Дифференциация международных потоков капитала

Капитал, находящийся в движении в системе мирового хозяйства и функционирующий за пределами страны происхождения в различных формах и инструментах, может рассматриваться с различных точек зрения: по источникам происхождения, по характеру использования, по целевому назначению, по долговому фактору, по доходу, но срокам и т. д.

1. По источникам происхождения различается государственный и частный капитал.

Государственный капитал включает средства центрального правительства, местных органов власти и других государственных (public) институтов, а также суверенных инвестиционных фондов и государственных корпораций, которые поступают в международный оборот в долговых инструментах (кредитах, займах и др.), в долговых и долевых ценных бумагах. Государственные кредиты и займы предоставляются на льготных (нерыночных) условиях.

Средства международных кредитных организаций, включая Международный валютный фонд, Всемирный банк, ЕБРР и др., формируются в основном за счет взносов стран-членов и являются государственными по своему происхождению, их принято называть официальным, они перераспределяются между реципиентами разных стран преимущественно в кредитной форме на нерыночных условиях.

Частный капитал — это собственные или заемные средства частных фирм, банков, а также фондов, других негосударственных институтов и физических лиц. Они перемещаются за рубеж и поступают из-за рубежа на рыночных условиях по решению руководящих органов соответствующих организаций в виде акций, долговых ценных бумаг, финансовых деривативов, торговых, межбанковских и других кредитов.

2. По характеру использования международные капиталовложения могут быть предпринимательскими и ссудными.

Предпринимательский (инвестиционный) капитал инвестируется в зарубежное производство товаров или услуг с целью получения прибыли, размер которой зависит от объема вложенных средств и прав инвестора, которые определяют долю его участия в распределении прибыли зарубежного предприятия в виде дивиденда и других доходов. В качестве предпринимателей выступают прямые и портфельные инвесторы — частные и государственные финансовые и нефинансовые корпорации, а также суверенные инвестиционные фонды, которые все более активно включаются в зарубежную предпринимательскую деятельность.

Ссудный (кредитный) капитал означает предоставление средств нерезиденту (или получение средств от нерезидента) взаймы (в долг) с возвратом на определенных условиях с целью получения фиксированного дохода в виде процента. Ссудный капитал может быть краткосрочным и долгосрочным; он реализуется в виде займов, торговых кредитов, синдицированных кредитов, межбанковских депозитов, официальной помощи развитию и др. и подлежит обслуживанию в соответствии с условиями договора.

В договоре определяются срок действия кредита, размер процента, льготный период, в течение которого выплачиваются только проценты, после чего платежи осуществляются в полном объеме, включая погашение основной суммы кредита посредством амортизационных отчислений и процентных платежей. Ссудный капитал активно экспортируется и импортируется и государственными (общественными — public) структурами, и международными организациями, а также частными юридическими и физическими лицами.

Долговые ценные бумаги обладают свойствами кредитного (ссудного) капитала, под них финансирование предоставляется на определенный срок в кредит; они обеспечивают фиксированный доход кредитору, подлежат обслуживанию и полному погашению эмитентом.

3. В связи с обострением проблемы внешнего долга в современном мире большое значение имеет дифференциация международных потоков капитала по долговому фактору капитал заемный, образующий внешние долги, и капитал, не образующий долговых обязательств страны-реципиента.

К заемным средствам относятся кредитные способы привлечения/предоставления капитала — займы, кредиты, депозиты, долговые ценные бумаги, которые имеют срок действия, подлежат обслуживанию и возврату в полном объеме с выплатой фиксированного дохода. К средствам, не образующим долговых обязательств, относятся акции и паи в инвестиционном фонде.

• 4. По срокам капитал бывает краткосрочным (денежным) и долгосрочным (финансовым). К краткосрочному капиталу относятся вложения на срок менее года; среди них — торговые кредиты, банковские депозиты, краткосрочные долговые ценные бумаги (векселя, коммерческие бумаги и др.). Долгосрочными являются прямые инвестиции, облигации, акции, синдицированные кредиты, займы иностранных государств и международных организаций.
• 5. Международное перемещение капитала может осуществляться в денежной и овеществленной товарной форме. Овеществленную (товарную) форму принимают экспортные кредиты; паи в уставной капитал вновь создаваемой или приобретаемой фирмы в виде машин, оборудования и т. п., а также международная помощь продовольствием, сырьем, оборудованием и пр.
• 6. В международных потоках капитала можно выделить средства, которые торгуются и не торгуются на рынке. Не поступают на рынок средства, полученные от иностранных государственных структур и международных организаций. Акции и другие долевые ценные бумаги, долговые ценные бумаги, банковские активы, выраженные в различных долговых инструментах, торгуются на международных финансовых рынках, а также на внутренних рынках в национальной валюте, где их могут приобретать нерезиденты, что означает их поступление в международный оборот. Связь с рынком прямых иностранных инвестиций осуществляется через акции, которые широко торгуются на фондовом рынке, и операции по слияниям и поглощениям.
• 7. Особое место в международном движении капитала занимают золотовалютные резервы, которые находятся в распоряжении правительств и центральных банков, а также международных организаций. Большая часть этих резервов инвестируется в государственные долговые ценные бумаги США и других стран с резервной валютой и может быть приравнена к ссудной форме капитала.
• 8. Нелегальный вывоз капитала означает его вывоз за рубеж с нарушениями законодательства, при этом используются самые различные способы. Широко используется полное или частичное невозвращение валютной выручки, если таковая является обязательной по закону. Контрабандный экспорт товаров и услуг означает полное сокрытие доходов; «серый» экспорт означает частичное сокрытие доходов посредством подмены продукции. Нелегальный вывоз валюты осуществляется через фиктивные импортные операции посредством необоснованных авансовых отчислений при импорте в счет будущих поставок, которые не предвидятся; или посредством перечислений на счета иностранных фирм в счет оплаты фиктивного импорта товаров или услуг.