Прямой метол формирования отчета о движении денежных средств

Остаток денежных средств на начало периода.

Поток денежных средств по основной деятельности.

Поступления:

• • от реализации продукции, работ и услуг в текущем периоде;
• • авансы, полученные от покупателей:
• • погашение дебиторской задолженности;
• • прочие поступления.

Расход:

• • плата за сырье и материалы;
• • заработная плата рабочих и служащих;
• • отчисления в бюджет и внебюджетные фонды;
• • прочие расходы.

Поток денежных средств по инвестиционной деятельности. Поступления:

• реализация долгосрочных активов.

Расход:

• инвестиции.

Поток денежных средств по финансовой деятельности. Поступления:

• поступление кредитов и займов, эмиссия акций.

Расход:

• возврат кредитов и займов, выплата дивидендов, выкуп акций. Совокупный денежный поток по всем видам деятельности. Остаток денежных средств на конец периода.

Пример отчета денежного потока по прямому методу представлен в табл. 7.1.

Таблица 7.1

Отчет о движении денежных средств (прямым методом)

Формат отчета о движении денежных средств зависит от потребности компании в информации для анализа и управления. Например, проводится контроль денежных потоков по бизнес-единицам. Отчет о движении денежных средств может быть использован для анализа вклада каждой бизнес-единицы в совокупный доход компании. Подобная оценка при условии ее корректности важна при принятии решения о ликвидации или выделении подразделения компании в самостоятельную бизнес-единицу в случае проведения комплексной реструктуризации компании.

Денежный поток, генерируемый каждой из бизнес-единиц, может быть также основой рыночной оценки стоимости этих подразделений в случае принятия решений об их отчуждении.

Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств заключается в следующем (табл. 7.2).

Таблица 7.2

Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств

Пример отчета денежного потока по косвенному методу представлен в табл. 7.3.

Таблица 7.3

Отчет о движении денежных средств (косвенным методом)

Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.

Кроме косвенного и прямого методов определения величины денежного потока существует еще и так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток данной компании и может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния.

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, оценивающим финансовое положение компании. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции компании в течение периода.

Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных компанией и величиной денежных средств.

Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств компании, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств, но заемным средствам.

При решении вопроса о возможности выдачи краткосрочных кредитов банк интересует ликвидность активов компании и его способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам.

Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового рычага, характеризующим предел, до которого деятельность компании может быть улучшена за счет кредитов байка.

Ликвидный денежный поток (ЛДП) можно рассчитать по формуле.

где ДК — долгосрочные кредиты; КК — краткосрочные кредиты; ДС — денежные средства; индексы К, Н — конец и начало периода.

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности состоит в том, что полная, абсолютная и быстрая ликвидность характеризуют способность компании погашать свои обязательства, что является в большей степени важным для внешних заинтересованных лиц (в основном кредиторов). Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании (основной и инвестиционной), и потому является более «внутренним», тесно связанным с эффективностью функционирования компании, следовательно, более важным для менеджеров и владельцев компании (хотя нельзя отрицать его значимость, например, для потенциального инвестора). Кроме того, этот показатель включает в себя объем всех заемных средств компании и поэтому отражает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности компании с точки зрения генерирования денежного потока. К сожалению, этот показатель пока практически не используется для оценки собственной деятельности компании, и единственным его «пользователем» являются некоторые банки, прибегающие к нему при принятии решения о кредитовании компаний, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности.

По результатам анализа денежных потоков можно сделать заключение по следующим вопросам;

• • в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
• • способна ли компания в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;
• • в состоянии ли компания расплатиться по своим текущим обязательствам;
• • достаточно ли полученной компанией прибыли для удовлетворения ее текущей потребности в деньгах;
• • достаточно ли собственных средств компании для инвестиционной деятельности;
• • чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

Эффективное управление денежным потоком повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит:

• 1) к улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
• 2) росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
• 3) улучшению управления долговыми обязательствами;
• 4) сокращению расходов на проценты по обязательствам;
• 5) повышению ликвидности компании;
• 6) возможности высвобождения средств для инвестирования в «зоны роста» при относительно небольших затратах («эффект рычага»);
• 7) улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
• 8) большей вероятности получения кредитов или инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров;
• 9) большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;
• 10) созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, а также и ее финансового состояния в целом (особенно при анализе денежных потоков по сферам деятельности);
• 11) возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде.

Для государственных органов денежный поток характеризует потенциал получения доходов от налогов на прибыль и подоходных налогов от работников компании.

В недавнем времени сфера применения метода расчетов денежных потоков компании расширилась. Речь идет о разделении в анализе проектов, связанных с созданием корпоративных структур типа финансовопромышленных групп (ФИГ), доли увеличения прибыли от инвестиционной деятельности (если проект предполагает вложение инвестиций) и доли увеличения прибыли за счет эффекта консолидации материальных и финансовых ресурсов.

На примере конкретных проектов создания финансово-промышленных групп имеется строгое научное обоснование того, что объединение компаний (применение расчетных цен, появление гарантированного сбыта для поставщиков промежуточной продукции в технологическом цикле, контроль качества, перераспределение финансовых средств и др.) уже само по себе приносит немалый для них эффект (но нашим расчетам, увеличение валовой прибыли в первый год объединения в проектах создания ФПГ, не привлекающих внешних инвесторов, составляет не менее 20%)^[1], поэтому на этапе подготовки и экспертизы проектов создания национальных и транснациональных финансово-промышленных групп целесообразно предусмотреть три последовательных этапа оценки:

• • эффекта консолидации материальных и финансовых ресурсов данного проекта в целом и каждого из его участников в отдельности (без мер государственной поддержки и инвестиций) и с точки зрения каждого участника проекта;
• • эффективности проекта с учетом внешних инвестиций (в случае если они привлекаются);
• • эффективности проекта с учетом мер государственной поддержки.

При таком новом для сегодняшней практики подходе проведения предынвестиционных исследований были бы учтены интересы всех сторон, продемонстрированы эффект консолидации и эффект, получаемый от инвестиций, обоснованы необходимость и эффективность применения мер государственной поддержки, а также механизм возврата средств в государственный и местный бюджеты, в том числе в результате увеличения объемов производства и за счет этого — массы налоговых поступлений. Кроме того, проработка вопросов эффективности проекта с позиции каждого из участников уменьшила бы риск принятия ошибочных решений, являющихся для хозяйствующих субъектов стратегическими.

Завершая данный параграф, еще раз подчеркнем, что анализ денежных потоков является базовой концепцией экономического анализа, позволяющей при решении любой задачи в деятельности компаний произвести оценку всех выгод и затрат во времени и оценить их результат. Применение концепции потока денежных средств выходит за рамки управления компанией, ее эффективностью, а расширяется от сферы формирования эффективного личного бюджета каждого человека до значимых оценок качества управления по элементам потоков затрат и выгод — управления товарно-материальными запасами, затратами и выгодами от программ обучения кадров и пр. — и до макроуровня (например, оценок выгод и затрат программ обеспечения безопасности дорожного движения, отслеживания и пресечения теневых потоков выгод и затрат коррупционных групп и др.).

Методы максимизации потоков выгод компании были рассмотрены в гл. 4. В данной главе анализируются методы оценок другого потока денежных средств — потока затрат.

• [1] Румянцева Е. Е. Пути достижения продовольственной безопасности Союзного государства и СНГ (механизм согласования аграрной политики государств-участников). Минск: Армита — Маркетинг, Менеджмент. 2001. С. 213−218. URL: elibrary.ru/download/80 783 212.pdf