Введение в международные финансы

В результате освоения содержания данного раздела студент должен:

знать

• • сущность и функции международных финансов;
• • основные факторы развития и состояния международных финансов;
• • методологические подходы к классификации форм и международных финансовых отношений в условиях глобализации;
• • сущность и направления развития глобализации в международных финансах;
• • предпосылки и последствия кризисов в международных финансах;
• • основные причины мировых финансовых кризисов и механизмы их распространения в условиях глобализации;

уметь

• • анализировать структуру международных финансовых отношений отдельной страны или группы стран;
• • анализировать причины и механизмы распространения финансовых кризисов в условиях глобализации;
• • выявлять преимущества и недостатки глобализационных процессов для государств с экономикой различного типа;

владеть

• • основами понятийно-категориального аппарата в области международных финансов;
• • методами подбора и обработки информации о наступлении кризисных явлений.

ПОНЯТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВ И ИХ ФУНКЦИИ

Финансы являются неотъемлемой частью экономических отношений и развиваются вместе с ними. Поэтому по мере исторического развития экономики финансы также модифицируются и приобретают исторически конкретные формы.

Исторически финансовые отношения зарождаются с появлением денег, опосредующих обмен, основанный на ранних формах разделения труда. Первой конституирующей финансы категорией являются отношения обязанности, ответственности, долженствования, вытекающие из хозяйственных отношений или иных норм общественной жизни^[1]. Отношения обязанности, долженствования сопутствуют обмену товарами, обмену взаимными услугами, взаимной помощи, взаимной зависимости. Там, где нет взаимозависимых отношений между людьми, денежные, финансовые отношения не возникнут.

Финансы изначально это отношения равенства, паритетного обмена встречными обязательствами. Постепенно они разрастаются и требуют соблюдения некоторых общих норм и правил, позволяющих поддерживать это равенство. Регулятором этих отношений становится государство, устанавливающее понятные нормы и универсальные формы их измерения. При этом государство как регулятор, старается, с одной стороны, поддерживать отношения равенства и паритетного обмена, а с другой, вступая в финансовые отношения с обществом, заботится в первую очередь о финансировании своих функций, которые исторически постоянно развивались и усложнялись. Это постепенно привело к углублению перераспределения общественного продукта (и соответственно, финансовых ресурсов) в обществе через механизмы государственной власти.

Вторая категория, которая определяет финансы, — власть. В данном случае власть следует понимать в широком смысле, как отношения иерархии между людьми, их взаимной соподчиненное™ и зависимости, принуждения.

Государственные финансы по сути отражают концентрацию государством права перераспределения общественных благ, урегулирования неравенства, что потребовало монополии на сбор налогов, а в дальнейшем определило и монополию государства на эмиссию денег.

Властные, иерархические принципы взаимоотношений мы находим и в области частных финансовых отношений, которые со временем трансформируются в количественно измеряемые обязательства, расчеты, платежи. В этом смысле даже отношения, связанные с инвестированием денежных средств в объекты собственности, покупкой собственности, развитием акционерных предприятий и рынка ценных бумаг, становятся особой формой все тех же отношений обязанности. Это проявляется, в частности, в ответственности наемных менеджеров, управляющих корпорациями в интересах акционеров, в ответственности попечителей и управляющих капиталом и наследством. Дивиденды, выплачиваемые по акциям, по своей сути есть не что иное, как знак выражения обязанности менеджера перед акционером, финансирующим предприятие и владеющим собственностью.

С другой стороны, управляющие менеджеры и собственники корпораций несут ответственность перед обществом, населением и государством в части своих функций по удовлетворению их потребностей в товарах и услугах («миссия бизнеса»). Этот комплекс взаимоотношений регулируется государством, имеющим властные полномочия, позволяющие ему соблюдать интересы этих участников экономических и финансовых отношений. Соблюдение их интересов достигается финансовыми (в первую очередь распределительными) методами и имеет своей целью достижение социально-экономической сбалансированности. Это верно на внутригосударственном уровне, т. е. на уровне отдельного государства, страны.

Но отношения иерархичности и соподчиненное™ характерны и для межстранового, международного уровня. Финансовые ресурсы, вышедшие из внутринационального оборота и поступившие в международный оборот для обслуживания экономического взаимодействия стран, для обслуживания политических целей, могут как использоваться в интересах одних стран и международных корпоративных объединений, так и служить инструментом установления господства и соподчиненности одних субъектов международных экономических отношений над другими. Это требует формирования легитимных систем регулирования финансовых отношений на международном уровне.

