DCFt-239 586,72−274 665,03−286 555,62−305 837,23−317 469,89−336 335,07−347 715,39−358 971,60−377 228,95−388 240,99−406 104,03−432 286,34NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни-432 286,34−204 986,34#ЧИСЛО!-1,90−0,90−13,31−0,97−12,41−10%520 152 016 201 720 154 721 962 221 134 962 999 606 755 983 3606CF от операционной деятельности2035,28−22 911,192038,34−6276,142 041,39−6273,82 044,452045,97−6268,502 049,03−6265,45−15 497,92Итог CFt-225 264,72−22 911,192038,34−6276,142 041,39−6273,82 044,452045,97−6268,502 049,03−6265,45−15 497,92DCFt-225 264,72−22 419,771973,11−6009,791 933,68−5878,31 895,041876,01−5685,781 838,51−5561,11−13 607,40Нарастающий итог DCFt-225 264,72−247 684,49−245 711,38−251 721,17−249 787,49−255 665,52−253 770,48−251 894,47−257 580,25−255 741,74−261 302,85−274 910,25NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни-274 910,25−47 610,25#ЧИСЛО!-1,21−0,21−57,29−0,23−53,23−5%520 152 016 201 720 154 721 962 221 134 962 999 606 755 983 3606CF от операционной деятельности16 357,28−9975,1 916 360,347583,8 616 363,397586,9 216 366,4516367,977 591,5016371,37 594,56−1175,92Итог CFt-210 942,72−9975,1 916 360,347583,8 616 363,397586,9 216 366,4516367,977 591,5016371,37 594,56−1175,92DCFt-210 942,72−9761,2 315 836,817262,315 500,027109,1 315 170,4015008,236 885,7914689,66 740,81−1032,47Нарастающий итог DCFt-210 942,72−220 703,95−204 867,14−197 605,12−182 105,09−174 995,97−159 825,57−144 817,34−137 931,55−123 242,49−116 501,68−117 534,15NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни-117 534,15109765,85−0,11−0,520,4824,850,5223,230%520 152 016 201 720 154 721 962 221 134 962 999 606 755 983 3606CF от операционной деятельности30 679,282960,8 130 682,3421443,8 630 685,3921446,9 230 688,4530689,9 721 451,5030693,321 454,5613146,08Итог CFt-196 620,722960,8 130 682,3421443,8 630 685,3921446,9 230 688,4530689,9 721 451,5030693,321 454,5613146,08DCFt-196 620,722897,3 129 700,5120533,8 429 066,3620096,2 828 445,7628140,4 419 457,3627539,6 119 042,7411542,45Нарастающий итог DCFt-196 620,72−193 723,41−164 022,91−143 489,06−114 422,70−94 326,41−65 880,66−37 740,21−18 282,859256,7 628 299,4939841,94NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни39 841,94267141,940,040,181,1810,211,269,54+5%520 152 016 201 720 154 721 962 221 134 962 999 606 755 983 3606CF от операционной деятельности45 001,2815896,8 145 004,3435303,8 645 007,3935306,9 245 010,4545011,9 735 311,5045015,335 314,5627468,08Итог CFt-182 298,7215896,8 145 004,3435303,8 645 007,3935306,9 245 010,4545011,9 735 311,5045015,335 314,5627468,08DCFt-182 298,7215555,8 443 564,2033805,6 642 632,7033083,4 441 721,1241272,6 632 028,9340390,1 631 344,6624117,37Нарастающий итог DCFt-182 298,72−166 742,87−123 178,67−89 373,00−46 740,30−13 656,8628064,2 669 336,92101365,85 141 756,00173100,67 197 218,04NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни197 218,04424518,040,160,871,876,432,006,00+10%520 152 016 201 720 154 721 962 221 134 962 999 606 755 983 3606CF от операционной деятельности59 323,2828832,8 159 326,3449163,8 659 329,3949166,9 259 332,4559333,9 749 171,5059337,349 174,5641790,08Итог CFt-167 976,7228832,8 159 326,3449163,8 659 329,3949166,9 259 332,4559333,9 749 171,5059337,349 174,5641790,08DCFt-167 976,7228214,3 857 427,9047077,4 856 199,0446070,5 954 996,4854404,8 844 600,5053240,7 143 646,5936692,29Нарастающий итог DCFt-167 976,72−139 762,33−82 334,43−35 256,9520942,967 012,69122009,17 176 414,05221014,54 274 255,25317901,84 354 594,13NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни354 594,13581894,130,271,562,564,692,744,38+15%520 152 016 201 720 154 721 962 221 134 962 999 606 755 983 3606CF от операционной деятельности73 645,2841768,8 173 648,3463023,8 673 651,3963026,9 273 654,4573655,9 763 031,5073659,363 034,5656112,08Итог CFt-153 654,7241768,8 173 648,3463023,8 673 651,3963026,9 273 654,4573655,9 763 031,5073659,363 034,5656112,08DCFt-153 654,7240872,9 271 291,6060349,3 069 765,3859057,7 568 271,8467537,1 057 172,0666091,2 655 948,5149267,22Нарастающий итог DCFt-153 654,72−112 781,79−41 490,1918859,1 188 624,49147682,24 215 954,08283491,18 340 663,24406754,50 462 703,01511970,23NPVPVIRRPIDPBDPB*Tсрок окупаемостимесяцдни511 970,23739270,230,392,253,253,693,483,44Рис. 9. Зависимость NPV от изменения цены сбыта.
