Коэффициентный способ финансового анализа предприятия

Коэффициентный способ финансового анализа фиксирует финансовые пропорции между различными статьями бухгалтерской отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними пользователями отчетности, прежде всего акционерами и кредиторами. Поэтому, принимая любое решение, финансовый менеджер оценивает влияние этого решения на наиболее важные финансовые коэффициенты.

Финансовые коэффициенты — это относительные показатели финансового состояния предприятия, используются для исследования изменений устойчивости финансового состояния предприятия и проведения сравнительного анализа финансового состояния нескольких предприятий.

Анализ относительных показателей финансового состояния предприятия заключается в сравнении их значений с теоретически обоснованными, полученными в результате статистических исследований или экспертных опросов величинами — нормальными ограничениями показателей оценки динамики значений коэффициентов относительно нормальных ограничений.

Классификацию коэффициентов можно проводить по следующим признакам: по способу расчета, по назначению, по объектам финансового анализа, по характеристикам оценки.

Разделение коэффициентов по способу расчета появилось в 1920;е гг., когда исследователи баланса активно использовали относительные показатели в финансовом анализе и предложили подразделять последние на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения показывают, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния предприятия составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты координации используются для выражения отношений между имеющими различный экономический смысл абсолютными показателями финансового состояния или их линейными комбинациями.

Коэффициенты распределения и их изменения за отчетный период применяются в тех случаях, когда в ходе предварительного ознакомления с финансовым состоянием предприятия требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты распределения иметь следующий вид:

где А- — значение i-го абсолютного показателя; 2Д — итог группы однородных абсолютных показателей.

Коэффициенты распределения и их изменения за отчетный период играют большую роль в ходе предварительного ознакомления с финансовым состоянием по сравнительному аналитическому балансу. Примером коэффициентов распределения могут служить коэффициент автономии, коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений между имеющими различный экономический смысл абсолютными показателями финансового состояния или их линейными комбинациями.

Обобщенно разные типы коэффициентов координации можно записать так:

где а, b, с_у d — коэффициенты в линейных комбинациях балансовых статей, имеющие значения 1 или -1, задающие вычисление сложных показателей финансового состояния на основе данных баланса; Д, В" C_k, D_n — значение абсолютных показателей, входящих в линейные комбинации финансовых статей.

Примерами коэффициентов координации являются коэффициенты соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками формирования.

Подразделение на коэффициенты распределения и координации, позволяя классифицировать относительные показатели финансового состояния по способу их построения, наглядно представляет различные возможные типы коэффициентов и является эвристическим инструментом поиска новых целесообразных показателей.

По назначению коэффициенты подразделяются:

• • на коэффициенты, характеризующие надежность предприятия с точки зрения потенциальных партнеров;
• • коэффициенты, характеризующие платежные возможности предприятия в краткосрочной перспективе;
• • коэффициенты, характеризующие платежные возможности предприятия в долгосрочной перспективе;
• • коэффициенты, характеризующие финансовую стабильность процесса производства;
• • коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия.

Группировка коэффициентов по их назначению позволяет ответить с помощью коэффициентного способа на конкретный ситуационный вопрос о состоянии отдельного аспекта финансового состояния предприятия.

По объектам финансового анализа финансовые коэффициенты подразделяются:

• • на коэффициенты для оценки платежеспособности;
• • коэффициенты для оценки кредитоспособности;
• • коэффициенты для оценки вероятности банкротства;
• • коэффициенты для оценки имущества;
• • коэффициенты для оценки капитала;
• • коэффициенты для оценки финансовых результатов деятельности.

Подразделение коэффициентов по характеризуемым объектам финансового анализа позволяет дать оценку состоянию каждого объекта финансового анализа, в том числе по сравнению с принятыми нормальными ограничениями.

По характеристикам оценки коэффициенты подразделяются на коэффициенты финансового состояния предприятия и коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия. Для расчета коэффициентов финансового состояния используются показатели Бухгалтерского баланса, для расчета финансовых результатов — показатели Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах.

Задачей анализа коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия является выявление тенденций изменения деловой активности и эффективности, определяемых через показатели рентабельности и оборачиваемости за два и более анализируемых периода. По результатам анализа оцениваются финансовые результаты деятельности предприятия или группы родственных предприятий.

