Инвестиционные свойства обыкновенных акций и их оценка

МИНИСТЕРСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ И НАУКИ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ.

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ.

" ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСТИТЕТ" .

Экономический факультет Кафедра финансов и кредита.

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА.

по дисциплине «Рынок ценных бумаг» .

на тему: «Инвестиционные свойства обыкновенных акций и их оценка» .

специальность 80 105 «Финансы и кредит» .

Специализация — Банковское дело Заочное отделение на базе ВПО Воронеж — 2011.

• 1. Общая характеристика обыкновенных акций
• 2. Доходность акций. дивиденд. факторы изменения доходности акций
• 3. Инвестиционная привлекательность обыкновенных акций
• 4. Решения практических заданий
• Список использованных источников

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании, при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т. е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода — дополнительных денег.

Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует каждый инвестор, осуществляющий инвестиции на фондовом рынке. Для ее достижения важно правильно оценивать доходность акций в которые осуществляются инвестиции. В этом и заключается актуальность данной темы.

Цель данной работы дать краткую характеристику обыкновенной акции, а так же выяснить инвестиционные свойства обыкновенных акций и их оценку, чем она измеряется и от чего зависит.

1. Общая характеристика обыкновенных акций.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция — основной вид долевых бумаг. Назначение рынка акций состоит в том, чтобы собрать воедино сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Акция выражает отношение собственности, совладения предприятием, находящимся в акционерной форме.

Акции акционерных обществ — ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

Акции классифицируются по следующим признакам:

По характеру функционирования:

1. именные — переход от одного владельца к другому предполагает обязательную фиксацию этого процесса в соответствующей регистрационной книге АО и внесения имени владельца в текст бумаги;

2. предъявительские — для реализации и подтверждения прав владельца достаточно простого представления ценной бумаги (в РФ выпуск таких акций запрещен ГК в 1994 г.).

По характеру обращения на фондовом рынке:

· портфельные акции;

· акции, находящиеся в обращении;

· акции, обращающиеся на биржевом рынке;

· акции, находящиеся во внебиржевом обороте.

Обыкновенная акция (обычная, простая, голосующая) — ценная бумага, дающая право держателю на долю в уставном фонде общества, на участие в управлении обществом путем голосования при принятии решений общим собранием акционеров, на получение доли прибыли от деятельности общества после выплаты держателям привилегированных акций. Инвестированию в этот инструмент посвящена дипломная работа.

Виды обыкновенных акций:

Первоклассные акции («голубые фишки») — это обыкновенные акции, качество которых непревзойденно, а прибыли и дивиденды имеют долгую и безукоризненную историю выплат. Эти акции можно назвать «сливками» фондового рынка. Их эмитируют крупные, давно известные компании с безупречной финансовой репутацией. Эти компании занимают важные, если не ведущие, позиции в своих отраслях промышленности и часто определяют стандарты, согласно которым оценивают другие компании данной отрасли. Однако не все виды первоклассных акций похожи друг на друга. Одни гарантируют постоянно высокий дивидендный доход, в то время как другие в большей мере ориентированы на рост курсов.

Доходные акции привлекательны в силу своих хороших показателей текущей доходности. Они представляют собой выпуски с длительной историей и стабильными показателями регулярных выплат более высоких, чем в среднем, дивидендов. Доходные акции идеально подходят для инвесторов, стремящихся к относительно безопасному и вместе с тем высокому уровню текущего дохода на свой инвестированный капитал. Кроме того, владельцы доходных акций могут ожидать, что в перспективе размер получаемых ими дивидендов будет регулярно увеличиваться в отличие от дохода привилегированным акциям.

Но если учитывать и негативные стороны, то самый серьезный недостаток обыкновенных акций состоит в том, что причина высоких дивидендов кроется в низком потенциале роста. И в самом деле, для эмитентов доходных акций не столь уж редок низкий или умеренный темп роста прибыли. Это не означает, что такие компании неприбыльны или лишены перспектив; напротив, большинство компаний, чьи акции квалифицируются как доходные, могут являются высокоприбыльными и иметь блестящие перспективы.

Акции роста — акции эмитентов, которые уже добились и будут иметь в будущем высокие темпы роста сбыта и роста прибыли. Акции роста — это акции быстрорастущих компаний. Такая акция может иметь продолжительный и стабильный темп роста прибыли, составляющий 15−18% в течение периода, за который обыкновенные акции в среднем имеют темп роста 5−6%. Эти цифры — устойчивого мирового рынка.

