Валютные ценности как инструмент валютного рынка

Инструментом валютного рынка выступают валютные ценности, к которым отнесены иностранная валюта и внешние ценные бумаги. В ст. 1 Закона «О валютном регулировании и валютном контроле» даны определения этих понятий. На рис. 7.1 представлены виды валютных ценностей.

Внешние ценные бумаги рассматриваются в гл. 4 учебника. Здесь остановимся на понятии иностранной валюты.

Экономические отношения па валютном рынке возникают по поводу движения иностранной валюты от одного субъекта к другому: от продавца к покупателю, от кредитора к заемщику.

Рис. 7.1. Виды валютных ценностей Иностранная валюта, включающая денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монет, находящихся в обращении и являющихся законным платежным средством, выполняет все функции денег. Она обслуживает международные экономические отношения. К иностранной валюте относятся не только денежные знаки иностранных государств, но и международные денежные единицы, особенностью которых является существование только в безналичной форме и ограниченность использования. Ярким примером такой международной денежной единицы выступают SDR (Special Drawing Rights) — специальные права заимствования, которые выполняют роль международного резервного актива, служат расчетной единицей Международного валютного фонда и некоторых других международных организаций.

По стране-эмитенту валюты делятся на национальную и иностранную.

Национальная валюта представляет собой установленную законом денежную единицу определенного государства, функционирующую как в наличной, так и безналичной форме. Национальная валюта признается обязательной для применения при проведении расчетов и погашении долгов внутри страны, т. е. признается законным платежным средством на территории государства. Если речь идет о валютной зоне, то под национальной валютой понимается денежная единица, признанная законным платежным средством на территории группы государств на основе их взаимных соглашений.

Иностранная валюта — законодательно установленная денежная единица иностранного государства или группы государств.

Национальная и иностранная валюты находятся в обращении в двух формах: в наличной и безналичной. Наличная валюта представлена в виде банкнот и монет, а безналичная — средствами на счетах.

По отношению к валютным резервам государства валюта делится на резервную и нерезервную. Под резервной валютой понимается валюта, в которой формируются официальные государственные валютные резервы в целях обеспечения международной валютной ликвидности страны. В качестве резервных используются валюты, которые являются свободно конвертируемыми и выполняют функции международного платежного и резервного средства. Резервная валюта служит базой для определения курса национальной валюты и широко используется для проведения валютных интервенций органом валютного регулирования страны. В ходе развития мировой валютной системы существовали различные подходы к определению резервной валюты. В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты официально закреплялся за долларом США на основе международных соглашений. В современных условиях Ямайской валютной системы в качестве резервных валют могут использоваться валюты, которые отличаются такими характеристиками, как свободная конвертируемость, устойчивость валютного курса, широкое использование в международных торговых и кредитных сделках.

По принципу построения валютного курса выделяют валюту корзинного типа и обычную валюту. Курс обычных валют определяется по отношению к другой валюте. Курс валюты корзинного типа рассчитывается как средневзвешенная величина от рыночной стоимости валют, входящих в валютную корзину. В современной мировой валютной системе такого рода валютой являются SDR, стоимость которых определяется на базе корзины ключевых валют мира. На период 2011—2015 гг. валютную корзину SDR формируют доллар США (41,9%), евро (37,4%), английский фунт стерлингов (11,3%) и японская иена (9,4%). Стоимость SDR в долларах США определяется ежедневно и публикуется на веб-сайте МВФ. Она рассчитывается как совокупная стоимость определенных сумм четырех валют корзины в долларах США, устанавливаемая на основе обменных курсов, которые ежедневно котируются в полдень на Лондонской бирже. Стоимостная оценка корзины SDR пересматривается Исполнительным советом каждые пять лет или ранее, если это оправдано развитием ситуации на финансовых рынках. Цель пересмотра заключается в обеспечении того, чтобы корзина SDR отражала относительную значимость важнейших валют в мировых торговых и финансовых системах в целях повышения привлекательности SDR в качестве резервного актива^[1].

Согласно признаку конвертируемости выделяют свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую валюты. В основе такого деления лежит возможность конверсии (обмена) валюты одной страны на валюты других стран, которая определяется прежде всего наличием и степенью применения валютных ограничений.

Исходя из данного критерия под свободно конвертируемой валютой понимается валюта того государства, в котором практически отсутствуют валютные ограничения, и данная валюта без ограничений используется резидентами и нерезидентами в операциях как текущего, так и капитального характера.

Если в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и (или) для отдельных держателей валюты, то валюта данного государства является частично конвертируемой. Введение валютных ограничений по отдельным видам валютных операций регламентируется МВФ. В частности, он стремится создать условия для введения конвертируемости валюты по текущим операциям. В соответствии с соглашением МВФ ни одно государство-член не налагает ограничений на производство платежей и переводов, но текущим международным операциям без утверждения МВФ.

Под платежами по текущим операциям в трактовке МВФ (статьи соглашения МВФ, приняты 22 июля 1944 г.) понимаются платежи, которые производятся в целях, отличных от перевода капитала, и включают без ограничений:

• • все платежи, подлежащие выплате в связи с ведением внешней торговли, иной текущей деятельности, включая услуги, а также в связи с работой обычных краткосрочных банковских и кредитных механизмов;
• • платежи, подлежащие выплате в форме процентов по ссудам и в форме чистого дохода от иных инвестиций;
• • выплаты умеренных сумм в счет погашения ссуд или в счет амортизации прямых инвестиций;
• • умеренные суммы частных переводов на текущие расходы семей из-за границы.

Также страны могут вводить ограничения для отдельных держателей валюты (резидентов или нерезидентов). Если введены валютные ограничения для нерезидентов, а резидентам предоставлена свобода обмена национальной валюты на иностранную валюту, хранения иностранной валюты, осуществления платежей за границу, то речь идет о внутренней конвертируемости. Внешняя конвертируемость подразумевает предоставление свободы на приобретение и перевод средств в иностранной валюте нерезидентам.

Неконвертируемая валюта — валюта той страны, в которой действуют практически все виды валютных ограничений, и прежде всего запрет на покупку-продажу валюты, ее хранение, вывоз и ввоз.

Стабильность является одной из основных характеристик валюты. Согласно данному признаку выделяют сильную и слабую валюты. Сильная валюта характеризуется стабильным валютным курсом. Слабая валюта отличается высокой волатильностью и существенной зависимостью от влияния определяющих валютных курс факторов.

• [1] Специальные права заимствования. URL: https://www.imf.org/external/np/exr/facts/rus/sdrr.pdf.