Третьей конституирующей категорией финансов является время. В финансовой терминологии оно распадается на два связанных понятия: риск и неопределенность. Финансы не существуют в статическом состоянии. Обязанности, отношения, расчеты всегда имеют свою временную протяженность и свою хронологию. Отсюда и возникает вопрос оценки выполнения тех или иных обязательств, достижения тех или иных целей, получения той или иной выгоды — дохода, который можно считать четвертой конституирующей категорией финансов.

Доход с точки зрения финансовых отношений есть оценка времени, в течение которого выполняются те или иные обязательства, обязанности, договоренности. Значит, время играет существенную роль в оценках дохода, оно также влияет на вероятность его формирования и получения, т. е. делает его в большей или меньшей степени неопределенным.

В денежной экономике эти отношения приобретают измеряемые воплощения. В зависимости от времени и связанной с ним неопределенности каждый владелец денежных ресурсов, которые он пускает в оборот, включает в те или иные расчеты своих и чужих обязанностей собственное представление о риске возврата денег, рассчитывая этот риск в виде некоторого ожидаемого монетизированного дохода, который ему причитается за использование его денег.

По мере развития отношения обязанности постепенно обретают количественно измеряемые параметры. Происходит монетизация этих отношений. И этой трансформации способствует появление денег, которые превращают эти отношения в финансы. Деньги — вот пятая категория, которая определяет возникновение и развитие финансов. Деньги делают отношения между экономическими субъектами по поводу обмена материальными ценностями и взаимными обязательствами — количественными. Деньги делают финансы, прежде всего, денежными отношениями.

Финансы развиваются постепенно, поэтапно. Сначала они становятся исключительным атрибутом государства, поэтому традиционно понятие «финансы» определяется именно в увязке с отношениями государственных доходов и расходов. Государственные финансы — одна из первых форм существования финансов. Затем по мере развития экономических отношений формируются финансы частного сектора — капиталистических предприятий. Сегодня они трансформируются в категорию корпоративных финансов. Финансы складываются и на уровне отдельных граждан — членов общества. Параллельно с формированием рынка труда, развитием рабочей силы, сферы услуг, потребительского рынка все большую роль обретают финансы населения или личные финансы. Одновременно с развитием этих секторов финансовых отношений: государства, населения и корпораций — усиливается потребность в необходимости обслуживать их самих и отношения между ними. Так возникают и развиваются финансовые посредники, которые берут на себя функции по оценке рисков, неопределенности, дохода, которые следят за соблюдением монетизированных отношений обязанности и долженствования.

Функции современных финансовых посредников четко увязаны с финансовыми отношениями. В общем виде функции финансовых посредников могут быть представлены так:

• • аккумулирование сбережений и трансформация их в инвестиции;
• • перераспределение капитала в экономике с учетом оценки рисков и будущих доходов;
• • оценка экономических рисков и снижение на этой основе неопределенности инвестиций;
• • информационное посредничество, выражающееся в предоставлении консультационных услуг в части минимизации рисков инвестиций и оценки будущих доходов, управление чужими капиталами;
• • учет инвестиционных предпочтений, субъективных оценок будущих и настоящих доходов и создание на этой основе диверсифицированной линейки финансовых инструментов;
• • формирование рынка инвестиций и финансовых инструментов;
• • обеспечение ликвидности долгосрочных сбережений путем трансформации их в торгуемые на рынке финансовые инструменты;
• • дополнительное стимулирование конечного потребления за счет 11 огреб ител ьс ко го кредито ва н и я;
• • предложение инвестиций за счет кредитования, приобретения ценных бумаг, создания первичного рынка ценных бумаг.

Исторически первоначально финансовые отношения и финансовые посредники ограничивались рамками национальных экономик. Однако этот национальный этап их развития представляется весьма кратким, так как уже на ранних стадиях обмена и формирования рынков возникают международные и межгосударственные отношения обмена. Возникает международная торговля, требующая соответствующих финансовых инструментов, закрепляющих отношения обязанности и ответственности на межгосударственном и международном уровнях.

