Фискальная устойчивость, сеньораж и инфляция

В результате изучения материала данной главы студент должен:

знать

• • определения платежеспособности;
• • факторы, влияющие па платежеспособность государства в краткосрочной и долгосрочной перспективе;
• • понятие сеньоража применительно к способам финансирования государственного долга;
• • модель Кейгана (участники, их роли, предпосылки модели и основные выводы);

уметь

• • прогнозировать на практике платежеспособность государства при заданных начальных условиях;
• • объяснять отличие практики извлечения сеньоража от использования облигаций государственного долга в проведении операций на открытом рынке в рамках денежно-кредитной политики;
• • делать выводы относительно применимости модели Кейгана к конкретной эко! I ом и ческой ситу аци и;

владеть

• • способами прогнозирования платежеспособности страны в зависимости от заданных условий;
• • навыками увязывания предпосылок и выводов модели Кейгана с преобладающим типом ожиданий экономических агентов.

Как было сказано в гл. 17, кейнсианский подход к регулированию экономики подразумевает сглаживание колебаний в рамках экономических циклов. В частности, для выхода из рецессии предлагается проводить расширительную фискальную политику: увеличивать госзакупки или снижать налоги. Очевидно, обе эти меры ведут к росту дефицита бюджета и к увеличению государственного долга. Кейнсианские модели, будучи краткосрочными по своей сущности, не обращают внимания на вопросы госдолга и их возможное влияние на экономику.

Тем не менее, дефицит бюджета необходимо финансировать. В данной главе мы обсудим, от чего зависит динамика государственного долга и к каким эффектам могут привести два основных способа покрытия дефицита (выпуск облигаций госдолга и эмиссия новых денег повышенной силы).