Преимущества финансовых посредников

Рассмотрим причины, по которым финансовые посредники оказываются более эффективными агентами в деле мобилизации временно избыточных денежных средств от кредиторов и их распределении между заемщиками.

Высокая эффективность финансовой системы. Во-первых, финансовые посредники работают более эффективно, чем отдельный индивид или фирма. Так как финансовые посредники специализи.

Рис. 7.2. Движение денег и финансовых обязательств в экономике:

1 — финансовые активы; 2 — финансовые пассивы; 3 — реальные активы; 4 — чистый доход руются на поисках тех экономических агентов, у которых имеются свободные средства, и тех, которые хотели бы получить дополнительные суммы к своему доходу, они затрачивают минимальное количество времени и усилий на совершение деловых операций. Чтобы выяснить, какое вложение денег является прибыльным, а какое может оказаться убыточным, индивиду или фирме, никогда до этого не сталкивавшимися с инвестированием и кредитованием, придется очень и очень постараться, чтобы найти подходящих контрагентов. Финансовые посредники в силу большого масштаба такого рода транзакций способствуют экономии издержек на поиск партнера и обеспечение необходимых элементов сделки.

Различия в финансовых требованиях кредиторов и заемщиков. Во-вторых, свободные средства, которыми временно может располагать один человек, обычно гораздо меньше тех ресурсов, которые требуются фирмам для инвестирования. Даже если кредитор знает достойную доверия фирму, которой можно ссудить деньги, сумма его сбережений может не заинтересовать фирму в силу своей незначительности. Действительно, деловые производственные проекты включают финансовые ресурсы на сотни и тысячи рублей, а объем сбережений редко когда превышает 1—2% от этой величины. Финансовые посредники, наоборот, всегда рады любой сумме, которая может быть предоставлена в их распоряжение, вне зависимости от того, велика она или сравнительно мала, поскольку, собирая даже совсем мелкие денежные ресурсы от многих людей, финансовые посредники накапливают громадные совокупные средства, которые пригодятся и малому, и большому бизнесу.

Кроме того, кредиторы предпочитают предоставлять ссуды на сравнительно небольшие периоды времени, поскольку деньги могут понадобиться им самим в любой момент. А заемщики должны быть уверены в том, что деньги останутся у них надолго, поскольку инвестиционные проекты — это проекты долгосрочного характера. Трансформация краткосрочных вложений населения в долгосрочные ссуды бизнесу — еще одна функция, которую могут выполнять только финансовые посредники.

Финансовые посредники обычно стараются приспособить свой бизнес к особенностям того или иного своего клиента, как кредитора, так и заемщика. Удобство местоположения и времени работы — еще один «плюс» посредника.

Проблема риска. В-третьих, вкладывая ресурсы в большое число разнообразных проектов и покупая различные активы в разных отраслях, финансовые посредники способствуют снижению риска потери денег. Если один человек вложит все свои сбережения, скажем, в производство зонтиков, рассчитывая к концу года получить солидную прибыль, а в этот год выдастся хорошая погода, зонтичный бизнес понесет убытки, и, как следствие, данный человек потеряет вложенную сумму.

Финансовые посредники никогда не инвестируют все имеющиеся ресурсы только в одну отрасль или в одно производство. Они знают, что спрос подвержен изменениям, одни отрасли могут процветать, в то время как другие — переживать трудные времена. Поэтому они будут стремиться к диверсификации — вложению средств в возможно большее число разнообразных производств. И они могут себе это позволить, так как у них есть для этого финансовые ресурсы.

Возможность диверсификации портфеля вложений, опираясь на закон больших чисел, наличие диверсифицированной базы депозитов и распределение риска по различным регионам и отраслям экономики, а также преобладание работников со специальными знаниями в области управления риском — все это делает риск-менеджмент финансового посредника более эффективным, чем любого другого участника денежного процесса.