Акции роста обычно привлекают инвесторов, которые охотятся скорее за заманчивым приростом капитала, чем за дивидендами, и не прочь пойти на серьезный риск (неопределенность окупаемости их инвестиций).

Спекулятивные акции — акции, не имеющие стабильного успеха на фондовом рынке, но тем не менее обладающие потенциалом существенного роста курсов.

Вера инвесторов в такие акции возможна при получении ими информации о каком-либо открытии или разработки производственной технологии, что может благоприятно повлиять на перспективы роста компании и сильно поднять курс ее акций.

Спекулятивные акции принадлежат к особой «породе» ценных бумаг, которая способна привлечь особое внимание в таких случаях, когда на рынке наблюдается тенденция к повышению курсов. В сущности, прибыли этих компаний неопределенны и в высшей степени нестабильны; курсы этих акций подвержены большим колебаниям и по ним обычно выплачиваются незначительные дивиденды либо дивиденды не выплачиваются совсем.

Для успешного размещения капитала инвестор должен определить акции с быстрорастущим курсом прежде, чем это сделают на фондовой бирже, и до того, как курс акции реально пойдет вверх. Спекулятивные акции, кроме того, представляют собой чрезвычайно рискованные ценные бумаги, требующие не только сильной выдержки, но также большого запаса знаний в области инвестирования капитала. Акции данного вида используются теми, кто ищет прироста капитала.

Циклические акции выпускаются компаниями, прибыли которых тесно связаны с общим уровнем экономической активности. Они, как правило, отражают общее состояние экономики, поэтому их курсы растут и падают по мере того, как экономический цикл проходит через пики и спады. Компании, которые обслуживают рынок, связанный с расходами предпринимателей на капитальное оборудование или расходами потребителей на крупногабаритную продукцию длительного пользования, например, дома и автомобили, являются типичными эмитентами циклических акций и возглавляют их перечень. По очевидным причинам эти акции наиболее привлекательны, когда перспективы экономического роста благоприятны, но их следует избегать инвесторам, когда состояние экономики ухудшается. Поскольку курсы этих акций имеют тенденцию изменяться в соответствии с уровнем экономической активности, они, по всей видимости, более подходят для тех инвесторов, которые стремятся скупать и сбывать их согласно экономическим условиям и которые способны выдерживать соответствующую этой конъюнктуре степень риска.

Оборонительные акции — курсы которых стабильны или даже растут по мере того, как экономическая активность снижается. Такие ценные бумаги известны как оборонительные акции, и их отличительная особенность заключается в меньшей восприимчивости к последствиям спада в экономическом цикле в сравнении со средними акциями прочих выпусков. Примерами оборонительных акций могут служить акции компаний по производству промышленной продукции и потребительских товаров, которые относятся к категории массового спроса: напитков, продуктов питания и лекарственных препаратов.

Необходимо заметить, что оборонительные акции отсутствуют на российском рынке в силу экономических условий развития страны.

Однако самыми известными из всех компаний, выпускающих устойчивые, особенно в период инфляции, акции, являются золотодобывающие компании. Их акции обычно скупаются наиболее энергичными инвесторами. В большинстве своем эти инвесторы вкладывают средства в такие акции на время, пока фондовый рынок и/или экономика переживают фазу спада (пока не улучшится инвестиционный климат).

Обыкновенная акция как ценная бумага корпорации:

Обыкновенные акции являются формой собственного акционерного капитала, при этом они свидетельствуют о позиции собственников в компании.

Размещение обыкновенных акций может осуществляться несколькими формами:

Способ открытого размещения:.

В этом случае акционерное объединение, сотрудничая со своим гарантом по первичному размещению выпуска ценных бумаг, просто предлагает широким слоям инвесторов определенное количество акций, представляющих ее капитал, по установленному курсу.

После выпуска новые акции сольются с ранее выпущенными в обращение акциями, что в конечном итоге выразится в увеличении количества акций в обращении.

Способ закрытого размещения:

В этом случае акции распространяются среди узкого круга лиц, таких, к примеру, как владельцев предприятия или самих работников фирмы (ЗАО).

