Денежная статистика. 
Национальная экономика

В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются денежные агрегаты — элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.

Денежный агрегат как показатель объема и структуры денежной массы в советской теории денег и кредита не был признан. Считалось, что использование денежных агрегатов не позволяет делать различие между деньгами как таковыми и субститутами денег, подобием денег, многочисленными средствами платежного оборота, не имеющими как такового покупательного и платежного свойств. Поэтому в нашей стране вплоть до начала 1990;х гг. агрегаты не рассчитывались и не использовались.

Переход к рыночной экономике сопровождался пересмотром взглядов российских экономистов на измерение денежной массы. Банк России, Минфин России, другие государственные органы денежно-кредитной сферы стали активно использовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики. В настоящее время термин «денежные агрегаты» широко применяется прежде всего Банком России для количественной оценки денежной массы.

К монетарным агрегатам в России относятся следующие индикаторы.

Показатель МО — наличные деньги, кроме денег в кассах кредитных организаций.

Денежная база — это наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.

Банк России в качестве промежуточных целевых ориентиров использует еще ряд денежных агрегатов.

Денежная база (узкая) = наличные деньги (МО) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России.

Денежная база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России.

Резервные деньги = денежная база широкая + депозиты до востребования организаций, обслуживающихся в Банке России.

Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля за денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится прежде всего М2, который выбирается в виде промежуточной цели монетарной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денежного агрегата М2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегат М3, включающий в дополнение к М2 — депозитные и сберегательные сертификаты.

В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денежной массы и служащим объектом денежно-кредитного регулирования, является денежный агрегат М2. Это зафиксировано и в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики.

Структура денежной массы, оцениваемой по денежному агрегату М2 в России, выглядит следующим образом (табл. 9.1). Эти данные приводятся в качестве иллюстрирующего примера. В последующем аналогичная структура денежного обращения сохраняется.

Таблица 9.1

Денежное обращение на начало года, млрд руб.

Окончание табл. 9.1

Используя данные Банка России, иллюстрирующие структуру денежной массы России, можно выделить следующие пропорции структурных элементов (в % от объема показателя М2):

• — 7,7% составляют чековые/переводные депозиты населения;
• — 17,3% приходится на срочные депозиты нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций;
• — 19% составляют чековые/переводные депозиты нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций;
• — 21% составляет показатель МО (наличные деньги в обращении вне банковской системы);
• — 35% приходится на срочные депозиты населения.

В настоящее время в России преобладают срочные депозиты населения и наличные деньги в обращении населения. Совокупный объем двух этих структурных элементов составляет более половины всего объема денежной массы М2 (56%).

Снижение объема наличности у населения и возросший объем срочных вкладов населения можно объяснить сравнительно высокими ставками по депозитам в коммерческих банках.

Это любопытно

Банк России приводит интересные графики (рис. 9.1—9.4), показывающие удельный вес отдельных купюр и монет в общей сумме и в общем количестве наличных денег на середину 2000;х гг.

Рис. 9.1. Удельный вес отдельных купюр в общей сумме банкнот

Рис. 9.2. Удельный вес отдельных купюр в общем количестве банкнот

Рис. 9.3. Удельный вес отдельных монет в общей сумме монет

Рис. 9.4. Удельный вес отдельных монет в общем количестве монет

Как вы думаете, почему структура общей суммы купюр (монет) и структура общего количества купюр (монет) не совпадают? Откуда берутся такие, в некоторых случаях, довольно существенные различия?

Если мы посмотрим на динамику наличных денег в обращении, то практически ежегодно мы будем наблюдать некий «всплеск» количе;

ства денег на начало года с последующим не менее резким затуханием (например, рис. 9.5). Это связано с особенностями финансового поведения россиян: значительные расходы приходятся на новогодние праздники. Банк России поддерживает этот сезонно возрастающий спрос на наличность путем предоставления дополнительной ликвидности. В противном случае экономика испытала бы негативный шок вследствие недостатка наличных денег и сокращения денежного обращения.

