Ситуационный анализ. 
Деньги и банки

Представленный ниже материал характеризует текущую ситуацию на мировом рынке золота. В какой степени, как вы думаете, золото в настоящее время может служить: а) полноценными деньгами; б) средством сохранения стоимости; в) инвестиционным активом? Каковы перспективы рынка золота как депежнообразующего фактора?

Рынок золота

Золото пользовалось огромным спросом во все времена. Рынком золота считаются нс только центры торговли золотом, где концентрируется спрос и предложение этого металла и осуществляется его регулярная купля-продажа. Мировой рынок золота в современном понимании охватывает всю систему от производства до потребления.

Добыча

Анализ мировых тенденций развития добычи и разведки золота за последние 10 лет показывает, что активно проявляются тенденции как увеличения, так и уменьшения производства золота. В мире ежегодно добывается приблизительно одинаковое количество золота. Э го означает, что предложение постоянно, а рост ограничен объемами добычи. Исторически средний прирост добычи за год составляет более одного процента, однако полному исчерпанию золотых ресурсов планеты препятствует открытие новых месторождений, а также более тщательное их использование.

Крупнейшим в мире добытчиком золота на протяжении долгого периода оставалась ЮАР. Лишь с 2007 г. Южная Африка потеряла позиции крупнейшего мирового производителя золота. За период 1994—2007 гг. выпуск страны постепенно сократился до 254 т золота, за десять лет почти на 35%. На смену Африке пришел Китай, добывший в прошлом году 270 т желтого металла, 11,3% мирового производства. Австралия, США, Перу занимают третье, четвертое и пятое места соответственно. Тем не менее, Южная Африка продолжает удерживать лидирующие позиции, но добыче золота. На протяжении последних 10 лет производство золота продолжает расти в таких странах, как Перу, Канада, Индонезия, Россия, Китай. Были созданы золотодобывающие отрасли в Аргентине и Кыргызской Республике. Сократилась добыча золота в США, Австралия остается примерно на том же уровне. Необходимо также отметить, что в последнее время активно наращивают добычу беднейшие страны.

Резервы

Особенностями рынка золота является то, что золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Существование крупных запасов желтого металла в государственных и инвестиционных фондах является важным фактором, влияющим на экономику золота. Центральные банки и международные организации хранят примерно 1/5 всех золотых резервов. Поданным GFMS, на первый квартал 2008 г. мировые запасы золота составили 29 813 т. Данные World Gold Council позволяют выделить пятерку мировых лидеров, но золотым резервам. Это США (77%), Германия (66%), Франция (58%), Италия (67%), Швейцария (38%). Резервный фонд России содержит около 470 т драгоценного металла, что сопоставимо лишь с 2% мировых резервов.

Частично предложение золота на рынке может быть обеспечено за счет продажи крупнейшими банками своих золотых запасов, но следует отметить, что согласно Соглашению Центральных банков по золоту, суммарные продажи золота центральными банками не могут превышать 500 т в год. Официальный сектор в текущем году остается чистым продавцом запасов и делает возможным потребление металла ежегодно, но влияние центральных банков па цены ограничено. За период 2007—2008 гг. центральные банки для стабилизации цен уже израсходовали половину отпущенной им годовой квоты.

Спрос

В последние годы спрос на золото остается стабильно высоким. Главными потребителями этого металла являются Индия (приблизительно 85% мирового потребления) и Китай. Индия является крупнейшим рынком сбыта ювелирных украшений, общий объем которых насчитывает более 500 т ежегодно. Огромный спрос в этой стране обусловлен культурными и религиозными традициями и сопряжен с большим количеством фестивалей и праздников. Среди других крупнейших потребителем золота стоит отметить США и Турцию, где годовое потребление металла составляет более 200 т.

Цены

Динамика цен на золото за последние 10 лет имеет цикличный характер, при котором быстрый рост цен сменяется их затяжным падением. На протяжении.

2001—2006 гг. наблюдается положительная тенденция постепенного роста цен. Толчком к данному росту послужили террористические акты 11 сентября 2001 г., когда рухнул американский фондовый рынок. За день до трагических событий золотая унция стоила 271 долл., а уже через неделю — 293 долл, за унцию. С тех пор котировки на золото в целом неуклонно растут. Резкий подъем цен на золото приходился на второй квартал 2006 г. и сентябрь 2007 г., когда ипотечный кризис в США оказал негативное влияние на курс американской валюты. В марте 2008 г. золото показало рекордный рост до отметки 1030 долл, за унцию. Несмотря на то что впоследствии цены отступили от своих максимумов, по сравнению с прошлым годом, позиции золота заметно улучшились.

