Источники финансирования оборотных активов

Задачи главы:

• • показать многообразие источников финансирования оборотных активов;
• • рассмотреть преимушества и недостатки отдельных источников финансирования;
• • выявить иелесообразность использования определенных источников финансирования в конкретных ситуациях;
• 1

Собственные источники финансирования

О чем пойдет речь?

• • Как можно классифицировать источники финансирования оборотных активов?
• • В чем заключаются особенности использования собственных средств для финансирования оборотных активов?

Рассмотрим традиционные источники финансирования оборотных активов и их прироста.

Как можно классифицировать источники финансирования оборотных активов?

• 1. Собственные ресурсы:
  • — средства, обеспечивающие простое воспроизводство, образующиеся из выручки от продаж текущего периода;
  • — прибыль;
  • — финансовые резервы предприятия.
• 2. Заемные средства:
  • — долгосрочные и краткосрочные кредиты;
  • — кредиторская задолженность.

В чем заключаются особенности использования собственных средств для финансирования оборотных активов?

При рассмотрении прибыли как источника финансирования оборотных активов следует учитывать, что за счет нее у нормально развивающегося предприятия может один-два раза в месяц (на Западе — часто еженедельно). Аналогичная ситуация может быть с созданием и использованием отпускного фонда, фонда выплаты дивидендов (там, где они создаются), резервов других предстоящих платежей, средств, полученных по предоплате, и т. д. Это — источники беспроцентного финансирования, а в случае накопления таких фондов на отдельных счетах в банках — еще и источник дохода.

Заемные источники финансирования

О чем пойдет речь?

• • Какие виды кредитов и методы кредитования используются для финансирования оборотных активов?
• • Как рассчитать стоимость банковских займов?
• • Какое обеспечение предпочитают банки в качестве залога?
• • Какова роль кредиторской задолженности как источника финансирования?

Какие виды кредитов и методы кредитования используются для финансирования оборотных активов?

Для финансирования оборотных активов используются, как правило, краткосрочные и среднесрочные кредиты. При этом методы кредитования могут быть различными в зависимости от специфики деятельности компании.

Для финансирования текущей деятельности организации кредиты могут предоставляться с использованием следующих методов (техники) кредитования:

• • срочная ссуда;
• • овердрафт;
• • открытие кредитной линии;
• • открытие счета-контокоррента;
• • онкольный кредит;
• • акцентный кредит;
• • акцептно-рамбурсный кредит;
• • учет векселя.

Срочная ссуда — наиболее распространенный метод кредитования. Кредит предоставляется на определенную цель на конкретный срок одной суммой. При этом для клиента открывается простой ссудный счет, на котором отражаются погашение основного долга и выплаты процентов. Заемщик может получить в банке несколько кредитов по методу срочной ссуды на различные цели и иметь несколько простых ссудных счетов.

Овердрафт — метод кредитования, позволяющий клиенту осуществлять платежи с расчетного счета сверх остатка имеющихся на нем средств, но в пределах лимита, установленного банком. Расчетный (текущий) счет с овердрафтом позволяет преодолеть клиенту временный разрыв между поступлением денежных средств на счет и их расходованием. Погашается кредит автоматически при поступлении средств на счет клиента. За финансирование текущих операций в случае отрицательного остатка на счете банк взимает с клиента определенные проценты, в случае положительного остатка (наличия средств на счете) банк выплачивает клиенту проценты, как по обычному расчетному счету. Следует отметить, что в мировой практике проценты по овердрафту значительно ниже, чем, например, по традиционному краткосрочному кредиту, так как он считается низкорискованным для банка. В российской практике стоимость овердрафта достаточно высока. Так, например, если в 2009 г. традиционное краткосрочное кредитование производилось в среднем под 18—20% годовых, то проценты по овердрафту составляли в среднем 20—21%.

