Метод дисконтирования чистого дохода

Технология использования метода дисконтирования денежных потоков (чистых доходов) предусматривает выполнение следующих этапов (операций).

Этап 1. Определяют чистый доход от функционирования вначале производственной или коммерческой системы (фирма, цех, участок) в целом, а затем выделяют в этой системе машинный комплекс (станок, линия, установка), который необходимо оценить.

При расчете будущей выручки от реализации продукции исходят из прогнозных величин денежных потоков, которые будет получать фирма в течение ближайших пяти лет. Для этих целей находится средневзвешенная величина будущего дохода.

где - пессимистическая и оптимистическая оценки дохода при функционировании фирмы соответственно в наихудших и наиболее благоприятных условиях; - прогноз, составленный исходя из наиболее вероятных условий функционирования фирмы.

Этап 2. Определяют текущую стоимость производственной системы в целом как.

где Д — чистый доход, получаемый от эксплуатации всей системы и определяемый на этапе 1; r — ставка дисконта; T— срок службы машинного комплекса; С — остаточная стоимость имущества системы к концу последнего года службы машинного комплекса.

Этап 3. Определяют стоимость машинного комплекса по формуле.

где С — стоимость всей системы; - стоимость соответственно земли и здания.

Этап 4. Определяют стоимость отдельной единицы оборудования в составе машинного комплекса.

Метод равноэффективного аналога

Суть метода равноэффективного аналога заключается в том, что:

• • во-первых, подбирается аналог (базисный объект), который выполняет аналогичные функции, но может отличаться от оцениваемого объекта по производительности, сроку службы, качеству изготовленной с его помощью продукции, но другим показателям;
• • во-вторых, определяется доход от оцениваемого объекта, но не в полном объеме, а только в той его части, на которую доход оцениваемого объекта отличается от дохода аналогичного (базисного) объекта.

Стоимость объекта находится из цены базисного объекта и аналога при условии, что их прибыльность одинакова. В основе метода лежит так называемая теория эффективности техники. Используемая при этом математическая модель получается из формулы для расчета сравнительного экономического эффекта. Если предположить, что эффект равен нулю (условие равноэффективности), то где С — стоимость оцениваемого объекта; Сб — стоимость базисного объекта; Иб и И — годовые издержки эксплуатации базисного и оцениваемого объектов (без их амортизации); Ка.б. и Ка — коэффициенты амортизации базисного и оцениваемого объектов, которые рассчитываются по формуле фактора фонда возмещения:

r — ставка дисконта; Qб и Q — годовой объем продукции, произведенной с помощью базисного и оцениваемого объектов.

Метод равноэффективного аналога требует выполнения расчета изменяющихся статей издержек при эксплуатации базисного и оцениваемого объектов и определения объема полезной работы в стоимостном выражении базисного и оцениваемого объектов.

Все рассмотренные методы доходного подхода к оценке машин и оборудования применяются в следующих случаях:

1) когда можно рассчитывать чистый доход от системы, в которой большую часть доходов приносят машины и оборудование. Здесь можно вычислить доход и применить метод.

капитализации прибыли или метод дисконтирования чистых доходов. Если оборудование производит только часть продукции или выполняет вспомогательные операции (контроль, ремонт, внутренний транспорт и т. п.), то тогда доход определить трудно и следует применять метод равноэффективного аналога;

2) метод капитализации дохода может использоваться тогда, когда вероятно достаточно точно оценить стоимость земельного участка и стоимость здания (недвижимости в составе имущественного комплекса бизнеса).