Предложение Предложение первичного металла исходит от группы золотодобывающих стран, где организовано промышленное производство драгоценного металла — посредством добычи из недр и переработки золотосодержащего минерального сырья или в виде попутного извлечения золота при выплавке других цветных металлов. Коммерческие запасы золота сконцентрированы в самых разных месторождениях: вместе с залежами меди и свинца, в кварцевых жилах, в россыпях речных русел, а также в пиритовых (железосульфатных) месторождениях. В морской воде растворено огромное количество золота, но добыча из нее (пока) экономически не оправдывает себя. Коренные изменения в технологии извлечения золота позволяют значительно снизить себестоимость извлекаемого металла. Если во времена Агриколы в XVI в. низший предел содержания золота в породе для рентабельной его добычи составлял 0,188% (или 188 г золота на тонну породы), то новые современные технологии (кучное выщелачивание, кучное выщелачивание с цианированием, биологическое выщелачивание в колоннах, метод «уголь в пульпе»), а также усовершенствование других пирои гидрометаллургических методов (например, автоклавного обогащения тугоплавких руд) сделали рентабельной вторичную переработку бедных руд и сохранившихся «хвостов» золотоизвлекательных фабрик с содержанием золота на уровне 1,0—0,3 г/т и менее.

Наряду с повышением эффективности добычи, естественно, сокращается себестоимость извлечения металла при переработке руд: так, при методе кучного выщелачивания она в 2 раза ниже, чем при использовании традиционного «промывочного» способа. Первичный металл, как правило, реализуется в форме стандартных слитков весом от 350 до 450 тройских унций (10,9—13,8 кг), которые должны содержать не менее 995 частей чистого золота на 1000 частей сплава. Вместе с тем некоторая часть металла поступает с аффинажных предприятий, занимающихся очисткой золота, в форме более мелких мерных слитков весом от 1 кг и менее и с содержанием чистого металла как минимум 99,9%. Это практически чистое золото, что в свою очередь сказывается на его цене. Большинство предприятий выпускают аффинированные драгоценные металлы со знаком «good delivery». Аффинаж драгоценных металлов в России осуществляют 9 заводов фактическая загрузка этих предприятий низка, налицо перепроизводство мощностей в стране.

Несмотря на то что золото известно уже на протяжении нескольких тысяч лет, его совокупная добыча за это время составила всего лишь 150 500 т, из которых около 60% приходится на период с 1950 г. по настоящее время.

По данным канадской компании Beacon Group Advisors Inc., разведанные запасы золота составляют чуть больше 38 тыс. т. Если добыча золота будет производиться существующими сейчас темпами, то указанных запасов благородного металла хватит примерно на 15 лет. По имеющимся оценкам, в 2003 г. во всем мире действовало более 900 рудников по добыче золота. Самый глубокий в мире рудник по добыче золота находится в южноафриканском городе Savuka. Работы там проводятся на глубине 3,8 км, а качество руды составляет 5,68 г/т. Средние затраты на добычу одной унции золота закрытым (шахтным) способом составляют 278 долл. США. К этой цифре следует добавить 30−40 долл, на расходы, связанные с изыскательскими работами, содержанием административного персонала и пр. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC), в 2003 г. мировая добыча основного драгметалла составила 2593 т. По географическим регионам производство золота распределяется следующим образом (в процентах от общего объема добычи): Африка — 23%, Азия — 20, Северная Америка — 16, Латинская Америка — 16, Россия и другие страны СНГ — 12, Австралия — И, другие страны мира — 1%. За 10 лет, с 1990 по 2000 г., мировая добыча золота возросла лишь в 3 раза, и это, несмотря на наличие современных методов разведки и добычи основного драгметалла.

Крупнейшим мировым производителем золота является Южно-Африканская Республика. В 2003 г. там было получено 376 т этого металла, что составляет 14% от общего объема мировой добычи золота. В первой половине 1970;х гг. ЮАР занимала лидирующее положение на рынке золота и ежегодно добывала 1000 т благородного металла, или свыше 70% его мировой добычи. Снижение добычи золота в последующие годы объясняется «старением» рудников и медленным процессом поиска новых залежей желтого металла. Вместе с тем золото остается одним из основных источников валютных поступлений в бюджет страны. В 2002 г. выручка, полученная от продажи золота, возросла на 42,7% по сравнению с 2001 г. и достигла 41,35 млрд рэнд (примерно 3,9 млрд долл. США).

Второй крупнейший производитель золота — Соединенные Штаты Америки. В 2003 г. в США было добыто 285 т желтого металла, или 11% мирового производства. Добыча золота сосредоточена в девяти штатах, основными из которых являются 11евада, Юта, Аляска и Калифорния. 11а протяжении многих лет США испытывали острый недостаток в золоте и вынуждены были закупать этот металл в других странах с тем, чтобы удовлетворить запросы быстро развивающейся промышленности. Однако благодаря значительным успехам, достигнутым в области разведки новых месторождений, и совершенствованию производственных процессов добычи золота, США успешно решили «золотую» проблему и в настоящее время не только полностью удовлетворяют внутренние потребности страны, но и продают золото за границу.

Третье место в мире по добыче золота занимает Австралия (284 т в 2003 г.), далее следуют Китай (8% мирового производства) и Россия (7%). Значительные изменения произошли в золотодобывающей промышленности Перу. Если в 1992 г. эта страна добыла всего лишь 18 т желтого металла, то в 2003 г. уже 172 т. В настоящее время на долю Перу приходится около 7% мировой добычи золота, и по этому показателю страна занимает шестое место в мире. Основная масса золота добывается на втором крупнейшем в мире руднике (Newmont's Yanacocha mine), расположенном в Андах на высоте 4270 м над уровнем моря. Однако самых больших успехов в добыче золота добилась Индонезия (7-е место в мире). За последние десять лет производство золота в этой стране увеличилось в 80 раз и составило в 2003 г. 163 т благодаря крупнейшему в мире золотоносному руднику (Grasberg mine).

Применение С течением времени и развитием промышленности произошло некоторое перераспределение сфер его применения. Основным применением золото во все времена выступало ювелирное дело. Однако в новейшей истории широкое распространение также получили такие области применения как медицина и промышленность. Для производства изделий электронной промышленности и стоматологии за последние годы потребляется более 400 т металла. Золото всегда привлекало в качестве инструмента для инвестирования. Инвестиционный спрос на золотые слитки, монеты и медали в 2007 г. составил 656,6 т.

Вторичная переработка Золото почти не подвержено разрушению в процессе промышленного производства. Таким образом, вторичную переработку можно также отнести к одному из элементов предложения золота. В основном под золотым ломом понимаются детали старых механизмов. Однако большую долю лома составляют бывшие ювелирные украшения (в данном случае подразумевается процесс переплавки ювелирных украшений) и детали электротехники. Предложение лома зависит от экономики и цен на металл. Так, например, в странах Азии широко распространены действия с ломом ювелирных украшений.

Мировой рынок золота

Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира — производство, распределение, потребление. Также эго понятие рассматривается и в более узком плане — в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях.

Когда речь идет об основных особенностях и параметрах рынков золота обычно подразумевается:

• • купля-продажа наличного металла в слитковой форме;
• • оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым «бумажным золотом» анализируются в рамках деятельности золотых бирж.

Особенностями рынка золота является:

• 1) золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда — около 30%. Значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу;
• 2) еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения — более 40%, монеты и слитки — почти 18%) Часть этого золота — по крайней мере, в виде лома — также поступает на рынок;
• 3) в изделиях электронной промышленности и стоматологии —12%.

Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. По объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию — значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами.

Основным потребителем наличного золота является ювелирная промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада спрос в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах.

По данным GFMS, мировые запасы добытого золота составляют около 150,4 тыс. т. Эти запасы распределены следующим образом:

• • государственные ЦБ и международные финансовые организации — около 30 тыс. т;
• • в ювелирных изделиях — 79 тыс. т;
• • изделия электронной промышленности и стоматологии — 17 тыс. т;
• • инвестиционные накопления — 24 тыс. т.

Основные страны — потребители золота четко подразделяются на две группы.

• 1) Это группа технически развитых стран. Они сравнительно широко используют золото в различных областях техники и промышленных отраслях, а также и для изготовления ювелирных изделий. Среди стран, лидирующих в использовании золота в технических целях — Япония, США и Германия. Здесь золото выступает как индикатор развития высоких технологий в электронной и электротехнической, космической, приборостроительной промышленности и т. д.
• 2) Группа государств — страны, в которых львиная доля золота, а иногда и вся его масса потребляется на нужды только ювелирной промышленности. Среди них: в Европе — Италия, Португалия; в Юго-Восточной Азии — Китай, Индия и страны островной Азии (Индонезия, Малайзия); на Ближнем Востоке, Малой Азии и Северной Африке — Арабские Эмираты, Израиль, Кувейт, Египет.

В России на технические нужды расходуется 15—17 т золота (55—60% всего количества металла, потребленного в стране), а на изготовление ювелирных изделий — примерно 12 т (40—45%). Доля России среди стран-потребителей золота составляет около 1,0%.

По мере того как золото теряло свои монетарную и сберегательную функции, структура его потребления в мире по отраслям экономики начала меняться. Все больше этого металла поступает теперь на нужды промышленности. За последние 15 лет мировое потребление золота ювелирной промышленностью возросло в 2 раза — примерно до 3 гыс. т в год. На ювелирные изделия уходит 85% всего продаваемого золота.

Велик спрос на желтый металл и со стороны других отраслей промышленности. Более половины соответствующего объема приходится на электронную промышленность (выпуск электро-, радиои видеоаппаратуры), почти 20% поглощает зубопротезирование, остальное приходится на разнообразное промышленно-бытовое потребление — изготовление тканей с золотыми нитями, золочение одежной фурнитуры и т. д.

Основные экономические агенты Рынки золота — специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для международных расчетов.

В мире насчитывается более 50 рынков золота:

• 11 — в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.);
• 19 — в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 — в Америке (5 — США);
• 8 — в Африке.

В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на четыре категории:

• 1. мировые (Лондон, Цюрих, Ныо-Йорк, Чикаго, Сянган (Гонконг), Дубай идр.);
• 2. внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро);
• 3. местные контролируемые (Афины, Каир);
• 4. «черные» рынки.

До 1968 г. крупнейшим мировым рынком золота был Лондон в значительной мере благодаря регулярным поставкам металла из ЮАР. Переориентация таких поставок в Цюрих способствовала повышению роли этого мирового рынка золота. Почти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе металла перепродается на других рынках. На лондонском рынке золота господствуют пять крупных компаний, на Цюрихском — «большая тройка» швейцарских банков, организованных в форме пула. С середины 1970;х гг. среди мировых рынков золота выдвинулись нью-йоркский и чикагский рынки в связи с отменой в 1975 г. 40-летнего запрета гражданам США совершать сделки с золотом. Ныо-Йорк стал ведущим рынком золота с 1980;х гг.

Внутренние свободные рынки золота (Париж, Гамбург, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Вена и др.) ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, медалями, мелкими слитками. 11а рынке золотых монет происходит острая конкуренция между ЮАР, Канадой и США. «Черные» рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные ограничения, которые распространяются на операции с золотом. В России постепенно формируется рынок золота.

Организационно рынок золота представляет консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитков.

Поданным Центробанка, спрос россиян на золото во II квартале 2015 г. сократился в 1,8 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Объем покупок гражданами желтого металла с последующим размещением его на обезличенных металлических счетах в банках (ОМС) упал с 19 до 10,5 т. Падение потребительского спроса на золото в слитках и монетах за тот же период было сопоставимым. Во II квартале 2015 г. население купило 1,3 т монет и слитков из желтого металла — это в 1,7 раза меньше, чем за аналогичный период 2014 г. (2,2 т).

Граждане стали меньше инвестировать в металл, поскольку при общем снижении мировых цен (на 8,31% с 1 октября 2014 г. по ту же дату 2015 г.) стоимость золота демонстрировала существенную волатильность. Максимальные цены на золото доходили до $ 1307,62 за тройскую унцию, минимальные — до $ 1077,4 за унцию.

— Фактически разброс цен на желтый металл достигал 21%. Это не давало гражданам уверенности в том, что в золото сейчас выгодно инвестировать, — говорит аналитик агентства «Рус-рейтинг» Алексей Митраков.

В начале кризиса — в декабре 2014 г. — население, напротив, активно скупало золото: банки фиксировали рост спроса в декабре на 40%. Сирое россиян на желтый металл начал стихать летом этого года. После декабрьского всплеска покупок золота к 1 июля 2015 г. объем инвестиций физлиц в него упал па 13% (с 76 до 66 т).

В то же время, как утверждают в крупных ювелирных магазинах, интерес граждан к покупке украшений из золота остается на высоком уровне.

Снижение спроса на ОМС и другие банковские продукты связанные с драгметаллами не удивляет аналитиков.

— В ювелирной отрасли преобладает спрос, вызванный не инвестиционным поведением потребителей, но традиционным восприятием серьезного подарка. Таким образом, на данное направление больше влияет покупательская способность населения, чем инвестиционные предпочтения. Что касается альтернативных активов для инвестирования, то драгоценные камни, как и драгметаллы, скорее могут выступать как объект долгосрочного инвестирования. Если речь идет о стандартном сроке размещения средств — 1 — 1,5 года, то логичнее разместить средства в классические депозиты с объявленной доходностью, — отмечает замначальника управления финансами клиентов ВТБ24 Мария Саенко.

«С учетом позитивного прогноза по росту курса доллара США роль золота как инвестиционного инструмента становится менее важной», — написал Goldman Sachs. В отчете говорится, что стоимость золота в 2015 г. впервые с 2009 г. может опуститься ниже 1000 долл, за унцию. Скорректировал свой прогноз, но ценам к концу года и российский Союз золотопромышленников, говорит председатель организации Сергей Кашуба: минимум цена упадет до $ 1020 за унцию.

По данным Directorate General of Commercial Intelligence, золото дешевеет в том числе из-за падения импорта в Индии, а также сезонно низкого спроса в Азии. Слабый азиатский спрос подтверждают данные по снижению импорта золота в Швейцарии — 98,49 т в июне, это на 7,8% ниже, чем в мае 2015 г. Для сравнения: российские банки в 2014 г. поставили в Швейцарию 55 т золота, 20% от общероссийского производства.

Динамика цен на золото приведена ниже.

Второй фактор, влияющий на стоимость металла, — инфляция. Если посмотреть на еврозону, то станет ясно, что там вероятнее проявление обратной стороны медали — дефляции, поэтому Европе сейчас не так уж и выгодно инвестировать в золото, полагают французские аналитики.

В России же ситуация обратная. «Ходят слухи, что Центральный банк создает большие запасы золота, чтобы бороться с американской валютой, но я думаю, что скупка идет для того, чтобы поддержать наших производителей и добытчиков. Сейчас у них ограничена возможность торговли драгметаллами на европейском рынке, поэтому излишек и выкупает Банк России, который не пожелал бы частным компаниям банкротства», — говорит Василий Якимкин.

Динамика цен на золото.

Источник: Ведомости.

Па фоне дорожающего золота выиграть может и население: покупка золотых ювелирных украшений, монет, бытовых, столовых и коллекционных предметов будет крайне выгодным, устойчивым вложением. Наиболее востребованы золотые монеты, говорит эксперт. Здесь пророст может достичь 40%. А вот в степи обезличенных металлических счетов, которые можно открыть в крупных банках, лучше не соваться, так как НДС убьет на корню всю вероятную прибыль. Наиболее удачный ход — вложение в ETF (инвестиционный фонд на физический желтый металл), так как там нет дополнительных сборов. По сути, это та же покупка золота, только через фонд, поясняет Василий Якимкин.

Золотые ПИФы С другой стороны, золото — обычная валюта, «продуваемая всеми ветрами» рынка и подверженная рыночным колебаниям. И вложения в золото в физическом виде (как и ОМС) — вариант для инвестирования при постоянно падающем рубле. Так как банки предлагают российским клиентам золото за рубли, то, скажем, любое резкое укрепление рубля при стабильном курсе золота приведет к снижению цены.

