Практикум. 
Мировая экономика и международные экономические отношения

Вопросы для обсуждения.

• 1. Что такое «валютный курс», «валютная котировка», «спот-курс», «кросс-курс»?
• 2. Что определяет спрос и предложение на иностранную валюту?
• 3. Что представляют собой срочные операции? Выявите различия между обменными споти форвардными сделками.
• 4. Раскройте основные положения теории паритета покупательной способности.
• 5. В чем заключается основная идея паритета процентных ставок?
• 6. Раскройте суть эффекта И. Фишера.
• 7. Раскройте понятие «валютный режим».
• 8. Что представляет собой мировая валютная система и каковы ее ключевые элементы?
• 9. Дайте характеристику основных участников валютного рынка.
• 10. Дайте определение и охарактеризуйте принципы международного кредита.
• 11. Каковы функции международного кредита?
• 12. Какова роль международных рейтинговых агентств в межгосударственном кредитовании?
• 13. Назовите основные характеристики международного кредитного рынка.
• 14. Перечислите индикаторы международного рынка суверенных долгов.
• 15. Каковы тенденции развития международного рынка суверенных долгов?
• 16. Охарактеризуйте условия, механизм и формы международных расчетов.
• 17. Что такое «платежный баланс» и каковы его разделы?
• 18. Каковы критерии занесения операций на дебет или кредит платежного баланса?
• 19. Что такое «торговый баланс»? Что означает положительное сальдо или дефицит торгового баланса?
• 20. Какие рычаги может использовать государство для регулирования платежного баланса?

Задачи с решениями.

1. В стране Л функции спроса (QP) и предложения (Q^s) для иностранной валюты (например, тугрика) формализуются следующими зависимостями:

где 5 — обменный курс тугрика.

Предполагая, что в стране А валютный курс зафиксирован на уровне двух фиников за один тугрик, определите объем валютной интервенции, необходимой для восстановления рыночного равновесия на валютном рынке страны А.

Решение

1. Определяем обменный курс тугрика, соответствующим исходным данным: откуда следует, что 5 = 3.

2. Расчет свидетельствует о дефиците валюты в условиях валютного режима, принятого в стране Л. Для восстановления курса тугрика на зафиксированном уровне (2 финика за тугрик) необходима валютная интервенция в объеме.

2. Известен спот-курс российского рубля, составляющий 30 RUR/USD. Если инфляция в России составляет в среднем 25% в год, а в США — 2% в год, то какой прогноз курса рубля на два года вы можете дать исходя из паритета покупательной способности?

Решение

1. Рассчитаем, как изменятся цены за два года в России и в США:

Таким образом, цены в России вырастут на 56,25%, а в США — на 4,04%.

2. Расчет прогнозируемого обменного курса рубля необходимо осуществлять по формуле.

откуда 5_t = 45 RUR/USD.

3. В момент заключения контракта на поставку пшеницы из США в Великобританию один бушель зерна стоит 3,0 USD, фунт стерлингов — 1,5 USD, а поставка 100 тыс. бушелей пшеницы должна произойти через 3 месяца после подписания контракта. Определите, какая сумма будет получена на срочном (форвардном) рынке валют в результате конвертирования фунтов стерлингов в американские доллары, учитывая, что процентная ставка в США через 3 месяца прогнозируется на уровне, превышающем уровень процентной ставки в Великобритании па 2%.

Решение

Задача может быть решена с использованием паритета процентных ставок, формализованная запись которого имеет вид:

Вычитание единицы из обеих частей данного выражения позволяет записать его следующим образом:

При незначительном значении r_GBP формула может быть упрощена:

Подставляя исходн!>ге данные, получим:

откуда.

Следовательно, 200 тыс. GBP (стоимость пшеницы в фунтах стерлингов) будут конвертированы в 306 тыс. USD (200 • 1,53).

4. Курс американского доллара по 360-дневному срочному контракту составляет 1,7 CHF/USD при спот-курсе 1,8 CHF/USD. Процентная ставка в США равна 8%, а в Швейцарии — 5% годовых. Определите возможность валютного арбитража, а в случае наличия такой возможности предложите алгоритм для реализации арбитража 1 млн USD, рассчитав при этом объем полученной чистой прибыли.

Решение

Рассчитаем форвардный обменный курс в соответствии с паритетом процентных ставок:

Вывод: Паритет процентных ставок не соблюдается и, следовательно, возможен арбитраж в соответствии со следующим алгоритмом.

• 1. Взять в кредит 1 млн USD.
• 2. Конвертировать их в CHF, но спотовому курсу (1,8 млн CHF).
• 3. Инвестировать 1,8 млн CHF под 5% годовых на 1 год.
• 4. Заключить срочный (на 1 год) контракт на обмен 1,89 млн CHF (1,8 • 1,05) по курсу 1,7 (CHF/USD).
• 5. Через год, получив 1,89 млн CHF, конвертировать их в доллары: 1,89/1,7 = = 1,111 764 млн USD.
• 6. Погасить кредит (1 млн USD), заплатив проценты по нему (80 тыс. USD). Чистая прибыль составит 31 764 USD.
• 5. Поданным, представленным в табл. 11.5, составьте платежный баланс, включая баланс текущих операций и баланс движения капитала.