Открытие кредитной линии предполагает установление лимита (максимальной суммы), которая может быть предоставлена заемщику в течение определенного периода, например года. В течение этого периода и в рамках предоставленного лимита заемщик может пользоваться кредитом в любой сумме и в течение любого срока. Проценты начисляются только на сумму кредита, которой пользовался клиент, а также только за тот срок, в течение которого он пользовался кредитом. За открытие кредитной линии банк взимает комиссионные. Кроме того, банк может установить неснижаемый остаток средств на счете для снижения риска невозврата кредита.

Невозобновляемая (простая) кредитная линия не позволяет заемщику в целом пользоваться суммой кредита, превышающей установленный банком лимит.

Возобновляемая (револьверная) кредитная линия позволяет заемщику в рамках согласованного периода времени пользоваться в целом суммой, превышающей установленный лимит, так как по мере погашения взятых ранее кредитов лимит может непрерывно и автоматически (без заключения дополнительных соглашений) восстанавливаться. Например, если заемщику была открыта возобновляемая кредитная линия сроком на один год в размере 100 тыс. руб., то клиент может использовать эту сумму полностью ежеквартально, так что общая сумма кредита за год составит 400 тыс. руб. К окончанию срока действия кредитной линии кредит должен быть полностью погашен, а начисленные проценты полностью выплачены.

Счет-контокоррент — единый счет клиента в банке, на котором отражаются все операции клиента. Он предполагает такое кредитование текущих производственных нужд клиента (в пределах оговоренного лимига сумм и установленного срока действия соглашения), при котором кредиты непрерывно и автоматически выдаются и погашаются (за счет поступления денежных средств на счет). Счет-контокоррент сочетает в себе свойства расчетного и ссудного счетов: дебетовое сальдо означает, что клиент заимствовал деньги у банка — в этом случае банк взимает проценты; кредитовое сальдо означает наличие у клиента собственных средств на счете — банк начисляет ему проценты. Счет-контокоррент банк открывает только компаниям — первоклассным заемщикам в знак особого доверия.

Онкольный кредит — кредит до востребования. Это разовый кредит с использованием специального ссудного онкольного счета. Предоставляется банком без конкретной даты его погашения с обязательством вернуть по первому требованию в течение трех дней.

Акцептный кредит. В отличие от учетного кредита (учет векселя), предоставляемого векселедержателю (получателю средств по векселю), акцептный кредит предоставляется векселедателю (плательщику по векселю) и выступает в качестве гарантированной услуги. Кредитное соглашение оформляется с использованием переводного векселя. В этом документе векселедатель указывает «плательщика», который должен акцептовать вексель, т. е. дать согласие произвести платеж. Клиент выставляет на банк переводной вексель. Банк его акцептует с условием, что до наступления срока платежа по векселю клиент внесет в банк сумму, необходимую для погашения векселя. Заемщик (векселедатель) может использовать акцептованный банком вексель как платежное средство для покупки товаров, оплаты своих обязательств перед другими кредиторами, учета в другом банке. Учет векселя может быть осуществлен в банке, который его акцептовал. В этом случае банк становится не только гарантом, но и непосредственным кредитором клиента. Поскольку условием акцептного кредита является денежное покрытие суммы векселя должником до наступления срока погашения векселя, банки предъявляют высокие требования к надежности клиентов. Если заемщик не выполнил своих обязательств перед банком-гарантом, в соответствии с вексельным правом банк осуществляет возвратное требование к векселедателю с последующим принудительным взысканием долга с заемщика. За предоставление акцептного кредита банк взыскивает акцептную комиссию в размере 0,25% в месяц. Стоимость акцептного кредита складывается из двух элементов: комиссии за акцепт и учетной ставки, которая, как правило, меньше процентной ставки при учете векселя.

