Факторы, влияющие на цену золота

После Второй мировой войны цепа золота стала объектом межгосударственного регулирования в целях поддержания золотого содержания доллара как доминирующей мировой валюты. Для сохранения неизменного золотого содержания доллара МВФ под давлением США обязал центральные банки стран-членов осуществлять операции с золотом только по официальной цене американского казначейства. Эта цена на протяжении более 40 лет (1933—1976 гг.) фиксировалась им на уровне 35 долл. за унцию, затем — 38 и 42,22 долл. в связи с девальвацией доллара в 1971 и 1973 гг. Однако отдельные страны (Франция, Италия) нелегально продавали на рынке золото, приобретенное в казначействе США по заниженной официальной цене, извлекая прибыль на ценовой разнице.

Для повышения результативности межгосударственного регулирования цены золота впервые был создан золотой пул (1961 — 1968 гг.) в составе США и семи стран Западной Европы для совместных операций на Лондонском рынке золота в целях стабилизации рыночной цены на уровне официальной.

Исторический экскурс. Банк Англии как агент пула покупал и продавал золото за свой счет. Ежемесячно подводился итог, и сальдо по операциям распределялось между членами пула пропорционально их квотам. Для погашения отрицательного сальдо каждая страна передавала Банку Англии как агенту пула золото из своего резерва. Чтобы сдержать повышение рыночной цены золота в период валютного кризиса, страныучастницы золотого пула были вынуждены продавать золото из официальных резервов. Так, после девальвации фунта стерлингов в ноябре 1967 г. в результате «золотой лихорадки» на межгосударственное регулирование цепы золота страны затратили 3 тыс. т золота, что привело к распаду пула в марте 1968 г.

Межгосударственное регулирование цены золота не смогло преодолеть рыночные ценообразующие факторы. Попытки США возложить на своих партнеров расходы по поддержке золотого содержания доллара и его позиций как мировой валюты не увенчались успехом в силу межгосударственных противоречий.

Вместо единого рынка золота сложились двойной рынок (1968—1973 гг.) и двойная цена металла. На официальном рынке центральные банки осуществляли операции с золотом по заниженной официальной цепе. На свободном pi… се цена золота колебалась в зависимости от спроса и предложения.

С прекращением обмена долларов на золото в казначействе США для иностранных центральных банков с августа 1971 г. операции на официальном рынке прекратились. В ноябре 1973 г. в условиях переплетения валютного и энергетического кризисов были отменены двойной рынок и двойная цена золота. Провал эксперимента с двойной ценой золота обнажил искусственный характер основанных на официальной цене фиксированных золотых паритетов, что привело к их отмене при создании Ямайской валютной системы.

Формирование рыночной цены золота — многофакторный процесс: она колеблется в зависимости от экономических, политических, спекулятивных факторов. В их числе: экономическая и политическая обстановка, соотношение спроса и предложения золота, инфляция, колебания ведущих валют и процентных ставок, распространение альтернативных золоту финансовых инструментов, в том числе производных, используемых для страхования рисков.

Мировой ценой золота принято считать котировки Лондонского рынка на основе процедуры фиксинг. Представители пяти фирм — членов этого рынка во главе с фирмой «Н. М. Ротшильд энд санз» дважды в день (в 10.30 и 15.00) собираются на фиксинга для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.) па основе сопоставления заявок на покупку и продажу золота. Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и на других рынках, но лондонская котировка существенно влияет на динамику цены золота. Порой колебания цены золота огромны (табл. 8.8). «.

Таблица 8.8. Цена золота в Лондоне в долларах за 1 тройскую унцию (31,1 г)

Источник: URL: ibina.org.uk.

В 1979—1980 гг. невиданная «золотая лихорадка» охватила западные страны, цена золота подскочила до небывалого ранее уровня (850 долл. за унцию). В последующие годы преобладала тенденция к понижению цены золота (до исторического минимума — 277 долл. в апреле 1999 г.) с небольшими интервалами. Это отчасти объясняется тем, что повышение курса доллара, курса ценных бумаг, снижение темпа инфляции в ряде стран способствовали уменьшению спроса на золото в целях страхования риска обесценения капиталов.

При кризисных потрясениях усиливается рост цены золота. В условиях мирового финансово-экономического кризиса вновь проявилась тенденция к повышению спроса на золото как резервный актив и его цены до исторического максимума (192O долл. в разгар кризиса, 1710 долл. в сентябре 2011 г.).

Однако десятилетняя тенденция повышения цены золота сменилась усилением ее колебания в условиях трудного выхода стран из мирового кризиса.

Таким образом, на деятельность мировых рынков золота влияет двоякий статус золота, которое, будучи ценным сырьевым товаром, остается одновременно реальным резервным активом.