Платежный баланс Российской Федерации

Платежный баланс и международная инвестиционная позиция РФ составляются Банком России с использованием информации Федеральной таможенной службы РФ, Федеральной миграционной службы РФ, Пограничной службы ФСБ, Министерства иностранных дел РФ, Министерства финансов РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ, различных форм отчетности уполномоченных банков, Внешэкономбанка и органов государственного управления, данных международных финансовых организаций и информационных баз CBonds, Reuters Group, Bloomberg, результатов собственного обследования российских предприятий Банком России и других источников.

Центральный банк РФ публикует балансы международных расчетов на своем официальном сайте и в специальном выпуске «Вестника Банка России».

Основным является нейтральное представление платежного баланса, которое с 2012 г. опирается на РПБ6. Также публикуется аналитическое представление платежного баланса, в котором статьи группируются таким образом, чтобы выявить те внешнеэкономические операции, которые имеют наибольшее значение именно для платежного баланса России и которые должны стать целевым объектом государственного регулирования.

Дополнительно статистика платежного баланса РФ включала до 2007 г. таблицу платежного баланса с разбивкой по группам стран на дальнее зарубежье и страны СНГ, а с 2005 г. включает сводный платежный баланс Союзного государства России и Беларуси и двусторонний платежный баланс Российской Федерации с Республикой Беларусь.

Проследив динамику сальдо счета текущих операций России с середины 1990;х гг. (табл. 10.2), можно сделать вывод о том, что определяющее воздействие на его формирование оказывал торговый баланс. В течение всего периода баланс внешнеторговых операций с товарами был положительным и за исключением нескольких лет (1997, 2001, 2002, 2007, 2009 гг.) отмечался прирост сальдо под воздействием благоприятной мировой конъюнктуры на рынках основных экспортных товаров (топливных материалов, продукции металлургии). Высокие контрактные цены, физическое увеличение объемов экспорта не позволили торговому баланс}' перейти в отрицательную зону даже в годы опережающего роста мировых цен на товары российского импорта и, следовательно, ухудшения условий торговли РФ.

Сальдо счета текущих операций России за 1996—2012 гг., млн долл. США.

Таблица 10.2

Источник. URL: http://www.cbr.ru.

Примечание. С 2005 г. данные платежного баланса РФ представлены по РПБ6, до 2004 г. включительно — по РПБ5. Статья «Доходы» по РПБ5 условно приравнивается к статье «Первичные доходы» но РПБ6, статья «Текущие трансферты» — к статье «Вторичные доходы».

Волнообразное движение положительного сальдо торгового баланса дополняется более устойчивыми тенденциями по другим составляющим счета текущих операций. Сальдо баланса услуг в течение всего периода является отрицательным и нарастающим, что свидетельствует о низкой конкурентоспособности этой сферы российской экономики практически по всем видам услуг. Баланс доходов (в РПБ6 — первичных доходов) также сводится с «минусом», но если в 1990;е гг. сальдо по этим двум статьям были сопоставимы по величине, то в 2000;х гг. сальдо счета доходов росло опережающими темпами и за счет увеличения выплат нерезидентам за вложенный в России капитал и за счет резко возросшего импорта рабочей силы, прежде всего неквалифицированной.

Тем не менее даже значительный рост отрицательного сальдо по трем составляющим счета текущих операций за рассматриваемый период, кроме торгового баланса, не меняет общей ситуации стабильно положительного сальдо счета текущих операций (исключение — 1997 г., но абсолютный размер дефицита невелик).

Оценка платежного баланса за 2010—2012 гг. подтверждает общие тенденции в его формировании в начале 2000;х гг. (табл. 10.3):

Таблица 103

Платежный баланс РФ за 2010— 2012 гг., млн долл. США.

Окончание табл. 103

Источник: URL: http://www.cbr.ru.

— экспорт товаров растет высокими темпами, прежде всего за счет повышения контрактных цен и в меньшей степени — роста физических объемов поставок. Растущий экспорт обеспечивается традиционными экспортными товарами России — нефтью, природным газом, нефтепродуктами (их совокупная доля в среднем за период — 66%). Роль продукции металлургии в экспорте после кризиса 2008—2009 гг. заметно снизилась (до 8,5%). Не столь значимый, но позитивный вклад в рост экспорта вносит статья «Продовольственные товары и сырье для их производства» (3%) за счет растущего вывоза зерна;

импорт товаров также демонстрирует уверенный рост, хотя в 2012 г. он замедлился в несколько раз. Основные причины — это рост средних импортных цен на основные товары, укрепление реального курса рубля, увеличение физических объемов для удовлетворения растущего внутреннего спроса. Доминирующая статья импорта — «Машины, оборудование и транспортные средства» (более 50% но данным ФТС России), однако в последние годы отмечается рост ввоза не инвестиционных товаров, а потребительских, что отражает негативные для будущего российской экономики тенденции — неблагоприятный инвестиционный климат, снижение технологического уровня производства, устаревание основного капитала;

