Косвенный метод построения отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств в разрезе операционной деятельности может быть получен и с помощью косвенного метода. С точки зрения алгоритма построения этот метод является обратным прямому.

При использовании косвенного метода чистая прибыль или убыток фирмы корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале. Таким образом, данный метод:

• • показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия;
• • устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в оборотном капитале предприятия за отчетный период.

Алгоритм формирования денежного потока от операционной деятельности косвенным методом включает реализацию следующих этапов.

• 1. По данным отчетности определяется чистая прибыль предприятия.
• 2. К чистой прибыли добавляются суммы статей затрат, не вызывающих в реальности движение денежных средств (например, амортизация).
• 3. Вычитаются (прибавляются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях текущих активов, за исключением статьи «Денежные средства».
• 4. Прибавляются (вычитаются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях краткосрочных обязательств, не требующих процентных выплат.

Формально, если потребность в оборотном капитале (величина WCR) не включает статью «Денежные средства», денежный поток от операционной деятельности (cash flow from operation — CFFO) косвенным методом может быть определен по следующей формуле:

Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом приведена в табл. 3.10.

Таблица 3.10

Определение денежного потока от основной деятельности (косвенный метод).

Как следует из приведенной схемы, косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «живые» деньги.

Помимо простоты расчетов, основным преимуществом использования косвенного метода в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в оборотном капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации.

Важным фактором при выборе метода составления отчета о движении денежных средств является доступность данных. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» прямым методом очень сложно выделить из совокупного денежного потока компании, а затраты на его формирование достаточны высоки.

В этой связи даже для внутреннего пользования многие крупные предприятия, такие как ПАО «Газпром», ПАО «Аэрофлот» и др., составляют отчет о движении денежных средств косвенным методом.

Составим разработку отчета о движении денежных средств для нашего примера косвенным методом. Поскольку его основное отличие от расчета прямым методом заключается только в определении денежного потока от основной деятельности, далее рассмотрено формирование именно этого раздела. Соответствующие расчеты приведены в табл. 3.11.

Определение денежного потока от основной деятельности (косвенный метод)

Как и следовало ожидать, оба метода приводят к одинаковому результату. Чистый денежный поток, генерируемый хозяйственной деятельностью предприятия из рассматриваемого примера, положительный и равен 5000,00 тыс. руб. Необходимые денежные средства в исследуемом периоде были получены за счет доходов от операционной деятельности и долгосрочных займов. Основным направлением использования денежных средств стало приобретение долгосрочных активов. Часть полученных средств была выплачена собственникам предприятия в виде дивидендов.

Из (3.2) следует, что денежные потоки фирмы от различных видов деятельности могут быть представлены в виде следующих равенств по абсолютной величине:

где CFFO, CFFF', CFFI — денежные потоки от основной, финансовой и инвестиционной деятельности соответственно; ДCASH — изменение статьи «Денежные средства» за рассматриваемый период.

Обратите внимание: хотя результирующие значения равны по абсолютным значениям, они имеют разные знаки.

Уравнение (3.4) показывает, что сумма инвестированных в фирму средств, должна быть покрыта соответствующими источниками, полученными от операционной и финансовой деятельности. Для нашего примера:

Таким образом, суммарные вложения в фирму составили 109 300,00 тыс. руб., из которых 104 300,00 тыс. руб. было потрачено на приобретение долгосрочных активов, а 5000,00 тыс. руб.— на увеличение денежных средств.

Источниками увеличения активов стали средства, полученные от основной (70 300,00 тыс. руб.) и финансовой деятельности (39 000,00 тыс. руб.).

Схематично, агрегированный баланс денежных потоков фирмы, соответствующий выражению (3.4), представлен в табл. 3.12.

Таблица 3.12

Аналитический баланс денежных потоков фирмы, тыс. руб.

Уравнение (3.5) говорит о том, что нехватка денежных средств от операционной деятельности для осуществления инвестиций должна компенсироваться за счет привлеченных средств (финансовая деятельность). Для нашего примера минимально необходимая сумма внешнего финансирования составляет.

70 300,00 + (-104 300,00) = 5000,00 — 39 000,00 = -34 000,00 тыс. руб.

Дополнительные (сверх необходимого минимума) финансовые ресурсы в объеме 5000,00 тыс. руб. были направлены на пополнение денежных средств.

Соответственно, при достаточном потоке от операционной деятельности, фирма сможет удовлетворить свои инвестиционные потребности за счет внутренних ресурсов, а их избыток направить на выплаты инвесторам либо на прирост ликвидности.

Практическое задание 3.2

Руководствуясь отчетом о движении денежных средств ПАО «МТС» (см. рис. 3.6), необходимо разработать и проанализировать баланс денежных потоков компании за 2015 г.

Использование различных форм и методов построения отчета о денежных потоках позволяет проводить анализ их объемов и структуры с нескольких точек зрения. В результате пользователь получает детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых операциях, проведенных предприятием за рассматриваемый период. Это позволяет ему сформировать суждение о сильных и слабых сторонах данного предприятия, его текущих и потенциальных проблемах.

В общем случае способность предприятия генерировать значительные денежные потоки от основной деятельности является положительным фактом. Однако в процессе анализа следует всегда обращать внимание на то, в какой степени операционные потоки покрывают потребность в инвестициях, выплаты по займам или дивидендам. Стабильность операционного потока в динамике свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, эффективной работе его менеджмента. В то же время слишком большая зависимость от внешнего финансирования для покрытия текущих потребностей должна рассматриваться как негативный сигнал. Наконец, стабильная отрицательная величина чистого денежного потока говорит о серьезных финансовых затруднениях, ведущих к банкротству.

Построение и анализ различных отчетов о денежных потоках в сочетании с другими видами отчетности обеспечивают более глубокое понимание реального положения предприятия, фактических результатов его деятельности и будущих перспектив.

Денежные потоки тесно связывают все виды деятельности предприятия (рис. 3.7). Денежный поток, создаваемый в процессе основной деятельности предприятия, перетекает в сферу инвестиционной деятельности, где может использоваться для модернизации производства или других инвестиций, приносящих доход. Но этот же поток может быть направлен в сферу финансовой деятельности, где будет использован, например, для выплаты акционерам (пайщикам, собственникам).

Рис. 3.7. Взаимосвязь денежных потоков предприятия.

В российской практике движение денежных потоков часто имеет обратную направленность, т. е. происходит подпитка основной деятельности за счет инвестиционной и финансовой.