Варранты и конвертируемые ценные бумаги дают возможность их владельцам приобрести оговоренное количество обыкновенных акций по заранее установленному курсу в течение конкретного периода (это касается варрантов) или обменять их на определенное количество обыкновенных акций (это касается конвертируемых ценных бумаг). Независимо от выбранного способа ценные бумаги первоначально эмитируются в одной форме, а позднее конвертируются в обыкновенные акции.

Корпорации могут также прибегать к увеличению количества своих выпущенных в обращение акций посредством исполнения операции, известной как дробление акций. Объявляя о проведении дробления акций, компания просто извещает о своем намерении увеличить количество ранее выпущенных ею в обращение акций путем обмена каждой из уже обращающихся акций на определенное количество новых. Так, например, при дроблении акций в соотношении 2: 1 две новые акции заменяют каждую ранее выпущенную акцию; при дроблении акций в соотношении 3: 2 три новые акции заменяют каждые две ранее выпущенные в обращение акции. Таким образом, акционер, владевший 200 акциями до проведения дробления в соотношении 2: 1, автоматически становится владельцем 400 акций.

Компании прибегают к дроблению акций в тех случаях, когда, полагая, что курсы слишком высоки, стремятся увеличить коммерческую привлекательность акций путем снижения их рыночной стоимости. На самом деле, до тех пор пока дробление акций не сопровождается большим увеличением уровня дивидендов, рыночные курсы акций, как правило, снижаются в пропорции, близко совпадающей с условиями дробления. Следовательно, используя соотношение количества ранее выпущенных в обращение акций с вновь выпущенным, можно ожидать, например, что акция стоимостью 1000 руб. будет реализована по цене 500 руб. или близкой к ней после проведения дробления акций в соотношении 2: 1.

Значительное число дроблений осуществляется для увеличения количества акций в обращении. Вместе с тем порой объявляется о консолидации (или обратном дроблении) акций. Консолидация уменьшает количество акций в обращении и увеличивает биржевой курс акции путем обмена части одной вновь выпущенной акции на каждую ранее выпущенную. Так, например, при обратном дроблении акций в соотношении 1: 2 одна новая акция обменивается на две ранее выпущенные. Обратное дробление используется также для повышения коммерческой привлекательности акций с помощью доведения их курса до более высокого уровня.

Иногда корпорации считают целесообразным уменьшение количества акций, имеющихся на руках у инвесторов, и они осуществляют это, выкупая собственные акции. Обычно компании выкупают собственные акции, когда считают их недооцененными (т.е. оцененными ниже действительной стоимости) на рынке. Когда это случается, собственный капитал компании становится заманчивым объектом инвестирования, и те компании, которые могут позволить себе операции выкупа, начинают скупать свои акции на открытом рынке, становясь простым инвестором, как любой индивидуальный или институциональный инвестор. После того как акции приобретены, они называются акциями, выкупленными из обращения.

Стоимость обыкновенных акций:

У обыкновенных акций существует несколько видов стоимости. Каждая из них описывает определенное свойство рассматриваемой акции с точки зрения бухгалтерского учета, инвестирования, формирования курсов.

Номинальная стоимость — эта стоимость обозначает объявленную, или нарицательную, стоимость одной акции. Она не является мерой измерения каких-либо свойств акции и, таким образом, за исключением бухгалтерского учета, является относительно бесполезной.

Поскольку это понятие либо имеет несущественное значение для инвесторов, либо не имеет его вовсе, многие акции теперь выпускаются без номинала или с низким номиналом.

Ликвидационная стоимость — является показателем того, что компания в состоянии представить на аукцион в том случае, если ей придется прекратить свою деятельность. После обыкновенной или аукционной продажи активов по самой выгодной цене из всех возможных, после погашения обязательств и осуществления платежей владельцам привилегированных акций остается сумма, известная как ликвидационная стоимость компании. Очевидно, что до тех пор, пока ликвидация действительно не происходит, этот показатель является не более чем оценочным в определении возможной стоимости компании в случае наступления соответствующих обстоятельств.

Рыночная стоимость — вид стоимости наиболее легок для исчисления, поскольку рыночная стоимость просто представляет доминирующий на рынке курс акций. По существу, рыночная стоимость является показателем того, как участники рынка в целом оценили стоимость одной акции. Умножив рыночную стоимость одной акции на количество имеющихся в обращении акций компании, можно также получить рыночную стоимость самой компании.

