Динамика фондового рынка США

Очень показательна динамика американского фондового рынка с осени 2007 г. Инвесторы тогда уже опасались наступления рецессии в американской экономике. Однако формально признаком рецессии является падение ВВП в течение двух кварталов подряд, а это означало, что диагноз американской экономике будет поставлен только в августе 2008 г. До этого времени все данные по макроэкономике интерпретировались инвесторами именно с точки зрения того, будет рецессия или нет и насколько она будет сильной. Поэтому рынок внимательно прислушивался к выходящим данным. Это привело к резкому повышению волатильности американского фондового рынка.

Другой, более свежий пример можно привести из динамики американского фондового рынка в августе 2009 г. Начиная с весны 2009 г. американский фондовый рынок рос очень высокими темпами. Главной причиной такого роста выступало увеличение ликвидности и ожидание игроков относительно перспектив восстановления американской экономики. Большое количество индикаторов стало постепенно указывать на улучшение ситуации на рынке, прежде всего на кредитном рынке. Однако летом, в июне и в августе, на рынке началось коррекционное движение. Из раздела по техническому анализу известно, что любое повышательное движение требует определенного обратного коррекционного движения, независимо от настроений участников и экономической ситуации. Но вот поводом к такому движению вполне могут выступать упомянутые экономические индикаторы. Так, в июне 2009 г. поводом к началу игры на понижение на американском рынке выступили слабые данные по американскому рынку труда, а именно неожиданно резкий рост числа первоначальных требований по безработице и стремительный рост нормы безработицы (свыше 9%) резко изменили представления участников о темпе восстановления экономики. В середине августа оптимистические настроения на американском рынке были испорчены данными статистикой по потреблению домохозяйств в США. Низкий уровень розничных продаж, резкое падение доходов домохозяйств и снижение уровня доверия потребителей вызвали вопрос о том, насколько реально быстрое восстановление экономики в США. Дело в том, что как уже отмечалось выше, на потребление американских домохозяйств приходится значительная доля ВВП (¾). Слабость потребления американских домохозяйств поставила под сомнение вопрос об основном драйвере роста американской экономики.

Но ближе к осени 2009 г. вернувшийся оптимизм потребителей послужил причиной возобновления повышательного движения.

Напротив, динамика мировых фондовых рынков в 2011 г. была боковой, цены колебались в коридоре между максимальными и минимальными значениями. Этому предшествовала коррекция, сопровождавшаяся падением цен. При этом в дальнейшем цены вернулись в диапазон. Причинами такого поведения послужили сложившаяся ситуация неопределенности по поводу дальнейших перспектив американской экономики, проблемы, вызванные ростом размером американского долга и возможностью увеличения размеров лимита, понижение кредитного рейтинга США, слухи о возможном замедлении китайской экономики и росте инфляции в Поднебесной, проблемы долгов в странах периферийной Европы и, как следствие, возможность рецессии в Европейском союзе в 2012 г. Однако улучшение данных по макроэкономической статистике экономики США вернуло к концу 2012 г. оптимизм на мировой фондовый рынок.

Макроэкономические факторы и российский фондовый рынок

Влияние указанных данных на российский рынок в значительной степени зависит от того, насколько силен сам российский фондовый рынок. В условиях мощного повышательного тренда российский рынок может игнорировать данные американской статистики. Если же на рынке нет свежих идей, если он находится в боковом движении, без четко выраженной тенденции, то данные американской статистики могут использоваться спекулянтами для раскачивания рынка, для краткосрочных рывков цен в ту или иную сторону.

Несмотря на то что российский рынок пока еще молод, на нем существует целый ряд индикаторов, которые могут быть использованы для прогнозирования. К таким индикаторам относятся данные по инфляции, показатели темпов ВВП и промышленного производства, уровень процентных ставок и целый ряд других. Эти данные публикуются Росстатом. VTB Europe — дочерний банк ВТБ — ежемесячно публикует такой индикатор, как индекс деловой активности — Manufacturing PMI, отражающий общее состояние развития российской экономики.

Один из важных индикаторов, который может влиять на динамику фондового рынка, связан с уровнем ликвидности, наличием достаточной денежной массы, денежных средств, которые могут быть использованы для покупки российских акций.

Отдельным фактором, который нужно учитывать при прогнозировании динамики фондового рынка, выступает политическая стабильность. Оценить влияние этого фактора очень сложно, но, тем не менее, общие выводы можно сделать. При стабильной политической ситуации инвесторы готовы инвестировать в финансовые инструменты данной страны, при нестабильной ситуации они пытаются избегать политического риска, стремятся разместить свои средства в зарубежных активах, переводя свои капиталы за границу. Российский фондовый рынок переживал времена серьезной политической нестабильности, когда курсовая стоимость акций колебалась в зависимости от победы той или иной политической силы.

В последние годы политический фактор перестал быть определяющим в поведении тех факторов, которые могут повлиять на динамику российского фондового рынка. Но здесь, как и при анализе предыдущих факторов, главное связано с предсказуемостью нынешней политической ситуации.