Повсеместно переход к кредитным деньгам, не имеющим металлической базы стоимости, происходит в XX в. На вторую половину XX в. приходится мощный рывок развития международных финансов, обусловленный функционированием сначала Бреттон-Вудской, а затем Ямайской мировых валютных систем, способствовавших невиданному росту денежной массы, функционирующей в международном масштабе. Это предопределило появление свободного капитала, способного мигрировать в международном масштабе в огромных объемах. Появляются транснациональные компании и банки, выступающие операторами и участниками нового, гораздо более активного мирового финансового рынка.

Другим фактором, обусловившим ускорение развития международных финансов, явился распад колониальной системы и появление большого количества государств с очень низким уровнем социально-экономического развития, что потребовало реализации множества программ финансовой помощи этим государствам по линии международного сотрудничества и создания соответствующих международных институтов.

Третий фактор — специфика Ямайской мировой валютной системы, при которой господствующее положение в международных расчетах и в валютных резервах центральных банков большинства стран занял доллар США, что резко подняло спрос на него и активизировало мировой и национальные валютные рынки.

Углубление международного разделения труда, опережающий рост международной торговли товарами и услугами по сравнению с ростом мирового производства — это четвертый фактор быстрого развития международных финансов в конце XX — начале XXI в., так как для растущего международного экономического оборота требуется и больший объем обслуживающей денежной массы и финансовых инструментов.

Приступая к изучению международных финансов, необходимо четко осознавать емкость и широту этой категории. Этот предмет открывает подход к пониманию функционирования систем государственных бюджетов и долгов, валютно-денежных отношений, расчетов и платежей, финансовых посредников, как банков, так и небанковских институтов, сбережений населения и потребительского кредитования, инвестиций, корпоративной собственности и управления, финансового рынка, включающего денежный рынок и рынок капитала, рынок производных финансовых инструментов, проблематики финансовых кризисов и государственного и международного регулирования финансовой системы.

Задача изучения международных финансов определяется необходимостью понимания закономерностей их отношений, общих черт и различий тех форм и сегментов, в которых они существуют.

В учебной и научной литературе предлагается несколько определений понятия «международные финансы». В ресурсном аспекте международные финансы понимаются как финансовые ресурсы, изъятые из национальных экономик и поступившие в международный оборот, а именно, в экономики других стран, на международные финансовые рынки, офшорные юрисдикции, в международные организации в виде членских и других взносов¹.

Несколько иной аспект имеет определение, делающее акцент на перераспределительной функции международных финансов: международные финансовые ресурсы — денежные потоки, возникающие в результате перераспределения ВВП различных стран в мировом масштабе^[2][3].

Вместе с тем международные финансы необходимо понимать как один из видов экономических отношений, формирование и функционирование которых подвержено многим экономическим (в том числе внешнеэкономическим), международным политическим (в том числе геополитическим и историческим), институциональным и техническим (технологическим) факторам. Поскольку основная функция финансов — распределительная и перераспределительная, то в области международных финансов важно понимание правовых механизмов межстранового распределения денежных потоков, в том числе степени их легитимизации. В связи с этим международные финансы можно определить как экономические (денежные) отношения по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов резидентами разных стран (государств), а также международными институтами, регулируемые нормами международного права, межгосударственными (многосторонними, в том числе региональными, и двухсторонними) соглашениями, а также национальным законодательством.

Международные финансы представляют собой, с одной стороны, денежные потоки за пределами стран происхождения в качестве иностранных финансовых активов, с другой — обязательства стран приема перед нерезидентами, вложившими средства в экономику страны в виде прямых, портфельных и прочих инвестиций.

Международные финансы — как предмет изучения — занимаются исследованием и выявлением закономерностей в этих отношениях.

Развитие международных финансов обусловлено целым рядом факторов:

• • неравномерностью распределения финансовых ресурсов между странами;
• • целями мировой политической и экономической экспансии;
• • разделением национальных экономик на экспортеров и импортеров капитала по текущему платежному балансу;
• • ростом объемов международной ликвидности;
• • уровнем и направлениями регулирования мировой финансовой системы;
• • либерализацией финансовых рынков;
• • модернизацией финансовой инфраструктуры;
• • внедрением инновационных информационных технологий;
• • волатильностью валютных курсов и многих видов финансовых инструментов.

