Управление структурой капитала

Суха теория, мой друг, но древо жизни пышно зеленеет.

Гёте. «Фауст»

Стоимость источников капитала — важнейший критерий при выборе и формировании его структуры. Однако, как следует из рассмотренных в предыдущем разделе теоретических положений и результатов прикладных исследований, решения относительно выбора источников финансирования не могут базироваться только на показателях их стоимости, несмотря на значительную роль последней. На практике в решениях по структуре капитала всегда присутствуют компромиссы, связанные с реальными условиями, в которых работает та или иная фирма. На выбор в пользу конкретного варианта финансирования могут оказывать влияние множество объективных (ситуация на рынках товаров и капиталов, внутренняя организация бизнес-процессов в самой фирме и т.и.) и субъективных факторов (взаимоотношения с инвесторами и даже личные предпочтения менеджеров).

Отсутствие универсальных методик и рекомендаций, позволяющих осуществлять оптимальные решения по структуре капитала, вынуждает менеджеров следовать эвристическим правилам и приемам, исходя из собственных соображений о принимаемых при этом во внимание факторах и их значимости. Далее будут рассмотрены основные факторы, влияющие на выбор структуры капитала на практике, а также аналитические методы и подходы, позволяющие принимать обоснованные решения в этой области.