Акцептно-рамбурсный кредит — банковский кредит, сочетающий в себе элементы акцепта и возмещения (рамбурсирования), предоставляемый для расчетов по экспортно-импортным операциям. Это вид акцептного кредита, при котором экспортеры заинтересованы в наличных платежах. Он фактически представляет собой краткосрочное банковское кредитование торговых операций, производимое при помощи тратты При выборе условий кредита большое значение имеет умение рассчитать стоимость заемных средств. Стоимость кредита может быть различна для разных категорий заемщиков, и задача менеджеров компании — попасть в наиболее привлекательную группу заемщиков.

(переводного векселя), выставляемой продавцом на банк, указанный покупателем. Продавец получает платеж наличными за проданный товар, учитывая тратты до акцепта в своем банке. Условия такого кредита (срок, лимит, процентная ставка, гарантии и пр.) устанавливаются в ходе предварительной межбанковской договоренности. Тогда же определяется способ погашения банком импортера собственной задолженности.

В западных странах достаточно распространена практика выпуска компаниями коммерческих краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг и их продажи для финансирования краткосрочных финансовых потребностей^[1], однако в России подобные инструменты пока практически не развиты.

Как рассчитать стоимость банковских займов?

При прочих равных условиях стоимость кредита обычно зависит от уровня банковской процентной ставки, метода начисления процентов и схемы погашения кредита.

Сумма, которую заемщик возвращает в банк (наращенная сумма — .9), складывается из двух частей: возврат основного долга — сумма кредита (Ьоа?г, Ь) и процентные платежи (доход банка — /). Соответственно стоимость кредита для заемщика будет определяться величиной уплаченных банку процентов (/).

Существует два основных метода начисления процентов: метод простых процентов и метод сложных процентов.

Метод простых процентов предполагает, что проценты начисляются только на первоначальную сумму кредита по формуле.

где г — годовая процентная ставка, деленная на 100%; п — количество лет пользования кредитом.

При краткосрочных кредитах (сроком до одного года) используется следующая формула:

где? — количество дней пользования кредитом; Т— временная база (количество дней в году).

Банки используют разные системы при подсчете? и Т:

• • ? можно считать точно, т. е определить точное количество дней ссуды, а можно считать приблизительно, исходя из того, что в любом месяце 30 дней;
• • Т также можно рассчитывать, исходя из того, что в году 365/366 дней или 360 дней (30 дн. х 12 мес.). В мировой банковской практике, как правило,? рассчитывают точно, а Т определяют равным 360 дням.

В случае если кредит берется на несколько месяцев, то формула (14.2) преобразуется в следующую:

где к — количество месяцев пользования кредитом.

Из предыдущих формул можно определить стоимость кредита (/).

Так как 7 = 5−1, а процентная ставка, соответствующая периоду пользования кредитом, равна

то, например, из формулы (14.3) получаем Согласно формуле (14.3).

Метод сложных процентов предполагает капитализацию процентного дохода, когда проценты начисляются несколько раз (т) в период пользования кредитом и прибавляются к предыдущей сумме, так что последующее начисление процентов осуществляется на новую сумму. Наращенная сумма по методу сложных процентов определяется по формуле.

При использовании метода сложных процентов возникает понятие эффективной (фактической) процентной ставки в отличие от номинальной (объявленной в договоре годовой) процентной ставки. Эффективная процентная ставка (/) оказывается выше номинальной, так как.

б период пользования кредитом несколько раз происходит капитализация дохода. Эффективная процентная ставка рассчитывается по формуле.

В некоторых случаях даже для краткосрочных кредитов проценты начисляются по методу сложных процентов. При этом в качестве базовой ставки используется ставка, начисляемая за время пользования кредитом.

ПРИМЕР 14.1.

Номинальная процентная ставка — 24%. Компания взяла кредит сроком на один годе поквартальной капитализацией процентов. Рассчитать эффективную процентную ставку.

Решение.

