Эта теория господствовала около 200 лет до 30-х гг. XX в. В соответствие с данной теорией в случае пассивного платежного баланса одной страны по отношению к другой в результате «ухода» золота из страны во второй стране сокращалось количество золотых денег в оборот, и снижались цены в первой стране. Это приводило к тому, что товары первой страны становились более конкурентоспособными, их экспорт увеличивался, в результате баланс международных расчетов страны становился более активным.
Одновременно с этим происходил и обратный процесс, связанный с выравниванием активного сальдо платежного баланса второй страны. Возросшее поступление золота в страну увеличивало массу денег в обороте, что способствовало росту цен, и становилось стимулом к импорту более дешевых импортных товаров. При этом в результате стихийного движения золота и изменения цен платежный баланс из активного превращался в пассивный.
В конце XIX — начале XX в. названную теорию развивал Дэвид Юм, который считал, что плавающий курс обмена национальной валюты выступает автоматическим регулятором, т. е. при ухудшении состояния платежного баланса он падает, а при улучшении — напротив, возрастает. Дальнейшее свое развитие она получила в трудах А. Маршалла, Дж. Ст. Милля, Д. Рикардо, не учитывающих важного влияния производства на состояние платежного баланса страны.