«Основной вклад в доходность „золотых“ инвестиционных инструментов внес именно дешевеющий рубль, — отмечает начальник управления продаж и маркетинга УК „Райффайзен Капитал“ Константин Кирпичев. — Скажем, в январе ПИФы золота выросли в цене на 25—30%, а рубль ослабел за этот период на 22,5%». При этом, по его словам, слитки и инвестиционные монеты в отсутствие стабильного растущего тренда (как сейчас) совершенно не подходят для инвестирования в драгметаллы с точки зрения получения дохода. Основные минусы — высокие накладные расходы: покупка физического слитка облагается 18%-ным НДС, инвестиционные монеты банки продают с наценкой 5—10%. Также могут возникнуть сложности с продажей, поскольку не все банки принимают обратно слитки, а монеты выкупают либо со значительным дисконтом (10—60%), а то и вовсе по номиналу. «Так что они скорее представляют какую-то нумизматическую ценность, выступают оригинальным подарком, но не инвестицией», — говорит эксперт.

А вот ПИФы, по его словам, довольно точно отражают динамику котировок металла, являются ликвидными инструментами. Дополнительное преимущество ПИФа — возможность оперативно (без дополнительных комиссий) обменять паи на паи других фондов при изменении конъюнктуры рынка. «Кроме того, существуют золотые ETF-фонды, золото также торгуется на Московской бирже», — отмечает Оксана Лукичева. С ней соглашается главный аналитик инвестиционного департамента ВТБ 24 Станислав Клсщсв: «Сегодня наиболее популярными инструментами для инвестиций в золото остаются фьючерсы на золото и специализированные ETF». По статистике спред при покупке золота в ETF на бирже в 16 раз меньше среднего спреда по «золотым» ОМС. Среди преимуществ данного инструмента — высокая ликвидность (купить и продать его можно в любой момент и через любого брокера) и низкая комиссия.

На Московской бирже, к примеру, можно купить долларовый инвестиционный фонд золота FinEx Gold ETF (FXGD) с небольшой разницей между ценой покупки и продажи и без НДС. Его рублевая доходность за последние 12 месяцев составляет 95,6%. Можно инвестировать и в зарубежные ETF_} однако для этого нужно открывать счет у биржевого брокера — и лучше в западной компании. В данном случае порог входа будет существенно выше (стоимость покупки «золотого» FinEx ETF начинается примерно от 5500 рублей, тогда как порог входа к западным ЕГЕстартует от 1 —2 тыс. долларов), либо приобретать акции ETF, «запакованные» в ПИФы.

Правило 5%.

Все эксперты сошлись в одном: золото действительно позволяет защититься кризиса, но речь идет о масштабных рыночных шоках и кризисах глобальных масштабов. Текущий же кризис геополитический и буквально ограничен российским рынком, тогда как американский фондовый рынок растет и ставит новые рекорды. Как известно, динамика золота имеет отрицательную корреляцию с динамикой американского рынка. Так что пока индекс S&P 500 растет, золото вряд ли будет заметно дорожать — а если и будет, то при сроках инвестирования от года и более. Те, кто готов инвестировать вдолгую, кто верит в дальнейшую девальвацию рубля и не верит в дальнейший рост американского фондового рынка, могут часть активов разместить в золото. Но только часть.

«Золото может занимать 10—20% инвестиционного портфеля инвестора, — рассказывает Иван Фоменко. — Больше не нужно, поскольку само по себе золото не генерирует доход, а также не очень сильно растет в нормальное время (которое составляет 95% всего времени). Меньшая доля нс интересна — это нс окажет влияние на инвестиционный портфель клиента, то есть эффекта даже в кризис не будет наблюдаться». «Традиционно считается, что доля золота в портфеле должна быть не более 10%, — говорит Станислав Клещев. — Такой пропорции достаточно для обеспечения ощутимой защиты портфеля в кризис. Но золото не выступает „якорем“ для доходности в период благополучия на финансовых площадках».

Изменяющийся интерес инвесторов к золоту и прочим драгоценным металлам представлен в виде динамики структуры активов интервальных паевых фондов.

Структура активов интервальных паевых фондов драгоценных металлов:

——-платина;—золото; —— паладий;—серебро.

Источник: Коммерсантъ.

Источники информации для ситуационного анализа'.

www.goldsheetlinks.com.

www.research.gold.org.

www.aton-line.ru.

Газеты и журналы: Ведомости, Известия, РБК, Российская газета, Коммерсантъ Аналитические материалы компаний Атон и Финам Газета.ру.

Banki.ru.