Виды валютного курса

Фиксированный и плавающий валютные курсы — это не единственные варианты действий ЦБ. Это крайние меры, между которыми находится целый спектр возможных видов валютной политики ЦБ.

Когда мы говорим «фиксированный валютный курс», речь идет о жестко определенном уровне обмена одной валюты на другую: Е = const.

При свободном плавании (плавающем валютном курсе) ЦБ вообще не вмешивается в деятельность валютного рынка.

В случае так называемого грязного плавания (dirty floating) принимается в целом плавающий валютный курс. Однако ЦБ вмешивается в деятельность валютного рынка в случае экстремальных колебаний курса.

Разновидностью грязного плавания является механизм регулирования валютного курса, называемый «змея». Здесь речь идет об.

Рис. 16.5. Механизм валютного коридора.

установлении валютного коридора — пределов свободного колебания валютного курса. Валютный коридор может быть жестким или гибким (рис. 16.5).

Пока динамика валютного курса остается в рамках коридора, ЦБ не вмешивается в деятельность валютного рынка, курс определяется свободным образом на основе сопоставления спроса и предложения. Вмешательство ЦБ будет наблюдаться только тогда, когда курс опасно приближается к границам коридора или выходит за его пределы.

В некоторых странах имеет место закрепленный курс (pegging). Валютный курс национальной денежной единицы прикрепляется к какой-либо валюте, — доллару США, евро, фунту стерлингов и т. д. Как правило, валюта прикрепления — это деньги с высокой покупательной способностью, твердая валюта, валюта основного торгового партера страны. ЦБ устанавливает не все двусторонние курсы, а только один — с валютой закрепления (валютой якоря). Остальные валютные курсы автоматически определяются на основе динамики этой твердой валюты прикрепления. В отдельных случаях (пример, Турция, Польша, Венгрия) прикрепление может происходить не к одной валюте, а к корзине валют.

В тех странах, где национальная валюта очень слаба, а экономическое развитие невысоко и (или) сопровождается высокой инфляцией, экономические агенты (как национальные, так и зарубежные) предпочитают проводить сделки не в национальной валюте, а в какой-либо более надежной денежной единице. Может происходить, например, долларизация экономики — использование преимущественно доллара в обращении. Например, в 1990;е и в начале 2000;х гг. в таких странах, как Аргентина, Чили, Перу, две валюты — национальная и доллар США — функционировали как совершенные субституты, так что вы могли оплачивать свои покупки непосредственно в долларах.

Платежный баланс и валютный курс

Вид валютного курса и валютная политика ЦБ тесно взаимосвязаны с платежным балансом страны.

Предположим, в стране наблюдается положительное сальдо платежного баланса (суммы счета текущих операций и счета движения капитала). Положительное сальдо означает приток иностранного капитала в страну. Спрос на национальную валюту будет превышать ее предложение.

При фиксированном валютном курсе ЦБ будет вынужден продавать национальную валюту за иностранные деньги. Официальные резервы возрастут в иностранной валюте, но сократятся в национальной валюте. В платежном балансе мы увидим отрицательное изменение официальных резервов. При плавающем валютном курсу превышение спроса над предложение создаст давление на курс, стоимость национальной валюты увеличится, а международные резервы не изменятся.

В случае дефицита платежного баланса капиталы будут уходить из страны. Спрос на национальную валюту окажется меньше ее предложения. При плавающем валютном курсе возникнет понижающее давление на курс, стоимость национальной валюты снизится, изменения официальных резервов не произойдет. При фиксированном курсе ЦБ будет вынужден приобретать национальную валюту, продавая официальные резервы. Величина официальных резервов в международной валюте сократится, но возрастет в национальной денежной единице. Поэтому изменение счета официальных резервов в платежном балансе будет положительным.