В связи с тем, что интерес инвесторов к рыночному курсу выпуска акций компании постоянен, рыночная стоимость одной акции, как правило, является важным показателем для большинства инвесторов. Он должен быть использован при разработке инвестиционной политики и программ инвестирования.

Инвестиционная стоимость является, очевидно, наиболее важным показателем для акционера-инвестора, так как она указывает на ценность, которую инвестор приписывает ценной бумаге, но фактически представляет собой оценочную стоимость, по которой данная ценная бумага должна реализоваться на фондовом рынке.

Определение инвестиционной стоимости акций относится к разряду довольно сложных процессов, однако оно, по существу, основано на изучении динамики доходности акции и риска владения ею. Любая акция имеет два потенциальных источника дохода: ежегодные выплаты по дивидендам и прирост капитала, который образуется благодаря повышению рыночного курса акции. Оценивая инвестиционную стоимость, инвесторы пытаются определить, сколько средств они смогут получить из этих двух источников, а затем используют свои оценки как основу для определения потенциала доходности акции. Одновременно с этим инвесторы стараются оценить объем риска, которому они будут подвержены в период владения акциями. Сочетание полученной информации с расчетами доходности и риска позволяет определить инвестиционную стоимость акции.

2. Доходность акций. дивиденд. факторы изменения доходности акций.

Доходность акции определяют дивидендная доходность и доходность акционерного капитала компании.

Дивидендный доход сходен с текущей доходностью бессрочной ссуды с плавающей ставкой %.

Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т. е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции её держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода — прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц0) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц0) инвестор получает доход (Д = Ц1 — Ц0), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц0) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц1 — Ц1).

Кроме того, следует иметь в виду, что расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор, А осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит её продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), т. е. без учёта реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц0).

Дх = (В/Ц0) *100% * (Т/t).

где Т — годовой период, 360 дней;

t — время, за которое получены дивиденды.

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр):

Дхр = (В/Цр) * 100% * Т/t.

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом изменения курсовой стоимости, т. е.

Д = У В1… n + (Ц1 — Ц0).

Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым: Д < 0, если В < Ц1 — Ц0 — при условии, что Ц1< Ц0; Д > 0, если Ц1 — Ц0 < В или величина положительная, если Ц1 > Ц0.

Доходность инвестора Б является конечной (Дхк), т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

Дхк = (В + (Ц1 — Ц) / Цо) * 100%.

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким образом, Д = Ц1 — Ц и может быть любой величиной: положительной, отрицательной, нулевой.

Если выплата дивидендов не производится, то конечная доходность акции рассчитывается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки:

Дхк = ((Ц1 — Ц0) /Ц0) *100%.

Для анализа доходности капитала определяют чистую стоимость компании на одну акцию (NAV).

NAV = L / H.

L — активы за вычетом всех долгов и издержек;

H — количество выпущенных акций.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

· размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределения);

· колебания рыночных цен;

· уровень инфляции;

· налоговый климат.

Сбережения некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя их полученной прибыли и выплаченного дивиденда.

Оценивая влияние инфляции на доходность акций, следует иметь в виду, что прежде всего уровень инфляции влияет на страновую миграцию капитала. Допустим, инвестор согласен получить 15% -ную норму дохода на свои инвестиции. Даже предполагая, что доход им будет использован на цели потребления, приходится констатировать, что при условии, если инфляция в стране составляет, скажем, 5%, рентабельность вложений должна быть не ниже 20%, а при инфляции 100% необходима рентабельность 115%. Кроме того, если речь идёт о реинвестировании прибыли, необходимо вспомнить об инфляции издержек данного производства, которая очень отличается не только по отраслям и регионам, но и по отдельным производствам.

3. Инвестиционная привлекательность обыкновенных акций.

Привлекательность обыкновенных акций для инвесторов объясняется простотой и относительной ясностью действия этого инвестиционного инструмента. Источники прибыли по акциям довольно несложно определяются, и, кроме того, акции обладают перспективами предоставления любых форм дохода — от текущего дохода и стабильности капитала до прироста капитала.