Коэффициентный способ — оценка отдельных, наиболее значимых характеристик финансового состояния предприятия с помощью относительных безразмерных величин показателей. Способ позволяет оценить динамику изменения финансовых показателей одного предприятия или сравнить показатели финансового состояния нескольких предприятий.

Коэффициенты финансового состояния предприятия Анализ коэффициентов финансового состояния предприятия проводится для исследования изменений устойчивости положения предприятия и проведения сравнительного анализа финансового положения нескольких предприятий. Рассмотрим наиболее часто используемые коэффициенты финансового состояния предприятия, их расчетные формулы, нормальные ограничения и экономические характеристики.

1. Коэффициент автономии (К_А) рассчитывается по формуле.

где П₃ — капитал и резервы; ВБ — валюта баланса.

Рекомендуемое ограничение коэффициента — 0,5. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышении гарантии погашения своих обязательств акционерным обществом.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К, _с). Расчет коэффициента производится по формуле.

где П₄ — долгосрочные обязательства; П₅ — краткосрочные обязательства.

Рекомендуемые ограничения: значение коэффициента не должно превышать единицу. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия.

3. Коэффициент маневренности (К_м) рассчитывается по формуле.

где А, — внеоборотные активы.

Значение коэффициента должно быть положительным. Рост коэффициента свидетельствует о росте возможностей предприятия вложений в оборотные производственные фонды.

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками формирования (К₀₃) рассчитывается по формуле.

где 3 — запасы; НДС — НДС по приобретенным ценностям.

Рекомендуемое значение коэффициента — единица. В случае если значение коэффициента менее единицы, предприятие не обеспечивает запасы собственными и приравненными к ним источниками финансирования.

где ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения.

Рекомендуемое ограничение — не менее 0,2. Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

5. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_абс). Для расчета коэффициента применяется формула.

6. Коэффициент ликвидности (К.,). Коэффициент определяется, но формуле где Д3_<, — краткосрочная дебиторская задолженность (менее года); ПОА — прочие оборотные активы.

Рекомендуемое ограничение — не менее 0,8. Коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

7. Коэффициент покрытия (К_п). Коэффициент определяется с помощью формулы.

Рекомендуемое ограничение — не менее 2. Коэффициент показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи, в случае необходимости, прочих элементов материальных оборотных средств.

8. Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (К_|Ш). Для его определения применяется формула.

где НМА — нематериальные активы; ОС — основные средства, за вычетом незавершенных капитальных вложений; СиМ — сырье, материалы и прочие аналогичные ценности; Жив — животные на выращивании и откорме; ЗНП — затраты в незавершенном производстве, издержках обращения; ВБ — валюта баланса.

Рекомендуемое ограничение — не менее 0,5. Коэффициент отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия.

9. Коэффициент прогноза банкротства (K_llfl) рассчитывается по формуле где 3″ ^лс — запасы и НДС; НЛА — наиболее ликвидные активы.

Рекомендуемое ограничение — более 0. Коэффициент показывает способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам при условии благоприятной реализации запасов. Чем выше значение показателя, тем ниже опасность банкротства.

10. Скорректированный коэффициент прогноза банкротства (К_сп6) рассчитывается по формуле.

где 3|''ад — продаваемая часть запасов (формулы (3.9) или (3.11)).

Рекомендуемое ограничение — более 0. Коэффициент показывает способность предприятия расплачиваться, но своим краткосрочным обязательствам имеющимися в его распоряжении денежными и приравненными к ним средствами и продаваемой частью запасов. Чем выше значение показателя, тем ниже опасность банкротства.

11. Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности рассчитывается по формуле.

где КЗ — кредиторская задолженность; ДЗ., — краткосрочная дебиторская задолженность.

Рекомендуемое ограничение — менее 1. Коэффициент показывает способность предприятия погасить кредиторскую задолженность при условии благоприятных расчетов с предприятием его дебиторов.

Коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия.

1. Коэффициент рентабельности продаж (К_рп) рассчитывается по формуле.

где ПР — прибыль от продаж; В — выручка-нетто от продаж.

Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию.

2. Коэффициент рентабельности всего капитала (всех активов предприятия) (К) рассчитывается по формуле.

Коэффициент рентабельности всего капитала (всех активов предприятия) показывает эффективность использования всего имущества. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.

3. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (К) рассчитывается по формуле Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Рост коэффициента означает повышение рентабельности внеоборотных активов.

4. Коэффициент рентабельности собственного капитала (К_рг) рассчитывается, но формуле Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций: повышение коэффициента повышает котировку.

5. Коэффициент рентабельности перманентного капитала (К_рп) рассчитывается по формуле.

Коэффициент рентабельности перманентного капитала отражает эффективность использования капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность предприятия.

6. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (общей оборачиваемости активов) (К_(кж) рассчитывается по формуле Коэффициент общей оборачиваемости капитала (общей оборачиваемости активов) отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост коэффициента означает или ускорение кругооборота средств, или инфляционный рост цен.

7. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (К_омс) рассчитывается по формуле.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Рост коэффициента характеризуется положительно.

8. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (К_мос) рассчитывается по формуле.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств отражает число оборотов запасов. Снижение коэффициента свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.

9. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (К_ОП]) рассчитывается по формуле.

где ГП — готовая продукция.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции. Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию, снижение означает затоваривание.

10. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_одз) рассчитывается, но формуле Рост коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности говорит о расширении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

11. Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности (К_(Лз) рассчитывается по формуле где N — количество дней в анализируемом периоде (365 дней).

Коэффициент характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности и измеряется в днях. Положительно оценивается снижение коэффициента.

12. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_окз) рассчитывается, но формуле где В — выручка-нетто от продаж; КЗ — кредиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности, снижение — рост покупок в кредит.

13. Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности (К_скз) рассчитывается по формуле Коэффициент отражает средний срок возврата коммерческого кредита и измеряется в днях. Положительно оценивается снижение коэффициента.

14. Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов (К_фва) рассчитывается по формуле.

Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряется величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средств.

15. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_оск) рассчитывается, но формуле Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий рост коэффициента отражает повышение уровня продаж. Существенное снижение коэффициента отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

Оценка финансового состояния предприятия коэффициентным способом производится на основе изучения объектов финансового анализа.

Показатели и инструментарий, используемые для анализа предприятия коэффициентным способом по объектам финансового анализа, представлены в табл. 2.28.

Таблица 2.28

Показатели и инструментарий, используемые для оценки объектов финансового анализа предприятия коэффициентным способом.

Расчет финансовых коэффициентов проводится на начало и конец анализируемого периода, рассчитываются и оцениваются коэффициенты финансового состояния предприятия и коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия. После заполнения расчетных таблиц проводится пообъектный анализ.

Форма таблицы для оценки коэффициентов финансового состояния предприятия представлена на рис. 2.16, расчетные формулы и критерии соответствия нормальным ограничениям — в табл. 2.29, справочная таблица оценки тенденции изменения коэффициентов финансового состояния предприятия представлена в табл. 2.30.

Рис. 2.16. Название и заголовок таблицы для оценки коэффициентов финансового состояния предприятия.

Расчетные формулы, критерии соответствия нормальным ограничениям коэффициентов финансового состояния предприятия.

Таблица 2.29

Таблица 2.30

Оценка тенденции изменения коэффициентов финансового состояния предприятия.

Форма таблицы для оценки коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия представлена на рис. 2.17, расчетные формулы — в табл. 2.31, справочная таблица оценки тенденции изменения финансовых результатов деятельности предприятия представлена в табл. 2.32.

Рис. 2.17. Название и заголовок таблицы для оценки коэффициентов финансовых результатов деятельности.

Расчетные формулы коэффициентов финансовых результатов деятельности.

Таблица 2.32

Оценка тенденции изменения коэффициентов финансовых результатов деятельности.

Фактические результаты расчетов коэффициентов сводятся в таблицу, где вместо расчетных формул и правил заполнения колонок приводятся абсолютные расчетные значения показателей, как правило, с точностью до сотых (два знака после занятой).

Результаты анализа финансового состояния предприятия коэффициентным способом обобщаются при вертикальной синтетической оценке.