Таким образом, при уменьшении цен сбыта на 1% NPV инвестиционного проекта остается больше 0. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию NPV) становится неэффективным.Рис. 10. Зависимость IRR от изменения цен сбыта.
Таким образом, при росте цены сбыта на 5% проект (по критерию IRR) становится привлекательным с инвестиционной точки зрения, достигает значения больше ставки дисконтирования.Рис. 11. Зависимость PI от изменения зарплаты персонала.
Таким образом, при росте цен сбыта на 6% PI инвестиционного проекта становится равным 1. При снижении данного порогового значения, проект (по критерию PI) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.Рис. 12. Зависимость DPB от изменения цен сбыта.
Таким образом, при уменьшении цен сбыта более, чем на 3% дисконтируемый период окупаемости становится 20 месяцев, то есть проект не окупится за период прогнозирования (12 месяцев).Согласно результатам проведенного анализа можно заключить, что предприятие не имеет «запаса прочности» для функционирования в изменяющихся условиях внешней среды, также можно посоветовать организации рассмотреть повышение цены на 5% для более привлекательных с инвестиционной точки зрения показателей IRR и IP.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиции в основной капитал преимущественно финансируются за счет собственных средств предприятия. Общая потребность в инвестициях ОАО «Газпром Нефте.
Хим Салават" составляет: 227 300 млн руб. В качестве источников финансирования приняты собственные средства. Проект рассчитан на 12 лет. Чистая текущая стоимость равна 3368,96 млн руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. Индекс доходности равен 0,01. Внутренняя норма доходности инвестиций равна 2%. Срок окупаемости равен 1 год. Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта кнеблагоприятным внешним воздействием показал, что проект не имеет «запаса прочности» для функционирования в изменяющихся условиях внешней среды, также можно посоветовать организации рассмотреть повышение цены на 5% для более привлекательных с инвестиционной точки зрения показателей IRR и IP. Анализ интегральных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению с учетом пересмотра ценовой политики. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫФедеральный закон от 25.
02.1999г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемый в форме капитальных вложений"Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.)Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.
Официальное издание. — М.:Экономика, 2000. -.
422 с. Басовский Л. Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Инфра-М. 2012. 412 с. Баринов А.
Э. Проджектфайненсинг. Технологии финансирования инвестиционных проектов. — М.: Ось-89, 2009, — 432 с. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента.
Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2009.-550 с. Брынцев А. Н. Инвестиционный проект. Да или нет. — М.: Экономическая газета, 2012, -126 с. Вихров А.
В. Инвестиционная программа предприятия. — М. :
Ин-т микроэкономики (Экономика современной России), 2012. — 158 с. Голов Р. С., Балдин К. В., Передеряев И. И. Инвестиционное проектирование. — М.: Дашков и Ко, 2010, — 368 с. Грачева М., Секерин А. Риск-менеджмент инвестиционного проекта. -.
М.: Юнити-Дана, 2009, — 544 с. Донцова Л. В., Никифорова Н. П. Анализ бухгалтерской отчетности. — М.: ДиС, 2011. — 432 с. Ефимова О. В. Финансовый анализ.