Решение

Экспорт: автомобили, вычислительная техника, военное оборудование, пшеница (43,3 ден. ед.).

Импорт: сельскохозяйственные товары, расходы на зарубежный туризм, автомобили, нефть (50,4 ден. ед.).

Баланс по текущим операциям: (43,3 — 50,4) = (-7,1 ден. ед.).

Продажа активов: государственные облигации, акции отечественных корпораций, золото (7,1 ден. ед.).

Баланс движения капитала: 7,1 ден. ед.

Платежный баланс: «0».

Тесты.

11.1. После девальвации национальной валюты цены экспорта и импорта изменятся при прочих равных условиях следующим образом:

a) на импорт повысятся, а на экспорт снизятся;

b) повысятся и на экспорт, и на импорт;

c) понизятся и па экспорт, и на импорт;

d) на экспорт вырастут, а на импорт снизятся.

11.2. На физические объемы экспорта и импорта Российской Федерации повышение курса рубля может повлиять так:

a) экспорт и импорт вырастут;

b) экспорт вырастет, а импорт сократится;

c) экспорт и импорт сократятся;

d) экспорт сократится, а импорт возрастет;

• с) не произойдет изменений ни в экспорте, ни в импорте.
• 11.3. Кросс-курс валюты определяется на основе:

a) золотого содержания иностранной валюты;

b) золотого паритета двух валют;

c) курса валют других двух стран;

d) валютного паритета.

• 11.4. Если в стране сохраняется устойчивый дефицит по счету текущих операций, то правительство данной страны должно:
  • а) продолжить финансирование этого дефицита, занимая средства у других государств и МВФ;

b) ввести налог на импорт, субсидировать экспорт и девальвировать национальную валюту;

c) увеличить импорт и сократить экспорт таким образом, чтобы увеличить приток денег в экономику;

cl) повысить обменный курс национальной валюты для того, чтобы увеличить объем экспорта.

11.5. Дефицит платежного баланса может быть профинансирован:

a) путем девальвации национальной валюты;

b) с помощью уменьшения процентных ставок;

c) за счет роста активов страны за рубежом;

d) путем увеличения внешней задолженности;

e) с использованием всех вышеперечисленных мероприятий.

Задачи для самостоятельного решения

11.1. Предположим, что цена компьютера «1ВМ» в США составляет 5000 USD, а цена аналогичного, но соответствующим параметрам компьютера «Toshiba» в Японии равна 1 млн JPY. Номинальный курс американского доллара составляет 100JPY/USD.

Рассчитайте реальный курс американского доллара, т. е. количество японских компьютеров, которое в международном торговом обмене окажется эквивалентным одному американскому компьютеру.

• 11.2. Компания ФРГ экспортировала автомобили в США по цене 12 тыс. долл.; валютный курс составлял при этом 0,95 EUR/USD. Издержки, связанные с производством и доставкой потребителям одного автомобиля, равнялись 10 тыс. EUR. Определите, как изменилась (в процентах) прибыль экспортеров в евро при повышении курса евро на 10%.
• 11.3. Предположим, что конъюнктура валютного рынка однозначно определяется паритетом покупательной способности валют. Известно также, что величина ставки процента в США и Японии равна соответственно 10 и 5% годовых, а годовой уровень (темп) инфляции в США составляет 5%. Определите, каким должен быть уровень инфляции в Японии, чтобы международным инвесторам было безразлично, какие ценные бумаги держать — американские или японские.
• 11.4. Предположим, что инвестор располагает 1 млн USD для инвестирования на 1 год. Известны при этом годовые процентные ставки в США и Швейцарии, составляющие соответственно б и 12%. Спог-курс равен 0,4 USD/CHF, а годовой срочный (форвардный) курс составляет 0,3987 USD/CHF. Определите: а) где инвестору выгоднее осуществлять инвестирование — в США или Швейцарии; Ь) какова разница в доходах по этим вариантам инвестирования.
• 11.5. Функционирование открытой экономики некоторой условной страны характеризуется следующими показателями (ден. ед.):

Определите: а) сальдо товарного баланса; Ь) сальдо счета текущих операций; с) сальдо счета движения капитала; d) общее сальдо платежного баланса.

Темы для рефератов и докладов.

• 1. Валюта, виды валютных курсов, признаки их классификации.
• 2. Система международных паритетов — основной инструмент прогнозирования обменных курсов валют.
• 3. Соотношение между текущими валютными курсами и паритетом покупательной способности валют.
• 4. Мировая валютная система: эволюция и перспективы развития в XXI в.
• 5. Закономерности функционирования кредита и современных валютно-кредитных отношений в мировой экономике.
• 6. Функционирование международного кредитного рынка в единой системе международного финансового рынка.
• 7. Валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок.
• 8. Структура платежного баланса страны и основные методы его регулирования.