Если кредит взят на девять месяцев на тех же условиях, то ставка за период пользования кредитом составит /^[2][3]= 18%, а эффективная ставка за тот же период будет равна

Метод годовой процентной ставки — APR. Кредит погашается ежемесячно, но проценты начисляют на первоначальную сумму кредита. APR — ставка доходности, которая показывает отношение совокупных процентных платежей к средней сумме кредита. Она учитывает, насколько быстро погашался кредит и какую сумму фактически использует заемщик в течение срока кредита. APR больше номинальной процентной ставки (г).

ПРИМЕР 14.2.

Допустим, компания взяла кредит в размере 200 000 руб. сроком на один год по номинальной ставке 24%. Кредит погашается ежемесячно равными суммами. Проценты начисляются на всю сумму кредита по методу простых процентов. Тогда процентные платежи составят.

/= (200 000×0,24) = 48 000 руб.

Но поскольку ежемесячно клиент возвращал в банк часть предоставленного кредита, то в среднем в течение года он пользовался кредитом в 100 000 руб. С учетом этого фактическая годовая ставка (APR) составила.

i* = (48 000: 100 000) х 100% = 48%.

При данной схеме погашения кредита фактическая ставка оказалась в два раза выше, чем номинальная.

Метод накидки отличается от предыдущего метода только тем, что банк включает в ежемесячные платежи не только погашение основного долга, но и выплату процентов. Этот метод также используется при ежемесячном погашении кредита, при этом:

• • банк начисляет проценты на всю сумму кредита;
• • прибавляет процентные платежи к основной сумме кредита;
• • всю сумму делит на количество месяцев пользования кредитом;
• • фактическая процентная ставка больше номинальной.

Схема расчета имеет следующий вид: где К — ежемесячная сумма, возвращаемая в банк.

ПРИМЕР 14.3.

Согласно условиям примера 14.2 ежемесячные платежи составят.

(200 000 + 48 000): 12 = 20 666,7 руб.

В данную сумму включены: ежемесячное погашение долга (200 000: 12) и ежемесячные процентные платежи, начисляемые на всю сумму кредита (200 000×0,02). В связи с этим фактическая годовая ставка также равна 48%.

Метод дисконтной процентной ставки предполагает авансовую выплату процентов. Используется банком с целью минимизации кредитного риска или потерь от инфляции. Фактическая процентная ставка будет выше номинальной даже в том случае, если уплата основной суммы долга и процентов происходит в конце срока кредита. Она рассчитывается по формуле.

ПРИМЕР 14.4.

Пусть заемщик взял кредит в 1 000 000 руб. под 24% годовых на один год на условиях авансовой выплаты процентов, т. е. снижения номинальной величины займа на сумму процентных платежей.

Решение. Проценты составят: 1 000 000×0,24 = 240 000 руб. Сумма кредита, которой пользовался заемщик, составит 1 000 000 — - 240 000 = 760 000 руб. Фактическая ставка составит

Если кредит берется, например, на квартал, то фактическая ставка составит

Аналогичный эффект возникает в том случае, если при предоставлении кредита банк выдвигает условие поддержания на счете неснижаемого остатка.

ПРИМЕР 14.Б.

Пусть компании нужны 1 000 000 руб., чтобы бесперебойно оплачивать сырье и материалы. Банк предлагает невозбновляемую кредитную линию на один год по номинальной ставке 24%, но компания должна сохранять на счете неснижаемый остаток (НО), равный 20% кредита. Допустим также, что в период действия кредитной линии заемщик полностью использовал возможности предоставленного кредита. Какова фактическая процентная ставка?.

Решение. Фактическая величина кредита составит: 1 000 000 — - 200 000 = 800 000 руб. Если проценты начисляются на всю сумму кредита, то процентный платеж в конце года составит 240 000 руб., а фактическая ставка

Или по-другому: 24%: (1 — 0,2) = 30%.

В некоторых случаях кредит может предоставляться на условиях, объединяющих примеры 14.4 и 14.5.

ПРИМЕР 14.6.

Если компании нужен кредит 1 000 000 руб. сроком на один год и требуется неснижаемый остаток 20%, кредит предлагается по номинальной ставке 24% на условиях дисконтной процентной ставки, а проценты начисляются на всю сумму испрашиваемого кредита, то компании придется привлекать средства на следующих условиях.

