Факторы риска изменения цен

К числу основных видов риска бизнеса относится риск изменения рыночных цеп на выпускаемую продукцию или оказываемые услуги. Именно колебания уровня цен в первую очередь сказываются на росте доходов или прибыли конкретного бизнеса, а также определяют их сокращения и убытки. Риски изменения цен по-разному сказываются на ведении конкретного бизнеса в зависимости от следующих условий.

Во-первых, крайне важную роль играет доля стоимости покупных сырья и материалов в общем объеме расходов. Там, где эта доля относительно мала, риски изменения цен на сырье и прочие факторы не оказывают существенного влияния на эффективность бизнеса, колебания этих цен слабо влияют на его доходы. Если же доля этих расходов велика, то предприниматель несет значительные риски изменения таких цен.

Во-вторых, существенную роль играют колебания цеп на результаты бизнеса, которые обусловлены конъюнктурой рынков сбыта, спецификой спроса на данную продукцию, его устойчивостью и другими особенностями. В зависимости от этого возникают большие или меньшие риски изменения цен, выражающиеся в колебаниях будущих доходов.

В-третьих, большое значение имеет длительность цикла производства или реализации продукции, особенно в том случае, когда этот период существенно растягивается и возникает период, в течение которого бизнес не приносит текущих доходов. Тогда проходится финансировать текущие расходы в значительной части за счет средств из внешних источников.

В-четвертых, важную роль при изменении курсов ценных бумаг, например, облигаций, играют колебания ставки рыночного процента. При этом рост ставки процента приводит к снижению цены облигаций, а снижение этой ставки — к росту этих цен. Часто при росте ставки процента потери от снижения курса облигаций могут быть больше, чем рост ставки процента. Все компании и фирмы, владеющие портфелями ценных бумаг с фиксированными доходами, несут риск изменения ставки процента.

Во всех перечисленных случаях риск изменения цены, который несет предприниматель, предполагает, как возможные потери от падения цены продаж или повышения цены покупок, так и определенные шансы на рост доходов от повышения цен продаж, роста курсов облигаций и т. п. В условиях конкретного бизнеса может оказаться возможным и полное принятие на себя менеджером или предпринимателем риска изменения цен, если объем собственного капитала это позволяет сделать. Риски изменения цен порождаются различными факторами. К ним относятся в определенной части глобальные факторы риска, макроэкономические факторы риска, в том числе инфляционные факторы, и т. п. Кроме того, на изменения цен могут оказывать воздействие спрос и предложение на соответствующих рынках реализации продукции и услуг, изменения предпочтений потребителей и появление на рынке новых видов продукции или внедрение в производство технических и технологических инноваций. Эта совокупность разнородных по происхождению и влиянию факторов порождает неопределенность будущих цен и приводит к существенным проблемам оценки риска изменения цен.

Важная роль рисков изменения цен в развитии или выживаемости бизнеса и сложности их оценки привели к тому, что первые специальные методы управления рисками, основанные на возможности передачи риска изменения цен в форме форвардных контрактов, возникли в середине XIX в. в сельском хозяйстве США. Чикагская срочная товарная биржа была основана в 1848 г. как посредник между фермерами и торговцами зерном, и уже через несколько лет па этой бирже появились контракты фьючерсного типа'. Спустя более чем 100 с лишним лет методы управления рисками изменения цен, опробованные и завоевавшие признание на финансовых рынках, были перенесены на системы управления рисками изменения цен в условиях бизнеса, действующего в условиях реальной экономики. Эти методы основаны на важнейшем свойстве риска изменения цен — возможности их передачи или приема, в отличие от ряда других рисков бизнеса, которые являются принципиально непередаваемыми. Эта передача осуществляется в форме срочных контрактов, их использование для управления рисками рассмотрим далее.