Интеграция стран ЕС в валютно-финансовой сфере

Начало валютно-финансовой интеграции в ЕС приходится на 1990;е гг., хотя ряд ее элементов был опробован и раньше (в форме европейской валютной системы, общего бюджета и некоторых иных). Окончательно она была оформлена к 1999 г., когда был создан ЭВС.

К началу 1990;х гг. сложился ряд предпосылок и вызовов, обусловивших углубление европейской интеграции до ЭВС. В их числе — практическое завершение формирования общего рынка (с обеспечением четырех свобод), обострение конкуренции на мировом рынке, необходимость преодоления «евросклероза» предыдущего десятилетия.

Впервые на уровне ЕС идея о формировании ЕВС была озвучена еще в 1989 г. главой Комиссии европейских сообществ Ж. Делором. Закрепление ЭВС произошло в 1992 г. в Договоре о Европейском союзе. ДЕС поставил цель создания ЭВС, единой валюты и необходимой для функционирования ЭВС инфраструктуры.

Создание ЭВС проходило в несколько этапов. Первые два можно счесть переходными, последний окончательно сформировал ЭВС. В 1990— 1993 гг. сформированы макроэкономические показатели сближения (критерии конвергенции) экономик ЕС и завершена либерализация движения капиталов. В 1994—1998 гг. создан Европейский центральный банк, Европейская система центральных банков, разработаны механизмы координации политики стран-членов. Тогда были созданы основные структуры ЭВС и выработаны правила их функционирования. В 1999— 2002 гг. выполнившие критерии конвергенции страны смогли перейти на единую валюту — евро.

Основные направления валютно-финансовой интеграции.

ЭВС изначально состоял из двух неравных частей — общей (для всех членов ЕС), экономической (включающей как наднациональные, так и национальные элементы) и исключительно наднациональной денежно-кредитной (для стран с единой валютой).

К общей экономический политике относятся: основные направления экономической политики ЕС, критерии конвергенции (сближение макроэкономических показателей), Пакт стабильности и роста, а также все национальные программы, касающиеся показателей конвергенции или стабилизации экономики.

В исключительно наднациональную часть входит все, что касается единой денежно-кредитной политики Европейского центрального банка. После кризиса 2008—2009 гг. эта часть существенно расширилась за счет целого ряда новых наднациональных структур.

Основными направлениями экономической политики ЕС занимается Экофин (Совет министров экономики и финансов). Фактически Экофин занимается среднесрочным экономическим планированием для всего ЕС. Программы разрабатываются сроком на три года. Для еврозоны есть отдельная структура ЕС — Еврогруппа (с консультативными функциями).

Критерии конвергенции (также называемые Маастрихтскими критериями) — пять макроэкономических требований, исполнение которых в течение двух лет подряд делает возможным присоединение к зоне евро. Цель выполнения критериев состоит в обеспечении долгосрочной финансовой стабильности национальной экономики и еврозоны.

Критерии конвергенции:

• • темпы инфляции не должны превышать более чем на 1,5 п. п. средневзвешенный показатель трех стран с минимальным ее показателем;
• • ставка процента по долгосрочным государственным ценным бумагам не должна более чем на 2 п. п. превышать соответствующий средневзвешенный показатель трех стран с минимальными темпами инфляции;
• • дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% ВВП;
• • государственный долг по отношению к ВВП не должен превышать 60%;
• • национальная валюта в течение не менее двух лет должна быть привязана к единой валюте в соответствии с Механизмом обменных курсов (МОК-2).

Примечательно, что критерии конвергенции выходят за рамки собственно ЭВС ЕС и охватывают те сферы, где существует исключительно национальный суверенитет (бюджет и долг). Именно нехватка наднациональных инструментов контроля над фискальной частью критериев проявилась в ряде серьезных проблем для функционирования ЭВС.

Пакт стабильности и роста (1997) посвящен фискальному аспекту общей экономической политики ЕС. Он регламентирует исполнение странами критериев по дефициту государственного бюджета и размеру долга. Страны — члены ЕС должны соблюдать правила ПСР и предпринимать необходимые действия для корректировки своих бюджетных показателей. Если страна не соблюдает критерии ПСР, то на нее может быть наложен штраф: беспроцентный депозит 0,2—0,5% ВВП и собственно штраф, в который депозит трансформируется, если дефицит сохраняется свыше двух лет. ПСР неоднократно реформировался из-за своей неспособности обеспечить соблюдение критериев. Итоги реформ были весьма противоречивы. В 2013 г. ПСР был существенно ужесточен Фискальным пактом.

Кризис 2008—2009 гг. не только замедлил развитие экономик стран ЕС, но и показал, что ряд элементов ЭВС содержат серьезные уязвимости. В целях восстановления стабильности по итогам кризиса был предпринят ряд реформ, в том числе дополняющих ЭВС новыми элементами.