Рис. 9.5. Изменение количества наличных денег в обращении за 2007—2008 гг.

В табл. 9.2 представлена динамика денежной массы по показателю М2 в российской экономике за период 2005—2015 гг.

Таблица 9.2

Динамика денежной массы М2 на начало года

Окончание табл. 9.2

Из этой статистики видно, что объем безналичных средств значительно превышает объем наличных, а с течением времени доля использования наличных денег уменьшается (в пределах 2005—2015 гг. удельный вес наличности плавно снизился с 37 до 22%). Следует, однако, отметить, что данная статистика учитывает и финансовые организации, и физические лица, основной поток финансов происходит между организациями, которые рассчитываются безналичным способом. Вместе с тем среди населения очень высокий спрос на наличные деньги продолжает существовать, хотя спрос на безналичный расчет постоянно растет. Безналичный расчет в первую очередь увеличивается в крупных городах и агломерациях, охватывая затем более мелкие поселения. Наиболее активно использует электронные средства перевода денег и платежей наиболее молодая группа населения (до 30 лет).

Причин такому поведению несколько. Во-первых, исторически наличные как средство обращения функционируют в российской экономике довольно давно, а безналичные варианты расчетов только недавно появились, не все успели привыкнуть, перестроиться, начать доверять такому варианту платежей. Особенно ярко выражено влияние этого фактора у старшей возрастной группы. Например, пенсионеры, как только получают пенсию, сразу полностью снимают всю сумму со счета с тем, чтобы хранить наличные, а не электронные деньги. Сюда же можно отнести и боязнь, недоверие к виртуальным деньгам: если банк закрывается, прекращается перевод/обналичивание средств, что лишает индивида возможности реализовывать право на собственные средства.

Отношение объема операций по снятию наличных денег к общему объему операций по банковским картам на протяжении 2000;х гг. менялось от 84 до 93%, а в конце 2010 г. составило около 87%*.

Во-вторых, наличные деньги существуют физически, в виде монет и банкнот, а не виртуально, они не зависят от наличия подключения к сети питания (Интернету, порталу) и прочим техническим новинкам, поэтому ими можно расплатиться в любой местности при любых обстоятельствах.

В-третьих, наличный расчет очень трудно отслеживать. Для того чтобы зафиксировать (доказать) электронный перевод, достаточно запросить^[1]

информацию о транзакции в банке, а для наличного обращения нужно предварительно помечать купюры специальными средствами. Благодаря такому положению вещей наличным и очень удобно рассчитываться за незаконные операции и иным образом проводить финансы в разрез с законом/договором. К сожалению, в России эта проблема ухода от налогов и прочих явлений теневого бизнеса еще довольно распространена. Это также поддерживает спрос на наличность на высоком уровне.

Динамика денежных агрегатов отражает экономические явления более общего порядка. Сравним рис. 9.6 и 9.7. В период подъема (2005—2007) резко возрастает предложение и наличных, и безналичных денег, включая кредитные инструменты, что связано с ростом производства и обращения, нуждающегося в новой ликвидности для своего развития. Период кризиса (2008—2009) выражается в падении спроса на денежные ресурсы, поскольку кредиты не выдаются, производство сокращается, оборот падает.

Рис. 9.6. Темпы прироста денежного агрегата М2, в % к предыдущему месяцу:

—2005 г.;—2006 г.;——-2007 г.

Рис. 9.7. Темпы прироста основных денежных агрегатов, в % к соответствующей дате предыдущего года;

—МО;—безналичные рублевые средства;——-М2.

Таким образом, денежная сфера в России является зеркалом тех процессов, которые происходят в реальном секторе, оказывая, в свою очередь, на реальный сектор свое специфическое влияние. Взаимодействие денежной сферы и реального сектора также вносит свой вклад в специфику национальной экономики России.

Практика бизнеса

• [1] Синельникова Е. В. Оценка спроса на наличные деньги в условиях развития электронных платежей // Российское предпринимательство. 2011. № 10. Вып. 2 (194).