Основной инвестиционной характеристикой обыкновенных акций является то, что они наделяют инвесторов правом участия в прибыли компании. Каждый держатель акций, по существу, становится частичным владельцем компании и, выступая в этом качестве, наделяется правом получения доли прибыли компании. Вместе с тем право на прибыль компании не лишено определенных ограничений, поскольку держатели обыкновенных акций фактически являются остаточными владельцами (собственниками) компании. Другими словами, они имеют право на получение дивидендов только после выполнения компанией всех прочих обязательств. Также важно, что у держателей обыкновенных акций как остаточных владельцев нет никаких гарантий в получении прибыли на вложенный ими капитал.

инвестиционный свойства обыкновенная акция Большинство акций выпускается преимущественно компаниями закрытого типа, имеющими очень незначительный (или почти несуществующий) вторичный оборот акций. Однако если акций на рынке представлено достаточно много (а в мировой практике на развитом рынке присутствует много компаний) сложно выбрать несколько гарантирующих желаемую доходность.

Критерии привлекательности обыкновенных акций в рамках отдельной корпорации (фирмы) может свестись к определению приемлемого для инвестора инвестиционного потенциала и инвестиционному риску.

Инвестиционный потенциал складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья». Потенциал предприятия учитывает многие факторы производства (технологии, рабочая сила, основными фондами, инфраструктурой и т. п.).

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала многие из этих правил могут измениться в одночасье — так, как меняются настроение и мнение человека. Поэтому по сути риск — характеристика качественная. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций.

Возможности акций:

Обыкновенные акции являются популярной формой инвестиций, которая используется очень многими частными инвесторами в мире. Причина их популярности в значительной мере коренится в том, что они предоставляют инвестору возможность адаптировать свои инвестиционные программы к конкретным потребностям и предпочтениям.

Для других инвесторов (в меньшей степени беспокоящихся о своем текущем доходе) обыкновенные акции служат основой долгосрочных планов повышения благосостояния, в которых акции выступают в роли, во многом схожей со сберегательным счетом.

Таким образом, инвесторы приобретают акции на длительный период как способ получения не только дивидендов, но и стабильного прироста капитала.

Курсы акций во времени имеют тенденцию к росту, и поэтому инвесторы строят свои планы с учетом преимуществ этого факта. Именно потенциальный прирост капитала выступает основной притягательной силой для большинства инвесторов. Ведь дивиденды представляют собой всего лишь хороший и стабильный поток дохода, что же касается большой прибыли, то она связана именно с приростом капитала. Немногие виды ценных бумаг могут сравниться с обыкновенными акциями, когда речь заходит о приросте капитала.

Доходность в перспективе:

При стабильном состоянии фондового рынка инвесторы, учитывая природу обыкновенных акций, обычно могут выиграть на стабильном повышении курсов акций, когда же стабильность рынка нарушается, то же самое происходит с доходами инвесторов.

Преимущества и недостатки владения акциями:

Причины, которые объясняют большую привлекательность акций для инвесторов это:

возможность получения по ним значительной прибыли.

Акции обеспечивают заманчивые, высококонкурентные доходы в течение длительных периодов времени, поскольку через них или любые производные ценные бумаги (представляющие собственный капитал компании) акционеры наделены правом полного участия в распределении остаточной прибыли компании. Рыночный курс акции обычно отражает потенциал прибыльности компании, поэтому при процветании компании процветают и инвесторы. Увеличение прибыли, в свою очередь, превращается в рост курсов акций (прирост капитала) и является важнейшей частью доходов от акций.

Обыкновенные акции легко купить и продать, а затраты на проведение операций с ними малы; но, кроме того, сведения о курсах и информация о состоянии рынка распространяются в новостях и средствах массовой информации.

Курс одной обыкновенной акции достаточно низок, поэтому ее покупка вполне доступна большинству индивидуальных вкладчиков и инвесторов.

Однако существуют некоторые недостатки инвестирования в обыкновенные акции — рискованный характер ценной бумаги.

Акции подвержены ряду рисков различного рода:

· деловой риск;

· риск покупательной способности;

· риск рыночный;

· риск случайных событий.

Каждый из рисков может отрицательно сказаться на прибылях и дивидендах, получаемых по акциям, повышении их курсов и, конечно же, на ставке доходности, получаемой инвестором.

Акции представляют собой остаточную собственность компании, чьи прибыли подлежат воздействию многих факторов, включая государственный контроль и регулирование, конкуренцию с зарубежными фирмами и состояние экономики.

