Классификация валютных систем по степени гибкости обменных курсов валют

Мы уже знакомы с двумя полярными альтернативами: абсолютно гибкие и фиксированные валютные курсы. Однако между двумя этими крайностями имеется множество промежуточных компромиссных вариантов. К основным видам промежуточных валютных курсов могут быть отнесены:

• 1) корректируемый фиксированный курс;
• 2) «грязный», плавающий курс;
• 3) ползущий фиксированный курс;
• 4) совместный плавающий курс;
• 5) валютная змея (валютный коридор).

Корректируемый фиксированный курс. По своему характеру он достаточно близок к полностью фиксированному курсу с той лишь разницей, что фиксация осуществляется на определенный период времени (вплоть до нескольких лет). В условиях относительно незначительных изменений рыночной конъюнктуры центральный банк осуществляет валютные интервенции в целях поддержания установленного курса. Но в том случае, если имело место значительное нарушение равновесного состояния, валютный курс может быть зафиксирован на новом уровне (девальвирован или ревальвирован).

«Грязный» плавающий курс. Данная система находится ближе к свободно плавающему курсу. Обменный курс в этом случае не фиксируется, ему предоставляется возможность колебаться под действием рыночных сил. Вместе с тем, когда его колебания начинают приводить к негативным последствиям для экономики, правительство соответствующей страны принимает необходимые меры, но его регулированию. Таким образом, речь здесь идет о регулируемом чистом плавании, или, другими словами, о «грязном» плавании.

Ползущий фиксированный курс. Данная система, по сути, находится между системой «грязного» плавающего курса и корректируемого фиксированного. В этом случае вместо значительных и редких девальваций и ревальваций правительство осуществляет корректировку в относительно меньших масштабах, но значительно чаще (скажем, раз в месяц) по мере изменения уровня обменного курса.

Совместный плавающий курс. В этом случае группа стран устанавливает в отношении своих национальных денежных единиц фиксированный (корректируемый фиксированный) курс, но допускает свободное плавание их курсов по отношению к валютам третьих стран.

Валютная змея. Здесь обменные курсы валют могут колебаться в пределах определенного коридора (полосы) Если курс национальной валюты выходит за установленные пределы, правительства соответствующих стран начинают осуществлять согласованные стабилизирующие меры.

Какой режим валютного курса целесообразно использовать? Однозначного ответа на этот вопрос нет, потому что различные варианты режимов валютных курсов имеют свои достоинства и свои недостатки. Вместе с тем можно выделить ряд критериев, которые следует учитывать при выборе оптимального режима валютного курса.

Масштабы экономики и степень ее открытости. Чем крупнее экономическая система, тем сильнее доводы в пользу гибкого валютного курса. Потребностям же небольших стран с открытой экономикой больше отвечает фиксированный валютный курс.

Диверсификация производства и экспорта. Чем более диверсифицирована экономика, тем более приемлем гибкий курс. Страны с низкой степенью диверсификации экспорта сталкиваются с существенными колебаниями поступлений в иностранной валюте в результате колебаний спроса и предложения на отдельных рынках, что подталкивает их к использованию фиксированного валютного курса.

Географическая концентрация торговли. Чем большая доля торговли приходится на одну какую-либо страну, тем больше аргументов в пользу фиксации валютного курса по отношению к валюте этой страны.

Различия в темпах инфляции. Чем больше различие между уровнями инфляции в данной стране и в странах — торговых партнерах, тем больше потребность в частой корректировке валютного курса, если он будет фиксированным.

Уровень экономического развития. Чем выше уровень экономического и финансового развития страны, а следовательно, чем более развита инфраструктура рынка, в том числе и валютного, тем больше возможностей для использования гибкого валютного курса.

Мобильность капитала. Чем выше степень международной мобильности капитала, тем труднее поддерживать режим фиксированного валютного курса. Крупные потоки краткосрочных капиталов в состоянии быстро дестабилизировать экономику, в том числе валютный рынок любой страны, подрывая эффективность мер макроэкономического регулирования.

Цели международной валютной системы. Международная валютная система не замыкается на самой себе. Ее главная функция — позволить фундаментальным экономическим процессам производства и распределения осуществляться настолько гладко и эффективно, насколько это возможно. Если Адам Смит интерпретировал международную торговлю как колесо человеческой цивилизации, то международная валютная система выполняет в этом случае функцию смазки в подшипниках этого колеса. Когда это колесо вращается мягко и плавно, международные валютные отношения становятся незаметными, считаются само собой разумеющимися, так как все внимание исследователей сосредоточивается на возрастающем потоке товаров и услуг, предназначенных для удовлетворения потребностей населения в каждом уголке мира. Но если колесо торговли начинает вращаться с большим трением, международный поток товаров и услуг может сокращаться или даже прерваться с соответствующими негативными последствиями для экономического благосостояния народов. Именно в течение таких кризисов большинство людей и узнает о существовании (и значении) международной валютной системы.

Из вышесказанного следует, что основные цели международной системы — это:

• 1) обеспечение эффективного разделения труда между различными экономическими системами мирового хозяйства;
• 2) максимизация общего объема мирового производства и уровня занятости населения;
• 3) обеспечение устойчивого экономического роста национальных экономических систем;
• 4) сдерживание инфляции и поддержание внешнеэкономического равновесия;
• 5) оптимизация уровня благосостояния как различных стран, так и различных групп населения внутри каждой страны.