Фактическая сумма используемого кредита: 1 000 000 — (1 000 000 х х 0,24) — (1 000 000×0,2) = 560 000 руб.

г* = (240 000: 560 000) х 100% = 42,86%.

Если кредит взят на девять месяцев, то /* = 0,18: (1 — 0,18 — 0,2) х х 100% = 29,03%.

Рассмотрим еще один пример различных схем погашения кредита: метода APR и метода дисконтной процентной ставки, воспользовавшись условиями предыдущих задач.

ПРИМЕР 14.7.

Компании предоставлен кредит банком в размере 1 000 000 руб. по номинальной ставке 24% сроком на один год. Соответственно кредит погашается ежемесячно равными суммами с учетом авансовой уплаты процентов. Тогда фактическая сумма предоставленного кредита составит

1 000 000 — (1 000 000×0,24) = 760 000 руб.

Фактическая сумма кредита, которой пользовался заемщик в течение года, составит

760 000:2 = 380 000 руб.

Фактическая годовая процентная ставка соответственно будет равна

/*= (240 000: 380 000) х 100% = 63,16%.

Все рассмотренные выше схемы погашения кредита являются крайне невыгодными для заемщика, поскольку фактическая (эффективная) процентная ставка значительно превышает номинальную ставку.

Вместе с тем в банковской практике используются схемы погашения кредита, которые позволяют в определенной степени экономить на процентных платежах.

Метод аннуитетов. При этой схеме погашение кредита осуществляется равными платежами в равные промежутки времени следующим образом:

• сумма ежемесячного платежа складывается из погашения основной сумы кредита и процентных платежей;

• • проценты начисляются на оставшуюся сумму кредита, которой пользуется заемщик;
• • заемщик экономит на процентных платежах, так как они начисляются на сумму кредита, которым фактически пользуется заемщик:

где Е — аннуитет или ежемесячный платеж в банк; п — количество лет.

Если кредит погашается несколько раз в год, номинальная ставка делится на количество погашений (т), а степень рассчитывается как т х п.

ПРИМЕР 14.8.

Компании предоставлен кредит в размере 1 000 000 руб. по номинальной ставке 24% сроком на один год. Кредит погашается ежемесячно по методу аннуитетов. Рассчитать процентные платежи по кредиту^[4].

В целом заемщик вернул в банк: 94 563×12 = 1 134 756 руб. Процентные платежи составили 134 756 руб. Если бы заемщик погашал кредит и выплачивал проценты в конце срока кредита, то его процентные расходы составили бы 240 000 руб. Погашение по методу аннуитетов позволило сэкономить на процентных платежах 105 244 руб.

Метод «срочных платежей»:

• • банк определяет равную величину погашения основной суммы кредита в равные промежутки времени;
• • проценты начисляются на оставшуюся сумму кредита;
• • периодический платеж банку складывается из погашения основной суммы кредита и начисленных процентов;
• • периодический платеж банку уменьшается по мере погашения кредита;
• • заемщик экономит на процентных платежах.

ПРИМЕР 14.9.

Банк предоставил кредит заемщику в размере 2 000 000 руб. по номинальной ставке 12% сроком на один год. Кредит погашается ежеквартально по методу «срочных платежей». Рассчитать сумму процентных платежей и фактическую процентную ставку.

Схема погашения кредита представлена в табл. 14.1.

Схема погашения кредита ТАБЛИЦА 14.1.

Если бы банк начислял проценты на всю сумму кредита, а погашение кредита и выплата процентов производились бы в конце года, то процентные платежи по кредиту составили 240 000 руб. В данном случае заемщик сэкономил на процентных платежах 90 000 руб. (240 000 — -150 000).