Проблема асимметричной информации. В-четвертых, финансовые посредники, благодаря длительному опыту работы с кредиторами и заемщиками, располагают специальной и достаточно полной информацией о фирмах и отдельных людях, что позволяет им точно и правильно оценивать надежность тех агентов, которым выдаются ссуды. Почему это так важно? Представьте, два ваших друга просят у вас почитать вашу любимую книжку. Вы знаете, что один, будучи аккуратным и организованным, будет брать книгу чистыми руками и вовремя ее возвратит. А второй отличается сумасбродным характером, любит читать за столом, попивая чай или кофе, закусывая тортиком. К тому же он неорганизован и не сдерживает свои обещания. Отдавая книгу на время, вы не можете быть уверены, что это не навсегда. Кому из них вы дадите книжку?

Аналогично и в финансовом мире встречаются люди и фирмы, которые, взяв деньги в долг, не спешат их отдавать. Самостоятельно одному человеку сложно выявить, кому можно доверять, а кому нет, кто сможет эффективно распорядиться полученными средствами, а кто способен их только потерять. Да и контролировать использование кредита надлежащим образом одному человеку не просто. Отсюда возникает проблема асимметричной информации — один экономический агент знает о характеристиках сделки больше, чем другой.

При движении финансовых потоков в экономике возникают два типа информационной асимметрии. С одной стороны, человек, у которого есть временно свободные денежные ресурсы, хотел бы их вложить с максимальной (или хотя бы с какой-то) отдачей. И уж конечно, потеря денег не входит в его планы. Но в какой вид бизнеса и в какую компанию вложить деньги? Фирма знает о своем финансовом состоянии и о своих перспективах гораздо больше, чем отдельный человек. Налицо асимметрия в пользу компании — скрытые характеристики фирмы, о которых индивид не информирован.

С другой стороны, получив чужие денежные ресурсы, даже вполне благополучная компания может испытать искушение вложить их в чрезмерно рискованный проект. В случае успеха фирма получит более высокую прибыль как компенсацию за большой риск. А в случае неудачи — что более вероятно для подобного класса проектов — потери придутся на кредитора. Отдельному человеку трудно проконтролировать, куда пойдут его деньги и каков риск тех проектов, которые осуществляет «его» фирма-заемщик. Возникают скрытые действия — асимметрия информации в отношении поведения компании после заключения контракта о предоставлении ссуды.

Таким образом, финансовые посредники экономят нам время и силы для более плодотворной деятельности, чем поиск достойных инвестиционных проектов и контроль за их осуществлением. Все функции финансовых посредников в обобщенном виде приведены во вставке.

Роль финансовых посредников в экономике

Главная функция — перераспределение финансовых потоков от кредиторов (агентов, у которых есть временно свободные денежные средства) к заемщикам (агентам, которые нуждаются в финансовых ресурсах).

Преимущество экономики с финансовыми посредниками

• 1. Снижение транзакционных издержек в движении финансовых потоков за счет:
  • • положительного эффекта в профессиональной финансовой деятельности;
  • • экономии на масштабах операций.
• 2. Снижение риска вложений как для кредиторов, так и для заемщиков:
  • • возможность диверсификации портфеля вложений;
  • • закон больших чисел;
  • • диверсифицированная база депозитов;
  • • возможность риск-менеджмента;
  • • распределение риска (risk pooling);
  • • наличие специальных знаний в области управления риском (например, в отношении вероятности дефолта заемщика).
• 3. Снижение информационной асимметрии на финансовых рынках:
  • • снижение риска безответственности;
  • • снижение проблемы неблагоприятного отбора:
  • — снижение издержек по сбору информации о кредиторах и заемщиках,
  • — наличие специальных профессиональных знаний,
  • — постоянный мониторинг кредиторов и заемщиков.
• 4. Удобство в прохождении финансовых потоков как для кредиторов, так и для заемщиков.

Трансформация активов:

• • цели кредиторов: краткосрочные вложения; низкий риск; высокая ликвидность; небольшие размеры займов;
• • цели заемщиков: долгосрочные кредиты; неликвиды; рискованные проекты; крупные размеры займов.

Собирание маленьких средств сбережений и превращение их в большие размеры инвестиционных кредитов (parceling). Удобство местоположения и времени работы.

Вывод: финансовые посредники увеличивают объемы совокупных инвестиций в экономике и улучшают их качественные характеристики.