Международный валютный фонд

Международный валютный фонд, МВФ (International Monetary Fund — IMF), был учрежден в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США, штат НьюГемпшир) на международной валютно-финансовой конференции ООН и приступил к работе в мае 1946 г. в составе 39 стран. В 2016 г. членами МВФ являлись 189 государств, а число его сотрудников составляло около 2600 человек. Фонд имеет статус специализированного учреждения ООН и согласно ст. 13 Соглашения о МВФ, его штаб-квартира находится на территории страны-члена с наибольшей величиной квоты — в Вашингтоне.

Цели деятельности МВФ (в соответствии с Уставом): содействие международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере посредством механизма консультаций; содействие расширению и сбалансированному росту международной торговли; содействие стабильности валют; оказание помощи в создании многосторонней системы расчетов между странамичленами и в устранении валютных ограничений; обеспечение возможности устранения странами-членами диспропорций в их платежных балансах (за счет временного пользования общими ресурсами Фонда при соблюдении соответствующих гарантий), не прибегая к мерам, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне; сокращение продолжительности и масштабов нарушения равновесия платежных балансов стран-членов.

Управляющие органы МВФ: Совет управляющих, Исполнительный совет и Международный валютно-финансовый комитет.

Совет управляющих (Board of Governors) — высший руководящий орган МВФ (каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем; де-факто это министры финансов или руководители центральных банков). Совет принимает решения по ключевым вопросам деятельности Фонда, как правило, простым большинством, а по наиболее важным вопросам — «специальным большинством» (соответственно 70 или 85%). Существенно, что США и ЕС могут накладывать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства (85% голосов).

Исполнительный совет (Executive Board) — орган управления, отвечающий за ведение текущих дел МВФ. Он состоит из 24 исполнительных директоров. Пять из них представляют США, Германию, Японию, Великобританию и Францию (т.е. страны с наибольшими квотами в капитале МВФ); три избираются формально и представляют Саудовскую Аравию, Россию и Китай; 16 — от других стран-членов. Исполнительный совет выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя (Managing Director), и с момента учреждения МВФ им традиционно является европеец. Первым заместителем директора-распорядителя МВФ (также как и президентом Всемирного банка) по традиции является гражданин США.

Международный валютно-финансовый комитет (International Monetary and Financial Committee) — совещательный орган управления МВФ, состоящий из членов, представляющих те же страны (группы стран), что и члены Исполнительного комитета. Его функциями являются руководство Исполнительным советом и выработка стратегических решений.

В МВФ применяется принцип «взвешенного» количества голосов, который предполагает возможность стран-членов оказывать влияние на деятельность Фонда с помощью голосования в соответствии с их долей в капитале МВФ. При этом страна может купить дополнительные голоса в рамках своей квоты, которая определяется вкладом страны в мировую экономику. Таким образом, решающее большинство голосов получают государства с крупнейшими экономиками.

Капитал. Структурно МВФ соответствует принципу акционерного предприятия: капитал Фонда состоит из взносов государств-членов по подписке, где каждая страна имеет квоту в СДР (специальные права заимствования — коллективно созданные международные кредитные расчетные и платежные средства, предназначенные для пополнения официальных валютных резервов).

Квота страны в МВФ определяет: сумму подписки на капитал; возможности использования средств Фонда; сумму СДР, получаемых страной-членом при их очередном распределении; количество голосов страны в Фонде.

Пересмотр квот производится не реже одного раза в пять лет. Величина квоты определяется по формуле, которая представляет собой средневзвешенную сумму ВВП (с весом 50%), внешнеторгового оборота (30%), изменчивости экспортных платежей и чистых потоков капитала (15%), а также международных резервов (5%). ВВП измеряется при помощи сочетания показателей ВВП на основе рыночных обменных курсов (с весом 60%) и обменных курсов на основе паритета покупательной способности (40%). Формула также включает в себя коэффициент сжатия, который уменьшает дисперсию расчетных долей в общей сумме квот между государствами-членами.

Стране, вступающей в МВФ, устанавливается первоначальная квота по формуле, позволяющей оценить относительное положение данной страны в мировой экономике. Через регулярные промежутки времени Совет управляющих осуществляет пересмотр общих квот, при котором возможные изменения квот должны быть одобрены максимальным большинством (85%) голосов.

В 2010 г. Совет управляющих одобрил комплексную реформу квот и системы управления МВФ «Реформа квот и управления 2010» (14-й пересмотр квот). Реформа не могла быть завершена из-за затягивания США принятия решения по данному вопросу (которое требовало 85% голосов членов Фонда). Наконец, в декабре 2015 г. Конгресс США ратифицировал решение о присоединении к данной реформе. Реформа, в частности, вносит следующие изменения в устройство МВФ:

• • квоты всех 188 стран-членов будут увеличиваться в результате согласованного увеличения общего размера квот Фонда с примерно 238,5 млрд СДР (около 329,83 млрд долл.) до 477 млрд СДР (около 659,67 млрд долл.);
• • в результате перераспределения более 6% долей квот перейдет к динамично растущим странам с формирующимся рынком и развивающимся странам, а также от стран, чрезмерно представленных, к странам, недостаточно представленным в Фонде;
• • четыре страны с формирующимся рынком (Бразилия, Китай, Индия и Россия) войдут в число 10 крупнейших членов МВФ наряду с США, Японией, Францией, Германией, Италией и Соединенным Королевством;
• • доли квот и голосов наибеднейших стран — членов МВФ будут защищены;
• • впервые Исполнительный совет МВФ будет полностью состоять из избираемых исполнительных директоров (до настоящего времени страны-члены с пятью крупнейшими квотами назначали исполнительных директоров);
• • появляется возможность назначения второго альтернативного директора в группах стран, состоящих из семи или более членов, для повышения представительства этих стран в Исполнительном совете;
• • представительство стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в Исполнительном совете увеличивается за счет сокращения двух должностей членов совета, занимаемых представителями европейских стран с развитыми экономиками.