Метод «дифференцированных платежей»:

• • банк определяет периоды погашения кредита и выплаты процентов;
• • погашение основной суммы кредита может осуществляться двумя способами:
  • — банк устанавливает минимальную сумму погашения основного долга,
  • — погашение основного долга определяется заемщиком, но банк требует выплаты процентов в каждый установленный период;
• • проценты начисляются на оставшуюся сумму кредита:

• чем быстрее погашается кредит, тем меньше суммарные процентные платежи по кредиту.

Данная схема погашения кредита является достаточно гибкой, так как позволяет заемщику определять максимально возможную сумму погашения основного долга с учетом величины его денежных потоков на протяжении всего периода пользования кредитом.

Рассмотренные примеры показывают, что при предоставлении кредита банком может иметь место существенное расхождение между номинальной и эффективной процентными ставками. На величину эффективной процентной ставки также оказывают влияние комиссионные выплаты, которыми сопровождается кредитная сделка.

ПРИМЕР 14.10.

При предоставлении кредита в размере 200 000 руб. по номинальной ставке 12% сроком на один год, погашаемому по методу APR, банк установил ежемесячные комиссионные в размере 1% за обслуживания ссудного счета. Комиссия начисляется на всю сумму кредита. Рассчитать эффективную процентную ставку.

Решение. Комиссионные выплаты за год составят 12%. Эффективная ставка по методу APR равна 24%. Суммарная эффективная ставка в данном случае будет равна 36%, т. е. превышает номинальную в три раза.

Таким образом, эффективная процентная ставка зависит:

• • от способа начисления процентов;
• • схемы погашения кредита;
• • дополнительных выплат в пользу банка за пользование кредитом, которые складываются из:
• — платы за рассмотрение кредитной заявки,
• — платы за открытие ссудного счета,
• — платы за обслуживание ссудного счета,
• — прочих выплат.

Следует понимать, что предоставление банками информации только о номинальной процентной ставке искажает реальную стоимость кредита. Учитывая, что не все клиенты банков обладают необходимым уровнем финансовой грамотности, Банк России обязал российские банки раскрывать уровень эффективной процентной ставки по каждому кредитному продукту, а также предоставлять информацию о совокупных процентных выплатах с распечаткой схемы погашения кредита и уплаты процентных платежей.

Одной из характеристик любого кредитного продукта является валюта кредита. Во многих случаях, особенно в России, продолжает действовать стереотип, что кредиты в валюте (доллары США, евро) лучше рублевых, так как в определенной степени страхуют денежные средства от инфляции, снижают риски. Однако это далеко не всегда оправдано. Если заемщик получает доходы в валюте, то валютные кредиты в России могут быть выгодны, гак как процентные ставки по ним, как правило, ниже. Если же заемщик получает доходы в национальной валюте (рублях), то валютные кредиты внутри страны могут быть выгодны в условиях стойкой тенденции укрепления национальной валюты по отношению к иностранной. Поэтому в каждом конкретном случае необходимо пооведение сшвнительных расчетов.

Какое обеспечение предпочитают банки в качестве залога?

Важнейшей особенностью предоставления банковского кредита является требование его обеспечения. Хотя законодательством большинства стран, в том числе и России, допускается выдача необеспеченных кредитов — так называемых бланковых кредитов, — однако их применение достаточно ограничено, а в России практически не используется.

В банковской практике используются различные формы обеспечения возврата кредита: залог движимого и недвижимого имущества, залог (заклад) ценных бумаг, гарантии (поручительства) третьих лиц, страхование кредитной сделки, переуступка в пользу банка требований и счетов заемщика к третьему лицу.

В странах с развитой рыночной экономикой большинство краткосрочных займов связано с использованием в качестве обеспечения дебиторской задолженности и запасов.

Кредит под залог дебиторской задолженности обычно предоставляется на сумму меньше представленной в обеспечение дебиторской задолженности, что является страховкой от риска для кредитного учреждения.

