Базовые гипотезы: монте-карло, фриша — слуцкого

Торговля нефтью, как и многими другими массовыми биржевыми товарами, является достаточно странной, потому что инвесторы на самом деле не покупают и не продают нефть, они покупают и продают право на нефть в какой-то отдаленный день в будущем (что принято называть торговлей фьючерсами). Основной признак такой сделки — ожидание, что полностью подпадает под законы действия кредита.

Резкое падение цен на нефть, которое произошло в 2014—2016 гг., имеет намного большее значение, чем временной ценовой удар и структурная перестройка отрасли. Оно, с одной стороны, непосредственно свидетельствует о переоценке кредита, а с другой — во многом вызвано перекредитованием нефтяной отрасли и, прежде всего, кредитной раскруткой инновационных компаний, занятых добычей сланцевой (фракционной) нефти.

Рамки колебаний нефтяных финансовых контрактов определяются различными способами. Среди них исходными являются тс, которые строятся на базе гипотезы Монте-Карло (в дальнейшем при рассмотрении биржевых волн Эллиотта будут рассмотрены более сложные варианты — см. гл. 20) и гипотезы Фриша — Слуцкого. Последняя гипотеза является также базовой для моделирований бизнес-циклов как в целом для экономики, так и для отдельных отраслей и товарных групп.

Истории известны бесчисленные случаи взлетов и падения цен, а также попытки предвидения различных конъюнктурных и длительных колебаний. Хедж-фонды и многие брокеры в преддверии падения цен в биржевой торговле обычно переходят к более коротким позициям. В результате сокращаются рамки ожиданий и прогнозов. Формально это технический прием, но он является важным, поскольку сужение временных рамок позволяет привести риски к новым значениям. Такой технический подход применим ко всем финансовым рынкам и отражает временную сущность кредита, поскольку повышение неопределенности сокращает его сроки.

На фондовом рынке за ускоренным ростом индекса высокодоходных акций всегда следует резкое падение, что не отменяет исключений. В их основе чаще бывают фундаментальные изменения стоимости реальных активов (например, информация о доступе нефтяной компании к новым месторождениям). При каждом изменении цены (нефти или кофе, акций или облигаций, денег или золота) основной задачей является поиск точки, при которой происходит смена привычных тенденций — от роста к падению или от падения к росту. Однако точно установить начало отсчета практически невозможно.

Решение данной задачи можно сравнить с игрой в казино, где все является игрой случая. Тем не менее все экономические школы пытаются предложить методологический аппарат для оценки таких изменений. Гипотеза Монте-Карло вместе с гипотезой Фриша — Слуцкого приоткрывают теоретическое вйдение дайной проблемы. Основные вопросы, связанные с кредитной и биржевой деятельностью, вызваны неопределенностью финансового рынка. Многие из них будут рассмотрены в следующих главах учебника.