Современный инструментарий для принятия экономических решений. — М.: Омега-Л, 2012, — 352 с. Ефимова О. В., Мельник М. В., Бердников В. В. Анализ финансовой отчетности.
— М.: Омега-Л, 2012, — 400 с. Забродин Ю. Н., Михайличенко А. М., Шапиро В. Д. Управление инвестиционными программами и портфелями проектов. -.
М.: Дело АНХ, 2010, — 576 с. Крапчатова И. П. Управление рисками инвестиционных проектов. Комплексный подход. Практические рекомендации. -.
М.: Ламберт, 2011, — 140 с. Кукукина И. Г., Малкова Т. Б. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Кно.
Рус, 2011, — 304 с. Лимитовский М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Юрайт, 2011, — 496 с. Липсиц И. В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2009. — 426 с Лумпов А. И., Лумпов А. А. Бизнес-планирование инвестиционных проектов. -.
М.: Флинта, 2012, — 156 с. Марголин А. М. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Экономика. 2013.
— 368 с. Методы и модели системного анализа. Оценка эффективности и инвестиционных проектов. Системная диагностика социально-экономических процессов. Том 61. Выпуск 3. — М.: ЛКИ, Труды Института системного анализа РАН, 2011, — 122 с. Орлова Е.
Инвестиции и инновации. — М.: Ленанд, 2009, — 200 с. Романов Б. А. Математическая модель реализации предприятиями инвестиционного производственного проекта. -.
М.: РИОР, 2010, — 332 с. Романов Б. А. Оптимизация инвестиционного производственного проекта на основе модели «затраты-выпуск». — М.: Компания Спутник +, 2009, — 304 с. Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами.
— М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. — 586 с. Силкина Н. Г. Дисконтирование денежных потоков в инвестиционных проектах.
— М.: ООО «ТНТ», 2012, — 200 с. Сироткин С. А., Кельчевская Н. Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Юнити-Дана, 2011, — 312 с. Проскурин В. К. Анализ и финансирование инновационных проектов. — М.: Вузовский учебник, Инфра-М, 2011, — 112 с. Материалы Госкомстата России: «Инвестиции в экономику России» URL:
http://www.gks.ru/wps/portal/Агентство инвестиционного синтеза. Проектирование бизнеса и организация инвестиционной деятельности. Статья: Инвестиционная стратегия для производственного предприятия — URL:
http://www.zinsin.ruМатериалы Института экономики переходного периода. Экономико-политическая ситуация в России. 12.
2014. — URL:
http://www.iet.ru/Материалы ресурса «Корпоративный менеджмент» — URL:
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/appraisal_efficiency.shtml Андреев Д. М. Справочник экономиста. Управление финансами (Электронное издание). -.
http://www.profiz.ru/se/1007/Effektivinv10/ Бизнес-план и финансовое планирование (Электронное издание). -.
http://www.fenplan.ru/structure-eco-npv.phpБузова И. А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций / под ред. Есипова В. Е. — СПб.: Питер, 2004.
Волков А. С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации (Электронное издание). -.
http://tracker.lib.rus.ec/b/164 961/readВолков И., Грачева М. Вероятностные методы анализа рисков. Метод Монте-Карло (Электронное издание). -.
http://bre.ru/risk/878.htmlГаген А. Бизнес план. Основы составления бизнес-плана (Электронное издание). -.
http://www.financial-lawyer.ru/topicbox/business_plan/141−237.html Ивасенко А. Г. Инвестиции: источники и методы финансирования. — М.: Омега-Л, 2006.
Сайт компании «Эксперт Системс» (Электронное издание). -.
http://www.expert-systems.com/financial/pe/price/Степанова К. В. Кабинетные исследования отечественного рынкауслуг // Актуальные проблемы науки, экономики и образования XXI века: материалы II Международной научно-практической конференции, 5 марта — 26 сентября 2012 года: в 2-х ч. Ч.1 / отв. ред. Е. Н. Шереметьева. — Самара: Самарский институт (фил.) РГТЭУ, 2012. -.
384 с. ISBN 978−5-903 878−27−7− c. 340−346. −.
http://www.creativeconomy.ru/articles/25 839/.
