Инвестиционная деятельность организации

Инвестиции представляют собой вложение капитала в различные объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли, а также сохранения и увеличения капитала, завоевания новых рынков, повышения конкурентоспособности организации.

Инвестиции имеют огромное значение в решении стратегических и текущих задач развития организации и обеспечении ее эффективного функционирования. Они выступают основой формирования производственного потенциала организации, условием развития и повышения эффективности производственной деятельности, главным инструментом реализации инновационной политики, важнейшим условием роста рыночной стоимости организации.

Инвестиционная деятельность организации представляет собой процесс поиска инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирования инвестиционной программы и обеспечения ее реализации.

Особенностью инвестиционной деятельности является долговременный характер затрат. Между затратами инвестиционных ресурсов и получением инвестиционной прибыли обычно проходит длительный период. Кроме того, инвестиционной деятельности присущи высокие риски.

Инвестиционная активность организаций во многом зависит от «инвестиционного климата» страны, т. е. совокупности правовых, экономических, социальных и других условий осуществления инвестиционной деятельности, влияющих на доходность и риск инвестиций.

Инвестиции, осуществляемые организацией, весьма разнообразны, поэтому в целях обеспечения эффективного целенаправленного управления инвестициями их принято классифицировать по различным признакам:

• • по объектам вложений капитала различают реальные и финансовые инвестиции. Реальные (капиталообразующие) инвестиции — это вложения капитала в воспроизводство основных фондов, инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты, связанные с производственной (операционной) деятельностью организации или улучшением условий труда персонала. Финансовые инвестиции — это вложения капитала в различные финансовые инструменты (в основном в ценные бумаги);
• • по характеру участия в процессе инвестирования выделяют прямые и непрямые инвестиции. Прямые инвестиции — вложение каптала через финансовых посредников;
• • по производственной направленности различают валовые, реновационные и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общий капитал, инвестируемый в воспроизводство основных фондов и нематериальных активов в определенном периоде. Реновационные инвестиции — вложение капитала в простое воспроизводство основных фондов и амортизируемых нематериальных активов (объем этих инвестиций обычно соответствует сумме амортизационных отчислений в определенном периоде). Чистые инвестиции — вложение капитала в расширенное воспроизводство основных фондов и нематериальных активов;
• • в зависимости от периода осуществления различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Основной формой краткосрочных инвестиций являются краткосрочные финансовые вложения, а долгосрочных — капитальные вложения в воспроизводство основных фондов;
• • в зависимости от формы собственности выделяют частные, государственные, иностранные и смешанные инвестиции;
• • по уровню доходности выделяют высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные инвестиции. Кроме того, могут быть бездоходные инвестиции, осуществляемые с целью получения социального, экологического или другого внеэкономического эффекта;
• • по уровню риска различают следующие виды инвестиций: инвестиции с низким уровнем риска, с высоким уровнем риска, например, венчурные (инвестиции и инновации), спекулятивные (инвестиции в проекты, инструменты, по которым ожидается очень высокий уровень инвестиционного дохода).

Источниками формирования инвестиционных ресурсов организаций выступают собственные и заемные средства.

Собственные инвестиционные ресурсы могут формироваться за счет внутренних и внешних источников. Внешние источники формирования собственных инвестиционных ресурсов организации — это эмиссия акций, ассигнования из бюджетов разных уровней на безвозмездной основе, безвозмездная финансовая помощь, целевые поступления из частных фондов и т. п.

Источниками заемных инвестиционных ресурсов могут быть: долгосрочные кредиты банков, государственные целевые и льготные кредиты, долгосрочные займы, эмиссия облигаций.

Инвестиционная деятельность осуществляется в соответствии с разработанной в организации инвестиционной политикой, которая формируется в рамках общей стратегии развития и выступает основной частью финансовой стратегии.

Инвестиционная политика — это принципы, модель принятия решений и совокупность действий, обеспечивающих выбор и реализацию наиболее эффективных форм инвестиций для обеспечения высоких темпов развития, возрастания рыночной стоимости и достижения стратегических целей организации.

Формирование инвестиционной политики включает следующие этапы:

• • определение целей инвестиционной деятельности исходя из стратегии развития организации;
• • анализ внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка и потенциала организации;
• • обоснование направлений инвестирования;
• • выбор типа политики формирования инвестиционных ресурсов по источникам их формирования;
• • выбор типа инвестиционной политики по критерию рисковых предпочтений;
• • определение критериев эффективности инвестиционной деятельности.

Для организаций наибольшее значение имеют реальные инвестиции в форме капитальных вложений, направляемые на:

• — повышение эффективности деятельности организации;
• — расширение существующего производства для уже сформированных рынков;
• — создание новых производств, освоение новых технологий, выпуск новых товаров;
• — приведение производства в соответствие с новыми экологическими нормами, требованиями безопасности и качества продукции.