Для предоставления кредитов странам-членам капитал МВФ используется не полностью, а только в свободно конвертируемых валютах (доллар США, японская иена, евро, английский фунт стерлингов, а с 1 октября 2016 г. китайский юань), поэтому для пополнения своих ресурсов МВФ привлекает заемные средства.

Заемные средства. Страны «Группы десяти» (Бельгия, Великобритания, Немецкий федеральный банк, Италия, Канада, Нидерланды, США, Франция, Шведский государственный банк, Япония) в 1962 г. заключили с Фондом Генеральные соглашения о займах (ГСЗ). В качестве ассоциированного члена в 1964 г. к ним присоединился Швейцарский национальный банк (с апреля 1984 г. — полноправное участие). В настоящее время ГСЗ предусматривают открытие странами-участниками или их центральными банками кредитных линий Фонду на возобновляемой основе на сумму до 17 млрд СДР (первоначально до 6,344 млрд СДР).

В 1997 г. Исполнительный комитет одобрил Новые соглашения о займах (НСЗ), участниками которых стали уже 25 государств и центральных банков. Данное решение было принято после мексиканского финансового кризиса.

В апреле 2010 г. Исполнительный совет МВФ принял решение о дальнейшем расширении НСЗ (с добавлением 13 новых стран-участниц) от первоначальных 34 млрд СДР до 370 млрд СДР (примерно 520 млрд долл.).

Кредитные механизмы финансирования МВФ.

• 1. Кредитные транши и механизм расширенного кредитования включают в себя:
  • • договоренности о кредите стенд-бай (1952) — среднесрочная помощь странам, испытывающим краткосрочные трудности финансирования платежного баланса;
  • • механизм расширенного кредитования (ЕФФ) (1974) — более долгосрочная помощь для поддержки структурных реформ государств-членов в целях преодоления трудностей платежного баланса долгосрочного характера;
  • • гибкая кредитная линия (ГКЛ) (2009) — гибкий инструмент использования кредитных траншей для удовлетворения всех потребностей, связанных с финансированием платежного баланса, потенциальных или фактических. Условием предоставления данного кредитного механизма являются очень прочные перспективные макроэкономические детерминанты и демонстрируемые в течение определенного времени положительные результаты проводимой экономической политики;
  • • превентивная линия для предоставления ликвидности (ПЛЛ) (2011) — инструмент для стран с надежными экономическими детерминантами и обоснованной экономической политикой.
• 2. Специальные механизмы — это инструменты для ускоренного финансирования (РФИ) (2011), которые предусматривают быстрое предоставление финансовой помощи всем государствам-членам, испытывающим срочные потребности финансирования платежного баланса.
• 3. Механизмы в рамках трастового фонда на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту, предназначенные для государств-членов с низкими доходами:
  • • расширенный кредитный механизм (ЕКФ) (2010) — среднесрочная помощь в преодолении укоренившихся проблем платежного баланса;
  • • механизм кредита стенд-бай (ССФ) (2010) — удовлетворение краткосрочных потребностей в финансировании платежного баланса и превентивных потребностей;
  • • механизм ускоренного кредитования (РСФ) (2010) — ускоренная помощь для удовлетворения срочных потребностей в финансировании платежного баланса, когда в программе в рамках кредита верхнего транша нет необходимости или она неосуществима.

Основным источником доходов МВФ являются кредитные операции. Базовая ставка сборов (процентная ставка) по кредитам МВФ определяется как процентная ставка по авуарам в СДР плюс надбавка, выраженная в базисных пунктах. В августе 2016 г. ставка СДР составляла 0,05%. На 2015 и 2016 финансовые годы надбавка составляет 100 базисных пунктов (1%) и устанавливается таким образом, чтобы покрывать связанные с финансированием издержки Фонда на посреднические операции и обеспечивать наращивание резервов.

Мониторинг состояния мировой экономики. МВФ призван служить форумом для многостороннего анализа политики, диалога и сотрудничества, в том числе по вторичным эффектам политики, глобальным дисбалансам и структурной политике, давать адресные рекомендации по экономической политике, помогать странам развивать свой потенциал и оказывать финансовую поддержку. Также Фонд осуществляет наблюдение за международной валютной системой и экономической и финансовой политикой 189 государств-членов. Эта деятельность, известная как надзор, предусмотрена ст. IV Статей соглашения Фонда и является одной из обязанностей МВФ.

Ключевыми элементами многостороннего надзора МВФ служат его регулярные публикации: «Перспективы развития мировой экономики», «Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности» и «Бюджетный вестник», входящие в серию «Обзоры мировой экономики и финансов». Начиная с 2011 г. МВФ готовит доклады о вторичных эффектах, в которых анализируются воздействия на мировую экономику экономической политики пяти крупнейших экономик — Китая, зоны евро, Японии, США и Соединенного Королевства.

МВФ публикует квартальные данные о валютной структуре официальных резервов (ВСОВР) с раздельным представлением по семи валютам: доллару США, евро, фунту стерлингов, японской иене, швейцарскому франку, австралийскому доллару и канадскому доллару. Данные ВСОВР обеспечивают важнейшую информацию об эволюции валютной структуры резервов в иностранной валюте, облегчая анализ изменений на международных финансовых рынках.