Международные резервы государств

Под международными резервными активами понимаются внешние активы, которые имеются в свободном распоряжении органов денежнокредитного регулирования и контролируются ими в целях удовлетворения потребностей в финансировании платежного баланса, проведения интервенций па валютных рынках для оказания воздействия на валютный курс и в других соответствующих целях (поддержание доверия к валюте в экономике, в качестве основы для иностранных заимствований).

Важно запомнить

Международные резервы рассматриваются как чрезвычайный финансовый запас государства на случай непредсказуемого ухудшения геополитической ситуации или ситуации с платежным балансом страны, а также в случае колебаний конъюнктуры на валютном рынке. Цели поддержания резервов как чрезвычайного актива государства обусловливает жесткие требования к их сохранности, ликвидности и надежности, которые закреплены в Руководящих принципах управления валютными резервами МВФ.

Концепция международных резервов основана на разграничении резидентов и нерезидентов: резервные активы представляют собой требования органов денежнокредитного регулирования к нерезидентам, в то время как требования к резидентам не являются резервными активами. Неотъемлемыми составляющими концепции международных резервов также являются положения: «имеются в свободном распоряжении» и «контролируются» органами денежно-кредитного регулирования. То есть резервными активами могут считаться только активы, соответствующие указанным критериям.

Резервные активы должны иметься в распоряжении органов денежнокредитного регулирования. Кредитные линии, по которым можно получить средства, ресурсы в иностранной валюте, которые могут быть мобилизованы по своп-соглашениям, не являются резервными активами, так как они не представляют собой реальных требований. Соответственно, к резервным активам относятся реально существующие ликвидные активы.

Кроме того, официальные органы в целях использования активов для финансирования дефицита платежного баланса и поддержания обменного курса должны свободно использовать имеющиеся резервы. Это означает, что они должны быть номинированы в конвертируемых иностранных валютах, которые могут свободно использоваться в расчетах по международным операциям. В свою очередь активы, погашаемые только в неконвертируемых иностранных валютах, не могут рассматриваться как резервные. Требования свободного распоряжения резервами относится и к формам финансовых активов.

Ценные бумаги, включенные в состав резервных активов, должны быть высоколиквидными, реализуемыми на рынке инструментами, обеспечивающими участие в капитале; долговыми ценными бумагами, а также ликвидными, реализуемыми на рынке долгосрочными ценными бумагами (такими как 30-летние казначейские облигации США). Кроме того, к резервам относятся наличная иностранная валюта, а также депозитные и другие требования, имеющиеся в свободном распоряжении органов денежно-кредитного регулирования.

Помимо активов, номинированных в конвертируемых валютах, МВФ относит к резервным активам авуары в СДР и резервные позиции в МВФ, поскольку последние принадлежат органам денежно-кредитного регулирования и могут быть в любое время использованы ими без каких-либо условий.

Специальные права заимствования (СДР) на счете в Департаменте СДР формируются главным образом в результате периодически осуществляемых МВФ эмиссий СДР, которые распределяются по странам пропорционально их квотам. Помимо распределенных СДР на величину остатка на счете в Департаменте СДР Фонда оказывают влияние операции стран, связанные с продажей и покупкой СДР за конвертируемые валюты.

Величина резервной позиции в МВФ, входящей в валютный компонент резервов, отражает участие членов МВФ в качестве стран-кредиторов в формировании пакетов финансовой помощи, а также в качестве стран — заемщиков МВФ.

К органам, управляющим резервами, МВФ относит структуры государственного сектора, ответственные за урегулирование валютных кризисов или принимающих участие в этой деятельности. На практике это органы денежно-кредитного регулирования, которые управляют международными резервами и хранят их, а также центральное правительство (кроме национальных фондов социального обеспечения).