Уровни ADR. 
Рынок ценных бумаг. 
Теория и практика

Существуют три уровня американских депозитарных свидетельств. Каждый из них имеет свои особенности и условия выпуска.

Предприятие может преследовать цель повышения ликвидности уже обращаемых акций и достижения более высокой стоимости этих акций на фондовом рынке. Достижению поставленной цели служит программа ADR I уровня. В данном случае брокеры покупают акции на вторичном фондовом рынке иностранного государства и передают их на хранение в кастодиан. Американский банк, используя эти ценные бумаги в качестве базисного актива, выпускает ADR. Работая по программе I уровня, эмитент ценных бумаг не привлекает новый капитал, но зато значительно расширяет рынок торговли своими акциями.

Выпуск ADR II уровня предполагает необходимость прохождения процедуры листинга на американских биржах. Если компания ставит целью привлечение новых финансовых средств, то для этого более пригодна либо программа ADR 144 А (ее еще называют частным размещением), либо программа ADR III уровня (ее называют публичным предложением). В обоих случаях выпуск депозитарных расписок может осуществляться под эмитируемые акции. Главное различие в порядке депонирования акций по программе ADR 144 А и программе ADR III уровня состоит в том, что ADR 144 А могут купить только большие институциональные инвесторы. Поэтому при депонировании акций под программу ADR 144 А брокер должен подписать соглашение, по которому его клиент должен быть крупным институциональным покупателем или неамериканским инвестором. Депозитарные свидетельства, выпускаемые по программе ADR 144 А, недоступны мелкому американскому инвестору. Для ADR III уровня само депозитарное соглашение между компанией и банком служит разрешением покупать эти депозитарные свидетельства любому инвестору, в том числе мелкому. Характеристика различных уровней основных типов депозитарных свидетельств представлена в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Характеристика уровней депозитарных свидетельств