Специфика учета корреляционных взаимосвязей между видами риска

Принцип агрегирования оценок рисков может использоваться банками также при определении совокупного уровня рисков, которым подвержен банк, с последующим переходом к совокупному требованию к капиталу под все виды значимых рисков. Основа концепции заключается в том, что, во-первых, требование к капиталу формируется под все оцениваемые банком риски, включая риски, оцениваемые качественными методами, а во-вторых, предполагается возможность учета взаимосвязи между реализацией событий как в рамках одного вида риска, так и среди событий разного вида рисков. В настоящем подпараграфе основное внимание будет сконцентрировано на вопросе учета взаимосвязи между реализацией событий разного вида рисков (включая частный случай подобной взаимосвязи — абсолютную корреляцию).

Для построения матрицы корреляции между видами риска необходимо использовать такие ряды данных для каждого вида риска, которые косвенно отражали бы объем возможных потерь по этому виду риска или же представляли собой динамику одного из показателей, характеризующих уровень риска. Так, например, для кредитного риска можно использовать исторические данные о просрочке или резервах, а для остальных видов риска можно использовать информацию о фактических потерях (для операционного, правового, репутационного рисков) или показатели VaR/EaR (Valuae-at-Risk, Earnings-at-Risk) (для тех видов риска, по которым возможен их расчет, например рыночный риск, процентный риск банковской книги и т. д.). При этом при использовании в качестве базы для анализа исторических данных о потерях, связанных с реализацией различных рисков, необходимо убедиться в том, что используемые для расчета данные об убытках не содержат двойного счета, что может быть нетривиальной задачей для некоторых видов риска (пример: деловой риск, для оценки которого необходимо использовать временные ряды отклонений чистого операционного дохода от ожидаемых значений, не связанных с убытками по прочим видам риска).

В случае если надежных исторических данных по какому-либо виду риска не имеется, для оценки корреляций можно использовать рыночную переменную, имеющую высокую степень корреляции с данным видом риска (/ж.ш/-переменная). В противном случае выбор уровня корреляции базируется исключительно на экспертном суждении.

При этом при проведении оценки корреляций между видами риска необходимо учитывать следующие аспекты:

• 1) наличие временных лагов между реализацией (признанием) убытков по различным видам риска;
• 2) возможное наличие существенных изменений в характере/структуре деятельности организации, нарушающее репрезентативность исторических данных об убытках по различным видам риска;
• 3) наличие высокого уровня неопределенности в получаемых оценках корреляций (как с точки зрения статистической устойчивости/точности оценок^[1], так и в отношении интерпретации полученных оценок (величины и знака) корреляции).

Отдельным вопросом учета корреляционных взаимосвязей при оценке экономического капитала является изменчивость уровней корреляции между видами риска (а также в рамках одного вида риска) во время кризиса. В то время как усиление корреляционных взаимосвязей на «дне» экономического цикла является широко известным феноменом, оценка корреляции в стрессовых условиях для заданного уровня значимости требует наличия достаточных данных о величине потерь по различным видам риска. Необходимые данные не только должны быть согласованы с выбранным уровнем значимости (а значит, в расчете корреляции должны использоваться данные о величине потерь кредитной организации, находящихся в «хвосте» распределения потерь), но и обладать достаточной глубиной, что, как правило, является практически недостижимым.

В свете указанных выше аргументов, для расчета экономического капитала рекомендуется использовать оценки коэффициентов корреляции, сглаженные по времени, с добавлением необходимого уровня консерватизма (определяемого в том числе с учетом вариации значений корреляции между видами риска в зависимости от применяемой для расчетов длительности лагов между реализацией убытков по видам риска). Следует отметить, что данный подход также согласуется с общей концепцией экономического капитала, оценка которого должна проводиться на основании предположения о нормальных рыночных условиях, в то время как изменение параметров расчета экономического капитала с учетом стрессовых условий предлагается использовать в качестве элемента стресстестирования и планирования достаточности капитала в рамках бюджетного процесса.

Исключением из указанного правила может стать оценка экономического капитала под виды риска, для которых прямая оценка с помощью аналитических (имитационных) методов невозможна или затруднительна (например, в случае оценки экономического капитала под покрытие бизнес-риска или риска концентрации).

• [1] Максимальная частота наблюдений по убыткам кредитных организаций в результатереализации различных рисков — раз в квартал (в соответствии с периодичностью выпускафинансовой отчетности).