Среди ссуд под залог запасов обычно выделяют:

• • полный залог — право удержания кредитором всех запасов заемщика, однако запасы остаются в ведении заемщика. Это наиболее мягкий вид залога. Заемщик может продать часть запасов, пустить их в чрезмерно рисковые операции, в результате чего стоимость обеспечения может оказаться ниже, чем установлена в момент предоставления ссуды;
• • получение кредитором имущества заемщика в доверительное управление. Эти запасы обычно хранятся обособленно, выручка от их продажи может переводиться кредитору в конце каждого дня до погашения долга с процентами;
• • создание независимых, так называемых полевых складов, где складируется продукция. При поступлении продукции на такой склад выписываются товарные квитанции, иод которые выдается кредит, что фактически означает заклад части имущества компании.

В российских условиях обеспечение кредита имеет ряд специфических особенностей по объективным и субъективным причинам.

Дебиторская задолженность, как правило, не является залогом из-за высокого риска ее невозврата, несоблюдения платежной дисциплины партнерами, высокой криминализации экономики. Как правило, банки не идут на такие высокие риски.

Запасы также очень редко выступают залогом из-за невозможности обеспечить их сохранность на самом предприятии, неуверенности кредиторов в неизменности цены этих запасов и уровне их ликвидности.

В российской практике залогом по краткосрочным кредитам часто выступают несоизмеримые ценности, например оборудование, недвижимость. При кредитовании малого бизнеса стало популярным просить в качестве залога квартиру заемщика. При этом риски заемщика максимально велики, а банк себя полностью страхует. Наиболее распространенной формой обеспечения кредита в российских условиях является гарантия (поручительство) третьих лиц, в том числе и банковские гарантии. Страхование кредитных сделок российскими страховыми компаниями практически не развито из-за высоких рисков и слабости страхового сектора. Подобное положение снижает доступность краткосрочного кредита^[5][6].

Какова роль кредиторской задолженности как источника финансирования?

В российских условиях самым распространенным источником финансирования оборотных средств является кредиторская за;

— долженность. Она является более доступной по сравнению с банковскими кредитами, более дешевой или даже бесплатной, так как скидки за быструю оплату применяются очень редко, штрафы и санкции за несвоевременную оплату также применяются только в исключительных случаях. По мере укрепления рыночных отношений в России, упорядочивания отношений, связанных с выдачей коммерческого кредита, данная ситуация может измениться, и соотношение между двумя основными видами краткосрочной задолженности — кредитами банков и кредиторской задолженностью станет более сбалансированным.

• [1] Подробнее см. параграф 13.2.
• [2] Рассмотренный пример наглядно показывает, что при оценке условий возможного кредита заемщик не должен быть удовлетворен информацией о годовой процентной ставке, а должен уметь рассчитатьсоответствующую периоду ставку или потребовать соответствующихрасчетов от банка. Это касается расчетов не только по сложным процентам, но и по простым процентам, когда используются различные схемыпогашения кредита: • погашение основной суммы долга и уплата процентов в концесрока кредита; • метод годовой процентной ставки — APR (.Annual PercentageRate); • метод накидки; • метод дисконтной процентной ставки; • метод аннуитетов;
• [3] метод «срочных платежей»; • метод «дифференцированных платежей». Погашение основной суммы долга и уплата процентов в конце срокакредита. При данной схеме погашения цена кредита будет зависетьтолько от способов начисления процентов.
• [4] К погашению кредитов на основе аннуитетных платежей мы вернемся в параграфе 18.2.
• [5] раз к проблеме определения потребностив чистом или собственном оборотном капитале. При этом возможнонесколько подходов.
• [6] Более подробно с проблемами банковского кредитования российских предприятий можноознакомиться в кн.: Лаврушин, О. И. Банковское дело / О. И. Лаврушин. — 2-е изд., доп. и перераб. — М.: Финансы и статистика, 2002; Пещанская, И. В. Организация деятельностикоммерческого банка / И. В. Пещанская. — М.: ИНФРА-М, 2001.