Дополняющая теорию. 
Конкурентные стратегии современной фирмы

Компания рассматривает проект создания нового продукта, для которого потребуется закупка нового оборудования стоимостью 150 000 долл. Жизненный цикл продукта 5 лет. Предполагается, что на шестой год оборудование может быть продано за 10 000 долл.

Маркетинговое исследование показало, что вероятность высокого спроса на продукт равна 70%, а низкого — 30%, а предполагаемые доходы следующие:

В случае запуска нового продукта выпуск существующего продукта, который, по прогнозам, приносил бы по 12 000 долл, в год, будет приостановлен. Банковская ставка процента равно 15% годовых. Все доходы поступают в конце года.

A. Рассчитайте предполагаемую чистую приведенную стоимость нового продукта.

B. Посоветуйте компании, запускать новый продукт или оставить существующий.

Решение

А.

1. Рассчитаем инвестиции:

2. Рассчитаем доходы: высокий спрос.

низкий спрос.

3. Рассчитаем NPV:

высокий спрос: 216 672 — 145 680 = 70 992 (долл.); низкий спрос: 167 600 — 145 680 = 21 920 (долл.).

4. Тогда ожидаемая чистая приведенная стоимость будет равна NPV= 70 992 • 70% + 21 920 • 30% = 56 270 (долл.).

В. Рассчитаем PV существующего продукта, если продолжить его производить.

Таким образом, основываясь на NPV, должен быть принят проект нового продукта, так как: 56 270 — 40 236 = 16 034 (долл.) > 0.

Однако следует учитывать, что существует 30%-ная вероятность низкого спроса, при котором: 21 920 — 40 236 = -18 316 (долл.) <0 — компанию ожидают серьезные потери.

Как поступить в данном случае? Величина (-18 316 долл.) показывает максимальную сумму потерь — value at risk VaR. С 30%-ной вероятностью потери от инвестирования для данной компании не превысят величины.

(-18 316 долл.) в абсолютном выражении. Это тот запас финансовой прочности, который рекомендуется фирме.

Сценарный анализ — это дискретный метод исследования инвестиционной ситуации. Как мы видели в предыдущих примерах, предполагается, что число альтернативных вариантов весьма ограниченно, дискретно. К примеру, наиболее часто встречающимися сценариями являются три альтернативы: оптимистический, пессимистический и нейтральный (реальный) сценарии. Но как быть, если сценариев много? В таком случае используют инструменты имитационного моделирования.

Имитационное моделирование (или ситуационное моделирование) — такой метод непрерывной оценки вероятностей и результатов инвестирования, который позволяет создавать модели, описывающие экономические процессы в наибольшей степени приближения к реальности. На основе исходных данных и предпосылок о поведении того или иного фактора экономической системы строится модель, в нашем случае модель инвестиционного процесса. Модель позволяет проигрывать различные сценарии развития ситуации в реальном времени, с бесконечным или конечным числом вариантов. Это облегчает задачу исследования имеющихся уязвимостей в инвестиционном проекте, так как модель допускает более точное оценивание результатов инвестирования, чем простой сценарный анализ. Так происходит имитация — постижение сути явления, не прибегая к экспериментам на реальном объекте.

К имитационному моделированию прибегают, когда: 1) дорого или невозможно экспериментировать на реальном объекте; 2) невозможно построить аналитическую модель: в системе есть время, причинные связи, последствие, нелинейности, стохастические (случайные) переменные; 3) необходимо сымитировать поведение системы во времени.

Этапы имитационного моделирования в общем виде представлены на рис. 7.4.^[1]

Рис. 7.4. Этапы имитационного моделирования^1.

Для имитационного моделирования инвестиционных процессов применяются методы статистических испытаний (метод Монте-Карло), решающие с помощью компьютера задачу генерирования последовательности случайных чисел с заданными законами распределения. Здесь активно используется математический аппарат стохастического исследования.

• [1] См.: URL: http://www.scienceforum.ru/2013/pdf/4438.pdf, с. 14.