географическая структура внешней торговли Российской Федерации пока не претерпела изменений, несмотря на создание Таможенного союза России, Казахстана и Беларуси (доля партнеров Таможенного союза во внешнеторговом обороте в 2012 г. — 7%), основными контрагентами остаются Китай, Германия и Нидерланды;

• — отрицательное сальдо инвестиционных доходов на фоне увеличения международных финансовых активов России может быть объяснено разнонаправленными факторами: как возросшими выплаченными дивидендами и процентами по облигациям нерезидентам (что свидетельствует о выгодности вложений в российскую экономику), так и тем, что значительная часть капитала вывозится из страны по политическим мотивам и в поисках более надежного и долгосрочного приложения. Единственной профицитной статьей счета инвестиционных доходов остаются доходы от размещения резервных активов, но размер полученных доходов сокращается ввиду падения доходности инструментов финансовых рынков СШЛ и Западной Европы;
• — состояние счета операций с капиталом для Российской Федерации определяется в основном ее политическими отношениями со странами, еще имеющими долги перед СССР. Как правопреемник СССР в отношении внешнего долга Россия периодически производит аннулирование долга, что имело место и в 2012 г.;
• — совокупная величина сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом, характеризующая размер чистого кредитования остального мира экономикой России, таким образом, в течение всего последнего времени является положительной, и, за исключением 2011 г., относительный размер ее в сравнении с ВВП соответствовал верхнему пределу приемлемого значения (примерно 3,5%);
• — финансовый счет в противовес счету текущих операций сводится со знаком «минус», что означает превышение финансовых требований к нерезидентам над финансовыми обязательствами, т. е. страна выступает нетто-кредитором, но отношению к остальному миру. Если не учитывать в финансовом счете резервные активы (в рамках аналитического представления), то можно отметить обострение для России проблемы оттока капитала. По данным платежного баланса, в 2010—2012 гг. отрицательное сальдо такого «усеченного» финансового счета менялось скачкообразно: 21,5 млрд, 76,1 млрд и 30,3 млрд долл, соответственно. Но если увеличение финансовых обязательств перед нерезидентами нарастало с темпом 33—50% в год, то прирост финансовых активов в 2011 г. по отношению к 2010 г. составил почти 120%. Объем сомнительных операций при оценке приобретения зарубежных активов также с 2009 г. нарастает: в 2012 г. его величина была 44,8 млрд долл., что составило почти 1/3;
• — определяющее влияние на формирование финансового счета оказывает международная деятельность банков и прочих секторов (других финансовых организаций и нефинансовых компаний). Российские банки после кризиса 2008—2009 гг. стали активно наращивать свои внешние обязательства, так как иностранные инвесторы распространили и на Россию свои вложения в экономики с развивающимися рынками в поисках менее рискованных инструментов. Доминирование той или иной формы привлечения капитала в банковскую систему может различаться по годам: прямые инвестиции постоянно растут, но медленно, в 2011 г. преобладали синдицированные займы, в 2012 г. — еврооблигационные займы. Нефинансовые компании остаются основным реципиентом прямых иностранных инвестиций (примерно 80%), но они же генерируют почти 85% чистого приобретения зарубежных финансовых активов (около 100 млрд долл, в 2012 г.), демонстрируя не только стремление создавать или расширять свой международный бизнес, но и отсутствие перспективных инвестиционных проектов для них внутри страны;
• — внешний государственный долг России постепенно нарастает, что видно по росту международных обязательств органов государственного управления и ЦБ РФ (в 2012 г. — примерно на 14 млрд долл.). Правительство РФ проводит крупные размещения новых еврооблигаций в иностранной валюте и российских рублях и упрощает доступ иностранных инвесторов к вторичному рынку государственных ценных бумаг. В итоге более высокими темпами растет внешняя задолженность за счет перераспределения в пользу нерезидентов уже обращающихся долговых ценных бумаг, прежде всего номинированных в рублях (например, облигаций федерального займа);
• — излишки поступающей в страну валюты ЦБ РФ активно переводит в международные резервы. В 2012 г. был поставлен своего рода рекорд: прирост резервов за счет операций, фиксируемых в платежном балансе, составил 30 млрд долл. В результате докризисный уровень международных резервов (78,8 млрд долл, по состоянию на 1 января 2008 г.) был преодолен через три года, а на 1 января 2013 г. достиг 537,6 млрд долл. Несмотря на то что Российская Федерация таким способом упрочивает свою третью позицию в мире по величине официальных резервов, а значит, укрепляет способность противостоять внешним финансовым и валютным кризисам, слишком большой прирост резервов может оказывать инфляционное давление на экономику и снижать курс российского рубля. «Излишки» иностранной валюты целесообразнее использовать на финансирование внутренних инфраструктурных проектов и других задач, имеющих долгосрочное позитивное влияние на российскую экономику и общество, чем вкладывать в иностранные финансовые активы с падающей доходностью.