Инвестиционная деятельность осуществляется на основе разработки инвестиционных проектов. Инвестиционный проект представляет собой план, программу мероприятий, направленных на осуществление капитальных вложений с целью получения конкретных результатов.

Эффективность капитальных вложений оценивается на основе сопоставления объемов инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм, и сроков возврата инвестированного капитала — с другой.

Простыми методами оценки эффективности капитальных вложений являются расчеты срока окупаемости и коэффициент эффективности (рентабельности).

Если прибыль от проекта распределяется равномерно по годам, то срок (период) окупаемости капитальных вложений определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годовой прибыли. При неравномерном поступлении прибыли срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых чистая прибыль возместит инвестиционные затраты на проект.

Коэффициент эффективности капитальных вложений — показатель, обратный сроку окупаемости, т. е. он представляет собой отношение величины годовой чистой прибыли от реализации проекта к сумме инвестиционных затрат. Коэффициент эффективности капитальных вложений должен соответствовать или превышать показатель рентабельности вложенного капитала, в противном случае инвестиционный проект не может считаться эффективным.

Более сложными методами оценки эффективности капитальных вложений являются дисконтные методы. Эти методы, как правило, используют для оценки эффективности крупных инвестиционных проектов. В процессе оценки рассчитывают следующие показатели:

• чистый денежный поток дает обобщенную характеристику результата инвестирования, т. е. его конечный эффект в сумме. Эта разность между поступлениями (притоком средств) и выплатами (оттоком средств) в процессе реализации проекта применительно к каждому интервалу общего периода проекта (продолжительность полного периода зависит от отраслевой принадлежности организации и особенностей проекта);

• чистый дисконтированный (приведенный) доход — это разность между приведенными к настоящей стоимости суммами чистого денежного потока за период инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат. Этот показатель рассчитывают в связи с неравноценностью для инвестора текущих и будущих доходов. Доходы, полученные в результате реализации проекта, подлежат корректировке в связи со снижением «ценности» денег с течением времени. Такая корректировка производится на основе коэффициента (ставки) дисконтирования, значение которого для каждого интервала (года) определяется выбранным значением нормы дисконтирования. Коэффициент дисконтирования к определяется по формуле

где Е — норма дисконтирования, %; t — порядковый номер временного интервала получения дохода в общем расчетном периоде.

Расчет чистого дисконтированного дохода ЧДД можно рассчитать по формуле где П_г — поступления от реализации проекта в t-м периоде; 3_t — текущие затраты на реализацию проекта в t-м периоде; К, — капитальные вложения в проект в t-м периоде; Т — срок реализации проекта (количество лет); t — порядковый номер периода.

Положительное значение чистого дисконтированного дохода (ЧДД > > 0) говорит о том, что инвестиционный проект эффективен и может приносить прибыль в установленном объеме, если ЧДД < 0, то проект следует отклонить; при ЧДД = 0 проект ни прибыльный, ни убыточный;

• индекс (коэффициент) доходности проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Эффективным считается проект, индекс доходности которого выше единицы. Индекс доходности ИД рассчитывается как отношение суммы дисконтированного чистого денежного потока от текущей деятельности за период осуществления проекта к сумме капитальных вложений:

Индекс доходности тесно связан с чистым дисконтированным доходом. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД <1 — проект неэффективен;

• • дисконтированный период окупаемости — отношение капитальных вложений к среднегодовой сумме чистого дисконтированного денежного потока за период инвестиционного проекта;
• • внутренняя норма доходности — это наиболее сложный показатель оценки эффективности капитальных вложений. Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как норму дисконта, при которой чистый дисконтированный денежный поток равен капитальным вложениям (ЧДД = 0). Внутренняя норма доходности может рассматриваться как предельно допустимая стоимость денежных средств, привлекаемых для финансирования капитальных вложений, а также как норма прибыли на вложенный капитал.

Все рассмотренные показатели оценки эффективности капитальных вложений находятся в тесной взаимосвязи и используются в комплексе при принятии решений об инвестировании средств.

В Российской Федерации государство осуществляет как прямое, так и косвенное государственное регулирование инвестиционной деятельности. В случае прямого регулирования государство участвует в инвестиционной деятельности. При косвенном регулировании государство создает благоприятные условия для осуществления инвестиционной деятельности, в том числе совершенствует систему налогообложения, защищает интересы инвесторов, принимает антимонопольные меры, предоставляет субъектам инвестиционной деятельности льготные условия использования земли и других природных ресурсов, создает и развивает сеть информационно-аналитических центров, собственных инвестиционных фондов, проводит переоценку основных фондов в соответствии с темпами инфляции и др.