Характеристика и особенности собственного капитала

Под собственным капиталом понимается общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов, составляющая ресурсную базу предприятия [37].

На рис. 5.4 представлена структура собственного капитала предприятия.

Рис. 5.4. Структура собственного капитала предприятия.

Уставный капитал изначально создается как основа стартового капитала, необходимого для учреждения коммерческой организации. При этом владельцы или участники организации, как правило, формируют его исходя из собственных финансовых возможностей, в размере, достаточном для выполнения той деятельности, ради которой она создается.

Формирование уставного капитала в России регламентируется положениями Гражданского кодекса РФ с учетом особенностей, присущих предприятиям различных организационно-правовых форм.

Фонды собственных средств формируются либо вынужденно (например, резервный капитал акционерных обществ), либо осознанно (например, резервы по сомнительным долгам, резервы под обесценение вложений в ценные бумаги, резервы под снижение стоимости материальных ценностей).

Нераспределенная прибыль включает остаток прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия по результатам работы за отчетный и предшествующие отчетному периоды.

Ресурсную базу финансового потенциала акционерных обществ образует собственный капитал, включающий:

• • уставный капитал;
• • добавочный капитал;
• • резервный капитал;
• • нераспределенную прибыль.

Рассмотрим подробнее элементы собственного капитала.

Уставный капитал представляет собой совокупность основных средств, другого имущества, нематериальных активов, а также имущественных прав, имеющих денежную оценку, которые вложены в предприятие его учредителями и участниками (юридическими и физическими лицами) пропорционально долям, установленным учредительными документами.

Уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами |3|. Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [4].

Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Обыкновенная акция дает право на получение дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса (одна акция — один голос). Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов. Таким образом, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.

Владелец привилегированной акции, как правило, имеет преимущественное право по сравнению с владельцем обыкновенной акции на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по привилегированным акциям в большинстве случаев должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций, тем самым обусловливая относительно меньший уровень риска таких акций. Привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами.

Минимальный размер уставного капитала публичного акционерного общества должен составлять 100 тыс. руб., непубличного общества 10 тыс. руб. [3].

Уставом общества должны быть определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями. Уставом могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе общества этих положений общество не вправе размещать дополнительные акции.

Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества.

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций [3|. Дополнительная эмиссия акций используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов в целях отраслевой или региональной диверсификации деятельности предприятия. Применение данного метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов.

К основным преимуществам эмиссии акций относят следующие:

• • выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловный характер, а осуществляются в зависимости от финансового результата акционерного общества;
• • использование привлеченных финансовых ресурсов имеет существенные масштабы и не ограничено, но срокам (акции не имеют фиксированной даты погашения);
• • эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе;
• • увеличение акционерного капитала способствует повышению финансовой устойчивости предприятия.

Вместе с тем эмиссия акций имеет ряд существенных недостатков:

• • сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку;
• • опасность потери контроля над акционерным обществом;
• • необходимость выплаты дивидендов по привилегированным акциям;
• • более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками;
• • раскрытие информации об эмитенте.

Уставный капитал может быть уменьшен путем понижения номинальной стоимости или сокращения общего количества акций, в том числе путем приобретения части акций. Общество не вправе уменьшать уставный капитал, если в результате этой процедуры его размер станет меньше минимального размера уставного капитала, определенного федеральным законодательством 131.

Общество может осуществлять выкуп акций по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но нс ниже рыночной стоимости, которая должна быть установлена независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, которые провели к необходимости оценки и выкупа акций [3].

Акции, право собственности на которые перешло к обществу, не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. В этом случае в течении одного года с момента их приобретения общество обязано принять решение об уменьшении своего уставного капитала.

Необходимо подчеркнуть, что уставный капитал относится к наиболее стабильной части собственного капитала предприятий любой формы собственности.

В состав добавочного капитала включается сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). Данная сумма может быть направлена на увеличение уставного капитала или распределена между учредителями.

Резервный капитал в акционерном обществе создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% от его уставного капитала. Резервный капитал общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Резервный капитал общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств и не может быть использован для иных целей.

Нераспределенная прибыль является важным источником образования собственного капитала предприятия. Значение нераспределенной прибыли заключается в следующем:

• • она служит источником финансирования капитальных вложений;
• • ее наличие в балансе на конец отчетного периода можно рассматривать как источник формирования собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала);
• • увеличение собственного капитала за счет любого из перечисленных источников, в том числе и нераспределенной прибыли, способствует укреплению финансовой устойчивости предприятия.

В экономической литературе [26, 37, 40, 61] собственный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

• • простота привлечения за счет внутренних источников его формирования, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала за счет этих источников, принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;
• • более высокая способность генерирования прибыли, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента в любых его формах;
• • обеспечение финансовой устойчивости предприятия, существенное снижение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия при его использовании.

Вместе с тем ему присущи следующие недостатки:

• • ограниченность объема привлечения собственного капитала за счет внутренних источников;
• • высокая стоимость эмиссии акций в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;
• • неиспользуемая возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Таким образом, предприятие, использующее преимущественно собственный капитал, имеет высокий уровень финансовой устойчивости, однако ограничивает темпы своего развития в будущем, так как, отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества).