Виды валютного курса

Фиксированный и плавающий валютные курсы — это не единственные варианты действий центрального банка. Это крайние меры, между которыми находится целый спектр возможных валютных политик ЦБ.

Когда мы говорим «фиксированный» валютный курс, речь идет о жестко определенном уровне обмена одной валюты на другую: е = const. При свободном плавании (плавающем валютном курсе) ЦБ вообще не вмешивается в деятельность валютного рынка. В случае так называемого грязного плавания (duty floating) принимается в целом плавающий валютный курс. Однако ЦБ вмешивается в деятельность валютного рынка в случае экстремальных колебаний курса. Разновидностью грязного плавания является механизм регулирования валютного курса, называемой «змея». Здесь речь идет об установлении валютного коридора — пределов свободного колебания валютного курса. Валютный коридор может быть жестким или гибким (рис. 7.5).

Рис. 7.5. Механизм валютного коридора.

Пока динамика валютного курса остается в рамках коридора, центральный банк не вмешивается в деятельность валютного рынка, курс определяется свободным образом на основе сопоставления спроса и предложения. Вмешательство ЦБ будет наблюдаться только тогда, когда курс опасно приближается к границам коридора или выходит за его пределы.

В некоторых странах имеет место закрепленный курс {pegging). Валютный курс национальной денежной единицы прикрепляется к какой-либо валюте, доллару США, евро, фунту стерлингов и т. д. Как правило, валюта прикрепления — это деньги с высокой покупательной способностью, твердая валюта, валюта основного торгового партнера страны. Центральный банк устанавливает не все двусторонние курсы, а только один — с валютой закрепления (валютой якоря). Остальные валютные курсы автоматически определяются на основе динамики этой твердой валюты прикрепления. В отдельных случаях (например, в Турции, Польше, Венгрии) прикрепление может происходить не к одной валюте, а к корзине валют.

В тех странах, где национальная валюта очень слаба, а экономическое развитие невысоко и (или) сопровождается высокой инфляцией, экономические агенты, как национальные, так и зарубежные, предпочитают проводить сделки не в национальной валюте, а в какой-либо более надежной денежной единице. Может происходить, например, долларизация экономики — использование преимущественно доллара в обращении. Например, в 1990;е и в начале 2000;х гг. в таких странах, как Аргентина, Чили, Перу, две валюты — национальная и доллар США функционировали как совершенные субституты, так что вы могли оплачивать свои покупки непосредственно в долларах.