Кембриджское уравнение. 
Монетарная экономика. 
Теория денег и кредита

Экономисты из Кембриджа (Великобритания) А. Маршалл и А. Пигу пошли немного другим путем. Они задались вопросом: какой объем денег население хочет держать в виде наличности, если основная функция денег — заполнить разрыв между временем получения дохода и регулярными выплатами (платежами)?

Этот объем согласно данному подходу должен быть пропорционален номинальному доходу индивидов:

где k — коэффициент пропорциональности.

Так как речь идет об экономике в целом, сумма номинальных доходов всех индивидов составляет номинальный ВВП — Y • Р.

Это тоже спрос на деньги, формирующийся под влиянием транзакционного мотива.

Однако в кембриджском подходе есть определенные новые моменты, отличающие его от количественной теории.

Во-первых, хотя на первый взгляд кембриджское уравнение легко трансформируется в количественное уравнение:

так что скорость обращения в количественном уравнении и скорость обращения в кембриджском подходе представляют собой две разные величины. В количественной теории речь идет о транзакционной скорости обращения денег (VТ), которая показывает среднее число оборотов денежной единицы за период, среднее число раз смены владельца денежной единицей. В кембриджском уравнении мы встречаем скорость обращения дохода (VI), которая определяется как темп прироста денег по отношению к темпу прироста реального дохода.

В кембриджском уравнении в отличие от количественной теории речь идет о спросе не на номинальные деньги М, а на реальные деньги, реальную покупательную способность денег:

Во-вторых, в количественной теории скорость VT является экзогенным параметром, полностью независимым от прочих экономических элементов уравнения. В кембриджском подходе коэффициент пропорциональности, на основе которого выводится скорость V1, сам представляет собой функцию от ставки процента, понимаемой здесь как внутренняя норма доходности активов, которыми располагает типичный индивид:

Внутренняя норма доходности, в свою очередь, выводится как результат оптимизирующего поведения индивида, распределяющего свои ликвидные средства между различными активами, в том числе деньгами (наличностью), на основе максимизации своей функции полезности.

В-третьих, по-разному в разных теориях понимается природа спроса на деньги. Если в количественной теории деньги — это поток расходов для финансирования текущих потребностей людей, то в кембриджском подходе деньги рассматриваются как запас активов, альтернативный прочим возможным вариантам (ценным бумагам, недвижимости, земле и т. д.).

Основные моменты различий суммированы в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Различия между количественной теорией и кембриджским подходом к транзакционному спросу на деньги