О масштабности международных финансов свидетельствуют высокая динамика и объемы международных финансовых потоков; растущая доля иностранного капитала во внутренних инвестициях; увеличение доли иностранного капитала в ВВП принимающих и вывозящих стран.

Международные финансы — главная движущая сила глобализации.

Динамика роста международных финансовых потоков на порядок выше темпов прироста мирового валового продукта и экспорта товаров и услуг.

Международные финансы обеспечивают развитие и диверсификацию международных экономических отношений, прежде всего, через внешнее финансирование национальных экономик; экономическое сотрудничество резидентов разных стран; взаимоотношения с международными финансовыми организациями; обеспечивают операции юридических и физических лиц на финансовых рынках.

Вместе с тем в условиях финансовой глобализации (интеграции) ускоряется движение кризисных импульсов, возникших в одной стране или в группе стран и быстро распространяющихся в других. Усиление финансовой взаимозависимости стран в условиях глобализации приводит к тому, что угроза финансовых рисков значительно возрастает. Кроме того, сами международные финансы зачастую служат инструментом международной экономической и политической конкуренции.

Основной функцией международных финансов является перераспределение глобальных финансовых ресурсов между официальными и частными организациями, между юридическими и физическими лицами — участниками мировой экономики.

Перераспределение финансовых ресурсов осуществляется на двусторонней и многосторонней основе через международные финансовые организации; международные кредитные организации; международный финансовый рынок (валютный, кредитный, фондовый и другие сегменты).

Система международных финансов включает следующие элементы:

• 1) мировой ВВП;
• 2) мировые (резервные, коллективные, национальные) валюты;
• 3) мировая валютная система;
• 4) национальные и объединенные бюджетные системы стран;
• 5) международные (внешние долги) — государственные и частные;
• 6) международное налогообложение;
• 7) международные расчетные и платежные системы;
• 8) международная финансовая информация (МСФО, инсайдерская информация, информационные и рейтинговые агентства);
• 9) международные финансовые рынки (валютный, денежный, кредитный, фондовый, золота — как финансового актива, производных финансовых инструментов, страхования).

Субъектами международных финансов являются государства и правительственные органы стран (центральные банки, национальные органы государственного регулирования финансовых отношений); международные организации (созданные на основе международных договоров, имеющие устав, постоянно действующий орган, обладающие международной правосубъектностью в соответствии с международным правом); юридические лица (ТНК, ТНБ, частные финансовые и нефинансовые организации, биржи); физические лица (личные финансы).

Международные финансы представляют собой следующие категории:

• • экономическую — формирование фондов финансовых ресурсов, имеющих международное значение;
• • институциональную — совокупность финансовых институтов на международном уровне, через которые идут денежные потоки финансовых ресурсов;
• • финансовую — отношения по перераспределению национальных ВВП в мировом масштабе путем движения капиталов на мировом рынке.

Международные финансы подразделяются:

• • но отношению к собственности: на частные (собственные и заемные финансовые ресурсы финансовых и нефинансовых организаций и физических лиц) и официальные (правительств и государственных органов стран);
• • к рынку, на имеющие рыночный (торгуемые на международных рынках) и нерыночный характер (финансовая помощь);
• • к уровню развития стран происхождения финансовых ресурсов: на международные финансы развитых стран и стран с формирующимися рынками.

Контрольные вопросы и задания

• 1. Дайте определения понятию «международные финансы».
• 2. Какие категории являются конституирующими для понятия «финансы»?
• 3. Раскройте функции международных финансов в мировой и национальных экономиках.
• 4. Какие факторы определяют развитие международных финансов?
• 5. Что обусловило бурный рост международных финансов в конце XX — начале XXI в.
• 6. В чем заключаются позитивные и негативные стороны влияния международных финансов в условиях глобализации на национальные экономики?
• 7. Перечислите основные элементы системы международных финансов.
• 8. Кто является субъектом международных финансов?

• [1] См.: Миловидов В. Д. Концептуальные подходы к определению содержания категории «международные финансы» // Актуальные проблемы международных финансов. М. :МГИМО, 2013. С. 7.
• [2] См.: ФедякинаЛ. Н. Международные финансы. М.: Международные отношения, 2012.С. 89.
• [3] См.: Финансы: учебник / отв. ред. В. В. Ковалев. М.: Проспект, 2013. С. 677.