Кредитные рынки являются причинами изменений в банках

Новые технологии не являются единственной причиной изменений в банковской отрасли. За последнее десятилетие кредитные портфели и другие кредитные активы, которыми владеют банки, стали все более сконцентрированными на менее кредитоспособных заемщиках. Такая ситуация привела к тому, что некоторые банки стали более уязвимыми в период экономических спадов (например, в 2001 и 2002 гг.), когда ряд банков понес значительные кредитные потери в таких секторах, как телекоммуникации, кабельные сети, энергетика и коммунальные услуги.

Период с 2001 по 2002 г. связан с таким уровнем дефолтов, который не наблюдался с начала 1990;х гг. Уровень дефолта для корпоративных облигаций спекулятивного уровня составлял соответственно 9,2 и 9,5% в 2001 и 2002 гг. но сравнению с 8 и 11% в 1990 и 1991 гг. С точки зрения объема уровень дефолта был значительно хуже, чем в начале 1990;х гг.: он достиг небывалой величины в 190 млрд долл. США в 2002 г. но данным Стэндард энд Пурз, по сравнению с приблизительно 20 млрд долл. США в 1990 и 1991 гг.^[1][2]

В то же время при высоком уровне дефолта уровни возмещения были чрезвычайно низкими, что приводило к существенным кредитным потерям большинства крупных банков.

Концентрация кредитов низкого качества в портфелях выданных займов связана с двумя основными причинами.

• ? Существует так называемая дезинтермедиация^[3] банков, которая началась в 1970;х гг. и продолжается по сей день. Эта тенденция означает, что крупные компании инвестиционного уровня с большей вероятностью получают заем у инвесторов посредством эмиссии облигаций на эффективных рынках капитала, чем берут заем в отдельных банках.
• ? Текущие правила уровня достаточности капитала предполагают, что банкам экономически более целесообразно на основании доходности с учетом риска предоставлять кредиты заемщикам с более низким кредитным качеством.

Как следствие, банкам все сложнее получать достаточную экономическую доходность по предоставленным кредитам, в частности по тем, которые предоставлены заемщикам инвестиционного уровня. Кредитные учреждения, прежде всего коммерческие банки, определили, что больше невыгодно просто предоставлять кредит и держать его до погашения.

Но в этой истории есть и положительный момент. Банки полагают, что все более и более выгодной является концентрация на предоставлении и обслуживании кредита, так как в этой сфере деятельности есть ряд преимуществ. Банки на протяжении последних лет построили надежные деловые отношения с клиентами посредством кредитования и предоставления иных банковских услуг. Банки в значительной степени усложнили структуры бэк-офисов, которые способствуют эффективному обслуживанию кредитов. Крупные банки имеют сейчас надежную систему реализации, которая позволяет им размещать финансовые активы среди розничных и институциональных инвесторов напрямую или посредством структурированных продуктов. Наконец, банки разработали надежные методы анализа и структурирования кредитов (см. гл. 10).

Банки будут более эффективно использовать эти преимущества по мерс того, как они будут отходить от традиционной бизнес-модели «выдавать и держать» к новой бизнес-модели «гарантировать размещение и распределять». В соответствии с этой новой моделью банк обслуживает кредит, но финансирование кредита возлагается на инвесторов и в некоторой степени риск дефолта частично передается сторонним лицам.

Для этого во многих финансовых учреждениях кредитная функция проходит строгую оценку, а многие банки меняют метод управления кредитным риском.

• [1] Публичной называется любая компания, выпустившая ценные бумаги путем публичногопредложения и акции которой обращаются на открытом рынке. — Примем, пари. ред.
• [2] Standard & Poor’s, Annual Global Corporate Default Study, January 2005.
• [3] Процесс, проявляющийся в снижении роли банков в качестве финансовых посредников, когда эмитенты получают финансирование, размещая ценные бумаги на фондовом рынке, и не пользуются услугами банков как кредиторов. — Причеч. науч. ред.