Названные факторы способны воздействовать на выручку за реализованную продукцию и получаемые прибыли, и на динамику курсов акций, а также величину дивидендов.

Заключение

Акция представляет собой инструмент для инвестирования капитала, она относится к долевым инвестиционным ценным бумагам. Акция — это эмиссионная ценная бумага, элементом которой может выступать только акционерное общество. Она является титулом собственности, не имеет срока существования, для нее характерна ограниченная ответственность и неделимость, акции могут консолидироваться и расщепляться. Акции могут быть различных тиров и видов.

Акции приносят доход инвестору как разовый (при продаже), так и регулярный в виде дивидендов.

Доходность акции представляет собой расчетный относительный показатель, характеризующий отношение полученного дохода к затратам акционера при ее приобретении.

Принимая решение об инвестировании денежных средств в те или иные акции, необходимо сравнивать их стоимостные оценки и инвестиционные характеристики.

4. Решения практических заданий.

Вариант 2.

Облигация со сроком обращения 1 год и купонной ставкой 8% имеет рыночный курс 98,18%. Рассчитайте внутреннюю ставку доходности.

Дано:

С = 8%, ДР = 1,82% (100−98,18), dn — ?.

Внутренняя ставка доходности равна:

где С — годовой купонный доход, руб.;

Po — цена, по которой облигация была приобретена инвестором, руб.;

ДР — прирост или убыток капитала, равный разнице между ценой реализации (номиналом) и ценой приобретения облигации инвестором, руб.;

n — количество лет обращения облигации.

= (8% + (100 — 98,18) % /1) /98,18 · 100%=10,0%.

Ответ: Внутренняя ставка доходности 10%.

Инвестор приобрел за 18 рублей привилегированную акцию номиналом 20 рублей с фиксированным размером дивиденда 20% годовых. Предполагаемый срок владения акцией 5 лет. Определите среднегодовой доход по акции.

Дано:

N = 20 руб., d_s = 20%, D — ?

Годовой доход по привилегированным акциям начисляется по простой процентной ставке.

D = d_s · N · 100% = 20 · 20% /100% = 4 руб.,.

где: N — номинальная цена акции;

d_{s -} ставка дивиденда.

Ответ: Среднегодовой доход по акции будет равен 4 руб.

Облигация номиналом 500 долл. с полугодовым начислением процентов и купонной ставкой 10% годовых будет погашена через 6 лет. Какова ее текущая цена, если рыночная норма прибыли 12%?

Дано:

n = 6, C = 5% (10/2).

PV — ?

Для определения текущей рыночной цены купонных облигаций (PV) используется следующая формула:

.

где С — годовой текущий доход в виде процента, выплачиваемый по облигации, руб.;

F — сумма, выплачиваемая при погашении облигации, руб.;

r — требуемая инвестором годовая ставка дохода, коэф.;

n — число лет, по истечении которых произойдет погашение облигации, лет.

PV=5%/ (1+0,06) ¹+. +5%/ (1+0,06) ¹²+100%/ (1+0,06) ¹²=5%PVIF (6%, 12) +100%PVIF (6%, 12) =91,62.

Ответ: текущая цена облигации 91,62.

Куплена акция за 80 рублей; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 10 рублей. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

Дано:

D₁ = 10 руб.

Ро = 80 руб.

g = 10%.

R — ?

Темп прироста дивидендов постоянен, т. е.. В этом случае показатель Р₀ рассчитывается по следующей формуле:

где D₁ — величина дивиденда на ближайший прогнозируемый период, руб.;

r — ставка дохода, требуемая инвестором, коэф.

Отсюда ставка дохода, требуемую инвестором:

r =D₁/P₀ + g.

r = 10/ 80 + 0,10 = 0,225 или 22,5%.

Ответ: норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции 22,5%.

Список использованных источников.

1. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производственных финансовых.

2. инструментов. — М., 2000.

3. Коргашин Ю. А. Рынок ценных бумаг. — Ростов-на-Дону: «Феникс», 2007.

4. Маренков Н. Л. Ценные бумаги. — М.: «Феникс», 2003.

5. Рынок ценных бумаг / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. — М.: «Финансы и статистика», 2004.

6. ФЗ «Об акционерных обществах»: закон РФ от 26.12.1995 г. № 208.

7. ФЗ «О рынке ценных бумаг»: закон РФ от 22.04.1996 г. № 39.